一(yī)、市(shì)場(chǎng)概況

本周美國宣布解除對中興的制裁，中美貿易談判穩步推進，市(shì)場(chǎng)擔憂逐漸消散；A股自6月(yuè)(yuè)開啓納入MSCI指數的新(xīn)征程；國内CDR相關(guān)政策快(kuài)速推進，獨角獸将回歸A股。在有利外圍環境下(xià)市(shì)場(chǎng)開始回升，周二上(shàng)證綜指重返3100點，以食品飲料為(wèi)代表的白馬股漲幅較大，其中貴州茅台創曆史新(xīn)高，市(shì)值突破萬億大關(guān)。但(dàn)美聯儲加息和國内金(jīn)融去杠杆等因素依然導緻短期内市(shì)場(chǎng)風(fēng)險偏好(hǎo)(hǎo)較低(dī)，多數投資者立足于防禦，周五市(shì)場(chǎng)出現(xiàn)明顯回調。截止周五收盤，上(shàng)證綜指報(bào)收3067點，下(xià)跌0.26%；深證成指報(bào)收10205點，上(shàng)漲0.36%；創業闆報(bào)收1711點，上(shàng)漲0.12%。其中家用電器(qì)、電子(zǐ)、食品飲料等闆塊漲幅居前，電器(qì)設備、商(shāng)業貿易、紡織服裝等行業跌幅較大。

二、行業動态

1.食品飲料

市(shì)場(chǎng)避險情緒下(xià)消費闆塊逆勢上(shàng)揚。受國内外經濟環境風(fēng)險等因素的影響，近期投資者避險情緒下(xià)偏好(hǎo)(hǎo)業績穩定有保障的消費股。市(shì)場(chǎng)對于伊利股份的擔憂有所緩解，下(xià)遊消費需求持續強勁，安慕希、金(jīn)典等常溫酸奶大單品持續保持高增長，市(shì)場(chǎng)占有率提升。此外，伊利還憑借自己的渠道優秀開發新(xīn)品，産品結構的推高有利于毛利率的提升。在擴大内需的背景下(xià)可以關(guān)注乳制品、啤酒、休閑零食等大衆食品。重視(shì)食品飲料闆塊穩健成長下(xià)的合理(lǐ)估值。2017年白酒闆塊呈現(xiàn)出了(le)明顯的估值與業績雙升的周期演繹邏輯，2018年初以來(lái)由于投資者對于高端白酒的放(fàng)量和漲價的增長幅度信心不足，加之茅台的預收賬款回落，因此白酒闆塊的估值有所回落。食品飲料行業作(zuò)為(wèi)消費品中的一(yī)個(gè)子(zǐ)闆塊，估值體(tǐ)系與成熟的傳統行業較為(wèi)類似，行業的吸引力在于其低(dī)估值與穩增長，估值的提升需要業績增長的超預期才能(néng)實現(xiàn)。在A股即将納入MSCI之後，穩健成長的消費品的估值水平将與國外消費品的估值體(tǐ)系接軌，對于市(shì)占率較高擁有行業定價權的龍頭企業來(lái)說(shuō)，高估值水平得以接受。

2.電子(zǐ)行業

結合整個(gè) TMT 行業的發展大趨勢，電子(zǐ)行業将重新(xīn)走在變革的前沿，通過硬件和智能(néng)化(huà)升級帶來(lái)整個(gè)信息産業乃至整個(gè)社會形态大的變革，基本可以從四個(gè)大方向進行投資：

1）産業加速類投資機會：聚焦蓬勃發展的半導體(tǐ)産業。從國家和産業發展的角度來(lái)看，半導體(tǐ)産業是持續戰略投入的領域。建議(yì)關(guān)注材料和設備持續國産化(huà)的趨勢，個(gè)股建議(yì)關(guān)注北方華創、中微半導體(tǐ)、上(shàng)海新(xīn)陽、雅克科技、江豐電子(zǐ)等，同時(shí)需要關(guān)注國家産業角度有能(néng)力給予下(xià)遊支撐的機會，重點關(guān)注東軟載波等标的，更重要的是，汽車電子(zǐ)，工業智能(néng)化(huà)，5G高頻通信，智能(néng)電網等領域空間(jiān)巨大，對功率半導體(tǐ)需求強勁，未來(lái)寬禁帶半導體(tǐ)發展空間(jiān)廣闊，建議(yì)關(guān)注士蘭微、三安光電、揚傑科技等。

2）産業超車類投資機會：電動汽車提供汽車電子(zǐ)發展黃(huáng)金(jīn)十年。電動汽車發展已經走在全球前列，汽車産業未來(lái)電子(zǐ)化(huà)，智能(néng)化(huà)的趨勢使中國汽車電子(zǐ)領域具備非常大的潛力。建議(yì)關(guān)注具備産業鏈優勢的德賽西(xī)威、華陽集團、保隆科技、萬安科技、亞太股份等公司。

3）産業圈地類投資機會：關(guān)注物聯網大潮下(xià)的巨頭圈地運動。物聯網的浪潮正在快(kuài)速向多個(gè)國民(mín)經濟的核心領域滲透延伸。一(yī)方面傳統業務(wù)憑借下(xià)遊産業進入放(fàng)量期，另一(yī)方面，巨頭物聯網圈地加快(kuài)與物聯網頭部公司的聯盟對接。具備融合通信優勢（東軟載波），具備智能(néng)物聯網大數據平台優勢（和而泰），具備下(xià)遊産業龍頭閉環支撐（魯億通）等優勢的公司會獲得前所未有的發展機會。

4）産業挖掘類投資機會：關(guān)注滿足智能(néng)手機共性增長需求的細分(fēn)龍頭。 智能(néng)手機的巨大基數給能(néng)夠滿足趨勢性升級的公司仍舊提供了(le)很好(hǎo)(hǎo)的成長平台。全面屏的風(fēng)潮會持續高景氣，激光切割設備景氣度有很好(hǎo)(hǎo)的保證，大族激光和華工科技等激光設備公司值得關(guān)注，合力泰，歐菲科技等模組公司同樣值得配置。 3D sensing 随着蘋果的應用正在向國産機蔓延，奧比中光等獨角獸公司也(yě)會加快(kuài)上(shàng)市(shì)步伐。

三、公司新(xīn)聞公告

1.中國平安：6月(yuè)(yuè)7日，美國《福布斯》雜志發布2018年“全球上(shàng)市(shì)公司2000強”排行榜。中國平安連續第14年入圍該榜單，首次跻身(shēn)全球第10位，蟬聯全球多元保險企業第一(yī)。

點評：

2017年中國平安取得了(le)輝煌的業績，整體(tǐ)業績實現(xiàn)持續、強勁增長，營業收入8908.82億元，同比增長25%；歸屬于母公司股東淨利潤人(rén)民(mín)币890.88億元，同比增長42.8%；公司總資産超6.49萬億元，較年初增長16.4%。公司價值獲市(shì)場(chǎng)認可，2017年全年股價大幅上(shàng)漲（A股漲幅101.4%，H股漲幅114.1%），市(shì)值突破1.2萬億元，居全球保險集團第一(yī)位。

2.貴州茅台：6月(yuè)(yuè)6日，貴州茅台盤中股價最高達到800.95元，打破今年1月(yuè)(yuè)15日創下(xià)的799.06元的高價記錄，貴州茅台市(shì)值也(yě)随之達到10061.52億元，創出曆史新(xīn)高。

點評：

貴州茅台市(shì)值在3521家A股上(shàng)市(shì)公司中排名第7，另外6家市(shì)值均在1萬億元以上(shàng)，分(fēn)别是：工商(shāng)銀行、建設銀行、中國石油、農(nóng)業銀行、中國平安和中國銀行。貴州茅台一(yī)季度營收183.95億，同比增長32.21%，歸母淨利潤85.07億元，同比增長38.93%，業績增速亮眼。茅台的商(shāng)業模式優異，擁有護城河(hé)優勢，經營穩定，是很多機構投資者的戰略性品種。

3.格力電器(qì)：“格力電器(qì)智能(néng)家電生(shēng)産基地暨格力工業雲大數據中心落地成都”簽約儀式于6月(yuè)(yuè)5日在格力電器(qì)珠海總部舉行簽約儀式。格力電器(qì)董事(shì)長兼總裁董明珠在發言中表示，格力在成都建設智能(néng)家電基地的前期準備工作(zuò)已經基本完成，有望今年年末開始投産。同時(shí)，格力還将不斷擴大産業布局，格力冷凍冷藏、軍用暖通設備、模具等産業未來(lái)還将持續在成都落地。

點評：

格力此次在成都投産的智能(néng)家電生(shēng)産基地是其除總部外全國第一(yī)個(gè)洗衣機産品的生(shēng)産總基地。最近兩年，格力推出的“淨靜”系列洗衣機産品憑借全直流變頻的技術優勢為(wèi)消費者提供了(le)幹淨、安靜、穩定的消費體(tǐ)驗。此外，格力工業大數據在産品研發、應用等方面也(yě)已有不少實踐，其中在多聯機、螺杆機等産品研發上(shàng)不斷攻克技術難關(guān)，研發出的“基于大小容積切換壓縮機技術的高效家用多聯機”和“全工況自适應高效螺杆壓縮機關(guān)鍵技術研究及應用”等相繼獲評“國際領先”。今年4月(yuè)(yuè)份，格力還在中國制冷展上(shàng)全球首發了(le)基于大數據平台支持的GMV6人(rén)工智能(néng)多聯機，以大數據平台的開發與應用進一(yī)步引領消費升級。

4.蘋果：蘋果WWDC大會，宣布更新(xīn)四大硬件操作(zuò)系統：iOS12、tvOS、watchOS5、macOS，重要功能(néng)升級做出介紹，并且公布iOS與macOS提高融合度的進展。主要包含：1. iOS 12性能(néng)提升；2.iOS 12功能(néng)提升——新(xīn)增了(le)諸多AR相關(guān)的功能(néng)；3. Siri也(yě)變得更為(wèi)智能(néng)和便捷；4. 蘋果在嘗試将iOS與macOS進行融合；5. Watch依舊把重點放(fàng)在了(le)運動與健康上(shàng)。

點評：

本次WWDC中并無推出硬件産品，但(dàn)是主要的操作(zuò)系統皆推出新(xīn)版本，可以看出蘋果這(zhè)次發布會專注于提高舊設備的性能(néng)，提高客戶對設備使用體(tǐ)驗以及粘性，蘋果已經有2.4億用戶，有大的潛力可挖。 重點新(xīn)增了(le)諸多AR相關(guān)的功能(néng)，基于手機上(shàng)的3Dsensing硬件逐漸普及，未來(lái)AR在移動設備和社交上(shàng)的應用可能(néng)會帶來(lái)很大的商(shāng)機。是蘋果新(xīn)收入的增量來(lái)源。這(zhè)裏也(yě)能(néng)看到未來(lái)安卓陣營的未來(lái)發展方向。未來(lái)的不同設備上(shàng)的互聯是一(yī)個(gè)重要的方向，蘋果的系統間(jiān)融合給物聯網帶來(lái)一(yī)些(xiē)方向性的指引。

5.中興通訊：根據美國商(shāng)務(wù)部官網，于美國時(shí)間(jiān)6月(yuè)(yuè)7日表示，美國已與中興公司達成協議(yì)，結束對後者實施的嚴重制裁，中興通訊将支付10億美元罰款，并在第三方托管賬戶存放(fàng)4億美元。中興通訊必須30天内更換董事(shì)會和管理(lǐ)層，美國将會挑選人(rén)員(yuán)進入中興通訊的合規團隊。

點評：

本次中美貿易戰美國對中興的懲罰以罰款14億美元結束，在情理(lǐ)中也(yě)在意料外，最終以罰款結束是比較确定的，但(dàn)是罰款的金(jīn)額接近90億人(rén)民(mín)币，相當于中興17年淨利潤的2倍，對中興來(lái)說(shuō)是影響極大，并且美國會派人(rén)入駐中興合規團隊，一(yī)定程度上(shàng)中興的一(yī)些(xiē)業務(wù)将會受到限制。本次事(shì)件也(yě)給國内的相關(guān)領域的企業、政府領導人(rén)敲響了(le)警鍾，要立足于核心技術，才能(néng)更好(hǎo)(hǎo)引領科技發展。中興的解禁對于中國的5G推進進度來(lái)說(shuō)是一(yī)種保障，可以照常進行推進，整個(gè)通信行業被壓制了(le)比較久的時(shí)間(jiān)，在此次外圍的大環境穩定下(xià)來(lái)之後預計将迎來(lái)反彈。

6.視(shì)覺中國：公司全資子(zǐ)公司漢華易美（天津）圖像技術有限公司與北京奇虎科技有限公司于近日簽訂戰略合作(zuò)協議(yì)，雙方在圖片搜索、數據共享、廣告創意服務(wù)平台及視(shì)覺内容授權等方面建立深度合作(zuò)關(guān)系。

點評：

視(shì)覺中國為(wèi)圖片版權行業的龍頭，在商(shāng)業廣告圖片領域的市(shì)占率達到50%。此次公司與奇虎360簽訂合作(zuò)協議(yì)後，視(shì)覺中國已完成對百度、搜狗、360三大搜索引擎的布局，有助于公司進一(yī)步拓展業務(wù)。此前，公司已和阿裏巴巴簽訂合同，阿裏巴巴旗下(xià)的淘寶和天貓将在未來(lái)使用視(shì)覺中國的圖片資源。中國商(shāng)業圖片市(shì)場(chǎng)規模約100億，其中大部分(fēn)圖片為(wèi)盜版圖片，随着國家對版權保護力度的加大，圖片版權化(huà)的趨勢不會改變。視(shì)覺中國2017年營收僅為(wèi)8億元，未來(lái)增長空間(jiān)十分(fēn)巨大。

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