榕樹投資每周視(shì)點 20161028
文章來(lái)源：榕樹投資發布時(shí)間(jiān)：2016-10-28
一(yī)、行業/上(shàng)市(shì)公司新(xīn)聞/公告
1.完美世界：2016年年初至三季度末，公司實現(xiàn)營業收入35.42億元，實現(xiàn)歸屬母公司所有者淨利潤為(wèi)7.17億元，同比增700.01%。報(bào)告同時(shí)預測2016年全年度歸屬母公司所有者淨利潤變動幅度在740.52%-770.28%，區間(jiān)為(wèi)11.3-11.7億元。
點評：業績略超預期主要來(lái)自于《誅仙》手遊的超預期表現(xiàn)。《誅仙》自上(shàng)線以來(lái)表現(xiàn)優異，最高達到iOS暢銷榜第二，目前穩定在5-15之間(jiān)。月(yuè)(yuè)流水在2.5-3億上(shàng)下(xià)。當前股價對應今年38倍PE。
2.長園集團：前三季度歸屬于母公司所有者的淨利潤為(wèi)4.53億元，較上(shàng)年同期增36.74%；營業收入為(wèi)39.5億元，較上(shàng)年同期增40.40%；基本每股收益為(wèi)0.3887元，較上(shàng)年同期增27.44%。
點評：前三季度業績的明顯增長主要來(lái)自于運泰利和和鷹科技的并表。單三季度增長比較慢(màn)。并表導緻管理(lǐ)費用和銷售費用的上(shàng)升。研發不斷投入導緻研發費用上(shàng)升較大。對沃特瑪和中锂等的投資使淨資産增加。公司16年将有較好(hǎo)(hǎo)表現(xiàn)預計淨利潤大于6億。17年新(xīn)産能(néng)和新(xīn)産品的推出将持續高增長。
3.伊利股份：1）公司拟向呼市(shì)城投等5名對象發行5.87億股、發行價15.33元、鎖定5年；定增後呼市(shì)城投、内蒙交投、呼和浩特投資及6名董監高合計持股20.2%，陽光保險股份稀釋至4.56%。2）公司針對294名核心業務(wù)/技術人(rén)員(yuán)推出股票(piào)激勵計劃，2015-17年扣非淨利潤CAGR需達14%，較2016H1僅3%的增速提升明顯，将有效提升全員(yuán)動力。
點評: 公司定增拟46億元收購(gòu)聖牧37%股權，聖牧是國内有機奶龍頭、占據70%左右份額，獨特的沙漠全程有機産業體(tǐ)系經過多年培育、資源極為(wèi)稀缺，2015年收入、歸母淨利潤31、8億元。伊利憑借收購(gòu)将立刻成為(wèi)有機奶市(shì)場(chǎng)第一(yī)大龍頭，憑借自身(shēn)渠道管理(lǐ)優勢，有較好(hǎo)(hǎo)的協同效應。此外，拟投資33億元推進高端乳品改擴建，投産後有望新(xīn)增常溫酸奶産能(néng)13萬噸，預計新(xīn)西(xī)蘭奶粉二期項目将于2017H1投産。定增後，盡管陽光保險持股比例不到5%，但(dàn)公司一(yī)緻行動人(rén)持股比例也(yě)僅有20.2%，依然分(fēn)散，舉牌股權之争随時(shí)可能(néng)再現(xiàn)。
4.歌(gē)爾股份：前三季營收126億，同比增長38.57%，歸屬母公司淨利潤10.34億，同比增長21.34%，處于此前預告10-30%區間(jiān)中值附近。公司同時(shí)展望全年業績區間(jiān)為(wèi)14.4-16.9億，同比增長15-35%。
點評：公司Q3單季營收同比增長69%環比增長57%，歸屬母公司淨利同比增長67%環比增長103%，确認業績拐點。增長原因：電聲器(qì)件：增長11.13%，A客戶新(xīn)産品聲學升級，單價提高50%，公司維持40%份額。電子(zǐ)配件：增長96.7%，涉及電子(zǐ)部件供應和組裝等業務(wù)，包括VR的組裝和零部件供應業務(wù)，該部分(fēn)新(xīn)增明顯。公司今年在建工程和研發費用有較大增長，從今年開始逐步體(tǐ)現(xiàn)。預期四季度是銷售旺季公司有較好(hǎo)(hǎo)表現(xiàn)，今年全年能(néng)夠達到14年16億利潤水平或者略超。
5.索菲亞：2016前三季度實現(xiàn)銷售收入29.71億元，較上(shàng)年同期增長43.47%；歸母淨利潤4.08億元，同比增長48.04%。第三季度單季收入13.02億，同比增長42.66%；歸母淨利潤2.08億，同比增長48.07%。
點評：公司Q1/Q2/Q3分(fēn)别實現(xiàn)收入6.43/10.26/13.02億元，分(fēn)别同比增長46.21%/42.81%/42.66%,正常來(lái)說(shuō)三季度開始進入旺季，這(zhè)個(gè)增速略低(dī)于預期。分(fēn)品類看，索菲亞定制家具業務(wù)錄得收入26.12億元，占總收入比重87.91%，三季度新(xīn)開門店(diàn)50家至1750家，櫥櫃發展較快(kuài)、依然處于投入期，三季度新(xīn)開59家門店(diàn)，實現(xiàn)收入2.36億元，三季度單季1.26億。收入占比提升至7.95%（半年報(bào)占比為(wèi)2.71%），顯示出公司櫥櫃及大家居業務(wù)發展勢頭強勁，大家居業務(wù)有所推進，但(dàn)貢獻不大。三季度銷售費用率大幅下(xià)降，淨利率15.46%，較前兩個(gè)季度的6.48%/13.31%有較大幅度的提高。但(dàn)從全年業績來(lái)看，預期6.8億左右對應PE40倍，即便2017年按照30%以上(shàng)的增長，估值還是有點高。
6.軟控股份：公司前三季度營收13.5億，下(xià)滑27%，虧損3543萬，下(xià)滑121.6%。全年預虧4-5億。
點評：公司化(huà)工裝備業務(wù)拖累利潤。上(shàng)半年輪胎機械行業不景氣也(yě)是重要原因。公司合計已簽訂約22億銷售合同，較去年同期增長60%以上(shàng)。其中主營業務(wù)訂單約為(wèi)15億元，較去年同期增長70%以上(shàng)；機器(qì)人(rén)及自動化(huà)物流業務(wù)較2015年開拓了(le)電商(shāng)、快(kuài)遞以及輪胎行業自動化(huà)物流業務(wù)，2016年新(xīn)簽訂單約5億元，較去年同期增長100%以上(shàng)。在橡膠裝備闆塊，海外簽單超過5億元，占簽單的三分(fēn)之一(yī)，客戶結構得到改善。預期17年大幅改善，減員(yuán)增效，管理(lǐ)費用大幅下(xià)降，公司剛剛完成了(le)定增，管理(lǐ)層認購(gòu)了(le)大部分(fēn)，預期17年還将有外延增長。
7.柏堡龍：前三季度實現(xiàn)收入4.5億，下(xià)滑0.11%，歸母淨利潤1707萬元，下(xià)滑10.8%。同時(shí)預告全年淨利潤同比增長-5%-5%，約1.16億-1.27億元。
點評：公司前三季度實現(xiàn)收入4.5億，下(xià)滑0.11%，分(fēn)季度看Q1/Q2/Q3分(fēn)别實現(xiàn)1.76/1.5/1.25億元，分(fēn)别同比增長8.5%/2.87%/-12.44%。公司綜合毛利率28.64%，低(dī)于品牌服裝行業平均水平，主要因為(wèi)公司主要部分(fēn)收入系OEM加工，營銷費用非常低(dī)，前三季度公司向銷售費用率僅1.27%，遠(yuǎn)低(dī)于行業平均水平，此外，由于貢獻毛利和淨利的主要是設計收入，而設計部分(fēn)毛利率高達88%，所以公司整體(tǐ)淨利率并不低(dī)，前三季度淨利率盡管有所下(xià)滑，但(dàn)仍有17.53%，高于目前整個(gè)服裝行業總體(tǐ)水平。公司上(shàng)市(shì)後以設計師為(wèi)切入口，緻力于打造全球時(shí)尚生(shēng)态圈，傳統服裝産能(néng)過剩，供應鏈環節效率低(dī)下(xià)，無法滿足消費者日益個(gè)性化(huà)碎片化(huà)的需求，而随着電商(shāng)網紅(hóng)直播等新(xīn)消費渠道興起，服裝行業醞釀變革。公司目前市(shì)值72億，但(dàn)傳統部分(fēn)占比小，且在設計領域有一(yī)定優勢，上(shàng)市(shì)後緻力于打造時(shí)尚領域共享經濟，10億定增已經拿到批文，未來(lái)有較大的資本運作(zuò)空間(jiān)。
8.華蘭生(shēng)物：前三季度收入14.06億人(rén)民(mín)币，同比增長26.6%，歸屬母公司淨利潤6.07億人(rén)民(mín)币，同比增長32.17%；每股收益0.653元，同比增長32%。第三季度單季度，收入5.49億人(rén)民(mín)币，同比增長21.2%；歸屬母公司淨利潤1.97億人(rén)民(mín)币，同比增長31.72%。
點評：1）收入和利潤保持較快(kuài)速增長，主要還是血液制品行業保持高景氣，産品供不應求，一(yī)些(xiē)産品小步提價，有利于業績提升。公司重慶新(xīn)血漿站(zhàn)逐步供應血漿，有利于供應量的提升。2）公司業績低(dī)于年初預期。年初估計，血漿上(shàng)年700噸，今年1000噸，同比增長30%以上(shàng)，加上(shàng)産品5%-10%提價，收入同比應該在40%左右，淨利潤超過50%。根據公司業績預告，2016淨利潤7.3-7.9億人(rén)民(mín)币，同比增長25%-35%，低(dī)于預期。
9.科華生(shēng)物：前三季度營業收入 104,022.95 萬元，同比增長 19.33%；歸屬于上(shàng)市(shì)公司股東的淨利潤 20,418.21 萬元，同比增長 7.65%；歸屬于上(shàng)市(shì)公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤 19,048.34 萬元，同比增長 16.65%。
點評：1）業績相對去年虧損，已經是觸底回升。去年收入是負增長5%，今年以來(lái)一(yī)直保持19%左右增長，說(shuō)明經營恢複正常。半年報(bào)披露，自産儀器(qì)業務(wù)銷售增長9%，生(shēng)化(huà)試劑業務(wù)銷售增長14%，酶免試劑業務(wù)銷售增長8%。三季度基本保持上(shàng)半年的态勢。公司大力推進分(fēn)子(zǐ)診斷業務(wù)發展，抓住核酸血篩業務(wù)市(shì)場(chǎng)機遇，在全國核酸血篩業務(wù)招标中取得一(yī)定領先優勢，分(fēn)子(zǐ)診斷試劑銷售取得一(yī)定大幅增長。 2）競争環境激烈，成本壓力大，導緻各項成本增速大于收入增速，使得扣非後淨利潤增速略低(dī)于收入增速。雖然IVD行業未來(lái)可能(néng)保持相對較快(kuài)的增長速度，但(dàn)對于IVD的競争環境，一(yī)直是我最擔心的情況，行業産品同質化(huà)嚴重，降價銷售導緻科華最近幾年毛利率不斷下(xià)滑，同時(shí)營銷費用也(yě)在不斷加大，吞噬公司利潤。唯一(yī)能(néng)回避這(zhè)種惡性競争的方式，就(jiù)是開發能(néng)進口替代的高端産品，才能(néng)獲得高回報(bào)。暫時(shí)看科華的産品線，還沒有看到此類産品的研發和出現(xiàn)，比如(rú)化(huà)學放(fàng)光産品正在進入進口替代，但(dàn)國産産品之間(jiān)競争也(yě)是激烈。3）公司全年業績預告，2016年歸屬母公司淨利潤增長速度在0%—20%之間(jiān)，利潤在2.1億—2.5億之間(jiān)。低(dī)于WIND一(yī)緻預期的23%增長。
10.愛迪爾：前三季度實現(xiàn)收入7.7億，增長33.35%，歸母淨利潤2099萬元，下(xià)滑15%，扣非後1761萬元，下(xià)滑54.5%。同時(shí)預告全年淨利潤同比增長-25%-25%，約5053萬-8422萬。
點評：公司收入三季度單季增長133%達到3.24億元，淨利潤增長83.33%，主要原因是香港、上(shàng)海兩個(gè)子(zǐ)公司正式運營，而且加大裸鑽采購(gòu)和批發業務(wù)。公司綜合毛利率較去年同期下(xià)降7.96個(gè)百分(fēn)點至15.72%，環比也(yě)略有下(xià)滑，主要因為(wèi)收入導向和讓利策略，不過三季度，公司嚴控費用支出，期間(jiān)費用率環比下(xià)降3.77個(gè)百分(fēn)點至6.76%，銷售費用率環比下(xià)降2.99個(gè)百分(fēn)點至4.02%，管理(lǐ)費用環比下(xià)降1.92%至1.79%，所以即便毛利率下(xià)滑，但(dàn)單季淨利潤率還是有所上(shàng)升，業績降幅已由H1的48.43%大幅縮窄。
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1.完美世界：2016年年初至三季度末，公司實現(xiàn)營業收入35.42億元，實現(xiàn)歸屬母公司所有者淨利潤為(wèi)7.17億元，同比增700.01%。報(bào)告同時(shí)預測2016年全年度歸屬母公司所有者淨利潤變動幅度在740.52%-770.28%，區間(jiān)為(wèi)11.3-11.7億元。
點評：業績略超預期主要來(lái)自于《誅仙》手遊的超預期表現(xiàn)。《誅仙》自上(shàng)線以來(lái)表現(xiàn)優異，最高達到iOS暢銷榜第二，目前穩定在5-15之間(jiān)。月(yuè)(yuè)流水在2.5-3億上(shàng)下(xià)。當前股價對應今年38倍PE。
2.長園集團：前三季度歸屬于母公司所有者的淨利潤為(wèi)4.53億元，較上(shàng)年同期增36.74%；營業收入為(wèi)39.5億元，較上(shàng)年同期增40.40%；基本每股收益為(wèi)0.3887元，較上(shàng)年同期增27.44%。
點評：前三季度業績的明顯增長主要來(lái)自于運泰利和和鷹科技的并表。單三季度增長比較慢(màn)。并表導緻管理(lǐ)費用和銷售費用的上(shàng)升。研發不斷投入導緻研發費用上(shàng)升較大。對沃特瑪和中锂等的投資使淨資産增加。公司16年将有較好(hǎo)(hǎo)表現(xiàn)預計淨利潤大于6億。17年新(xīn)産能(néng)和新(xīn)産品的推出将持續高增長。
3.伊利股份：1）公司拟向呼市(shì)城投等5名對象發行5.87億股、發行價15.33元、鎖定5年；定增後呼市(shì)城投、内蒙交投、呼和浩特投資及6名董監高合計持股20.2%，陽光保險股份稀釋至4.56%。2）公司針對294名核心業務(wù)/技術人(rén)員(yuán)推出股票(piào)激勵計劃，2015-17年扣非淨利潤CAGR需達14%，較2016H1僅3%的增速提升明顯，将有效提升全員(yuán)動力。
點評: 公司定增拟46億元收購(gòu)聖牧37%股權，聖牧是國内有機奶龍頭、占據70%左右份額，獨特的沙漠全程有機産業體(tǐ)系經過多年培育、資源極為(wèi)稀缺，2015年收入、歸母淨利潤31、8億元。伊利憑借收購(gòu)将立刻成為(wèi)有機奶市(shì)場(chǎng)第一(yī)大龍頭，憑借自身(shēn)渠道管理(lǐ)優勢，有較好(hǎo)(hǎo)的協同效應。此外，拟投資33億元推進高端乳品改擴建，投産後有望新(xīn)增常溫酸奶産能(néng)13萬噸，預計新(xīn)西(xī)蘭奶粉二期項目将于2017H1投産。定增後，盡管陽光保險持股比例不到5%，但(dàn)公司一(yī)緻行動人(rén)持股比例也(yě)僅有20.2%，依然分(fēn)散，舉牌股權之争随時(shí)可能(néng)再現(xiàn)。
4.歌(gē)爾股份：前三季營收126億，同比增長38.57%，歸屬母公司淨利潤10.34億，同比增長21.34%，處于此前預告10-30%區間(jiān)中值附近。公司同時(shí)展望全年業績區間(jiān)為(wèi)14.4-16.9億，同比增長15-35%。
點評：公司Q3單季營收同比增長69%環比增長57%，歸屬母公司淨利同比增長67%環比增長103%，确認業績拐點。增長原因：電聲器(qì)件：增長11.13%，A客戶新(xīn)産品聲學升級，單價提高50%，公司維持40%份額。電子(zǐ)配件：增長96.7%，涉及電子(zǐ)部件供應和組裝等業務(wù)，包括VR的組裝和零部件供應業務(wù)，該部分(fēn)新(xīn)增明顯。公司今年在建工程和研發費用有較大增長，從今年開始逐步體(tǐ)現(xiàn)。預期四季度是銷售旺季公司有較好(hǎo)(hǎo)表現(xiàn)，今年全年能(néng)夠達到14年16億利潤水平或者略超。
5.索菲亞：2016前三季度實現(xiàn)銷售收入29.71億元，較上(shàng)年同期增長43.47%；歸母淨利潤4.08億元，同比增長48.04%。第三季度單季收入13.02億，同比增長42.66%；歸母淨利潤2.08億，同比增長48.07%。
點評：公司Q1/Q2/Q3分(fēn)别實現(xiàn)收入6.43/10.26/13.02億元，分(fēn)别同比增長46.21%/42.81%/42.66%,正常來(lái)說(shuō)三季度開始進入旺季，這(zhè)個(gè)增速略低(dī)于預期。分(fēn)品類看，索菲亞定制家具業務(wù)錄得收入26.12億元，占總收入比重87.91%，三季度新(xīn)開門店(diàn)50家至1750家，櫥櫃發展較快(kuài)、依然處于投入期，三季度新(xīn)開59家門店(diàn)，實現(xiàn)收入2.36億元，三季度單季1.26億。收入占比提升至7.95%（半年報(bào)占比為(wèi)2.71%），顯示出公司櫥櫃及大家居業務(wù)發展勢頭強勁，大家居業務(wù)有所推進，但(dàn)貢獻不大。三季度銷售費用率大幅下(xià)降，淨利率15.46%，較前兩個(gè)季度的6.48%/13.31%有較大幅度的提高。但(dàn)從全年業績來(lái)看，預期6.8億左右對應PE40倍，即便2017年按照30%以上(shàng)的增長，估值還是有點高。
6.軟控股份：公司前三季度營收13.5億，下(xià)滑27%，虧損3543萬，下(xià)滑121.6%。全年預虧4-5億。
點評：公司化(huà)工裝備業務(wù)拖累利潤。上(shàng)半年輪胎機械行業不景氣也(yě)是重要原因。公司合計已簽訂約22億銷售合同，較去年同期增長60%以上(shàng)。其中主營業務(wù)訂單約為(wèi)15億元，較去年同期增長70%以上(shàng)；機器(qì)人(rén)及自動化(huà)物流業務(wù)較2015年開拓了(le)電商(shāng)、快(kuài)遞以及輪胎行業自動化(huà)物流業務(wù)，2016年新(xīn)簽訂單約5億元，較去年同期增長100%以上(shàng)。在橡膠裝備闆塊，海外簽單超過5億元，占簽單的三分(fēn)之一(yī)，客戶結構得到改善。預期17年大幅改善，減員(yuán)增效，管理(lǐ)費用大幅下(xià)降，公司剛剛完成了(le)定增，管理(lǐ)層認購(gòu)了(le)大部分(fēn)，預期17年還将有外延增長。
7.柏堡龍：前三季度實現(xiàn)收入4.5億，下(xià)滑0.11%，歸母淨利潤1707萬元，下(xià)滑10.8%。同時(shí)預告全年淨利潤同比增長-5%-5%，約1.16億-1.27億元。
點評：公司前三季度實現(xiàn)收入4.5億，下(xià)滑0.11%，分(fēn)季度看Q1/Q2/Q3分(fēn)别實現(xiàn)1.76/1.5/1.25億元，分(fēn)别同比增長8.5%/2.87%/-12.44%。公司綜合毛利率28.64%，低(dī)于品牌服裝行業平均水平，主要因為(wèi)公司主要部分(fēn)收入系OEM加工，營銷費用非常低(dī)，前三季度公司向銷售費用率僅1.27%，遠(yuǎn)低(dī)于行業平均水平，此外，由于貢獻毛利和淨利的主要是設計收入，而設計部分(fēn)毛利率高達88%，所以公司整體(tǐ)淨利率并不低(dī)，前三季度淨利率盡管有所下(xià)滑，但(dàn)仍有17.53%，高于目前整個(gè)服裝行業總體(tǐ)水平。公司上(shàng)市(shì)後以設計師為(wèi)切入口，緻力于打造全球時(shí)尚生(shēng)态圈，傳統服裝産能(néng)過剩，供應鏈環節效率低(dī)下(xià)，無法滿足消費者日益個(gè)性化(huà)碎片化(huà)的需求，而随着電商(shāng)網紅(hóng)直播等新(xīn)消費渠道興起，服裝行業醞釀變革。公司目前市(shì)值72億，但(dàn)傳統部分(fēn)占比小，且在設計領域有一(yī)定優勢，上(shàng)市(shì)後緻力于打造時(shí)尚領域共享經濟，10億定增已經拿到批文，未來(lái)有較大的資本運作(zuò)空間(jiān)。
8.華蘭生(shēng)物：前三季度收入14.06億人(rén)民(mín)币，同比增長26.6%，歸屬母公司淨利潤6.07億人(rén)民(mín)币，同比增長32.17%；每股收益0.653元，同比增長32%。第三季度單季度，收入5.49億人(rén)民(mín)币，同比增長21.2%；歸屬母公司淨利潤1.97億人(rén)民(mín)币，同比增長31.72%。
點評：1）收入和利潤保持較快(kuài)速增長，主要還是血液制品行業保持高景氣，産品供不應求，一(yī)些(xiē)産品小步提價，有利于業績提升。公司重慶新(xīn)血漿站(zhàn)逐步供應血漿，有利于供應量的提升。2）公司業績低(dī)于年初預期。年初估計，血漿上(shàng)年700噸，今年1000噸，同比增長30%以上(shàng)，加上(shàng)産品5%-10%提價，收入同比應該在40%左右，淨利潤超過50%。根據公司業績預告，2016淨利潤7.3-7.9億人(rén)民(mín)币，同比增長25%-35%，低(dī)于預期。
9.科華生(shēng)物：前三季度營業收入 104,022.95 萬元，同比增長 19.33%；歸屬于上(shàng)市(shì)公司股東的淨利潤 20,418.21 萬元，同比增長 7.65%；歸屬于上(shàng)市(shì)公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤 19,048.34 萬元，同比增長 16.65%。
點評：1）業績相對去年虧損，已經是觸底回升。去年收入是負增長5%，今年以來(lái)一(yī)直保持19%左右增長，說(shuō)明經營恢複正常。半年報(bào)披露，自産儀器(qì)業務(wù)銷售增長9%，生(shēng)化(huà)試劑業務(wù)銷售增長14%，酶免試劑業務(wù)銷售增長8%。三季度基本保持上(shàng)半年的态勢。公司大力推進分(fēn)子(zǐ)診斷業務(wù)發展，抓住核酸血篩業務(wù)市(shì)場(chǎng)機遇，在全國核酸血篩業務(wù)招标中取得一(yī)定領先優勢，分(fēn)子(zǐ)診斷試劑銷售取得一(yī)定大幅增長。 2）競争環境激烈，成本壓力大，導緻各項成本增速大于收入增速，使得扣非後淨利潤增速略低(dī)于收入增速。雖然IVD行業未來(lái)可能(néng)保持相對較快(kuài)的增長速度，但(dàn)對于IVD的競争環境，一(yī)直是我最擔心的情況，行業産品同質化(huà)嚴重，降價銷售導緻科華最近幾年毛利率不斷下(xià)滑，同時(shí)營銷費用也(yě)在不斷加大，吞噬公司利潤。唯一(yī)能(néng)回避這(zhè)種惡性競争的方式，就(jiù)是開發能(néng)進口替代的高端産品，才能(néng)獲得高回報(bào)。暫時(shí)看科華的産品線，還沒有看到此類産品的研發和出現(xiàn)，比如(rú)化(huà)學放(fàng)光産品正在進入進口替代，但(dàn)國産産品之間(jiān)競争也(yě)是激烈。3）公司全年業績預告，2016年歸屬母公司淨利潤增長速度在0%—20%之間(jiān)，利潤在2.1億—2.5億之間(jiān)。低(dī)于WIND一(yī)緻預期的23%增長。
10.愛迪爾：前三季度實現(xiàn)收入7.7億，增長33.35%，歸母淨利潤2099萬元，下(xià)滑15%，扣非後1761萬元，下(xià)滑54.5%。同時(shí)預告全年淨利潤同比增長-25%-25%，約5053萬-8422萬。
點評：公司收入三季度單季增長133%達到3.24億元，淨利潤增長83.33%，主要原因是香港、上(shàng)海兩個(gè)子(zǐ)公司正式運營，而且加大裸鑽采購(gòu)和批發業務(wù)。公司綜合毛利率較去年同期下(xià)降7.96個(gè)百分(fēn)點至15.72%，環比也(yě)略有下(xià)滑，主要因為(wèi)收入導向和讓利策略，不過三季度，公司嚴控費用支出，期間(jiān)費用率環比下(xià)降3.77個(gè)百分(fēn)點至6.76%，銷售費用率環比下(xià)降2.99個(gè)百分(fēn)點至4.02%，管理(lǐ)費用環比下(xià)降1.92%至1.79%，所以即便毛利率下(xià)滑，但(dàn)單季淨利潤率還是有所上(shàng)升，業績降幅已由H1的48.43%大幅縮窄。
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