本周中美貿易談判并無實質性的進展，随着下(xià)周一(yī)科創闆正式的開闆日期臨近，市(shì)場(chǎng)表現(xiàn)出震蕩走勢，觀望情緒較重，兩市(shì)成交量連續三周下(xià)降。盡管本周大盤整體(tǐ)走勢橫盤震蕩，受到日本對韓國制裁的影響，面闆産業鏈相關(guān)行業及公司表現(xiàn)較強勢。本周上(shàng)證指數微跌0.22%，收于2924點，創業闆指上(shàng)漲1.58%，滬深300指數微跌0.02%。申萬28個(gè)子(zǐ)行業中，16個(gè)子(zǐ)行業上(shàng)漲，12個(gè)子(zǐ)行業下(xià)跌，上(shàng)漲幅度居前為(wèi)農(nóng)林牧漁、房(fáng)地産、有色金(jīn)屬，漲幅為(wèi)3.59%、2.72%、2.41%，跌幅較大的行業為(wèi)食品飲料、家用電器(qì)，跌幅為(wèi)3.15%、3.54%。

【點評】半年報(bào)營收及利潤均與預報(bào)保持一(yī)緻，比較關(guān)注的是預收款，截至中報(bào)，茅台預收款達到122.57億元，環比上(shàng)升7.66%，同比上(shàng)升23.3%。6月(yuè)(yuè)中旬茅台已經開始要求經銷商(shāng)對下(xià)半年的酒進行打款，但(dàn)就(jiù)預收款而言沒有出現(xiàn)超預期的情況，但(dàn)總體(tǐ)還是保持比較健康的狀态。與之前預期不符的是直銷渠道的量上(shàng)半年同比由18年中報(bào)的25.8億元下(xià)降至16.0億元，電子(zǐ)商(shāng)務(wù)平台銷售金(jīn)額由1.96億元下(xià)降至1.68億元，均低(dī)于預期。另外關(guān)聯交易金(jīn)額有所降低(dī)，上(shàng)半年還沒有利潤流向集團公司的迹象。系列酒的經銷商(shāng)期内是增加了(le)236家。本次中報(bào)總體(tǐ)上(shàng)來(lái)說(shuō)偏中性，除了(le)産量增加以外，其他數字均未有超預期表現(xiàn)。

 

2、芒果超媒：芒果超媒公布19年上(shàng)半年業績預告，盈利7.3億～8.3億元之間(jiān)，同比增長27.47%～44.93%。

【點評】芒果超媒19年上(shàng)半年業績較佳，主要原因是付費會員(yuán)數的快(kuài)速增長和随之帶來(lái)的廣告收入增長，2018年末芒果TV付費會員(yuán)數約600萬，2019年中預計付費會員(yuán)數可以達到1500萬。随着公司會員(yuán)數的增長，廣告收入預計也(yě)有較快(kuài)增長。上(shàng)半年芒果TV的自制綜藝《妻子(zǐ)的浪漫旅行第二季》及《妻子(zǐ)的秘密花園》、《密室大逃脫》等在播放(fàng)量、話(huà)題度和口碑層面均取得了(le)優異的成績。

【點評】公司上(shàng)半年業績有較好(hǎo)(hǎo)的回暖，主要由于兩方面的原因，一(yī)是4G的訂單相較于去年同期有所回暖，去年由于中興事(shì)件2季度是有一(yī)定的運營商(shāng)招标推遲，另外一(yī)個(gè)原因源于5G的建設，公司作(zuò)為(wèi)華為(wèi)濾波器(qì)的主要供應商(shāng)之一(yī)，受益5G的建設。公司目前的出貨情況是以辦介質濾波器(qì)為(wèi)主，介質濾波器(qì)将會是一(yī)個(gè)過渡期的産品，之後會全部替換成純介質濾波器(qì)。公司目前的每個(gè)月(yuè)(yuè)的産量還較小，1萬個(gè)每天的量，三個(gè)月(yuè)(yuè)後的目标是3萬個(gè)每天。因此從中短期的Q3、Q4，公司的業績增長将會是确定性的。