長園集團股東大會交流紀要

榕樹投資   杜志君

摘要：公司傳統業務(wù)發展預期持平；新(xīn)能(néng)源汽車領域的電解液添加劑供不應求，産線17年擴産一(yī)倍； 自動化(huà)測試設備進了(le)蘋果供應鏈，明年是蘋果大年，将在蘋果的新(xīn)産品産線上(shàng)有較大的收獲。公司收購(gòu)了(le)道元實業20%股權，将不斷布局自動化(huà)設備領域。

2016年1月(yuè)(yuè)8日，我們參加了(le)長園集團的股東大會，交流總結如(rú)下(xià)：未來(lái)重點發展或增長較快(kuài)的是智能(néng)制造這(zhè)一(yī)塊業務(wù)。在經濟下(xià)行的背景下(xià)公司能(néng)夠保證傳統業務(wù)持平，新(xīn)業務(wù)的擴産和外延式發展将給公司不斷帶來(lái)新(xīn)的動力和業績的持續增長。新(xīn)能(néng)源汽車領域的電解液添加劑供不應求，産線17年擴産一(yī)倍。自動化(huà)測試設備進了(le)蘋果供應鏈，16年是蘋果大年，将在蘋果的新(xīn)産品産線上(shàng)有較大的收獲。收購(gòu)道元實業20%股權，不斷布局自動化(huà)設備領域。公司對産業方向以及标的的準确把握和優良的公司并購(gòu)文化(huà)是外延式發展的标杆之一(yī)，公司通過并購(gòu)和參股優秀公司來(lái)布局新(xīn)能(néng)源和智能(néng)制造領域，能(néng)夠享受到智能(néng)制造在中國大發展的紅(hóng)利。

1.智能(néng)制造業務(wù)： 明年是蘋果大年，保持快(kuài)速增長。
【運泰利】2015年收購(gòu)，8月(yuè)(yuè)開始并表，2015年利潤比原來(lái)承諾的略超,業績指引，運泰利承諾業績14-16年利潤分(fēn)别不低(dī)于：1.0億，1.3億，1.7億。3年累積淨利潤不少于4 億元 , 目前蘋果還沒開始下(xià)單。 

【道元實業】 1月(yuè)(yuè)8日股東大會同意公司以2億元收購(gòu)深圳市(shì)道元實業有限公司20%股權。道元成立于2004.4，注冊資本5,500萬元，是一(yī)家為(wèi)客戶提供非标準自動化(huà)設備設計、制造和實施一(yī)體(tǐ)化(huà)服務(wù)的優秀企業，在産品開發能(néng)力及客戶快(kuài)速服務(wù)等方面具有核心競争力，未來(lái)幾年業績有望呈現(xiàn)較大地增長，能(néng)夠産生(shēng)投資收益和布局自動化(huà)設備市(shì)場(chǎng)，和長圓有協同效應。 目前産品中對業績貢獻較大的是與柔性材料處理(lǐ)相關(guān)的自動化(huà)設備，多分(fēn)布于手機類産品自動化(huà)生(shēng)産線。 

截止2014年終道元資産1.27億元，淨資産4,342萬元，2014年營收1.5億元，淨利潤3,384萬元。此次收購(gòu)價格以其2015年預測淨利潤5,300萬元為(wèi)基數，以18.87倍市(shì)盈率确定的。

2.新(xīn)能(néng)源業務(wù)： 限制于産能(néng)，略有增長。
【江蘇華盛】電解液添加劑全球龍頭：14年年底收購(gòu)，15年并表。受限于當前産能(néng)，目前處于滿産狀态供不應求，14年江蘇華盛有3億多營收，6000萬淨利潤，15年比14年略有增長。 公司在擴建，全套工序全部建好(hǎo)(hǎo)後17年投産，投産後年産能(néng)達到5000噸。

3.傳統業務(wù)：增長在10%以下(xià)。舊市(shì)場(chǎng)萎縮，開發新(xīn)産品來(lái)拟補舊市(shì)場(chǎng)萎縮。
熱縮産品：
分(fēn)3塊：長園電子(zǐ)（小管）、長園長通（大管熱縮）、長園電力（用在電力上(shàng)的熱縮）。 熱縮管增長很乏力，特别是用在消費類電子(zǐ)的熱縮管增長乏力。汽車類的做了(le)好(hǎo)(hǎo)多年也(yě)在增長。還有出口的，但(dàn)是汽車的需要認證，沒那麽快(kuài)。高端的用在核電和軍工的熱縮管，毛利高，但(dàn)是量比較小。 而且島内的熱縮市(shì)場(chǎng)大陸企業進不去，量不大但(dàn)是價值很高。

保護産品：
特斯拉和蘋果沒有用公司産品，因為(wèi)它們用的是軟件保護模式，但(dàn)是需要加一(yī)個(gè)芯片，成本很高，并且蘋果隻占産業鏈的15-20%量，其他都用傳統材料保護方式， 溫度升高或者過流過壓時(shí)候電阻就(jiù)會增大，正常後就(jiù)會恢複，因此對公司影響沒那麽大。 汽車上(shàng)面用的門窗電壓的保護等都在做。

電力設備産品：
很大一(yī)部分(fēn)依靠國網，電力設備這(zhè)塊國家配網這(zhè)塊慢(màn)慢(màn)落地，不過去年沒放(fàng)出多少量，要看今年國家給多大蛋糕。充電樁也(yě)在做。

4.股權激勵：公司上(shàng)市(shì)以來(lái)做了(le)一(yī)期股票(piào)的激勵，激勵的面比較廣，有600多人(rén)參與，占公司全部6000人(rén)的10%。

5.公司于2015年7月(yuè)(yuè)14日公告了(le)《關(guān)于公司維護股價穩定的公告》，明确公司董事(shì)、監事(shì)及高級管理(lǐ)人(rén)員(yuán)将在公司股價低(dī)于2015年7月(yuè)(yuè)8日 收盤價時(shí)（15.62元/股），從二級市(shì)場(chǎng)購(gòu)入合計不少于50萬股的公司股票(piào)并承諾在購(gòu)入之日的次日起六個(gè)月(yuè)(yuè)内不減持。 2016.1.11日公司高管倪昭華以14.23的價格增持了(le)35,000股，金(jīn)額49.81萬元。

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