雲南(nán)白藥股東大會交流紀要
文章來(lái)源：榕樹投資發布時(shí)間(jiān)：2016-10-21
1、控股股東做混改，為(wèi)什(shén)麽上(shàng)市(shì)公司要停牌？
第一(yī)天停牌的公告落款是深交所，交易所那邊直接指導停牌，公司再補材料的。主要是因為(wèi)白藥控股的主要資産就(jiù)是白藥上(shàng)市(shì)公司，收入和利潤都占到了(le)90%以上(shàng)，所以控股層面的股改必然利益牽扯到上(shàng)市(shì)公司。
2、混改的意義？
機制體(tǐ)制更加完善之外，做些(xiē)并購(gòu)，讓股東分(fēn)享紅(hóng)利。高管未來(lái)是董事(shì)會聘任制，黨建黨群工作(zuò)和高管是交叉雙向的，沒有淩駕于董事(shì)會至上(shàng)，未來(lái)績效和薪資體(tǐ)系都将市(shì)場(chǎng)化(huà)。黨委書記副書記等黨群領導是受約束的，總經理(lǐ)副總市(shì)場(chǎng)化(huà)，董事(shì)誰提名誰考核。現(xiàn)在是省委組織部年初綜合考評，年底國資委考核，雲南(nán)省内國資企業任免頻繁，導緻管理(lǐ)層不穩定，白藥還算(suàn)是比較穩定的。股權激勵暫時(shí)還沒有涉及到，過去領導們都是沖着情懷去做的，但(dàn)降薪這(zhè)樣的事(shì)情出來(lái)确實也(yě)說(shuō)不過去，混改能(néng)解決這(zhè)樣的問題。
3、混改募集資金(jīn)投向？
募集資金(jīn)肯定是歸屬控股股東所有，到底是控股公司自己做事(shì)還是并購(gòu)注入上(shàng)市(shì)公司都有可能(néng)，雲南(nán)省屬17家，基本都是控股模式，最終是傾向于整體(tǐ)上(shàng)市(shì)的。而且有些(xiē)事(shì)情上(shàng)市(shì)公司層面操作(zuò)反而沒有控股公司方便，像聖火(huǒ)，昆藥也(yě)是想要的，但(dàn)是最後還是華潤拿走了(le)。
4、随着體(tǐ)育戶外的快(kuài)速發展，白藥産品再次煥發青春，像創口貼、氣霧劑以及急救包這(zhè)樣的産品，感覺我們繼續做深做細是能(néng)夠有很好(hǎo)(hǎo)内生(shēng)增長的？
内生(shēng)增長是公司發展的另外一(yī)種方式，在渠道和産品上(shàng)進行投入，強調内生(shēng)，ROE和現(xiàn)金(jīn)流好(hǎo)(hǎo)角度來(lái)說(shuō)是很好(hǎo)(hǎo)的，财務(wù)、經營政策穩定是老字号發展的一(yī)個(gè)方向。但(dàn)醫(yī)藥行業有一(yī)定特殊性，政策影響比較大，很多時(shí)候由不得企業自己，包括降價、醫(yī)保控費，非藥部分(fēn)比較好(hǎo)(hǎo)，自身(shēn)品牌有點力不從心。
5、未來(lái)白藥的整體(tǐ)規劃？
白藥還是以藥為(wèi)主，将來(lái)也(yě)不會變，從全球醫(yī)藥發展情況來(lái)看，包括美國日本，藥改到了(le)今天，藥這(zhè)個(gè)領域會兩極分(fēn)化(huà)，創新(xīn)和專利藥會好(hǎo)(hǎo)一(yī)些(xiē)，其他藥都在控費，光做藥是沒有做大的，日本也(yě)沒有出大的藥企，因為(wèi)政策是從民(mín)生(shēng)角度出發的，必然是打壓藥廠。未來(lái)會更多的關(guān)注醫(yī)療服務(wù)，精準醫(yī)療等，這(zhè)方面政府是鼓勵的，讓國民(mín)提高生(shēng)活質量，解決病痛，最好(hǎo)(hǎo)的方式就(jiù)是醫(yī)療服務(wù)水平提高，醫(yī)的作(zuò)用遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于藥，我們提未來(lái)藥的占比要降到30%以下(xià)，美國不到10%，越老齡化(huà)的社會，越明顯，具體(tǐ)并購(gòu)由戰略投資部負責。
免責申明：
本報(bào)告由深圳榕樹投資管理(lǐ)有限公司(“榕樹投資”)編制并隻作(zuò)私人(rén)一(yī)般閱覽。未經榕樹投資批準，不得複印、節錄，也(yě)不得以任何方式引用、轉載或傳送本報(bào)告之任何内容。本報(bào)告所載的内容、資料、數據、工具及材料隻提供給閣下(xià)作(zuò)參考之用，并非作(zuò)為(wèi)或被視(shì)為(wèi)出售或購(gòu)買或認購(gòu)證券的邀請或要約或構成對任何人(rén)的投資建議(yì)。閣下(xià)不應依賴本報(bào)告中的任何内容作(zuò)出任何投資決定。本報(bào)告的内容并未有考慮到個(gè)别的投資者的投資取向、财務(wù)情況或任何特别需要。閣下(xià)應根據本身(shēn)的投資目标、風(fēng)險評估、财務(wù)及稅務(wù)狀況等因素作(zuò)出本身(shēn)的投資決策。
本報(bào)告所載資料來(lái)自榕樹投資認為(wèi)可靠的來(lái)源，但(dàn)不能(néng)保證其準确、正确或完整，榕樹投資或其關(guān)聯人(rén)士不會對因使用/參考本報(bào)告的任何内容或資料而引緻的任何損失而負上(shàng)任何責任。榕樹投資或其關(guān)聯人(rén)士可能(néng)會因應不同的假設或因素發出其它與本報(bào)告不一(yī)緻或有不同結論的報(bào)告或評論或投資決策。本報(bào)告所載内容如(rú)有任何更改，榕樹投資不作(zuò)另行通知。榕樹投資或其關(guān)聯人(rén)士可能(néng)會持有本報(bào)告内所提及到的證券。
第一(yī)天停牌的公告落款是深交所，交易所那邊直接指導停牌，公司再補材料的。主要是因為(wèi)白藥控股的主要資産就(jiù)是白藥上(shàng)市(shì)公司，收入和利潤都占到了(le)90%以上(shàng)，所以控股層面的股改必然利益牽扯到上(shàng)市(shì)公司。
2、混改的意義？
機制體(tǐ)制更加完善之外，做些(xiē)并購(gòu)，讓股東分(fēn)享紅(hóng)利。高管未來(lái)是董事(shì)會聘任制，黨建黨群工作(zuò)和高管是交叉雙向的，沒有淩駕于董事(shì)會至上(shàng)，未來(lái)績效和薪資體(tǐ)系都将市(shì)場(chǎng)化(huà)。黨委書記副書記等黨群領導是受約束的，總經理(lǐ)副總市(shì)場(chǎng)化(huà)，董事(shì)誰提名誰考核。現(xiàn)在是省委組織部年初綜合考評，年底國資委考核，雲南(nán)省内國資企業任免頻繁，導緻管理(lǐ)層不穩定，白藥還算(suàn)是比較穩定的。股權激勵暫時(shí)還沒有涉及到，過去領導們都是沖着情懷去做的，但(dàn)降薪這(zhè)樣的事(shì)情出來(lái)确實也(yě)說(shuō)不過去，混改能(néng)解決這(zhè)樣的問題。
3、混改募集資金(jīn)投向？
募集資金(jīn)肯定是歸屬控股股東所有，到底是控股公司自己做事(shì)還是并購(gòu)注入上(shàng)市(shì)公司都有可能(néng)，雲南(nán)省屬17家，基本都是控股模式，最終是傾向于整體(tǐ)上(shàng)市(shì)的。而且有些(xiē)事(shì)情上(shàng)市(shì)公司層面操作(zuò)反而沒有控股公司方便，像聖火(huǒ)，昆藥也(yě)是想要的，但(dàn)是最後還是華潤拿走了(le)。
4、随着體(tǐ)育戶外的快(kuài)速發展，白藥産品再次煥發青春，像創口貼、氣霧劑以及急救包這(zhè)樣的産品，感覺我們繼續做深做細是能(néng)夠有很好(hǎo)(hǎo)内生(shēng)增長的？
内生(shēng)增長是公司發展的另外一(yī)種方式，在渠道和産品上(shàng)進行投入，強調内生(shēng)，ROE和現(xiàn)金(jīn)流好(hǎo)(hǎo)角度來(lái)說(shuō)是很好(hǎo)(hǎo)的，财務(wù)、經營政策穩定是老字号發展的一(yī)個(gè)方向。但(dàn)醫(yī)藥行業有一(yī)定特殊性，政策影響比較大，很多時(shí)候由不得企業自己，包括降價、醫(yī)保控費，非藥部分(fēn)比較好(hǎo)(hǎo)，自身(shēn)品牌有點力不從心。
5、未來(lái)白藥的整體(tǐ)規劃？
白藥還是以藥為(wèi)主，将來(lái)也(yě)不會變，從全球醫(yī)藥發展情況來(lái)看，包括美國日本，藥改到了(le)今天，藥這(zhè)個(gè)領域會兩極分(fēn)化(huà)，創新(xīn)和專利藥會好(hǎo)(hǎo)一(yī)些(xiē)，其他藥都在控費，光做藥是沒有做大的，日本也(yě)沒有出大的藥企，因為(wèi)政策是從民(mín)生(shēng)角度出發的，必然是打壓藥廠。未來(lái)會更多的關(guān)注醫(yī)療服務(wù)，精準醫(yī)療等，這(zhè)方面政府是鼓勵的，讓國民(mín)提高生(shēng)活質量，解決病痛，最好(hǎo)(hǎo)的方式就(jiù)是醫(yī)療服務(wù)水平提高，醫(yī)的作(zuò)用遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于藥，我們提未來(lái)藥的占比要降到30%以下(xià)，美國不到10%，越老齡化(huà)的社會，越明顯，具體(tǐ)并購(gòu)由戰略投資部負責。
免責申明：
本報(bào)告由深圳榕樹投資管理(lǐ)有限公司(“榕樹投資”)編制并隻作(zuò)私人(rén)一(yī)般閱覽。未經榕樹投資批準，不得複印、節錄，也(yě)不得以任何方式引用、轉載或傳送本報(bào)告之任何内容。本報(bào)告所載的内容、資料、數據、工具及材料隻提供給閣下(xià)作(zuò)參考之用，并非作(zuò)為(wèi)或被視(shì)為(wèi)出售或購(gòu)買或認購(gòu)證券的邀請或要約或構成對任何人(rén)的投資建議(yì)。閣下(xià)不應依賴本報(bào)告中的任何内容作(zuò)出任何投資決定。本報(bào)告的内容并未有考慮到個(gè)别的投資者的投資取向、财務(wù)情況或任何特别需要。閣下(xià)應根據本身(shēn)的投資目标、風(fēng)險評估、财務(wù)及稅務(wù)狀況等因素作(zuò)出本身(shēn)的投資決策。
本報(bào)告所載資料來(lái)自榕樹投資認為(wèi)可靠的來(lái)源，但(dàn)不能(néng)保證其準确、正确或完整，榕樹投資或其關(guān)聯人(rén)士不會對因使用/參考本報(bào)告的任何内容或資料而引緻的任何損失而負上(shàng)任何責任。榕樹投資或其關(guān)聯人(rén)士可能(néng)會因應不同的假設或因素發出其它與本報(bào)告不一(yī)緻或有不同結論的報(bào)告或評論或投資決策。本報(bào)告所載内容如(rú)有任何更改，榕樹投資不作(zuò)另行通知。榕樹投資或其關(guān)聯人(rén)士可能(néng)會持有本報(bào)告内所提及到的證券。
