一(yī)、市(shì)場(chǎng)觀點

春節後第一(yī)周各項宏觀數據表現(xiàn)有所改善，1月(yuè)(yuè)新(xīn)增貸款32300億元，創曆史新(xīn)高，預期30000億元，前值10800億元；M2同比增8.4%，預期8.2%，前值8.1%；社會融資規模增量46400億元，預期33000億元，前值15898億元。與各項數據相呼應，股市(shì)節後一(yī)周也(yě)是開門紅(hóng)，上(shàng)證指數本周上(shàng)漲2.45%收于2682點，在周中一(yī)度沖破2700點，深證成指、創業闆指皆有較好(hǎo)(hǎo)漲幅，本周市(shì)場(chǎng)熱點在于TMT電子(zǐ)行業，尤其OLED柔性屏相關(guān)産業鏈的公司，例如(rú)面闆龍頭京東方周漲幅達36%，并且單日放(fàng)出141億的天量成交額，都說(shuō)明了(le)市(shì)場(chǎng)情緒的轉暖，風(fēng)險偏好(hǎo)(hǎo)在上(shàng)升。申萬28個(gè)子(zǐ)行業中，漲幅靠前的是電子(zǐ)、農(nóng)林牧漁、通信等行業，僅銀行一(yī)個(gè)行業下(xià)跌。

二、行業動态

1、醫(yī)藥行業

2月(yuè)(yuè)11日召開的國務(wù)院常務(wù)會議(yì)對脫貧攻堅以及癌症、罕見病等重大疾病防治工作(zuò)作(zuò)出部署。加強癌症、罕見病等重大疾病防治，此外，國家還将加快(kuài)境内外抗癌新(xīn)藥注冊審批，促進境外新(xīn)藥在境内同步上(shàng)市(shì)，暢通臨床急需抗癌藥臨時(shí)進口渠道，把更多抗癌藥等納入醫(yī)保藥品目錄，緩解用藥難用藥貴。同時(shí)，要保障2000多萬罕見病患者用藥。3月(yuè)(yuè)1日起，對首批21個(gè)罕見病藥品和4個(gè)原料藥，在進口環節減按3%征收增值稅，國内環節可選擇按3%簡易辦法計征增值稅。

【點評】藥品之前增值稅率為(wèi)16%，罕見病藥品降到3%以後相關(guān)的公司和産品有望受益，但(dàn)目前官方還未公布21個(gè)罕見病藥品和4個(gè)原料藥的具體(tǐ)名單。罕見病單一(yī)病種患者數量少，産品定價高，市(shì)場(chǎng)上(shàng)主要以進口藥為(wèi)主，國内企業在這(zhè)一(yī)領域的研發上(shàng)比較薄弱，未來(lái)有一(yī)定的成長潛力和空間(jiān)，逐步實現(xiàn)進口替代，長期利好(hǎo)(hǎo)整個(gè)醫(yī)藥行業。後續需關(guān)注具體(tǐ)的産品名單公布情況，看是否有國内公司直接收益。

三、公司動态

1、健帆生(shēng)物：發布了(le)2018年年度業績快(kuài)報(bào)，預計營收10.2億元，同期增長41.5%；歸母淨利潤4.0億元，同期增長41.0%；對應EPS0.97元。

【點評】公司是血液灌流器(qì)細分(fēn)領域的龍頭，90%以上(shàng)收入都來(lái)自血液灌流器(qì)，目前市(shì)場(chǎng)占有率已經超過了(le)80%。血液灌流器(qì)未來(lái)的潛在市(shì)場(chǎng)規模在100億以上(shàng)，2018年公司的營業收入僅10億左右，成長空間(jiān)較大，未來(lái)3-5年的業績增速有望穩定在30%左右。産品擁有南(nán)開大學的獨家專利技術，壁壘較高，醫(yī)療器(qì)械主要通過産品叠代降價，公司的産品定價本身(shēn)相對進口和國外的偏低(dī)，所以降價風(fēng)險不大。

2、分(fēn)衆傳媒：分(fēn)衆傳媒修改了(le)本次回購(gòu)計劃，原先計劃回購(gòu)30億元，本次修改為(wèi)15-20億元，回購(gòu)規模縮窄。目前公司已經回購(gòu)了(le)11億元，距離回購(gòu)計劃的下(xià)限還有4億元的空間(jiān)。此外公司還推出了(le)員(yuán)工持股計劃。

【點評】本次員(yuán)工持股計劃針對100人(rén)，其中董監高包括了(le)孔薇薇（董事(shì)、副總裁、董秘）以及監事(shì)林楠（監事(shì)）。員(yuán)工持股計劃預計籌資3億元，股份從二級市(shì)場(chǎng)購(gòu)買，如(rú)果以目前股價6.44元/股計算(suàn)預計有4658萬股。本次員(yuán)工持股計劃預計在6個(gè)月(yuè)(yuè)内完成，持股鎖定期為(wèi)3年。目前公司的資金(jīn)狀況比較緊張，2018年初公司貨币資金(jīn)加銀行理(lǐ)财資金(jīn)有近80億，而2018年分(fēn)紅(hóng)了(le)約15億，又增加了(le)7倍的電梯廣告點位，導緻截止2018年三季度财報(bào)賬上(shàng)現(xiàn)金(jīn)已經隻剩餘40億。同時(shí)，公司又在三季度推出了(le)最高30億的回購(gòu)計劃，導緻公司實際現(xiàn)金(jīn)已經基本耗盡。在這(zhè)樣的大背景下(xià)，公司本次縮減回購(gòu)規模和推出員(yuán)工持股計劃有助于一(yī)定程度上(shàng)緩解資金(jīn)壓力。

3、養元飲品：首次公開發行部分(fēn)限售股2月(yuè)(yuè)12日上(shàng)市(shì)流通，合計396,476,661股，占公司總股本52.63%，解禁金(jīn)額超過170億元。

【點評】養元飲品限售股解禁後未見董監高有減持計劃，觀察到從18年8月(yuè)(yuè)董監高持續增持公司股票(piào)，增持總金(jīn)額接近4200萬元，均價在43-44元附近。同時(shí)外資在1月(yuè)(yuè)中旬持續買入，截止2月(yuè)(yuè)14日持倉市(shì)值約為(wèi)1.14億元，平均持倉成本在41-44元附近。綜合節後市(shì)場(chǎng)大幅回暖，公司基本面良好(hǎo)(hǎo)，本次解禁對上(shàng)市(shì)公司股價造成的影響有限。

4、海能(néng)達：2019年2月(yuè)(yuè)1日，公司公告成為(wèi)中國移動“和對講H12 終端及配件—采購(gòu)包二”的第一(yī)中标候選人(rén)，将研發和生(shēng)産滿足相應技術指标的智能(néng)寬窄融合PoC終端以及配件，采購(gòu)框架金(jīn)額約為(wèi)2.88 億元（不含稅）。

【點評】公司擁有Tetra、DMR、PDT三大主流專網産品線，并通過先後收購(gòu)HMF、賽普樂(yuè)、諾賽特等全球專網領先企業，增加了(le)産品研發和海外渠道能(néng)力。公司憑借産品性能(néng)、價格和服務(wù)優勢，已成為(wèi)全球專網龍頭摩托羅拉系統的主要業務(wù)對手。2018年，公司在東南(nán)亞、南(nán)美、非洲、歐洲等地區業務(wù)進展良好(hǎo)(hǎo)，2019年開年以來(lái)，公司已經先後公告成功中标菲律賓國家警察專業無線通信設備采購(gòu)項目和巴西(xī)塞阿拉州（CEARA）公共安全專網通信網絡項目，海外合計中标金(jīn)額超2.5億元人(rén)民(mín)币，随着公司海外并購(gòu)後的協同效應逐漸顯現(xiàn)，預期公司後續海外市(shì)場(chǎng)訂單有望持續落地。公司在海外市(shì)場(chǎng)的業務(wù)拓展仍将持續向好(hǎo)(hǎo)，銷售收入保持較快(kuài)增長。而國内市(shì)場(chǎng)随着軌交、應急管理(lǐ)、林業等行業信息化(huà)建設的推進和工商(shāng)業部門的需求回暖，預計國内收入在2019年也(yě)将逐步改善。中長期看好(hǎo)(hǎo)公司在全球專網市(shì)場(chǎng)由模拟産品轉數字産品、窄帶向寬帶過渡的大趨勢下(xià)的市(shì)場(chǎng)份額提升。

5、石基信息：根據公司官方信息，2019年2月(yuè)(yuè)11日，公司宣布，凱悅酒店(diàn)集團正式選擇石基旗下(xià)的Infrasys Cloud，來(lái)管理(lǐ)旗下(xià)衆多的酒店(diàn)餐廳和餐飲門店(diàn)。

【點評】本次事(shì)件意味着石基的雲POS産品正式進入到凱悅酒店(diàn)全球采購(gòu)體(tǐ)系。這(zhè)也(yě)是石基的雲POS産品在全球頂級酒店(diàn)又一(yī)次取得突破。截至2017年，凱悅酒店(diàn)集團在全球範圍内擁有酒店(diàn)數量779家，房(fáng)間(jiān)數量超過20萬間(jiān)。在采用石基Infrasys Cloud之前，凱悅酒店(diàn)的POS産品采用的是海外廠商(shāng)的單機版。因此，這(zhè)次石基拿下(xià)凱悅全球雲POS訂單，表明石基在雲POS産品實現(xiàn)了(le)對競争對手的替代。石基的雲POS産品已經得到海外頂級酒店(diàn)大客戶的認可，後續有望逐步得到推廣，雲産品競争力有望逐步得到體(tǐ)現(xiàn)。石基的雲化(huà)有望加快(kuài)其全球化(huà)進程。

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