比亞迪交流紀要

榕樹投資   周溦

摘要：2015年是新(xīn)能(néng)源汽車的元年，同時(shí)比亞迪作(zuò)為(wèi)國産新(xīn)能(néng)源車的龍頭在2015年也(yě)迎來(lái)爆發式增長，行情有望延續到2016年，政府補貼力度明年也(yě)不會下(xià)降，傳統車業務(wù)承壓，新(xīn)能(néng)源汽車是國家重點扶植項目之一(yī)，充電樁以及配套設施也(yě)在逐步完善，值得關(guān)注。

2014年主營業務(wù)

去年汽車收入占主營收入的50%多，手機40%，大概10%是傳統的電池還有太陽能(néng)業務(wù)。
去年營收580個(gè)億，汽車闆塊收入270億左右，傳統汽車200億，新(xīn)能(néng)源汽車70億，前年新(xīn)能(néng)源汽車的銷售才10幾個(gè)億。 

“542”戰略
比亞迪現(xiàn)在執行的是“542”戰略，5指的是0-100公裏加速5秒(miǎo)之内，4指的是四輪驅動，目前是雙電機，以後是四電機，2指的是百公裏油耗2L。從唐開始，未來(lái)比亞迪所有的車都會滿足“542”。

傳統汽車壓力增大
傳統汽車今年的增長在5%以下(xià)，傳統汽車的發展已經到了(le)2500萬輛，增速會日趨緩和，基數已經很大了(le)，普通汽車廢氣的排放(fàng)給社會增加了(le)很多無形的成本。

結構發生(shēng)變化(huà)，傳統汽車的壓力是很大的，收入增長都不快(kuài)，新(xīn)能(néng)源汽車今年比去年行業上(shàng)有非常快(kuài)速的增長，一(yī)個(gè)是國家戰略，第二個(gè)是空氣質量，今天已經可以很清晰的判斷新(xīn)能(néng)源汽車是國家戰略，去年總量隻有7-8萬台，今年預計會有25-30萬輛，每個(gè)季度大家對市(shì)場(chǎng)的預期都在提升。

傳統汽車基本和去年持平，沒什(shén)麽增長，未來(lái)幾年傳統汽車的增速也(yě)不會很快(kuài)。

新(xīn)能(néng)源戰略規劃
今年一(yī)定是25萬輛之上(shàng)，而且有可能(néng)是接近30萬輛。

新(xīn)能(néng)源汽車的元年是今年，行業發展的很好(hǎo)(hǎo)，每個(gè)月(yuè)(yuè)都在超預期。

純電動的走兩條路(lù)線，第一(yī)大巴，第二轎車。然後就(jiù)是插電式混合動力，主要針對私家車。大巴去年總共賣了(le)2000多台，今年截至到現(xiàn)在已經賣了(le)3000多台了(le)，全年在4300-4500之間(jiān)，是很有可能(néng)的。生(shēng)産線和電池廠都是滿負荷。

大巴國家的政策起來(lái)很快(kuài)，完全生(shēng)産不過來(lái)，明年一(yī)季度量也(yě)不會下(xià)來(lái)。
插電式混合動力為(wèi)主流，因為(wèi)配套設施的完善還是需要時(shí)間(jiān)，政策加速也(yě)就(jiù)是近2-3個(gè)月(yuè)(yuè)的事(shì)兒(ér)。

目前在售的插電式混合動力有兩款“秦”和“唐”，秦是2013年12月(yuè)(yuè)上(shàng)市(shì)的，從上(shàng)市(shì)以來(lái)，就(jiù)一(yī)直是中國插電式混合動力銷量的冠軍，直到2015年10月(yuè)(yuè)份為(wèi)止，10月(yuè)(yuè)份冠軍丢掉了(le)，因為(wèi)“唐”出來(lái)了(le)，唐10月(yuè)(yuè)份一(yī)個(gè)月(yuè)(yuè)3000多台，12月(yuè)(yuè)份一(yī)個(gè)月(yuè)(yuè)5000多台，公司總體(tǐ)政策是一(yī)分(fēn)錢(qián)不打折，找我隻能(néng)幫你們提前拿車，唐現(xiàn)在還處于欠市(shì)場(chǎng)訂單階段。唐比秦又上(shàng)了(le)一(yī)個(gè)台階，加上(shàng)又是SUV，一(yī)上(shàng)市(shì)就(jiù)受到追捧。

電動車與生(shēng)俱來(lái)就(jiù)比傳統車在加速，動力，能(néng)耗上(shàng)牛逼，所有開過唐的人(rén)都說(shuō)好(hǎo)(hǎo)，開起來(lái)就(jiù)是爽。

“秦”和“唐”加起來(lái)今年能(néng)給公司貢獻5萬台，而且還欠着市(shì)場(chǎng)1,2萬的單子(zǐ)。

純電動轎車E6，深圳的出租車不錯，總體(tǐ)目标市(shì)場(chǎng)不大，北京的市(shì)場(chǎng)一(yī)個(gè)月(yuè)(yuè)能(néng)賣500台，明年北京市(shì)場(chǎng)會有動作(zuò)。

比亞迪在上(shàng)海，深圳，廣州，武漢，大連，青島，杭州等地推廣的很好(hǎo)(hǎo)，上(shàng)海已經很好(hǎo)(hǎo)了(le)，杭州滿街的出租車大巴都是比亞迪的，南(nán)京也(yě)很普遍，看到很欣慰。

明年新(xīn)能(néng)源車依然會保持高速增長，發展的方向很清晰，今年大概在30萬台不到，明年至少在50-60萬台之間(jiān)，國家對一(yī)線城市(shì)的扶植力度在加強，充電設施也(yě)在不斷完善，另外大巴增速也(yě)非常快(kuài)，未來(lái)大巴市(shì)場(chǎng)會逐步全部替換成純電動的，深圳會在3-5年之内完成替換。杭州，武漢等地也(yě)明确的表示要全部替換成純電動的。

明年比亞迪會推出幾款純電動的新(xīn)車，包括秦2代，秦的純電動版，還有唐的純電動版，目标是一(yī)個(gè)月(yuè)(yuè)賣到1500-2000台，是有可能(néng)的。插電的除了(le)秦和唐，還有宋，明年一(yī)季度上(shàng)市(shì)，宋是比唐小一(yī)點的SUV，非常漂亮，還有元，更小一(yī)點的SUV，會在明年下(xià)半年推出，這(zhè)是明年比亞迪主打的四款車，秦，唐，宋，元，一(yī)個(gè)月(yuè)(yuè)賣1萬-1.5萬之間(jiān)，1萬台打底，比起今年五萬台的銷量，增速很快(kuài)。

明年還有物流車T3和T5，這(zhè)其實也(yě)是一(yī)個(gè)很大的市(shì)場(chǎng)，200萬的市(shì)場(chǎng)，對物流公司有非常大的吸引力。

海外推廣情況
海外還在鋪墊，明年會是一(yī)個(gè)比較好(hǎo)(hǎo)的年，中國現(xiàn)在是全球新(xīn)能(néng)源汽車發展最快(kuài)的，因為(wèi)中國對石油戰略和環境的改變訴求是最強的，中國在這(zhè)塊發展的最快(kuài)。

斯坦福大學的校(xiào)車都是比亞迪的，有10幾台，明年可能(néng)還會加10幾台，這(zhè)次大大去西(xī)雅圖，也(yě)見證了(le)那邊800台的訂單，倫敦習大大，彭媽媽，王妃和王子(zǐ)也(yě)登上(shàng)了(le)比亞迪在倫敦的雙層大巴。

倫敦今年拿到了(le)51台大巴的訂單，明年會有200-300台，都是雙層的，跨出了(le)海外堅實的一(yī)步，在英國和美國布局。

荷蘭阿姆斯特丹車也(yě)進去了(le)，紐約，倫敦其實也(yě)可以看到比亞迪的出租車，雖然量不大，隻有幾十台，但(dàn)是在海外的品牌和體(tǐ)系已經建立起來(lái)了(le)，明年會有更好(hǎo)(hǎo)的發展。

個(gè)人(rén)觀點：長期堅定看好(hǎo)(hǎo)比亞迪，目前估值較貴，等待合适機會，期待明年新(xīn)能(néng)源汽車繼續爆發式增長。

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