榕樹投資每周視(shì)點 20170915
文章來(lái)源：榕樹投資發布時(shí)間(jiān)：2017-09-15
一(yī)、行業及上(shàng)市(shì)公司新(xīn)聞/公告
1.康弘藥業：臨時(shí)股東大會通過增加公司經營範圍：增加“貨物及技術進出口”。
點評:
1）增加經營範圍是為(wèi)了(le)應對康柏西(xī)普及相關(guān)技術在美國未來(lái)的生(shēng)産和銷售。
2）目前，康柏西(xī)普在去年越過FDA的一(yī)期二期臨床，直接進入三期臨床。臨床結束需要一(yī)定的時(shí)間(jiān)，根據在中國的臨床情況，通過FDA的認證隻是時(shí)間(jiān)的問題。通過FDA認證将會是業績爆發的一(yī)個(gè)時(shí)點。
3）目前，治療眼科黃(huáng)斑變性的單抗藥品大概接近50億美金(jīn)的銷售額，而康柏西(xī)普的性價比要遠(yuǎn)高于雷珠單抗和阿柏西(xī)普，我個(gè)人(rén)認為(wèi)，未來(lái)在美國獲得10億美金(jīn)以上(shàng)的銷售也(yě)是有可能(néng)的。
4）繼續看好(hǎo)(hǎo)康弘藥業的業績增長。
2.中國可能(néng)出台禁售燃油車時(shí)間(jiān)表, 9月(yuè)(yuè)9日，2017中國汽車産業發展(泰達)國際論壇開幕。論壇會議(yì)上(shàng)，工業和信息化(huà)部副部長辛國斌發表演講時(shí)表示：“一(yī)些(xiē)國家已經制訂了(le)停止生(shēng)産銷售傳統能(néng)源汽車的時(shí)間(jiān)表，目前工信部也(yě)啓動了(le)相關(guān)研究，也(yě)将會同相關(guān)部門制訂我國的時(shí)間(jiān)表。”
點評:
我國年汽車産銷3000多萬輛，如(rú)果出台禁售燃油車政策，新(xīn)能(néng)源汽車的按照3000萬汽車銷量的替換規模将達到目前50多萬輛的60倍，有巨大的産業發展空間(jiān)。相應的整個(gè)新(xīn)能(néng)源汽車産業鏈将的到巨大并且十分(fēn)明确的發展機遇。看好(hǎo)(hǎo)各個(gè)子(zǐ)行業龍頭企業的發展空間(jiān)。
3.複星醫(yī)藥：控股子(zǐ)公司産品注射用重組抗HER2人(rén)源化(huà)單克隆抗體(tǐ)獲波蘭藥品注冊辦公室藥品臨床試驗批準，在波蘭進行III期臨床試驗（用于轉移性乳腺癌适應症）。
點評:
1）2015年7月(yuè)(yuè)和2016年1月(yuè)(yuè)，該新(xīn)藥分(fēn)别用于轉移性乳腺癌、轉移性胃癌适應症獲國家食藥監總局臨床試驗批準。國内已完成I期臨床研究、并正在開展III期臨床試驗；I期臨床研究結果證實，安全、并與原研藥赫賽汀等效。
2）重磅藥品：全球十大重磅藥品，根據IMS數據，2016年度，全球已上(shàng)市(shì)HER2 抑制劑于全球銷售額約為(wèi)80.9億美元。
3）全球上(shàng)市(shì)的HER2 抑制劑（用于轉移性乳腺癌适應症）主要有TRASTUZUMAB、PERTUZUMAB、TRASTUZUMAB EMTANSINE和LAPATINIB。
4）波蘭人(rén)口有3795萬人(rén)，相當于一(yī)個(gè)一(yī)線城市(shì)及周邊地區人(rén)口，市(shì)場(chǎng)不會太大。未來(lái)在波蘭上(shàng)市(shì)，有利于公司開拓波蘭市(shì)場(chǎng)，增厚公司利潤。
4.蘋果新(xīn)品發布會: 5.8寸OLED全面屏+手術級不鏽鋼中框、3D結構光FACE ID、支持神經網絡引擎的64位A11仿生(shēng)芯片、升級人(rén)像光效的後置OIS雙攝、更長使用壽命的雙電芯、标配無線充電接收端、防水防塵等創新(xīn)與預期一(yī)緻。超預期部分(fēn)，一(yī)是3D結構光FACE ID在識别速度非常快(kuài)的基礎上(shàng)，安全級别超過指紋，好(hǎo)(hǎo)于預期，因而可直接使用Apple Pay支付，避免了(le)使用更慢(màn)的虹膜；二是手機支持用更高功率的USB-C 2Lightining适配器(qì)做半小時(shí)50%電量快(kuài)充；三是支持藍牙5.0，支持4倍範圍和2倍速度；四是軟件優化(huà)，包括AR、手勢、3D成像等應用。
點評:
本次蘋果發布的Iphone8是iphone6和iphone7這(zhè)兩代硬件上(shàng)的一(yī)個(gè)躍進, 是一(yī)次較大的改動和升級，有了(le)更多的特性和智能(néng),給用戶帶來(lái)新(xīn)的使用體(tǐ)驗。其中,在處理(lǐ)器(qì)性能(néng)不斷提升（+30%）的基礎上(shàng)，AR和人(rén)臉識别的應用代表了(le)智能(néng)手機的發展方向，還有全面屏、OLED屏幕、玻璃屏、3D傳感器(qì)，無線充電，雙攝像頭，都會引領全球其他智能(néng)手機廠商(shāng)的快(kuài)速跟随，給産業鏈相關(guān)企業帶來(lái)新(xīn)的機遇和機會。
5.英威騰：公告中标深圳地鐵 2、5、8、9 号線延長線工程地鐵車輛電氣系統采購(gòu)項目, 地鐵車輛電氣系統采購(gòu)項目分(fēn) A、B 包同時(shí)招投标，深圳地鐵 9 号線西(xī)延長線為(wèi) B 包，起自南(nán)山區紅(hóng)樹灣南(nán)站(zhàn)， 終至南(nán)山區航海路(lù)站(zhàn)，共 22 列 132 輛車。既有 9 号線和 9 号線西(xī)延段線路(lù)起自羅湖區文錦站(zhàn)， 終至南(nán)山區航海路(lù)站(zhàn)，全長 36.03km。全線采用地下(xià)敷設方式，共設站(zhàn) 32 座（其中換乘站(zhàn) 15 座）。 B 包第一(yī)中标候選人(rén)：英威騰, 預計中标金(jīn)額：人(rén)民(mín)币 118,800,706 元, 項目交付期限：2018-2019 年分(fēn)批交付。
點評：
1）公司交通技術2017年上(shàng)半年虧損1400餘萬元，全年虧損額接近3000萬。本次中标項目的交付期是2018和2019年，即從明年開始交通技術将開始産生(shēng)收入，有望扭虧為(wèi)盈并較大幅度增厚公司利潤。
2）今年是公司的全面收獲之年：光伏、電動汽車驅控和伺服三大子(zǐ)公司均首次扭虧為(wèi)盈；跻身(shēn)宇通客車電機控制器(qì)合格供應商(shāng)；中标俄羅斯石油11套低(dī)溫鑽機系統核心驅動逆變器(qì)，首次實現(xiàn)國産逆變器(qì)在石油鑽機上(shàng)的大規模應用，這(zhè)些(xiē)積極的變化(huà)也(yě)反映到了(le)公司今年的經營業績上(shàng)。
3）公司的工業自動化(huà)、交通電氣化(huà)和電源三大業務(wù)能(néng)夠支撐未來(lái)相當長一(yī)段時(shí)間(jiān)的高速增長；廣受市(shì)場(chǎng)诟病的費用率過高的問題，在今年上(shàng)半年也(yě)看到了(le)積極的變化(huà)。 今年是公司業務(wù)的轉折年，前面的布局和積累開始看到成果。公司業績将逐步的得到驗證。
6.确認甯德時(shí)代為(wèi)電池供應商(shāng)，奔馳50億歐元加速EQ品牌國産化(huà)：目前，戴姆勒-奔馳正在全方位推進電動化(huà)進程，聚焦EQ電動子(zǐ)品牌，在全球展開布局。今年6月(yuè)(yuè)，在中德兩國領導人(rén)見證下(xià)，戴姆勒-奔馳與北汽集團簽署戰略合作(zuò)協議(yì)。通過在華對新(xīn)能(néng)源汽車領域的投資，進一(yī)步加強雙方的戰略合作(zuò)。EQ品牌在中國國産将使用中國電池企業的電池，甯德時(shí)代為(wèi)電池供應商(shāng)之一(yī)。
點評：
宏發股份和甯德時(shí)代（catl）合作(zuò)，甯德時(shí)代賣動力電池配套宏發股份的高壓直流繼電器(qì)。
免責申明：本報(bào)告版權歸深圳榕樹投資管理(lǐ)有限公司（以下(xià)簡稱“本公司”）所有，未經許可任何機構和個(gè)人(rén)不得以任何形式使用、複制或傳播。任何有關(guān)本報(bào)告的摘要或節選都不代表本報(bào)告正式完整的觀點，一(yī)切須以本公司發布的完整報(bào)告為(wèi)準。本報(bào)告基于已公開的資料或信息撰寫，但(dàn)本公司不保證該資料及信息的完整性、準确性。本報(bào)告所載的信息、資料、建議(yì)及推測僅反映本公司于本報(bào)告公開發布當日的判斷，在不同時(shí)期，本公司可能(néng)撰寫并發布與本報(bào)告所載資料、建議(yì)及推測不一(yī)緻的報(bào)告。本公司可能(néng)會持有本報(bào)告中所提到的公司所發行的證券頭寸并進行交易。本公司不保證本報(bào)告所含信息及資料處于最新(xīn)狀态；本公司将随時(shí)補充、更新(xīn)和修訂有關(guān)信息及資料，但(dàn)不保證及時(shí)公開發布。
1.康弘藥業：臨時(shí)股東大會通過增加公司經營範圍：增加“貨物及技術進出口”。
點評:
1）增加經營範圍是為(wèi)了(le)應對康柏西(xī)普及相關(guān)技術在美國未來(lái)的生(shēng)産和銷售。
2）目前，康柏西(xī)普在去年越過FDA的一(yī)期二期臨床，直接進入三期臨床。臨床結束需要一(yī)定的時(shí)間(jiān)，根據在中國的臨床情況，通過FDA的認證隻是時(shí)間(jiān)的問題。通過FDA認證将會是業績爆發的一(yī)個(gè)時(shí)點。
3）目前，治療眼科黃(huáng)斑變性的單抗藥品大概接近50億美金(jīn)的銷售額，而康柏西(xī)普的性價比要遠(yuǎn)高于雷珠單抗和阿柏西(xī)普，我個(gè)人(rén)認為(wèi)，未來(lái)在美國獲得10億美金(jīn)以上(shàng)的銷售也(yě)是有可能(néng)的。
4）繼續看好(hǎo)(hǎo)康弘藥業的業績增長。
2.中國可能(néng)出台禁售燃油車時(shí)間(jiān)表, 9月(yuè)(yuè)9日，2017中國汽車産業發展(泰達)國際論壇開幕。論壇會議(yì)上(shàng)，工業和信息化(huà)部副部長辛國斌發表演講時(shí)表示：“一(yī)些(xiē)國家已經制訂了(le)停止生(shēng)産銷售傳統能(néng)源汽車的時(shí)間(jiān)表，目前工信部也(yě)啓動了(le)相關(guān)研究，也(yě)将會同相關(guān)部門制訂我國的時(shí)間(jiān)表。”
點評:
我國年汽車産銷3000多萬輛，如(rú)果出台禁售燃油車政策，新(xīn)能(néng)源汽車的按照3000萬汽車銷量的替換規模将達到目前50多萬輛的60倍，有巨大的産業發展空間(jiān)。相應的整個(gè)新(xīn)能(néng)源汽車産業鏈将的到巨大并且十分(fēn)明确的發展機遇。看好(hǎo)(hǎo)各個(gè)子(zǐ)行業龍頭企業的發展空間(jiān)。
3.複星醫(yī)藥：控股子(zǐ)公司産品注射用重組抗HER2人(rén)源化(huà)單克隆抗體(tǐ)獲波蘭藥品注冊辦公室藥品臨床試驗批準，在波蘭進行III期臨床試驗（用于轉移性乳腺癌适應症）。
點評:
1）2015年7月(yuè)(yuè)和2016年1月(yuè)(yuè)，該新(xīn)藥分(fēn)别用于轉移性乳腺癌、轉移性胃癌适應症獲國家食藥監總局臨床試驗批準。國内已完成I期臨床研究、并正在開展III期臨床試驗；I期臨床研究結果證實，安全、并與原研藥赫賽汀等效。
2）重磅藥品：全球十大重磅藥品，根據IMS數據，2016年度，全球已上(shàng)市(shì)HER2 抑制劑于全球銷售額約為(wèi)80.9億美元。
3）全球上(shàng)市(shì)的HER2 抑制劑（用于轉移性乳腺癌适應症）主要有TRASTUZUMAB、PERTUZUMAB、TRASTUZUMAB EMTANSINE和LAPATINIB。
4）波蘭人(rén)口有3795萬人(rén)，相當于一(yī)個(gè)一(yī)線城市(shì)及周邊地區人(rén)口，市(shì)場(chǎng)不會太大。未來(lái)在波蘭上(shàng)市(shì)，有利于公司開拓波蘭市(shì)場(chǎng)，增厚公司利潤。
4.蘋果新(xīn)品發布會: 5.8寸OLED全面屏+手術級不鏽鋼中框、3D結構光FACE ID、支持神經網絡引擎的64位A11仿生(shēng)芯片、升級人(rén)像光效的後置OIS雙攝、更長使用壽命的雙電芯、标配無線充電接收端、防水防塵等創新(xīn)與預期一(yī)緻。超預期部分(fēn)，一(yī)是3D結構光FACE ID在識别速度非常快(kuài)的基礎上(shàng)，安全級别超過指紋，好(hǎo)(hǎo)于預期，因而可直接使用Apple Pay支付，避免了(le)使用更慢(màn)的虹膜；二是手機支持用更高功率的USB-C 2Lightining适配器(qì)做半小時(shí)50%電量快(kuài)充；三是支持藍牙5.0，支持4倍範圍和2倍速度；四是軟件優化(huà)，包括AR、手勢、3D成像等應用。
點評:
本次蘋果發布的Iphone8是iphone6和iphone7這(zhè)兩代硬件上(shàng)的一(yī)個(gè)躍進, 是一(yī)次較大的改動和升級，有了(le)更多的特性和智能(néng),給用戶帶來(lái)新(xīn)的使用體(tǐ)驗。其中,在處理(lǐ)器(qì)性能(néng)不斷提升（+30%）的基礎上(shàng)，AR和人(rén)臉識别的應用代表了(le)智能(néng)手機的發展方向，還有全面屏、OLED屏幕、玻璃屏、3D傳感器(qì)，無線充電，雙攝像頭，都會引領全球其他智能(néng)手機廠商(shāng)的快(kuài)速跟随，給産業鏈相關(guān)企業帶來(lái)新(xīn)的機遇和機會。
5.英威騰：公告中标深圳地鐵 2、5、8、9 号線延長線工程地鐵車輛電氣系統采購(gòu)項目, 地鐵車輛電氣系統采購(gòu)項目分(fēn) A、B 包同時(shí)招投标，深圳地鐵 9 号線西(xī)延長線為(wèi) B 包，起自南(nán)山區紅(hóng)樹灣南(nán)站(zhàn)， 終至南(nán)山區航海路(lù)站(zhàn)，共 22 列 132 輛車。既有 9 号線和 9 号線西(xī)延段線路(lù)起自羅湖區文錦站(zhàn)， 終至南(nán)山區航海路(lù)站(zhàn)，全長 36.03km。全線采用地下(xià)敷設方式，共設站(zhàn) 32 座（其中換乘站(zhàn) 15 座）。 B 包第一(yī)中标候選人(rén)：英威騰, 預計中标金(jīn)額：人(rén)民(mín)币 118,800,706 元, 項目交付期限：2018-2019 年分(fēn)批交付。
點評：
1）公司交通技術2017年上(shàng)半年虧損1400餘萬元，全年虧損額接近3000萬。本次中标項目的交付期是2018和2019年，即從明年開始交通技術将開始産生(shēng)收入，有望扭虧為(wèi)盈并較大幅度增厚公司利潤。
2）今年是公司的全面收獲之年：光伏、電動汽車驅控和伺服三大子(zǐ)公司均首次扭虧為(wèi)盈；跻身(shēn)宇通客車電機控制器(qì)合格供應商(shāng)；中标俄羅斯石油11套低(dī)溫鑽機系統核心驅動逆變器(qì)，首次實現(xiàn)國産逆變器(qì)在石油鑽機上(shàng)的大規模應用，這(zhè)些(xiē)積極的變化(huà)也(yě)反映到了(le)公司今年的經營業績上(shàng)。
3）公司的工業自動化(huà)、交通電氣化(huà)和電源三大業務(wù)能(néng)夠支撐未來(lái)相當長一(yī)段時(shí)間(jiān)的高速增長；廣受市(shì)場(chǎng)诟病的費用率過高的問題，在今年上(shàng)半年也(yě)看到了(le)積極的變化(huà)。 今年是公司業務(wù)的轉折年，前面的布局和積累開始看到成果。公司業績将逐步的得到驗證。
6.确認甯德時(shí)代為(wèi)電池供應商(shāng)，奔馳50億歐元加速EQ品牌國産化(huà)：目前，戴姆勒-奔馳正在全方位推進電動化(huà)進程，聚焦EQ電動子(zǐ)品牌，在全球展開布局。今年6月(yuè)(yuè)，在中德兩國領導人(rén)見證下(xià)，戴姆勒-奔馳與北汽集團簽署戰略合作(zuò)協議(yì)。通過在華對新(xīn)能(néng)源汽車領域的投資，進一(yī)步加強雙方的戰略合作(zuò)。EQ品牌在中國國産将使用中國電池企業的電池，甯德時(shí)代為(wèi)電池供應商(shāng)之一(yī)。
點評：
宏發股份和甯德時(shí)代（catl）合作(zuò)，甯德時(shí)代賣動力電池配套宏發股份的高壓直流繼電器(qì)。
免責申明：本報(bào)告版權歸深圳榕樹投資管理(lǐ)有限公司（以下(xià)簡稱“本公司”）所有，未經許可任何機構和個(gè)人(rén)不得以任何形式使用、複制或傳播。任何有關(guān)本報(bào)告的摘要或節選都不代表本報(bào)告正式完整的觀點，一(yī)切須以本公司發布的完整報(bào)告為(wèi)準。本報(bào)告基于已公開的資料或信息撰寫，但(dàn)本公司不保證該資料及信息的完整性、準确性。本報(bào)告所載的信息、資料、建議(yì)及推測僅反映本公司于本報(bào)告公開發布當日的判斷，在不同時(shí)期，本公司可能(néng)撰寫并發布與本報(bào)告所載資料、建議(yì)及推測不一(yī)緻的報(bào)告。本公司可能(néng)會持有本報(bào)告中所提到的公司所發行的證券頭寸并進行交易。本公司不保證本報(bào)告所含信息及資料處于最新(xīn)狀态；本公司将随時(shí)補充、更新(xīn)和修訂有關(guān)信息及資料，但(dàn)不保證及時(shí)公開發布。
