中文傳媒2016年報(bào)點評
文章來(lái)源：榕樹投資發布時(shí)間(jiān)：2017-03-23
2016年年報(bào)數據：
1）2016年，公司實現(xiàn)營業收入127.76億元，同比增長10.12%。其中：公司出版業務(wù)實現(xiàn)營業收入25.16億元，同比增長9.68%；發行業務(wù)實現(xiàn)收入35.47億元，同比增長7.95%；新(xīn)業态實現(xiàn)營業收入48.5億元，同比增長44.98%；貿易業務(wù)實現(xiàn)營業收入22.31億元，同比下(xià)降25.88%。
2）公司實現(xiàn)歸母淨利潤12.95億元，同比增長22.44%；扣非後歸母淨利潤12.72億元，同比增長23.83%。其中：智明星通合并層面歸母淨利潤扣除補計智明星通管理(lǐ)層超額獎勵後對公司淨貢獻5.04億元，同比增長56.04%；其他主業歸母淨利潤對公司淨貢獻7.92億元，同比增長7.76%（扣非後同比增長9.24%）。
傳統業務(wù)：
公司出版發行闆塊銷售收入穩中有升，是公司收入和利潤重要支撐；貿易闆塊規模進一(yī)步壓縮，業務(wù)結構更加完善；物流、印刷業務(wù)占比傳統業務(wù)較小，發展平穩。公司目前賬上(shàng)現(xiàn)金(jīn)超過65億，強大的現(xiàn)金(jīn)流優勢為(wèi)公司後續投資提供了(le)有力支撐。
智明星通：
1）智明星通2016年業績對賭到期，公司披露智明管理(lǐ)團隊已與董事(shì)會簽訂了(le)新(xīn)一(yī)輪為(wèi)期四年的經營考核目标，并建立了(le)相應的薪酬分(fēn)配和激勵約束機制，保證智明星通管理(lǐ)層的穩定，有助于雙方持續協同互助。
2）智明星通核心産品《COK：列王的紛争》月(yuè)(yuè)流水超過3.5億元，MAU達1252萬。公司其他産品COQ、AOK、MR等同樣表現(xiàn)出色，今年重點觀察Total war的後續推廣運營和數據情況。與暴雪簽訂的《使命召喚》IP手遊合作(zuò)彰顯了(le)公司的全球品牌影響力。
3）智明星通2016年入選APP Annie2016全球52大發行商(shāng)排行榜，位列第15位，在中國企業中僅次于騰訊和網易，排行第3。在App Annie2017年3月(yuè)(yuè)公布的中國出海全球收入十大公司榜單中，智明星通力壓各路(lù)勁旅，名列榜首。11月(yuè)(yuè)28日，智明星通向全國中小企業股份轉讓系統正式提交“新(xīn)三闆”挂牌申請材料,相關(guān)工作(zuò)正穩步推進。
免責申明：
本報(bào)告由深圳榕樹投資管理(lǐ)有限公司(“榕樹投資”)編制并隻作(zuò)私人(rén)一(yī)般閱覽。未經榕樹投資批準，不得複印、節錄，也(yě)不得以任何方式引用、轉載或傳送本報(bào)告之任何内容。本報(bào)告所載的内容、資料、數據、工具及材料隻提供給閣下(xià)作(zuò)參考之用，并非作(zuò)為(wèi)或被視(shì)為(wèi)出售或購(gòu)買或認購(gòu)證券的邀請或要約或構成對任何人(rén)的投資建議(yì)。閣下(xià)不應依賴本報(bào)告中的任何内容作(zuò)出任何投資決定。本報(bào)告的内容并未有考慮到個(gè)别的投資者的投資取向、财務(wù)情況或任何特别需要。閣下(xià)應根據本身(shēn)的投資目标、風(fēng)險評估、财務(wù)及稅務(wù)狀況等因素作(zuò)出本身(shēn)的投資決策。
本報(bào)告所載資料來(lái)自榕樹投資認為(wèi)可靠的來(lái)源，但(dàn)不能(néng)保證其準确、正确或完整，榕樹投資或其關(guān)聯人(rén)士不會對因使用/參考本報(bào)告的任何内容或資料而引緻的任何損失而負上(shàng)任何責任。榕樹投資或其關(guān)聯人(rén)士可能(néng)會因應不同的假設或因素發出其它與本報(bào)告不一(yī)緻或有不同結論的報(bào)告或評論或投資決策。本報(bào)告所載内容如(rú)有任何更改，榕樹投資不作(zuò)另行通知。榕樹投資或其關(guān)聯人(rén)士可能(néng)會持有本報(bào)告内所提及到的證券。
1）2016年，公司實現(xiàn)營業收入127.76億元，同比增長10.12%。其中：公司出版業務(wù)實現(xiàn)營業收入25.16億元，同比增長9.68%；發行業務(wù)實現(xiàn)收入35.47億元，同比增長7.95%；新(xīn)業态實現(xiàn)營業收入48.5億元，同比增長44.98%；貿易業務(wù)實現(xiàn)營業收入22.31億元，同比下(xià)降25.88%。
2）公司實現(xiàn)歸母淨利潤12.95億元，同比增長22.44%；扣非後歸母淨利潤12.72億元，同比增長23.83%。其中：智明星通合并層面歸母淨利潤扣除補計智明星通管理(lǐ)層超額獎勵後對公司淨貢獻5.04億元，同比增長56.04%；其他主業歸母淨利潤對公司淨貢獻7.92億元，同比增長7.76%（扣非後同比增長9.24%）。
傳統業務(wù)：
公司出版發行闆塊銷售收入穩中有升，是公司收入和利潤重要支撐；貿易闆塊規模進一(yī)步壓縮，業務(wù)結構更加完善；物流、印刷業務(wù)占比傳統業務(wù)較小，發展平穩。公司目前賬上(shàng)現(xiàn)金(jīn)超過65億，強大的現(xiàn)金(jīn)流優勢為(wèi)公司後續投資提供了(le)有力支撐。
智明星通：
1）智明星通2016年業績對賭到期，公司披露智明管理(lǐ)團隊已與董事(shì)會簽訂了(le)新(xīn)一(yī)輪為(wèi)期四年的經營考核目标，并建立了(le)相應的薪酬分(fēn)配和激勵約束機制，保證智明星通管理(lǐ)層的穩定，有助于雙方持續協同互助。
2）智明星通核心産品《COK：列王的紛争》月(yuè)(yuè)流水超過3.5億元，MAU達1252萬。公司其他産品COQ、AOK、MR等同樣表現(xiàn)出色，今年重點觀察Total war的後續推廣運營和數據情況。與暴雪簽訂的《使命召喚》IP手遊合作(zuò)彰顯了(le)公司的全球品牌影響力。
3）智明星通2016年入選APP Annie2016全球52大發行商(shāng)排行榜，位列第15位，在中國企業中僅次于騰訊和網易，排行第3。在App Annie2017年3月(yuè)(yuè)公布的中國出海全球收入十大公司榜單中，智明星通力壓各路(lù)勁旅，名列榜首。11月(yuè)(yuè)28日，智明星通向全國中小企業股份轉讓系統正式提交“新(xīn)三闆”挂牌申請材料,相關(guān)工作(zuò)正穩步推進。
根據券商(shāng)一(yī)緻預期，公司2016-2017年歸母淨利潤12.95/16.92億元，目前股價對應16、17年PE為(wèi)25、18倍。
免責申明：
本報(bào)告由深圳榕樹投資管理(lǐ)有限公司(“榕樹投資”)編制并隻作(zuò)私人(rén)一(yī)般閱覽。未經榕樹投資批準，不得複印、節錄，也(yě)不得以任何方式引用、轉載或傳送本報(bào)告之任何内容。本報(bào)告所載的内容、資料、數據、工具及材料隻提供給閣下(xià)作(zuò)參考之用，并非作(zuò)為(wèi)或被視(shì)為(wèi)出售或購(gòu)買或認購(gòu)證券的邀請或要約或構成對任何人(rén)的投資建議(yì)。閣下(xià)不應依賴本報(bào)告中的任何内容作(zuò)出任何投資決定。本報(bào)告的内容并未有考慮到個(gè)别的投資者的投資取向、财務(wù)情況或任何特别需要。閣下(xià)應根據本身(shēn)的投資目标、風(fēng)險評估、财務(wù)及稅務(wù)狀況等因素作(zuò)出本身(shēn)的投資決策。
本報(bào)告所載資料來(lái)自榕樹投資認為(wèi)可靠的來(lái)源，但(dàn)不能(néng)保證其準确、正确或完整，榕樹投資或其關(guān)聯人(rén)士不會對因使用/參考本報(bào)告的任何内容或資料而引緻的任何損失而負上(shàng)任何責任。榕樹投資或其關(guān)聯人(rén)士可能(néng)會因應不同的假設或因素發出其它與本報(bào)告不一(yī)緻或有不同結論的報(bào)告或評論或投資決策。本報(bào)告所載内容如(rú)有任何更改，榕樹投資不作(zuò)另行通知。榕樹投資或其關(guān)聯人(rén)士可能(néng)會持有本報(bào)告内所提及到的證券。
