一(yī)、市(shì)場(chǎng)觀點

本周一(yī)系列經濟數據公布，其中4季度GDP增速下(xià)滑至6.4%，創2009年二季度以來(lái)新(xīn)低(dī)，2018年全年GDP突破90萬億，增速為(wèi)6.6%，基本符合市(shì)場(chǎng)對18年的整體(tǐ)預期。18年全年社會消費品零售總額38萬億元，比上(shàng)年增長9.0%，社會融資規模增量累計為(wèi)19.26萬億元，比上(shàng)年少3.14萬億元，消費端和社融投資數據均略顯疲态。受年末房(fáng)地産調控政策松動和住房(fáng)貸款利率下(xià)降影響，12月(yuè)(yuè)全國商(shāng)品房(fáng)銷售面積同比增長0.9%，較11月(yuè)(yuè)小幅回正。雖然18年整體(tǐ)經濟數據反映的經濟狀況不佳，但(dàn)本周2575億 TMLF等一(yī)系列逆周期調控政策正在加速落地，寬松的貨币政策與減稅降費等财政政策将有效對沖19年的經濟環境，近期市(shì)場(chǎng)信心逐漸轉暖。前期下(xià)跌較多的電子(zǐ)、銀行、汽車等闆塊本周漲幅較多。本周收盤上(shàng)證指數報(bào)收2601點，上(shàng)漲0.22%；深證成指報(bào)收7595點，上(shàng)漲0.19%；創業闆指報(bào)收1265點，下(xià)跌0.32%。

二、行業動态

1月(yuè)(yuè)24日，華為(wèi)發布3款重磅産品——全球首款5G基站(zhàn)核心芯片天罡、5G多模終端芯片Balong 5000和基于該芯片的首款5G商(shāng)用終端華為(wèi)5G CPE Pro，顯示華為(wèi)已擁有5G端到端的實現(xiàn)能(néng)力。首先從華為(wèi)的數據已經出貨5G基站(zhàn)2.5萬台，商(shāng)用合同30個(gè)。從訂單分(fēn)布來(lái)看，歐洲18個(gè)，中東9個(gè)，亞太3個(gè)。第一(yī)，說(shuō)明公司仍與歐洲運營商(shāng)保持良好(hǎo)(hǎo)的合作(zuò)，鞏固市(shì)場(chǎng)對于公司海外業務(wù)的信心。第二，市(shì)場(chǎng)對于2019年國内的建站(zhàn)量偏悲觀，預計2020年進入建設高峰期，相關(guān)公司業績才能(néng)有所兌現(xiàn)。目前看來(lái)，因為(wèi)海外5G需求旺盛，所以向全球供貨的華為(wèi)有望受益于全球5G崛起。從華為(wèi)推出的天罡芯片提升AAU的較多來(lái)看，功耗節省達21%，安裝時(shí)間(jiān)較4G基站(zhàn)減半。因為(wèi)從2018年開始國家要求運營商(shāng)提速降費，運營商(shāng)盈利能(néng)力承壓，會更多考量建設成本，加速導入能(néng)降低(dī)成本的新(xīn)技術，華為(wèi)的5G基站(zhàn)建設方案契合這(zhè)一(yī)訴求。一(yī)方面加速國内5G進程，另一(yī)方面也(yě)有望提升其市(shì)場(chǎng)份額。從華為(wèi)近期一(yī)些(xiē)列的行動來(lái)看，包括任正非的采訪以及相關(guān)芯片的推出，都是表現(xiàn)為(wèi)對于全球5G、中國5G未來(lái)發展的信息，提振産業鏈和市(shì)場(chǎng)信心，所以從投資的角度來(lái)看，19年将會是配置通信産業鏈的較佳時(shí)間(jiān)節點。

三、公司動态

1.赢合科技：公司近日與南(nán)京國軒簽訂《設備采購(gòu)安裝合同》，公司與同一(yī)交易對手方在簽訂合同累計金(jīn)額達到7.7億元。截至目前，公司與同一(yī)交易對手方在連續十二個(gè)月(yuè)(yuè)内簽訂日常經營合同累計金(jīn)額達到77,559.06萬元，約占公司2017年度經審計主營業務(wù)收入的66.27%，

【點評】由于電動車大賣，2018年産銷量都超預期，而電動車最大锂電池零部件廠商(shāng)的行業集中度越來(lái)越高，頭部锂電池廠商(shāng)的擴産積極，锂電設備廠商(shāng)利好(hǎo)(hǎo)。目前2家國内的龍頭先導智能(néng)和赢合科技都受益行業爆發性發展。2019年1月(yuè)(yuè)與國軒簽訂的5.63億合同包含在公司此前業績預告中公布的2018年新(xīn)增的28.5億元訂單内。與國軒自2018年5月(yuè)(yuè)12日起簽署的6.93億訂單，預計将在2019年确認收入貢獻約5.97億收入，按15%淨利率計算(suàn)，預計将貢獻0.9億淨利潤。按擴産規劃，預計國軒2019年将擴産4-6GWh，按國軒每GWh 3億設備投資計算(suàn)，總共設備投資約12-15億元，赢合與國軒合作(zuò)緊密，且多以整線模式合作(zuò)，預計2019年赢合在國軒仍有望新(xīn)增訂單。如(rú)果赢合19年訂單執行效率與17/18年相同，加上(shàng)18年結轉訂單，預計19年收入和淨利潤有可能(néng)達到29億和4.3億。

2.複星醫(yī)藥：公司控股子(zǐ)公司上(shàng)海複宏漢霖的阿達木單抗注射液獲國家藥品監督管理(lǐ)局藥品注冊審評受理(lǐ)；公司控股子(zǐ)公司FosunPharma拟收購(gòu)Gland Pharma不超過342萬股股份，本次交易構成關(guān)聯交易。

【點評】預計阿達木單抗2020年可以上(shàng)市(shì)銷售，有望成為(wèi)銷售收入超10億的重磅産品，推動公司的業績快(kuài)速增長。Gland Pharma成立于1978年，總部位于印度海德拉巴，是一(yī)家主要從事(shì)注射劑藥品生(shēng)産制造業務(wù)的醫(yī)藥公司。目前，Gland Pharma主要産品包括萬古黴素、肝素鈉、依諾肝素鈉注射液、卡泊芬淨、昂丹司瓊等，适應症集中在抗感染、抗凝血藥、預防靜脈血栓栓塞性疾病等領域。Gland Pharma還是印度首家獲得美國FDA批準的注射劑藥品生(shēng)産制造企業，這(zhè)一(yī)定程度上(shàng)為(wèi)複星醫(yī)藥打開美國市(shì)場(chǎng)做了(le)鋪墊。交易之前，公司已經持有Gland Pharma股權的74%，完成後将進一(yī)步增加持股比例。未來(lái)公司通過對并購(gòu)标的的整合和優化(huà)，可以增強公司整體(tǐ)的綜合競争能(néng)力。

3.光迅科技：限制性股票(piào)激勵計劃第三個(gè)解鎖期解除限售的股份數量為(wèi)579萬股，占公司總股本0.8959%，上(shàng)市(shì)流通日為(wèi)2019年1月(yuè)(yuè)28日。公司同時(shí)公告非公開發行不超過1.29億股新(xīn)股獲證監會核準發行。

【點評】公司本次的解鎖的股票(piào)是公司在14年底發的股權激勵，為(wèi)三年期解鎖的最後一(yī)期。公司本次募資計劃獲得證監會管理(lǐ)委員(yuán)會核準，等到下(xià)一(yī)步證監會批準通過，公司将可以開展新(xīn)一(yī)輪的募資，公司預計募資10.2億，其中8.2億用于擴産數據中心光模塊産能(néng)，2億用于補充流動資金(jīn)。公司在原有通信光模塊的主業上(shàng)保持持續投入，也(yě)在數據中心光模塊快(kuài)速投入，有望帶來(lái)增量的收入，得加公司在光芯片的布局，未來(lái)公司或許成為(wèi)芯片、模塊一(yī)體(tǐ)化(huà)的光通信龍頭。

4.中文傳媒：2019年1月(yuè)(yuè)17日，楓沐科技（智明星通方）通過大宗交易減持公司股份，減持數量為(wèi)581.4萬股，占全部股份比例為(wèi)0.42%，成交均價為(wèi)12元。

【點評】本次楓沐科技減持是内部持股的轉換，本次通過大宗交易減持的受讓方分(fēn)别為(wèi)舒聖林（智明星通技術總監）、周雨（智明星通技術總監）、王安妮（智明星通首席運營官），智明星通核心管理(lǐ)團隊有意接手大股東股份，預期短期内不會抛售。另外6767萬股的減持計劃并不代表完全減持，而是為(wèi)未來(lái)再次在内部轉移股份留有餘地。

5.騰訊控股：國家新(xīn)聞出版廣電總局官方披露，第四批遊戲已經下(xià)發，總數為(wèi)95個(gè)，審批時(shí)間(jiān)為(wèi)1月(yuè)(yuè)13日。其中，騰訊的《折扇》和《榫接卯和》兩款遊戲獲批。

【點評】本次遊戲版号為(wèi)今年下(xià)發的第四批遊戲版号，此前三批版号中均沒有騰訊和網易兩大巨頭的遊戲産品，外界傳言國家将在短期内不審批這(zhè)兩大巨頭的遊戲産品。本次第四批版号中包含了(le)騰訊與網易的遊戲産品，雖然沒有重磅的“吃雞類”遊戲，但(dàn)是也(yě)在一(yī)定程度上(shàng)打消了(le)投資者對國家遊戲政策導向的顧慮。在接下(xià)來(lái)的幾批版号中或将預期騰訊與網易的“吃雞”遊戲通過審批可以正式變現(xiàn)。

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