華潤三九中報(bào)電話(huà)會議(yì)紀要
文章來(lái)源：榕樹投資發布時(shí)間(jiān)：2016-08-16
一(yī)、根據電話(huà)會議(yì)，華潤三九上(shàng)半年内生(shēng)增長沒有數據顯示的那麽好(hǎo)(hǎo)。
公司上(shàng)半年醫(yī)藥收入40億，同比增長17%。去年底8月(yuè)(yuè)收購(gòu)浙江衆益制藥100%的股權，9月(yuè)(yuè)開始并表。今年上(shàng)半年衆益制藥并表收入接近3億，測算(suàn)大概增加7.5%的增速。如(rú)扣除并表的影響，公司同口徑醫(yī)藥收入同比應該在10%左右，僅僅大緻與醫(yī)藥制藥業增速相當。
分(fēn)部看，1）OTC藥品收入 23.7億，同比增長12.54%，保持穩定增長，其中感冒品類、兒(ér)科品類實現(xiàn)良好(hǎo)(hǎo)增長，其他重點品類基本保持穩定。
2）處方藥：扣除浙江衆益制藥并表影響，收入大概14億，同比增長3.7%。（報(bào)表：收入16.8億，同比增長23.98%）
（1）以心腦血管、抗腫瘤兩大治療領域的産品（注射劑居多），受到招标政策影響以及部分(fēn)品種被納入部分(fēn)地區的輔助用藥監控目錄的影響較大。比如(rú)參附注射液出現(xiàn)負增長。
（2）中藥配方顆粒：上(shàng)半年增速低(dī)于年初公司預測，大概在15—20%，增速明顯比低(dī)于以前年份的30-50%的增長速度。
二、會議(yì)紀要正文：
外部變化(huà)，包括一(yī)些(xiē)财稅政策，營改增等都會對醫(yī)藥行業有一(yī)些(xiē)沖擊。在大的背景下(xià)，公司對外部環境做了(le)一(yī)些(xiē)分(fēn)析後，對業務(wù)戰略做了(le)細微調整。但(dàn)大的方向并沒有發生(shēng)變化(huà)，還是聚焦在兩塊業務(wù)，自我診療和中藥、處方藥業務(wù)。覺得這(zhè)兩塊業務(wù)雖然環境發生(shēng)變化(huà)，增速放(fàng)緩的變化(huà)，但(dàn)我們覺得還是有一(yī)些(xiē)機會。公司沿着這(zhè)兩業務(wù)，不斷提升核心能(néng)力，抓住行業中的機會，包括消費升級的機會，中醫(yī)藥大的發展行業機會，來(lái)實現(xiàn)整個(gè)業務(wù)的增長。
具體(tǐ)來(lái)說(shuō)，自我診療的業務(wù)，我們聚焦核心的品類，包括感冒、皮膚、胃腸、兒(ér)科、骨科，在品類中通過培育差異化(huà)的産品，滿足消費者在大的差異化(huà)下(xià)的需求。通過品類的增長來(lái)帶動業務(wù)的增長。與之相匹配的“1+N”的品牌策略。在這(zhè)個(gè)品牌策略下(xià)，我們也(yě)創新(xīn)新(xīn)品牌的打造方式，與消費者溝通的方式，更多的把以前廣告+渠道的簡單的業務(wù)模式升級為(wèi)差異化(huà)的産品+終端+消費者溝通的業務(wù)模式。通過冠名和植入的方式，來(lái)提高與消費者溝通的效率。今年上(shàng)半年都看到了(le)這(zhè)種模式都收到了(le)比較好(hǎo)(hǎo)的成果。
這(zhè)三塊業務(wù)中，主要是心腦血管業務(wù)受到政策影響比較大，這(zhè)塊領域中主要還是注射劑為(wèi)主，在招标中價格受到影響，另外部分(fēn)産品進入部分(fēn)省份的輔助用藥的目錄，臨床上(shàng)受到限制，所以心腦血管的産品在去年包括今年上(shàng)半年表現(xiàn)都不是特别好(hǎo)(hǎo)，包括參附注射液銷售是有所下(xià)滑。其他業務(wù)增長還是比較良好(hǎo)(hǎo)，包括腫瘤治療領域的産品，這(zhè)幾年我們逐步調整為(wèi)以口服劑型為(wèi)主，華蟾素産品獲得穩健增長。其他專科線，婦科、骨科都實現(xiàn)良好(hǎo)(hǎo)的增長。這(zhè)也(yě)是公司産品不斷去做調整的成果體(tǐ)現(xiàn)。
中藥配方顆粒，比年初公司預期稍微低(dī)了(le)一(yī)點，相信下(xià)半年增長還會進一(yī)步的提速，全年看還是有希望實現(xiàn)公司的預期。收入增速還不錯，百分(fēn)之十幾不到二十的增長。
抗感染業務(wù)，上(shàng)半年表現(xiàn)非常好(hǎo)(hǎo)。一(yī)方面是浙江衆益整合進來(lái)并購(gòu)，貢獻了(le)2億多，接近3億收入。
整體(tǐ)來(lái)講處方藥業務(wù)增長了(le)24%，最大的貢獻是抗感染業務(wù)。
銷售費用率和管理(lǐ)費用率來(lái)講。管理(lǐ)費用率還是持平，約有改善。銷售費用率略有一(yī)些(xiē)上(shàng)漲。一(yī)季度銷售費用率有幾個(gè)點的上(shàng)漲，主要是處方藥業務(wù)費用投放(fàng)過快(kuài)，銷售收入尤其是中藥配方顆粒業務(wù)比預期要慢(màn)點，導緻費用率比較高。二季度開始，我們逐步控制處方藥業務(wù)的投放(fàng)，投入有一(yī)定改善，但(dàn)是我們OTC業務(wù)廣告投放(fàng)業務(wù)有一(yī)定增加，整體(tǐ)上(shàng)将銷售費用率還是有一(yī)定增長。
整體(tǐ)上(shàng)制藥業務(wù)增速17%，我們覺得比較理(lǐ)想。淨利潤略有增長。
7月(yuè)(yuè)份公司公告，收購(gòu)昆明聖火(huǒ)這(zhè)家公司，22号股東大會會審議(yì)這(zhè)個(gè)事(shì)項，希望在10月(yuè)(yuè)份完成整個(gè)交易，實現(xiàn)并表。如(rú)果順利的話(huà)聖火(huǒ)大概能(néng)并表2-3月(yuè)(yuè)時(shí)間(jiān)。聖火(huǒ)項目我們看好(hǎo)(hǎo)，與戰略方向吻合。這(zhè)兩年我們在調整戰略結構，增加口服類的産品，與我們現(xiàn)有的心腦血管注射劑的産品做一(yī)些(xiē)協同，所以我們也(yě)關(guān)注也(yě)口服為(wèi)主的處方藥的企業。聖火(huǒ)我們跟蹤了(le)很多年，希望有一(yī)個(gè)合作(zuò)。我們覺得血塞通膠囊的産品基礎比較好(hǎo)(hǎo)，成分(fēn)單一(yī)，療效顯著，市(shì)場(chǎng)和消費者交易已經做的比較好(hǎo)(hǎo)，進一(yī)步市(shì)場(chǎng)開發的難度會比較小。第二塊，這(zhè)個(gè)企業的影響能(néng)力還是比較強，在慢(màn)病管理(lǐ)方面積累了(le)很多經驗。雙方在這(zhè)方面也(yě)有很高的協同。第三塊，聖火(huǒ)的慢(màn)病管理(lǐ)主要還是依托OTC渠道，這(zhè)塊是我們OTC上(shàng)的能(néng)力和基礎，包括終端覆蓋，我們也(yě)是比較深入，覆蓋面比較廣，雙方結合起來(lái)，可以在更廣的範圍内推廣。另外，三九現(xiàn)在軟膠囊比較少，缺少軟膠囊的生(shēng)産基地。聖火(huǒ)在這(zhè)方面的生(shēng)産規模還是比較領先的，為(wèi)我們補充相關(guān)的生(shēng)産能(néng)力，同時(shí)聖火(huǒ)依托三七藥材資源開發一(yī)些(xiē)保健品，未來(lái)我們可以以此為(wèi)基礎，以三七資源做一(yī)個(gè)産業鏈的開發。可以借助華潤三九在終端覆蓋方面的能(néng)力，大力把這(zhè)塊業務(wù)發展起來(lái)，而且這(zhè)樣華潤三九大健康方向也(yě)是非常吻合的。總體(tǐ)上(shàng)講，我們還是非常看好(hǎo)(hǎo)聖火(huǒ)這(zhè)個(gè)項目，市(shì)場(chǎng)潛力非常大，雙方在業務(wù)上(shàng)有個(gè)非常好(hǎo)(hǎo)的協同和結合，非常好(hǎo)(hǎo)的增長，也(yě)是我們未來(lái)業務(wù)增長的來(lái)源。
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