一(yī)、市(shì)場(chǎng)概況

A股 6月(yuè)(yuè)1日納入MSCI指數，吸引大量北上(shàng)資金(jīn)，大消費闆塊受追捧整周有較好(hǎo)(hǎo)表現(xiàn)，也(yě)激發了(le)相關(guān)熱點闆塊。本周四公布的中國PMI指數超市(shì)場(chǎng)預期并創半年新(xīn)高，反映了(le)中國經濟運行平穩，但(dàn)由于中國金(jīn)融去杠杆以及資管新(xīn)規等政策出台和細則落地，以及海外不穩定因素的影響，油價上(shàng)漲、美元回流，特别是美國政府對中國商(shāng)品加征25%關(guān)稅的事(shì)件，持續影響市(shì)場(chǎng)風(fēng)險偏好(hǎo)(hǎo)，市(shì)場(chǎng)反應劇(jù)烈。本周股指在大幅震蕩中運行，上(shàng)證綜指報(bào)收3075點，下(xià)跌2.11%，創業闆報(bào)收1709點，下(xià)跌5.26%。本周食品飲料、休閑服務(wù)、家用電器(qì)等闆塊逆市(shì)上(shàng)漲，軍工、通信、電器(qì)等行業跌幅較大。

二、行業動态

1.食品飲料

上(shàng)周各大酒企紛紛召開股東大會，茅台的供需緊張局面仍然維持，按擴産計劃到2020年基酒産能(néng)達到5.6萬噸，茅台現(xiàn)在的消費群衆基礎良好(hǎo)(hǎo)，三公消費占比極低(dī)，當前價格下(xià)終端需求旺盛，供不應求的局面将長期存在。高端白酒景氣度持續的同時(shí)，區域性名酒具備自己的地域優勢，本地消費者的品牌忠誠度較高。我國具備強勢本土(tǔ)品牌的白酒消費大省是江蘇和安徽。古井貢酒、洋河(hé)股份和口子(zǐ)窖紛紛加大布局産品結構，針對省内消費升級的現(xiàn)象主打更高價格帶的核心産品，推進産品升級帶來(lái)的利潤增速。

2017年白酒闆塊呈現(xiàn)出了(le)明顯的估值與業績雙升的周期演繹邏輯，2018年初以來(lái)由于投資者對于高端白酒的放(fàng)量和漲價的增長幅度信心不足，加之茅台的預收賬款回落，因此白酒闆塊的估值有所回落。食品飲料行業作(zuò)為(wèi)消費品中的一(yī)個(gè)子(zǐ)闆塊，估值體(tǐ)系與成熟的傳統行業較為(wèi)類似，行業的吸引力在于其低(dī)估值與穩增長，估值的提升需要業績增長的超預期才能(néng)實現(xiàn)。在A股納入MSCI之後，穩健成長的消費品的估值水平将與國外消費品的估值體(tǐ)系接軌，對于市(shì)占率較高擁有行業定價權的龍頭企業來(lái)說(shuō)，高估值水平将得以接受。

2.醫(yī)藥生(shēng)物

17年以來(lái)醫(yī)藥藍籌股曆經兩波上(shàng)漲行情，部分(fēn)公司估值創新(xīn)高。但(dàn)是從行業可預期天花闆、增長可持續性和公司質地三方面來(lái)說(shuō)，三大類公司仍具長期上(shàng)漲動力：1）社會老齡化(huà)帶來(lái)疾病譜改變，心腦血管、癌症、糖尿病、中樞神經系統等發病率上(shàng)升，建議(yì)關(guān)注樂(yuè)普醫(yī)療、信立泰、恒瑞醫(yī)藥、貝達藥業、通化(huà)東寶、華東醫(yī)藥、恩華藥業、京新(xīn)藥業等；2）消費升級緻健康相關(guān)性支出比例提升，建議(yì)關(guān)注美年健康、長春高新(xīn)、片仔癀等；3）醫(yī)療行業技術積累量變到質變，部分(fēn)領域國産替代，建議(yì)關(guān)注安圖生(shēng)物、開立醫(yī)療等。

從細分(fēn)領域角度，行業政策改革成為(wèi)催化(huà)劑，關(guān)注以下(xià)投資主線：1）優先審評、MAH制度、海外臨床數據的國内認可等創新(xīn)藥政策加速創新(xīn)藥的國内上(shàng)市(shì)；2）仿制藥（固體(tǐ)和液體(tǐ)制劑）一(yī)緻性評價帶來(lái)行業集中度提升；3）醫(yī)保調整目錄及談判品種落地支付，加速新(xīn)品種放(fàng)量；4）兩票(piào)制對商(shāng)業領域短期利好(hǎo)(hǎo)純銷、長期利好(hǎo)(hǎo)全國性大型流通企業； 5）16 年疫苗行業性事(shì)件後， 17 年開始加速放(fàng)量及各疫苗企業在研品種陸續獲批；6）PET/CT、伽瑪刀等大型醫(yī)療器(qì)械由甲類變成乙類、審批權下(xià)放(fàng)地方。包括阿托伐他汀鈣片在内的 12 個(gè)品種通過一(yī)緻性評價，其中大多為(wèi)市(shì)場(chǎng)空間(jiān)大的重磅品種。 随着各省市(shì)陸續宣布給予通過評價品種不同程度的采購(gòu)優惠，一(yī)緻性評價利好(hǎo)(hǎo)逐步釋放(fàng)。 上(shàng)周罕見病目錄發布，有助于加強罕見病管理(lǐ)，提高罕見病診療水平；而藥監局和衛健委亦發布公告，加快(kuài)罕見病藥品審批并有條件接受接受境外取得的臨床試驗數據用于上(shàng)市(shì)申請，我國罕見病藥品研發生(shēng)産進入新(xīn)的階段。

三、公司新(xīn)聞公告

1.中國平安：中國平安發布2017年年度與30周年特别分(fēn)紅(hóng)派息實施公告。

點評：

中國平安每股合計派發現(xiàn)金(jīn)紅(hóng)利1.2元，其中包含2017年分(fēn)紅(hóng)1元/股和公司30周年特别分(fēn)紅(hóng)人(rén)民(mín)币0.2元/股，共派發219.36億元。2017年中國平安經營狀況優異，營收8908.8億，同比增長25%，歸母淨利潤890.88億，同比增長42.8%，未來(lái)公司在金(jīn)融、教育、科技等領域的布局，将為(wèi)公司業績增長提供新(xīn)動能(néng)。

2.伊利股份：公司于2018年5月(yuè)(yuè)31日召開2017年度股東大會。

點評：

2017年伊利股份股東大會在呼和浩特舉行，公司董事(shì)長潘剛現(xiàn)身(shēn)，并與股東握手、寒暄，打破了(le)此前的謠言，給衆多投資者吃了(le)一(yī)劑定心丸，當日伊利股價觸及漲停。在股東大會上(shàng)，潘剛表示伊利今年将在産能(néng)支持、技術創新(xīn)、産品研發以及新(xīn)興渠道拓展等方面，進行持續投資。将進一(yī)步完善産業戰略布局，繼續加大中高端創新(xīn)品類的投入，同時(shí)加速跨品類的産業布局，例如(rú)植選豆乳開拓植物蛋白領域等。此外，伊利将整合線上(shàng)線下(xià)資源，大力推進電商(shāng)平台、母嬰店(diàn)、無人(rén)便利店(diàn)等渠道業務(wù)發展，通過建立會員(yuán)營銷平台、零售電商(shāng)合作(zuò)關(guān)系等多種創新(xīn)方式。伊利還将加速布局三四線城市(shì)及農(nóng)村(cūn)消費市(shì)場(chǎng)，将更多終端門店(diàn)納入到标準化(huà)服務(wù)和規範化(huà)管理(lǐ)的範疇。

3.中國移動：中國移動公布了(le)2018年至2019年特種光纜産品的中标公告，亨通光電為(wèi)第一(yī)中标人(rén)，份額為(wèi)21.05%，第二中标人(rén)為(wèi)烽火(huǒ)通信，中标份額為(wèi)17.54%，第三中标人(rén)為(wèi)先西(xī)古光通信有限公司，中标份額為(wèi)15.79%，第四中标人(rén)為(wèi)長飛光纖光纜，中标份額為(wèi)14.04%，第五中标人(rén)為(wèi)杭州富通，中标份額為(wèi)12.28%，第六中标人(rén)為(wèi)江蘇中天科技，中标份額為(wèi)10.53%，第七中标人(rén)為(wèi)深圳市(shì)特發信息，中标份額為(wèi)8.77%。本次采購(gòu)滿足期為(wèi)12個(gè)月(yuè)(yuè)，采購(gòu)1324萬芯公裏，約39.78萬皮長公裏。

點評：

中國移動此次公布了(le)特種光纜的集采招标結果，1324萬芯公裏，平均是33芯的光纜，預計整體(tǐ)的招标規模在15-16億左右，從招标的結果來(lái)看，國内光纖光纜産能(néng)靠前的廠商(shāng)中标份額較大，最終的中标份額還是取決于廠商(shāng)的實力。就(jiù)今年目前的光纖光纜行業的光纖的價格來(lái)看，大概率是有下(xià)行的趨勢，且中國移動的第二批次的招标遲遲沒有進展，所以整個(gè)行業對于光纖光纜的需求也(yě)有待進一(yī)步的驗證，大概需求與去年持平。并且根據3G、4G建網的規律，在進行大規模的新(xīn)一(yī)代網絡技術更叠時(shí)，光纖的價格都有一(yī)輪下(xià)降趨勢。

4.歐菲科技：2017年報(bào)中，公司收購(gòu)的上(shàng)海融創2015-2017歸母淨利潤-8523萬元，未完成業績承諾，歐菲控股股東應向公司支付業績補償2.2億元，公司誤将控股股東業績承諾補償金(jīn)額确認為(wèi)營業外收入2.2億元，按企業會計準則應調整至資本公積。

點評：

本次調整主要是會計失誤，對公司的主營沒有影響。主動和外部監管部門溝通并提出修改，預計不會有處罰。公司所處電子(zǐ)行業下(xià)半年開始是傳統備貨旺季，下(xià)半年是電子(zǐ)行業公司表現(xiàn)最好(hǎo)(hǎo)的時(shí)間(jiān)，5月(yuè)(yuè)單月(yuè)(yuè)營收36-37億創單月(yuè)(yuè)曆史新(xīn)高，去年庫存出清，今年下(xià)半年鋪貨行情啓動，加上(shàng)公司有新(xīn)業務(wù)帶來(lái)新(xīn)營收增量預期，預期會有好(hǎo)(hǎo)的市(shì)場(chǎng)表現(xiàn)。

5.富士康：阿裏、騰訊、百度入股富士康。

點評：

5月(yuè)(yuè)27日，更名為(wèi)工業富聯并即将在A股上(shàng)市(shì)的富士康公布了(le)戰略配售結果，此次配售共獲配股數5.91億股，阿裏巴巴、騰訊、百度各獲配2178.6萬股，分(fēn)别占比3.6%。帶有國企性質的上(shàng)海國投協力和中央彙金(jīn)和中國人(rén)壽分(fēn)别獲配股數7254.9萬股和5809.7萬股。富士康作(zuò)為(wèi)傳統的制造業公司，在引入BAT三家互聯網巨頭後，有望注入互聯網運營基因和商(shāng)業模式，BAT高科技企業将為(wèi)制造巨頭富士康賦能(néng)，未來(lái)富士康有成為(wèi)高新(xīn)科技企業的可能(néng)。

6.哔哩哔哩：5月(yuè)(yuè)24日公布了(le)第一(yī)季度的财報(bào)，總收入為(wèi)8.68億元人(rén)民(mín)币，同比增長105%。一(yī)季度淨虧損為(wèi)5,780萬元人(rén)民(mín)币。去年同期為(wèi)6,740萬元人(rén)民(mín)币。不考慮員(yuán)工股權激勵成本，調整後的非美國會計通用準則的淨虧損為(wèi)320萬元人(rén)民(mín)币，而去年同期為(wèi)5,960萬元人(rén)民(mín)币。

點評：

三大業務(wù)闆塊齊發力，營收持續強勁增長。一(yī)季度，遊戲、直播、廣告三大業務(wù)闆塊均實現(xiàn)強勁增長，收入同比增速分(fēn)别達到 97.3%、151.0%和 143.9%；收入結構進一(yī)步均衡化(huà)，遊戲收入占比下(xià)降至 80%以下(xià)，直播、廣告業務(wù)收入占比分(fēn)别提升至 11%和 8%。平台自循環生(shēng)态活力突出，各項運營指标增勢亮眼。哔哩哔哩以Up主創作(zuò)的PUGV内容為(wèi)核心，形成了(le)“創作(zuò)者-内容-用戶”的生(shēng)态，一(yī)方面加強對創作(zuò)者的創作(zuò)激勵和服務(wù)，另一(yī)方面持續維護和增強平台社交氛圍，生(shēng)态自循環模式下(xià)生(shēng)長爆發力突出。一(yī)季度，平台視(shì)頻浏覽量中 89%來(lái)自 PUGV 内容，季度活躍創作(zuò)者人(rén)數、視(shì)頻創作(zuò)量分(fēn)别同比增長 96%和 154%達到 88 萬人(rén)、274.5萬條，粉絲數超過 1 萬的内容創作(zuò)者數量同比進一(yī)步增長149%。

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