深耕價值|成功投資源于生(shēng)活感悟
文章來(lái)源：翟敬勇發布時(shí)間(jiān)：2020-08-12
寫在文前：“深耕價值”系列文章是過去10年間(jiān)榕樹投資掌舵人(rén)翟敬勇對于價值投資的感悟以及相關(guān)調研紀要回顧，同時(shí)也(yě)是榕樹緻力于成為(wèi)一(yī)家值得托付的資産管理(lǐ)機構的真實實踐，回顧以往，堅守價值投資理(lǐ)念，選擇與優秀企業共成長的同時(shí)實現(xiàn)客戶資産保值增值。
人(rén)活一(yī)生(shēng)目的是什(shén)麽?這(zhè)個(gè)問題常常讓我困惑，我認識的一(yī)位長者2003年對我說(shuō)了(le)一(yī)席話(huà)也(yě)許可以诠釋:一(yī)個(gè)人(rén)一(yī)生(shēng)如(rú)果是為(wèi)自己而活那和動物沒有什(shén)麽區别;如(rú)果是為(wèi)了(le)自己的家庭而活才能(néng)算(suàn)是個(gè)人(rén);如(rú)果是為(wèi)了(le)自己的家族而活那他是個(gè)值得尊敬的人(rén);如(rú)果是為(wèi)了(le)國家、民(mín)族、全社會而活，這(zhè)個(gè)人(rén)就(jiù)是一(yī)個(gè)偉人(rén)。我當時(shí)不太明白，随着年齡漸長，走上(shàng)價值投資這(zhè)條路(lù)的時(shí)候，拜讀哲人(rén)的著作(zuò)，感悟先人(rén)的思想，慢(màn)慢(màn)領悟人(rén)生(shēng)的目的，慢(màn)慢(màn)的明白了(le)戰争年代那麽多人(rén)為(wèi)了(le)祖國的存亡奮不顧身(shēn)的獻出自己的生(shēng)命，當代，餘彭年、巴菲特在七八十的高齡還在勤奮的工作(zuò)，同時(shí)把自己辛辛苦苦賺到的财富全部回饋給社會。不同境界的人(rén)對生(shēng)命的理(lǐ)解不一(yī)樣，人(rén)生(shēng)目标也(yě)不一(yī)樣。不同的人(rén)生(shēng)目标也(yě)帶來(lái)了(le)不同的投資想法，如(rú)果我們要做一(yī)個(gè)對社會有貢獻的人(rén)，那麽，我們應該象餘彭年、巴菲特一(yī)樣把賺錢(qián)當作(zuò)一(yī)種手段，運用正确的方法賺到足夠多的财富，然後再把這(zhè)些(xiē)财富回饋于社會。
“思想的高度決定了(le)财富的多寡”。
我時(shí)常和許多朋(péng)友探討(tǎo)投資的目的，有一(yī)個(gè)共同的特點就(jiù)是從股市(shì)賺到足夠多的錢(qián)；賺到錢(qián)後再幹什(shén)麽，每個(gè)朋(péng)友的答(dá)案就(jiù)不一(yī)樣了(le)。在股市(shì)賺錢(qián)的方式有多種，是多元化(huà)的；單就(jiù)價值投資而言，我的理(lǐ)解是價值投資就(jiù)是去做企業的老闆，當買一(yī)家企業的股權的時(shí)候，我們就(jiù)應該明白我們做這(zhè)個(gè)企業老闆的目的，應該明白我們是為(wèi)了(le)錢(qián)還是為(wèi)了(le)實現(xiàn)自己的事(shì)業。如(rú)果是為(wèi)了(le)事(shì)業，我們就(jiù)不難理(lǐ)解巴菲特可以持有一(yī)家企業40年甚至一(yī)生(shēng)。我時(shí)常覺得我們這(zhè)一(yī)代太幸運了(le)，我們出生(shēng)在和平年代，同時(shí)，有巴菲特這(zhè)樣一(yī)位偉人(rén)引領着我們的思想，我們有幸能(néng)夠跟随偉人(rén)去實現(xiàn)自己的人(rén)生(shēng)目标。我們走價值投資之路(lù)應該先學習巴菲特的思想，我們要真正明白巴菲特為(wèi)什(shén)麽能(néng)持有華盛頓郵報(bào)40多年，也(yě)要明白他為(wèi)什(shén)麽能(néng)夠觀察等待40年才去買可口可樂(yuè)。
現(xiàn)在市(shì)面上(shàng)到處都是解讀巴菲特投資的書，我們也(yě)知道了(le)巴菲特5歲的時(shí)候已經開始和可口可樂(yuè)結下(xià)了(le)不解之緣，8歲的時(shí)候就(jiù)開始賣華盛頓郵報(bào)。這(zhè)兩隻從小讓他熟悉的企業，一(yī)隻持有了(le)40多年，另一(yī)隻等了(le)40年才買入，兩隻股票(piào)都給巴菲特的長期股權投資也(yě)帶來(lái)了(le)100多倍的回報(bào)。
我們不能(néng)創造但(dàn)是我們可以學習偉人(rén)的投資思想和方法，通過學習我們知道我們應該投資什(shén)麽樣的企業：耳熟能(néng)詳、長期存在和我們的生(shēng)活息息相關(guān)的優秀企業。我們需要做的就(jiù)是沿襲偉人(rén)的方法，把這(zhè)些(xiē)優秀的企業納入到我們的投資視(shì)野，長期持有這(zhè)些(xiē)企業的股權，并與這(zhè)些(xiē)企業共榮辱，充分(fēn)享受這(zhè)些(xiē)優秀企業給我們帶來(lái)高額的成長回報(bào)。
誰也(yě)無法預知未來(lái)将會發生(shēng)什(shén)麽事(shì)情，我們無法預測企業的盈利也(yě)不能(néng)确定我們投資的企業将給我們帶來(lái)多少明确的回報(bào)，巴菲特也(yě)做不到。我們唯一(yī)能(néng)做的就(jiù)是學習巴菲特先生(shēng)找到已經在我們的生(shēng)活中給我們留下(xià)了(le)長期烙印的企業，觀察這(zhè)些(xiē)企業能(néng)否持續保持生(shēng)存下(xià)去。我們有幸看到中國有少量的經過了(le)朝代的更叠而且還能(néng)保持穩定增長企業比如(rú)：同仁堂、貴州茅台、雲南(nán)白藥、張裕、上(shàng)海機場(chǎng)等等。我們既然認識到了(le)，就(jiù)必須在他們還是“巨人(rén)品牌、嬰兒(ér)企業”的時(shí)候搶先做他們的老闆。科技的發展推動了(le)時(shí)代的進步，伴随時(shí)代的發展出現(xiàn)了(le)不少新(xīn)的能(néng)夠持續發展的企業，比如(rú)：萬科、招商(shāng)地産、華僑城、招商(shāng)銀行、平安保險、煙(yān)台萬華、鳳凰衛視(shì)、騰訊等等；對于這(zhè)些(xiē)優秀的成長企業我們也(yě)必須在最快(kuài)時(shí)間(jiān)把他們納入我們的組合中。
我對茅台的印象來(lái)自我懂事(shì)的時(shí)候，當時(shí)我的親屬從來(lái)不肯自己喝(hē)茅台，每年買這(zhè)些(xiē)就(jiù)是送禮，自己從來(lái)舍不得喝(hē)；有一(yī)年吃團年飯時(shí)，一(yī)位親戚拿了(le)一(yī)瓶茅台，一(yī)家十幾口人(rén)崇拜式的一(yī)人(rén)喝(hē)了(le)一(yī)杯，就(jiù)連從不沾酒的伯母都要嘗嘗，說(shuō)想知道周總理(lǐ)常喝(hē)的酒是啥滋味；當2001年茅台上(shàng)市(shì)之時(shí)就(jiù)在36元的價位買入了(le)，但(dàn)當時(shí)還是一(yī)名典型的技術分(fēn)析派，在茅台的圖形不好(hǎo)(hǎo)時(shí)賣掉了(le)；2003年跟随我的老師開始走價值投資之路(lù)時(shí)毫不猶豫再度買入了(le)，在後續的時(shí)間(jiān)不斷對茅台的财務(wù)和基本面進行深入了(le)解，随着了(le)解的越深入，對茅台的認識就(jiù)越深，也(yě)就(jiù)不斷的加大了(le)投資的力度而不計較買入的價位，并給予了(le)戰略性投資品種的地位；也(yě)許我們是幸運的，茅台在短短2年半的時(shí)間(jiān)給予了(le)我們8倍的利潤回報(bào)，我們相信茅台還在成長，給我們帶來(lái)的巨大回報(bào)還在後面呢(ne)，我們唯一(yī)需要做的就(jiù)是像巴菲特一(yī)樣能(néng)夠持有40年以及更長的時(shí)間(jiān)。對于同仁堂的了(le)解就(jiù)是經常和一(yī)些(xiē)懂醫(yī)術的朋(péng)友聊天，發現(xiàn)他們對同仁堂給予很高的評價，于是就(jiù)買進了(le)。對于2003年開始投資上(shàng)海機場(chǎng)時(shí)，我們就(jiù)發現(xiàn)機場(chǎng)太賺錢(qián)了(le)，隻要坐飛機就(jiù)要交機場(chǎng)建設費和過港費，而且沒有競争對象，坐地收銀的好(hǎo)(hǎo)差事(shì)不是誰都能(néng)得到的，買進之後就(jiù)沒有再考慮賣出了(le)。對于投資華僑城更具有戲劇(jù)性，2005年8月(yuè)(yuè)我和朋(péng)友去華僑城的一(yī)個(gè)酒店(diàn)消費，發現(xiàn)優美的環境特别适合人(rén)居住，而酒店(diàn)周圍的房(fáng)價要比普通房(fáng)價貴3－10倍，在那裏消費完了(le)回來(lái)就(jiù)開始買華僑城，買完就(jiù)跌，越跌越買。還有其他一(yī)些(xiē)品種我們也(yě)是采取這(zhè)樣的方法進行投資，我們的優勢就(jiù)是我們有時(shí)間(jiān)去等待。
我們三年來(lái)所投資的股票(piào)隻有10隻，倉位也(yě)一(yī)直在這(zhè)10隻股票(piào)裏面進行微調，我們隻是學習了(le)巴菲特的一(yī)招，投資于自己熟悉的企業，就(jiù)讓我們在熊市(shì)依舊獲得了(le)25％的複合增長。我們不敢說(shuō)我們聰明，我們隻能(néng)說(shuō)我們把偉人(rén)的投資方法運用到我們的生(shēng)活中。我們相信堅持大師的方法就(jiù)可以給我們帶來(lái)足夠的回報(bào)了(le)；等到我們獲取足夠多的财富時(shí)也(yě)學習偉人(rén)把财富回饋于社會，這(zhè)樣我們也(yě)無愧于我們短短的幾十年的生(shēng)命了(le)。
我們隻要仔細在生(shēng)活中觀察，在生(shēng)活感悟，就(jiù)能(néng)找到優秀的企業；而不用挖空心思的發揮自己的“聰明才智”去找黑馬，我們隻需要買入大家公認的好(hǎo)(hǎo)企業，就(jiù)能(néng)充分(fēn)享受企業穩定成長帶來(lái)的穩定回報(bào)。同時(shí)，可以把觀察股價變動的時(shí)間(jiān)用到享受大自然的生(shēng)活中。時(shí)間(jiān)是我們的朋(péng)友也(yě)是我們的敵人(rén)，當我看到很多投資界的朋(péng)友不到40歲就(jiù)頭發花白，就(jiù)覺得他們換取财富的代價太大了(le)，像巴菲特一(yī)樣感悟生(shēng)命就(jiù)可以做到“快(kuài)樂(yuè)投資、快(kuài)樂(yuè)生(shēng)活”。
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