1.通信行業回到正常估值水平
通信行業自17年下(xià)半年受5G概念催動，相關(guān)行業龍頭股價開始一(yī)路(lù)上(shàng)揚，一(yī)直到去年11月(yuè)(yuè)份大盤開始調整前達到最高點。從2016年年初至2017年上(shàng)半年整個(gè)行業動态PE在45-50倍，2017年中至2017年底行業PE在60-65倍PE，從2017年11月(yuè)(yuè)調整到2018年2月(yuè)(yuè)為(wèi)止，通信行業回到48倍PE。

2.行業與公司近期受到調整幅度大
通信行業近三個(gè)月(yuè)(yuè)跌幅25.12%，年初至今跌幅17.33%，皆是申萬28個(gè)子(zǐ)行業中跌幅最大的，通信行業在上(shàng)周“黑色一(yī)星期”中的跌幅為(wèi)6.65%，跌幅在28個(gè)子(zǐ)行業中排名第六，相對較小的原因在于前期調整中以及下(xià)跌較多，且一(yī)些(xiē)龍頭公司的估值已經基本回歸到曆史較低(dī)的水平。

3.2018年确定性高的行業是光纖光纜與光模塊領域
2018年通信行業确定性較高的是光纖光纜領域與光模塊領域。光纖光纜行業受益于寬帶戰略FTTH三大運營商(shāng)集采，2018年全國總需求量約為(wèi)3.3-3.5億芯公裏，年行業增速20%，2019年需求靠5G光通信網的建設；光模塊領域2018年需求來(lái)源于數據中心建設，2017年100G光模塊需求約為(wèi)350-400萬隻，2018年預計需求翻倍到900萬隻，2019年5G網絡開始建設，預計帶來(lái)光模塊投資額預計超過700億。

4.通信設備企業預計2019年出業績
國家層面工信部計劃2020年實現(xiàn)商(shāng)用，2019年底大概率發放(fàng)牌照，在2018年推進三大運營商(shāng)試驗組網，建設5G試點網絡，目前三大運營商(shāng)已經陸續發布試驗組網城市(shì)地點。2019年5G開始大規模建設組網，因此2019年相關(guān)通信設備的公司業績将會在2019年開始表現(xiàn)。根據3G、4G的投資策略，牌照發放(fàng)前的一(yī)年到一(yī)年半時(shí)間(jiān)将會是較好(hǎo)(hǎo)的投資時(shí)機。

5.通信行業相關(guān)公司
亨通光電：
1）光纖光纜行業增長确定性高，受益于FTTH光纖到戶政策三大運營商(shāng)集采，行業增速達到20%以上(shàng)，亨通光棒擴充速度高于行業增速
2）亨通2017光棒産能(néng)約1800噸，2018年約2400噸，每月(yuè)(yuè)都有會産能(néng)釋放(fàng)，産能(néng)擴充速度是國内最快(kuài)的光通信企業，有産能(néng)就(jiù)會有業績。在中國移動的2018光纖1.1億芯公裏集采中亨通系份額近20%，排名第二，在中國電信6700萬芯公裏光纖集采中獲13.5%中标份額，排名第一(yī)
3）公司2017業績預告為(wèi)19.1-23.6億，對應PE為(wèi)20-24.8倍，預計2018年預計31.4億，對應15倍PE

中興通訊：
1）全球排名第四的通信設備商(shāng)，在5G時(shí)代有望提升排名，中興通訊在工信部的5G技術标準測試中排名第二，僅次于華為(wèi)
2）中興通訊出售手機業務(wù)努比亞10.1%的股份，出售中興軟創43.66%股份，在獲得投資收益的同時(shí)更加聚焦于5G核心業務(wù)
3）中興2017年業績預告淨利潤為(wèi)45.54億元，預計2018年業績為(wèi)51.75億，分(fēn)别對應PE為(wèi)27、23.8倍

烽火(huǒ)通信：
1）光通信行業需求維持較好(hǎo)(hǎo)，公司作(zuò)為(wèi)光傳輸設備及光纖光纜主力供應商(shāng)，國内及海外份額具有提升空間(jiān)，有望充分(fēn)分(fēn)享行業增長紅(hóng)利
2）公司作(zuò)為(wèi)傳輸網絡設備主力供應商(shāng)，OTN與PTN市(shì)場(chǎng)份額領先，其中OTN的市(shì)場(chǎng)份額全球占比7%，國内第三，積極布局SDN/NFV，主營業務(wù)闆塊的營收随着5G建設開始逐漸兌現(xiàn)
3）光通信行業光纖光纜需求旺盛，18年大概率量價齊升，烽火(huǒ)光棒産能(néng)排在國内第四的位置，18年産能(néng)擴充500噸，達到1300噸，有産能(néng)就(jiù)會有業績
3）預計公司2017-2018年歸母淨利潤分(fēn)别為(wèi)8.6億元、10.5億元，對應PE分(fēn)别為(wèi)33倍、27倍

中際旭創：
1）公司是全球數據通信光模塊龍頭，40G的單模高速光模塊業界第一(yī)，100G的QSFP28全系列産品出貨量全球第一(yī)，大概份額在40%。對比國内外的供應商(shāng)，中際旭創在100G光模塊CWDM4的競争優勢最強，17年的份額在40%，全球第一(yī)
2）2017年全球共有超大型數據中心390個(gè)，美國占比44%，中國是8%，中國的數據中心建設将在18、19年開始逐漸爆發。2017年全球數據中心100G的光模塊需求在350-400萬隻左右，在2018年，根據IDC預測，雲廠商(shāng)對100G光模塊需求可能(néng)翻倍，預計超過900萬隻以上(shàng)
3）公司股權激勵落地，利益綁定促發展；董事(shì)會、管理(lǐ)層改組，旭創主導經營，治理(lǐ)結構的擔憂破除；預測中際旭創18-19年備考淨利潤（假設全部并表,考慮股權激勵費用，不考慮合并攤銷及超額業績提成），分(fēn)别為(wèi)3.46、7.5億元，對應PE為(wèi)83、38倍，對應PEG為(wèi)0.02、0.33

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