一(yī)、市(shì)場(chǎng)概況

本周市(shì)場(chǎng)觸底回升，基建類的周期股表現(xiàn)亮眼，一(yī)方面由于前期超跌，另一(yī)方面是由于7月(yuè)(yuè)23日國務(wù)院常務(wù)會議(yì)上(shàng)提出的積極的财政政策，基建企業的資金(jīn)緩解獲得了(le)政策的有效支持。預計貨币政策将在一(yī)定程度進行寬松，去杠杆壓力得到有效釋放(fàng)。此外，上(shàng)周周末長生(shēng)生(shēng)物疫苗造假事(shì)件持續發酵，引起高層和全社會關(guān)注，周一(yī)醫(yī)藥類個(gè)股全線下(xià)挫，市(shì)場(chǎng)情緒得到充分(fēn)宣洩，到周二一(yī)些(xiē)遭到錯殺的優質醫(yī)藥個(gè)股已陸續回升。目前，市(shì)場(chǎng)上(shàng)基本可以判斷2691點将是一(yī)個(gè)長期的底部區域，随着流動性風(fēng)險的逐步有效釋放(fàng)，優質的公司經曆幾個(gè)月(yuè)(yuè)的震蕩調整後，将繼續恢複慢(màn)牛格局，低(dī)估值的藍籌将存在較大的機會，品牌消費品、醫(yī)藥、互聯網、智能(néng)汽車等領域都将是未來(lái)投資的方向。本周上(shàng)證漲幅1.57%，深證漲幅0.48%，創業闆跌幅0.93%，行業方面基建、鋼鐵、煤炭漲幅居前，生(shēng)物醫(yī)藥行業由于受到疫苗事(shì)件影響，本周跌幅較大。

二、行業動态

1．食品飲料

1)7月(yuè)(yuè)初至今，已有20餘家食品飲料上(shàng)市(shì)公司披露半年報(bào)預告/快(kuài)報(bào)，總體(tǐ)業績亮眼，個(gè)股延續分(fēn)化(huà)。分(fēn)子(zǐ)行業來(lái)看，白酒、食品綜合和調味品闆塊業績較好(hǎo)(hǎo)，啤酒、肉制品和軟飲料偏弱。白酒闆塊上(shàng)半年增長亮眼，古井貢酒、順鑫農(nóng)業預計淨利潤皆有50%以上(shàng)的增長，老白幹酒和舍得酒業甚至同增150%以上(shàng)；食品綜合中的桃李面包和安井食品快(kuài)報(bào)披露淨利潤增速分(fēn)别達到43.54和37.30%；調味發酵品中的中炬高新(xīn)、佳隆股份和安記食品也(yě)都有20-60%的增長。但(dàn)是細分(fēn)闆塊中也(yě)不乏公司出現(xiàn)業績下(xià)滑、甚至虧損的預告，尤其以啤酒、肉制品和軟飲料為(wèi)主。

2)行業龍頭業績确定性強，且持續成長能(néng)力有保障，中報(bào)增長較高或者超預期的個(gè)股是值得關(guān)注的。2018年上(shàng)半年市(shì)場(chǎng)的不确定因素增多，大盤整體(tǐ)呈現(xiàn)震蕩下(xià)行态勢，食品飲料作(zuò)為(wèi)兼具防禦性和成長性的闆塊，表現(xiàn)仍然優于大盤，但(dàn)一(yī)定程度上(shàng)也(yě)受到市(shì)場(chǎng)情緒的拖累。食品闆塊内部，前期漲幅較大的子(zǐ)闆塊和個(gè)股經曆了(le)不同程度的調整，熱點闆塊和細分(fēn)高成長個(gè)股補漲，闆塊總體(tǐ)估值回落。食品飲料闆塊在業績穩健的情況下(xià)，估值的回調恰恰催生(shēng)了(le)長期投資機會。食品飲料行業具備成長性及相對确定價值，兼具藍籌龍頭優勢價值和小品種的成長性，及階段性熱點。從基本面出發，在子(zǐ)行業闆塊層面，飲料制造子(zǐ)闆塊中，較為(wèi)看好(hǎo)(hǎo)白酒子(zǐ)闆塊的持續性發展；食品加工子(zǐ)闆塊中，較為(wèi)看好(hǎo)(hǎo)食品綜合的成長性機會。

2.醫(yī)藥生(shēng)物

疫苗事(shì)件爆發，行業競争格局發生(shēng)大變革，雖然本次疫苗事(shì)件将對行業造成較大的打擊，但(dàn)是疫苗的衛生(shēng)經濟學效應顯著，疫苗接種對疾病預防的作(zuò)用還是很大的，疫苗的需求仍然存在，隻是涉事(shì)疫苗生(shēng)産企業在經曆本次事(shì)件之後，很有可能(néng)會被洗牌出局，疫苗行業的競争格局将發生(shēng)顯著的改變。

（1）對于涉事(shì)品種狂犬病疫苗和百白破疫苗，根據2017年中檢所批簽發數據，長生(shēng)生(shēng)物狂犬病疫苗市(shì)占率21.39%，排名第二，百白破市(shì)占率16.37%，長生(shēng)生(shēng)物這(zhè)兩個(gè)疫苗品種很有可能(néng)會徹底退出，市(shì)場(chǎng)上(shàng)其他的疫苗生(shēng)産企業有望逐漸蠶食這(zhè)部分(fēn)缺失的市(shì)場(chǎng)空間(jiān)。而對于長生(shēng)生(shēng)物的其他四個(gè)品種，由于公衆對長生(shēng)生(shēng)物公司已經徹底失去信心，預計長生(shēng)生(shēng)物的其他疫苗品種的市(shì)占率也(yě)将會逐漸下(xià)降。同時(shí)，今年6月(yuè)(yuè)，國家藥品監督管理(lǐ)局分(fēn)别批準了(le)華蘭生(shēng)物及長生(shēng)生(shēng)物四價流感病毒裂解疫苗的生(shēng)産注冊申請，此次疫苗事(shì)件之後，長生(shēng)生(shēng)物的四價流感病毒裂解疫苗的上(shàng)市(shì)很有可能(néng)受阻，華蘭生(shēng)物的四價流感病毒裂解疫苗有望在較長的時(shí)間(jiān)内成為(wèi)國内市(shì)場(chǎng)上(shàng)唯一(yī)的四價流感病毒裂解疫苗産品。

（2）未來(lái)MAH制度在預防性生(shēng)物制品領域的落地值得期待。一(yī)旦預防性生(shēng)物制品MAH制度落地，國外重磅疫苗産品就(jiù)可以在國内委托相關(guān)廠商(shāng)進行生(shēng)産，大大解決了(le)國外疫苗的産能(néng)問題，國内疫苗行業将發生(shēng)重大變革，倒逼國内疫苗生(shēng)産企業疫苗研發與質量的提升。疫苗事(shì)件暴露行業漏洞，政府加強監管勢在必行：針對本次疫苗事(shì)件暴露出來(lái)的疫苗在生(shēng)産、銷售等環節存在的種種漏洞，政府必然将加強監管與規範，促進整個(gè)生(shēng)産過程的規劃化(huà)、透明化(huà)發展，确保未來(lái)疫苗的質量。同時(shí)，對比美國在疫苗領域的監管，美國1986年出台的國家兒(ér)童疫苗傷害賠償法案（NCVIA）具有裏程碑式的意義，根據NCVIA要求美國成立了(le)疫苗不良反應監測系統（VAERS）、全國疫苗項目辦公室（NVPO），并要求向接種者提供“疫苗信息陳述書（VIS）”，奠定了(le)美國疫苗安全管理(lǐ)體(tǐ)系的基本框架。而我國在疫苗生(shēng)産方面的監管仍不夠全面，同時(shí)我國至今還未有類似NCVIA的法案出台，兒(ér)童接種疫苗後發生(shēng)不良反應的賠償機制仍需完善。整體(tǐ)來(lái)講中國的疫苗行業乃至醫(yī)藥行業還需要逐步完善以及存在較大的提升空間(jiān)。

三、公司動态

1.伊利股份：伊利集團站(zhàn)穩亞洲領先地位并繼續向全球乳業領導者目标挺進。荷蘭合作(zuò)銀行(RABOBANKNEDERL-ANDS)7月(yuè)(yuè)26日公布的“全球乳業20強企業排行榜”顯示，伊利集團以2017年超過99億美元的營收繼續蟬聯亞洲桂冠，穩居全球乳業前列。此次公布排行榜的荷蘭合作(zuò)銀行(RABOBANKNEDERL-ANDS)也(yě)是全球最大的專注農(nóng)業及食品相關(guān)産業的機構之一(yī)。

點評:

伊利産品創新(xīn)、國際化(huà)等硬實力加速度推進，品牌、企業責任等軟實力加速度發展。伊利利用先進的大數據系統，深度洞察消費者需求，進行産品升級和創新(xīn)，2017年，伊利有11款産品年銷售額超過10億元。伊利加速推進全球織網戰略，建立大洋洲生(shēng)産基地、成立歐洲研發中心，主導中美智慧谷，緻力于聚焦全球優質資源，服務(wù)消費者。利各方面的加速度發展，更直接地體(tǐ)現(xiàn)在營收業績的加速度增長上(shàng)。公開的财報(bào)顯示，2015年至2017年，伊利營業收入同比增長幅度由10.88%提升至12.29%，2018年第一(yī)季度，這(zhè)一(yī)增長幅度更是高達25.1%。伊利出色的營收業績，使自己在全球乳業中名列前茅，在亞洲乳業更是獨領風(fēng)騷。

2.美的集團：7月(yuè)(yuè)26日美的集團首次以集中競價方式實施回購(gòu)股份，回購(gòu)股份數量為(wèi)1039.53萬股，占公司截至2018年7月(yuè)(yuè)25日總股本的0.16%，最高成交價為(wèi)48.4元/股，最低(dī)成交價為(wèi)47.69元/股，支付的總金(jīn)額約為(wèi)5億元。美的集團還表示，後續将依據公司的股份回購(gòu)方案，繼續推動實施股份回購(gòu)計劃。

點評:

對于此次回購(gòu)股份的目的，是美的集團基于對公司未來(lái)發展前景和對公司價值的高度認可，在綜合考慮公司近期股票(piào)二級市(shì)場(chǎng)表現(xiàn)，并結合公司經營情況、主營業務(wù)發展前景、公司财務(wù)狀況以及未來(lái)的盈利能(néng)力等的基礎上(shàng)，為(wèi)使股價與公司價值匹配，以自有資金(jīn)回購(gòu)公司股份。此次回購(gòu)彰顯了(le)公司對于未來(lái)的信心。

3.華蘭生(shēng)物：公司通過互動平台表示，将積極做好(hǎo)(hǎo)四價流感疫苗的生(shēng)産和銷售。目前隻有華蘭和長生(shēng)生(shēng)物獲準生(shēng)産四價流感病毒裂解疫苗，後者已因問題疫苗停産。

點評:

在發生(shēng)此次長生(shēng)生(shēng)物疫苗造假事(shì)件後，華蘭生(shēng)物通過互動平台表示，将積極做好(hǎo)(hǎo)四價流感疫苗的生(shēng)産和銷售。華蘭生(shēng)物的主要業務(wù)為(wèi)血液制品和疫苗，血制品是公司最大的營收來(lái)源。在疫苗方面，公司目前在上(shàng)市(shì)流感疫苗産品有三價流感病毒裂解疫苗和甲型H1N1 流感 病毒裂解疫苗（單價）兩種，另外還有正在臨床二期的H7N9流感疫苗（單價），結合此次獲批的四價流感裂解疫苗，形成了(le)國内最寬流感疫苗産品線。目前公司具備年産1億人(rén)份單價流感疫苗和3000萬人(rén)份三價流感疫苗的生(shēng) 産能(néng)力，四價流感疫苗産能(néng)也(yě)達3000萬人(rén)份，産能(néng)充足。此次長生(shēng)生(shēng)物疫苗生(shēng)産停産後，市(shì)場(chǎng)份額将一(yī)定程度上(shàng)被華蘭生(shēng)物搶占。

4.分(fēn)衆傳媒：公司公告稱将與關(guān)聯方阿裏網絡簽署業務(wù)合作(zuò)框架協議(yì)，阿裏巴巴集團和分(fēn)衆傳媒集團将在合作(zuò)協議(yì)生(shēng)效之日起三年内在各相關(guān)領域開展總額不超過50億元的業務(wù)合作(zuò)。在廣告投入系統、人(rén)臉識别技術應用及OTT智能(néng)電視(shì)廣告等領域進行戰略合作(zuò)，共同探索新(xīn)零售大趨勢下(xià)數字營銷的模式創新(xīn)。

點評:

與阿裏合建在線廣告投放(fàng)系統，更好(hǎo)(hǎo)融入全域營銷體(tǐ)系，有望為(wèi)公司導入更多廣告主預算(suàn)。阿裏全域營銷指整合各類可觸達消費者的渠道資源，建立全鏈路(lù)、全媒體(tǐ)、全數據、全渠道的營銷體(tǐ)系。全域營銷基于統一(yī)身(shēn)份ID（淘寶、支付寶賬号），把阿裏電商(shāng)和媒體(tǐ)矩陣結合。阿裏戰略入股分(fēn)衆并共建在線廣告投放(fàng)系統後，有助于公司融入阿裏全域營銷體(tǐ)系，公司作(zuò)為(wèi)體(tǐ)系内僅有的線下(xià)生(shēng)活圈媒體(tǐ)，有望與線上(shàng)品牌類尤其是效果類廣告投放(fàng)結合互補，預計将獲得更多廣告主預算(suàn)。

5.烽火(huǒ)通信：2015年，呼和浩特地鐵1、2号線内蒙古大學南(nán)校(xiào)區站(zhàn)正式開工，這(zhè)不僅是呼和浩特有史以來(lái)投資額最大、建設周期最長的基礎設施工程，也(yě)是内蒙古自治區内首個(gè)軌道交通建設項目。近日，烽火(huǒ)成功中标呼和浩特地鐵1号線通信系統專用通信和公安通信兩個(gè)标段，為(wèi)呼和浩特“地鐵時(shí)代”的到來(lái)貢獻力量。

點評:

烽火(huǒ)為(wèi)呼和浩特地鐵1号線提供了(le)19座車站(zhàn)及相關(guān)控制中心和車輛段的專用通信系統供貨及集成服務(wù)，包括但(dàn)不限于傳輸、公務(wù)電話(huà)、專用電話(huà)、視(shì)頻監視(shì)、乘客信息、辦公自動化(huà) 、安防等12個(gè)系統來(lái)指揮列車運行、組織運輸生(shēng)産、提高運營管理(lǐ)效率和服務(wù)質量。烽火(huǒ)子(zǐ)公司烽火(huǒ)星空在大數據安全、大數據監控領域市(shì)占率較高，以通信設備傳輸業務(wù)為(wèi)背書，可以較好(hǎo)(hǎo)發揮數據安全監控的優勢，并且數據安全業務(wù)為(wèi)公司貢獻的利潤在逐年提升，同時(shí)也(yě)提升了(le)公司的估值，并且随着5G時(shí)代的帶來(lái)，安全業務(wù)還有非常廣闊的空間(jiān)。

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