一(yī)、市(shì)場(chǎng)概況

本周盡管有美國加征2000億美金(jīn)商(shāng)品關(guān)稅，但(dàn)美商(shāng)務(wù)部解除中興通訊禁令，短期中美貿易戰靴子(zǐ)落地後市(shì)場(chǎng)快(kuài)速反彈，結合平安接手華夏幸福股權給市(shì)場(chǎng)傳遞了(le)解決股權質押資金(jīn)問題，市(shì)場(chǎng)信心有所提振，量能(néng)有所放(fàng)大。從闆塊來(lái)看，本周除了(le)5G和地産闆塊集體(tǐ)反彈，還有中報(bào)業績較好(hǎo)(hǎo)的醫(yī)藥闆塊，相當超預期公司創出曆史新(xīn)高。

二、行業動态

1．通信行業

1）本周通信行業總體(tǐ)上(shàng)來(lái)說(shuō)“兩喜一(yī)憂”，兩個(gè)正面的消息是商(shāng)務(wù)部繼續實施為(wèi)期5年的光棒反傾銷政策以及美國商(shāng)務(wù)部解除了(le)對中興通訊的禁售令，負面的消息是美國對2000億的計劃關(guān)稅中包含有光模塊。所以整個(gè)周通信行業的走勢基本是受這(zhè)三個(gè)消息大幅波動。從光棒反傾銷的政策來(lái)講，首先是利好(hǎo)(hǎo)國内的光纖光纜企業，尤其是具備自主光棒産能(néng)的企業，本次的反傾銷的力度再一(yī)次加強，原來(lái)的進口關(guān)稅在5%-10%，現(xiàn)在進口關(guān)稅普遍提高到了(le)30%以上(shàng)，因而國内的光棒内需增加，進一(yī)步利好(hǎo)(hǎo)國内的具有自主光棒産能(néng)的企業。中興解禁有助于逐步恢複市(shì)場(chǎng)對通信行業的信心和投資邏輯，對于産業鏈上(shàng)下(xià)遊公司的恢複也(yě)是利好(hǎo)(hǎo)。光模塊被列為(wèi)2000億關(guān)稅的名單，短期内市(shì)場(chǎng)的擔憂情緒被放(fàng)大導緻中際旭創在周三跌停，公司的本身(shēn)基本面沒有大的變化(huà)，并且公司中報(bào)的業績預告也(yě)複合預期。

2）從短期來(lái)看，通信行業随着中興事(shì)件的解禁開始逐步緩和，市(shì)場(chǎng)對于行業的擔憂也(yě)将逐步解除，并且随着行業企業中報(bào)的發布，通信行業企業開始見底；從中長期來(lái)看，在三、四季度工信部将确認三大運營商(shāng)各自的頻譜分(fēn)配，屆時(shí)國内5G投資的又一(yī)不确定因素得以确認，之後在19年開始組建5G試商(shāng)用網絡，三大運營商(shāng)也(yě)将随之加大資本開支，通信産業鏈上(shàng)的公司預計也(yě)将迎來(lái)業績的拐點。

2.新(xīn)能(néng)源汽車

行業大事(shì)件：

1）特斯拉将落戶上(shàng)海臨港，将建造一(yī)超級工廠，規劃年産50萬輛純電動整車

特斯拉公司總裁埃隆·馬斯克近日現(xiàn)身(shēn)上(shàng)海，參加政府活動。消息人(rén)士稱，馬斯克還将在周三和周四訪問北京。據最新(xīn)消息，特斯拉公司與上(shàng)海臨港管委會、臨港集團共同簽署了(le)純電動車項目投資協議(yì)。特斯拉公司将在臨港地區獨資建設集研發、制造、銷售等功能(néng)于一(yī)體(tǐ)的特斯拉超級工廠，該項目規劃年生(shēng)産50萬輛純電動整車，是上(shàng)海有史以來(lái)最大的外資制造業項目

點評：

由于關(guān)稅原因，特斯拉在中國售價沒有競争力，在國内建廠能(néng)夠尋求國産化(huà)配套、以更低(dī)人(rén)工成本、低(dī)關(guān)稅等方式來(lái)控制成本，利好(hǎo)(hǎo)國内相關(guān)供應鏈廠商(shāng)。目前特斯拉Model3産能(néng)已達5000輛/周，銷量逐月(yuè)(yuè)爬坡，5月(yuè)(yuè)單月(yuè)(yuè)銷量突破6000輛，預計下(xià)半年可實現(xiàn)滿産。

2) 美國菲斯克Fisker将在杭州建廠，瞄準新(xīn)能(néng)源市(shì)場(chǎng)

近日，美國新(xīn)能(néng)源汽車品牌菲斯克公司創始人(rén)亨德裏克·菲斯克來(lái)到杭州，計劃為(wèi)其在中國建汽車制造廠及電池制造廠進行選址。這(zhè)也(yě)是繼特斯拉之後，第二家計劃在華建廠的美國新(xīn)能(néng)源汽車公司。菲斯克表示，目前中國的新(xīn)能(néng)源車發展趨勢良好(hǎo)(hǎo)，對于新(xīn)能(néng)源汽車品牌來(lái)說(shuō)，也(yě)更容易進行複制和推廣。他希望可以在中國杭州建設菲斯克中國汽車制造廠和菲斯克中國電池制造廠，預計2020年一(yī)季度建廠完成，汽車和電池都将于2021年實現(xiàn)量産，汽車産量将在2025年達到30萬。

Fisker在中國的合作(zuò)夥伴，總部位于杭州的漢鼎宇佑集團(300300)，也(yě)能(néng)為(wèi)其提供一(yī)定的資源和技術支持。雙方在2017年12月(yuè)(yuè)建立了(le)合作(zuò)關(guān)系并公告通研發無人(rén)駕駛擺渡車Fisker Orbit，該産品将用于漢鼎宇佑旗下(xià)智慧城市(shì)項目中。

點評：

國際廠商(shāng)紛紛通過在國内建廠或者在國内合資，布局國内的電動車以應對巨大的發展機遇，這(zhè)一(yī)系列動作(zuò)體(tǐ)現(xiàn)出中國是新(xīn)能(néng)源汽車重要市(shì)場(chǎng)。目前國内的新(xīn)能(néng)源汽車銷售市(shì)場(chǎng)占全球一(yī)半，未來(lái)将有更多外資汽車廠商(shāng)到國内落地新(xīn)能(néng)源汽車項目，給國内産業鏈帶來(lái)大量發展機會。

行業數據：

國内6月(yuè)(yuè)電動乘用車銷量好(hǎo)(hǎo)于預期，且結構大幅改善。

根據乘聯會數據，6月(yuè)(yuè)乘用車銷量7.17萬，同比增長74% ，環比-22%，級别分(fēn)化(huà)明顯，A00級在純電中占比降低(dī)至33%，A0及A級銷量環比提升。且純電和插混表現(xiàn)均強。

1-6月(yuè)(yuè)新(xīn)能(néng)源乘用車銷量達35萬台，同比增長1.2倍。

點評:

從上(shàng)半年的銷售數據、産品結構以及政策導向看，下(xià)半年下(xià)遊汽車産品結構趨勢将會維持明顯上(shàng)移，導緻中遊電池單車帶電量增加，在銷量增加，單車帶電量增加的情況下(xià)，動力電池的出貨量應該要高于汽車銷售量增速。同時(shí)補庫存也(yě)将刺激中遊的出貨量。 電池龍頭企業（如(rú)甯德時(shí)代）和電池材料的發展方向（高鎳低(dī)钴三元正極材料）上(shàng)的企業将是受益較多的。

上(shàng)半年行業産業鏈表現(xiàn)：

下(xià)遊電動車銷量高速增長，中遊電池庫存有效化(huà)解，下(xià)半年加快(kuài)複産，上(shàng)遊價格止跌，下(xià)半年有望反彈。 2017年三元電池在中國乘用車市(shì)場(chǎng)占比達76%以上(shàng)，而在18年新(xīn)補貼政策的引導下(xià)，下(xià)半年三元的占比将不斷提升，并且往更高能(néng)量密度方向發展，其中高鎳正極的是當前比較确定和可行的高能(néng)量密度三元正極材料，相關(guān)鎳供應商(shāng)将會有較大的發展空間(jiān)，使用高鎳材料能(néng)夠減少钴用量，有效降低(dī)電池的成本。但(dàn)是目前高鎳的方案還隻處于小電池的使用驗證階段，還沒有用到大的動力電池上(shàng)，19年以後才會有較大的供應。

因此當前電動車銷量高速增長并且在高能(néng)量密度電池的發展引導下(xià)，下(xià)半年三元材料将有較強的需求，下(xià)半年又是電池全年銷售旺季，今年上(shàng)半年動力電池出貨量15Gwh，按照今年110萬輛電動車銷量需求約52Gwh容量的動力電池計算(suàn)，下(xià)半年還需要37Gwh的動力電池供應，當前中上(shàng)遊庫存剩下(xià)1個(gè)月(yuè)(yuè)左右用量。疊加3C電子(zǐ)銷售在下(xià)半年是旺季，雖然去年底到上(shàng)半年整體(tǐ)行業增速不在，但(dàn)下(xià)半年國内出貨改善，近來(lái)同比出現(xiàn)增長，下(xià)半年又是行業出貨旺季，疊加今年蘋果提前發布新(xīn)機型，多因素刺激下(xià)，锂電池上(shàng)有材料需求将得到提振，盡管锂的價格還可能(néng)還有幾千到一(yī)萬元的跌幅，價格可能(néng)下(xià)行到10萬/噸，暴利時(shí)代結速，利潤回歸到正常，但(dàn)判斷在8-9月(yuè)(yuè)份價格會有上(shàng)漲。目前钴材料價格國内50萬/噸，國外65萬/噸，價格倒挂之下(xià)，經銷商(shāng)惜售更願意賣到國外。利于钴價格的回升。看好(hǎo)(hǎo)具有優質锂礦源的天齊锂業和贛鋒锂業，還有钴的供應商(shāng)華友钴業和寒銳钴業。

三、公司新(xīn)聞公告

1.貴州茅台：7月(yuè)(yuè)8日，貴州茅台酒廠集團技術開發公司在貴陽成功舉辦醬門經典新(xīn)品發布會，線上(shàng)線下(xià)同步首發得到了(le)業内極大的關(guān)注。發布會上(shàng)公布了(le)“醬門經典·醬領”、“醬門經典·醬帥”、“醬門經典·醬相”三種新(xīn)款白酒。

點評：

茅台集團總經理(lǐ)助理(lǐ)楊鳳祥介紹說(shuō)“醬門經典在傳統醬香工藝基礎上(shàng)創新(xīn)研發，增添續沙工藝，并增加一(yī)次發酵、蒸煮，在紅(hóng)糧破碎率、大曲使用量、量水用量等方面做了(le)相應調整，實現(xiàn)了(le)柔和淡雅口感醬香型白酒工藝。實現(xiàn)了(le)柔和口感的同時(shí)，保持了(le)53%vol白酒‘黃(huáng)金(jīn)結合點’，繼承了(le)醬香白酒的各種内在特質。”茅台推出的這(zhè)三款新(xīn)酒進一(yī)步提現(xiàn)了(le)公司在醬香型白酒領域的繼承和創新(xīn)，茅台在中國白酒中具有長期的品牌優勢。

2.上(shàng)海醫(yī)藥：上(shàng)海醫(yī)藥集團股份有限公司控股子(zǐ)公司常州制藥廠有限公司收到國家藥品監督管理(lǐ)局頒發的關(guān)于卡托普利片的《藥品補充申請批件》，該藥品通過仿制藥一(yī)緻性評價。

點評：

卡托普利片為(wèi)抗高血壓藥，主要用于治療高血壓和心力衰竭。2017年12月(yuè)(yuè)，常州制藥已就(jiù)該藥品仿制藥一(yī)緻性評價向國家藥監局提出申請。中國境内該藥品的主要生(shēng)産廠家包括上(shàng)海旭東海普藥業有限公司、山東羅欣藥業集團股份有限公司、中美上(shàng)海施貴寶制藥有限公司等。2017年，該藥品醫(yī)院采購(gòu)金(jīn)額為(wèi)人(rén)民(mín)币3325 萬元，其中常州制藥占比約為(wèi)14.23%。

3.快(kuài)樂(yuè)購(gòu)：快(kuài)樂(yuè)購(gòu)拟更名為(wèi)芒果超媒 中期淨利預增49%-77%。

點評：

此次快(kuài)樂(yuè)購(gòu)收購(gòu)同一(yī)控制人(rén)（湖南(nán)衛視(shì)）旗下(xià)的5大資産：快(kuài)樂(yuè)陽光、芒果互娛、天娛傳媒、芒果影視(shì)和芒果娛樂(yuè)100%的股權。其中快(kuài)樂(yuè)陽光（芒果TV）為(wèi)本次收購(gòu)的核心資産。快(kuài)樂(yuè)陽光（芒果 TV） 是湖南(nán)台旗下(xià)唯一(yī)的新(xīn)媒體(tǐ)視(shì)頻平台運營主體(tǐ)。芒果TV此次注入快(kuài)樂(yuè)購(gòu)上(shàng)市(shì)後，标志着愛奇藝、騰訊視(shì)頻、優酷土(tǔ)豆和芒果TV前4大視(shì)頻平台全部登陸資本市(shì)場(chǎng)，随着國内視(shì)頻付費意識不斷提升，在視(shì)頻平台将在資本助推下(xià)迎來(lái)黃(huáng)金(jīn)發展期。

4.中際旭創：公司發布中報(bào)業績預告，母公司半年度實現(xiàn)淨利潤3.14-3.19億元，子(zǐ)公司蘇州旭創實現(xiàn)淨利潤3.87-3.92億元。

點評：

子(zǐ)公司蘇州旭創于2017年7月(yuè)(yuè)份開始并表，公司半年報(bào)業績符合預期，在周三發布的貿易戰2000億關(guān)稅名單裏，光模塊屬于其中的品種之一(yī)，短期來(lái)看市(shì)場(chǎng)對此反應過激，長期來(lái)看公司的業務(wù)仍然發展良好(hǎo)(hǎo)，數據中心光模塊需求仍然強勁，公司高端光模塊産能(néng)擴充也(yě)較順利。明年400G高端光模塊的放(fàng)量以及5G建設光模塊需求起量，仍是公司未來(lái)業績增長的重要支點。

5.甯德時(shí)代：

1）甯德時(shí)代電池工廠宣布落戶德國圖林根州建廠

德國當地時(shí)間(jiān)7月(yuè)(yuè)9-10日，在中國國務(wù)院總理(lǐ)李克強和德國總理(lǐ)默克爾的共同見證下(xià)，20多項協議(yì)在柏林簽署，總金(jīn)額達到300億美元。 在兩國領導人(rén)的見證下(xià)，甯德時(shí)代（CATL）與德國圖林根州州政府簽署了(le)投資協議(yì)，在當地設廠；根據協議(yì)内容，甯德時(shí)代将投資2.4億歐元，在德國圖林根州埃爾福特市(shì)設立電池生(shēng)産基地及智能(néng)制造技術研發中心。該電池生(shēng)産基地将分(fēn)兩期建設，主要從事(shì)锂離子(zǐ)電池的研發與生(shēng)産，計劃于2021年投産，2022年達産後将形成14GWh的産能(néng)。屆時(shí)将與已在或計劃在歐洲建電池工廠的韓國LG化(huà)學、三星SDI、SK Innovation等競争對手，争奪寶馬、大衆、戴姆勒、捷豹路(lù)虎、PSA等客戶。

2）寶馬與甯德時(shí)代達成協議(yì)，未來(lái)幾年，寶馬将從甯德時(shí)代采購(gòu)價值約40億歐元的電池，而這(zhè)一(yī)金(jīn)額較今年6月(yuè)(yuè)宣布的10億歐元訂單大幅增加。

寶馬負責人(rén)介紹：合同分(fēn)為(wèi)兩部分(fēn)，其中15億歐元的訂單将由甯德時(shí)代計劃在德國圖林根州新(xīn)建的電池工廠生(shēng)産，且寶馬也(yě)為(wèi)該電池工廠注入了(le)部分(fēn)資金(jīn)，而另外約25億歐元的訂單來(lái)自甯德時(shí)代的中國工廠。根據合同，訂單中的很大一(yī)部分(fēn)将用于寶馬的iNEXT電動車型，新(xīn)車将于2021年上(shàng)市(shì)銷售。

點評：

國内，甯德時(shí)代已經和一(yī)些(xiē)主要車企合資建設配套的電池産能(néng)。2018年7月(yuè)(yuè)4日，東風(fēng)汽車和甯德時(shí)代合資的電池系統有限公司“東風(fēng)時(shí)代”在東風(fēng)新(xīn)能(néng)源汽車産業園成立并建成投産，合資公司将研發、生(shēng)産和銷售新(xīn)能(néng)源汽車動力電池系統。一(yī)期建成将形成5萬套電池系統的制造能(néng)力。預計到2020年，東風(fēng)時(shí)代将實現(xiàn)19.2萬套的年産能(néng)，9.6Gwh的産量，以及114億元産值。 2017年，和上(shàng)汽合資的時(shí)代上(shàng)汽和上(shàng)汽時(shí)代分(fēn)别負責電池生(shēng)産以及電池系統的開發、生(shēng)産及銷售。該項目規劃建設動力電池總産能(néng)36GWH(360億瓦時(shí))，總用地面積超過2000畝。其中，項目一(yī)期總投資約100億元，占地面積約800畝，計劃将于2018年底全面投産，形成18Gwh的産能(néng)。和車企深度合作(zuò)規劃建造配套産能(néng)，能(néng)夠保證未來(lái)産能(néng)的利用率帶來(lái)穩定的需求，深度的合作(zuò)利于毛利保持穩定。雖然電池行業的毛利是下(xià)降趨勢的，但(dàn)是能(néng)在激烈的競争中不斷綁定客戶，擴張産能(néng)和銷量，就(jiù)能(néng)夠更加确定的享受到電動車行業迅速擴張帶來(lái)的紅(hóng)利，甯德時(shí)代未來(lái)的發展空間(jiān)非常大。

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