榕樹投資每周視(shì)點 20160422
文章來(lái)源：榕樹投資發布時(shí)間(jiān)：2016-04-22
一(yī)、行業及上(shàng)市(shì)公司新(xīn)聞/公告
1.人(rén)福醫(yī)藥2016年一(yī)季報(bào)：實現(xiàn)收入26.8億，同比增長25.68%；歸屬母公司淨利潤1.49億元，同比增長10.33%；扣非後歸屬母公司淨利潤1.4%，同比增長7.54%。
2.大族激光：公司2015年實現(xiàn)營收55.87億元，比上(shàng)年增長0.39%；實現(xiàn)淨利潤7.47億元，比上(shàng)年增長5.57%。公司激光設備及自動化(huà)配套業務(wù)取得了(le)小幅增長。一(yī)季報(bào)業績預告，淨利潤1.14-1.21億元，同比增50~60%。
點評：蘋果大年+新(xīn)能(néng)源汽車帶動的锂電池需求爆發+光纖激光器(qì)+機器(qì)人(rén)自動化(huà)，公司度過去年行業低(dī)谷期，今年行業需求反轉+光纖激光器(qì)的自研替代，将恢複到快(kuài)速增長的階段，增發未完成但(dàn)是公司已經用自有資金(jīn)開始增發項目，今年業績将有較好(hǎo)(hǎo)預期。
3.華海藥業2015年年報(bào)：公司實現(xiàn)營業收入 35 億元，同比增長 35.41%；實現(xiàn)歸屬于上(shàng)市(shì)公司股東的淨利潤 4.42 億元，同比增長 66.66%。其中，1）原料藥及中間(jiān)體(tǐ)銷售18.23億，同比增長16.15%，毛利率增加7.76%至40.53%；制劑銷售16.05億，同比增加62.05%，毛利率下(xià)降2.23%至60.38%。
點評：1、收入大幅增加，主要是1）原料藥因為(wèi)2014年環保問題而停産，2015年恢複生(shēng)産，收入恢複性增長；2）國内、國外制劑銷售高速增長。其中國際制劑銷售業務(wù)比去年同期增長69%；
2、利潤大幅增長，主要主營成本同比增長24%，慢(màn)于收入35%增長，導緻毛利率上(shàng)升。
3、國際制劑銷售業務(wù)比去年同期增長69%。國外制劑銷售實現(xiàn)跳(tiào)躍式發展，主要産品銷售穩定增長，其中新(xīn)獲批産品銷售開始加速放(fàng)量。公司獲得 4 個(gè)ANDA 文号 ，新(xīn)申報(bào) 12 個(gè)ANDA ，進行 BE 試驗 14 個(gè)，尤其是奎地平緩釋片和強力黴素微丸片等高難度制劑已申報(bào)美國 FDA，标志着公司的緩控釋制劑技術達到了(le)一(yī)個(gè)新(xīn)的水平 。
4、國内生(shēng)物藥、新(xīn)藥研發：華奧泰高仿生(shēng)物藥阿達木單抗、華博 HB002.1M（治療老年黃(huáng)斑變性）已經獲得臨床申報(bào)受理(lǐ)通知書；與軍科院合作(zuò)的 1.1 類新(xīn)藥羟哌吡酮項目已進入 I 期臨床。公司在生(shēng)物藥和新(xīn)藥領域取得了(le)實質性的進展。
5、國内制劑銷售：2015年CFDA要求臨床試驗數據自查，導緻公司撤回了(le)17個(gè)生(shēng)産注冊申請，對公司後續品種上(shàng)市(shì)有一(yī)定影響。但(dàn)從行業角度上(shàng)看，這(zhè)是行業影響，包括恒瑞、複星等大公司都有仿制藥品種陸續撤回。長遠(yuǎn)看，有利于行業優勝略汰，優勢企業勝出，非常利于華海的發展。華海國内申請的産品大多數是通過FDA認證，産品效果類似于原研藥品，産品質量是沒問題，問題出在CRO和臨床試驗基地上(shàng)。目前華海撤銷所有臨床品種，重新(xīn)準備臨床試驗，輸的隻是時(shí)間(jiān)，但(dàn)卻比其他公司赢得先機。
6、公司計劃十三五，産值達到100億，相當于5年内翻兩倍。估計随着大量優質制劑海内海外上(shàng)市(shì)，毛利率更高，利潤增長速度超過收入增長。
4.恒順醋業年報(bào)：實現(xiàn)營業收入13.05億元，歸母淨利潤2.40 億元，同比增長220.87%，扣非調味品淨利潤1億左右。每10股轉增10股。
點評： 13.05億元收入中調味品11.38億元，同比增長9.08%，香醋銷售4.53億元增長7%，增速略有放(fàng)緩，其中高端香醋銷售1.83億元，增長7.6%；公司營業收入增長來(lái)源除香醋類産品外，主要以白醋、料酒産品為(wèi)主，料酒類1.34億元增長16.5%，白醋1.29億元，增長17%，調味品毛利率41.17%，下(xià)降1.2pct，期間(jiān)費用率提高0.35個(gè)pct，主要是營銷銷售費用率提高1.63個(gè)PCT，計提1200萬元業績激勵基金(jīn)導緻管理(lǐ)費用率提高1.55個(gè)PCT，調味品基本面表現(xiàn)一(yī)般，預期未來(lái)收入爆發式增長可能(néng)也(yě)不大，但(dàn)醋作(zuò)為(wèi)行業壁壘，消費者品牌認知度較高的品類，公司有較大的品牌優勢，維持一(yī)個(gè)較為(wèi)穩定的增長還是可以的。博弈角度看，大股東1月(yuè)(yuè)累計增持241萬股，金(jīn)額5009萬元，成本20.78元。同時(shí)高管團隊2月(yuè)(yuè)26日起已增持公司股份48.8萬股，高管持股計劃要求累計額度不低(dī)于1000萬，已經接近完成，成本在17-18元左右，年報(bào)推出十送十的高送轉，對二級市(shì)場(chǎng)有較高的訴求，而且從經營效率上(shàng)來(lái)看，公司淨利率遠(yuǎn)低(dī)于海天，是有空間(jiān)釋放(fàng)利潤的。
5.中炬高新(xīn)年報(bào)：實現(xiàn)收入27.59億元，比14年增長4.42%；歸屬母公司的淨利潤2.47億元，同比減少13.78%；每10股派1元現(xiàn)金(jīn)紅(hóng)利。
點評：美味鮮15年收入26.28億元（調味品收入26.07億元），增幅10.61%；實現(xiàn)淨利潤3.07億元，同比增長10.83%。其中醬油銷售30萬噸，同比增長7.1%，雞精雞粉銷售1.96萬噸，同比增長9.69%，15年調味品毛利率提高0.81個(gè)pct，源于公司産品提價、産品結構不斷升級以及陽西(xī)産能(néng)利用率逐漸提升。其中預計美味鮮Q4收入大約7億，預計同比增長11%左右。從調味品業務(wù)情況來(lái)看，表現(xiàn)一(yī)般，但(dàn)公司因為(wèi)前海人(rén)壽舉牌，且深中大橋建設的預期，中山地産持續升溫，公司在年報(bào)披露，目前公司在城軌中山站(zhàn)北側擁有商(shāng)住地1906畝，可開發1666畝，扣除已開發的240畝，可用1426畝。落在《中山站(zhàn)片區規劃》範圍内為(wèi)開發土(tǔ)地為(wèi)1581畝，含商(shāng)住配套用地921畝，實際可開發面積660畝。而庫存可售商(shāng)品房(fáng)面積3.54萬平方米，預期未來(lái)可以給公司貢獻不小的收入和利潤。短期來(lái)看，公司定增事(shì)宜仍在向前推進，預期三季度末前有望完成。
6.佐力藥業第一(yī)季度季報(bào)：公司營業收入 21156.49 萬元，同比增長了(le) 30.59%，歸屬于上(shàng)市(shì)公司股東的淨利潤 2159.48 萬元，同比增長了(le) 2.51%。
點評：1）收入增長主要是上(shàng)年收購(gòu)佐力百草中藥、佐力百草醫(yī)藥的并表效應。2）受醫(yī)藥行業的負面影響，主打藥品烏靈膠囊增長乏力。3）公司明确“專注大健康領域，構建‘慢(màn)病及健康管理(lǐ)’生(shēng)态系統”的發展戰略。2015年9月(yuè)(yuè)公司以增資和股權受讓的方式獲得了(le)浙江百草中藥飲片有限公司51.01%股權，将業務(wù)領域拓展到中藥飲片産業；2015年10月(yuè)(yuè)公司與德清縣衛生(shēng)和計劃生(shēng)育局正式簽署《德清縣第三人(rén)民(mín)醫(yī)院引進社會資本參與合作(zuò)辦醫(yī)協議(yì)書》，介入醫(yī)療服務(wù)領域；2015年公司設立了(le)健康産業投資平台——浙江佐力健康産業投資管理(lǐ)有限公司，其下(xià)設兩個(gè)子(zǐ)公司——浙江佐力醫(yī)院投資管理(lǐ)有限公司、浙江佐力創新(xīn)醫(yī)療投資管理(lǐ)有限公司；2015年12月(yuè)(yuè)，佐力創新(xīn)醫(yī)療向上(shàng)海智眠信息科技有限公司增資，布局互聯網醫(yī)療市(shì)場(chǎng)，針對睡眠障礙以及與睡眠問題相關(guān)的神經衰弱、癫痫、腦卒中等神經類疾病搭建醫(yī)患互動溝通平台，挖掘我國睡眠健康及神經疾病領域的機會；2016年1月(yuè)(yuè)佐力創新(xīn)醫(yī)療向科濟生(shēng)物增資，布局精準醫(yī)療、細胞免疫治療領域。4）管理(lǐ)層參與公司定向增發，鎖定36個(gè)月(yuè)(yuè)，讓公司和管理(lǐ)層利益保持一(yī)緻。
7.樂(yuè)視(shì)網一(yī)季報(bào)：營收46.34億，同比增長117.23%，淨利潤1.15億，同比增長20.29%。
點評：樂(yuè)視(shì)目前還處于快(kuài)速擴張期，隻能(néng)看營收不能(néng)看利潤的階段，前幾天的“樂(yuè)視(shì)硬件免費日”總銷售額達到23.2億，非常可觀，我們保守的估計，樂(yuè)視(shì)2016年的淨利潤在7.5-8億之間(jiān)。
8.中文傳媒：智明星通授權騰訊對其自主研發的移動遊戲COK《列王的紛争》的遊戲引擎進行在開發和制作(zuò)一(yī)款移動網絡遊戲，以共同開發策略類遊戲市(shì)場(chǎng)。
點評：智明星通的COK一(yī)季度月(yuè)(yuè)活躍用戶數超過1700萬戶，付費用戶48.34萬戶，月(yuè)(yuè)流水為(wèi)3.77億，該款遊戲在具有廣泛用戶基礎的同時(shí)，玩(wán)法模式和人(rén)物形象也(yě)已經深入人(rén)心。而公司緻力于對COK持續大力的推廣營銷也(yě)将在保持爆款遊戲生(shēng)命周期的同時(shí)繼續維持用戶中COK的認可接受度。在此基礎上(shàng)智明星通授權騰訊開發衍生(shēng)移動遊戲，一(yī)方面有助于通過COK的IP進一(yī)步推廣變現(xiàn)，而另一(yī)方面也(yě)有望借助騰訊的巨大用戶流量和品牌效應推動COK持續高速增長。
9.長園集團：一(yī)季度業績大幅增長140.18%，2016年一(yī)季度營收11.17億元，同比增54.20%；歸母淨利潤1.03億，同比增140.18%；扣非後0.85億，同比增長164.91%；基本每股收益為(wèi)0.09元。略超此前預告淨利潤增速120%-150%。
點評：公司一(yī)季度淨利率為(wèi)9.74%，同比去年6.56%有所提升，主要是由于運泰利較高的淨利潤率（去年8-12月(yuè)(yuè)淨利潤率22%）提高了(le)公司整體(tǐ)淨利潤率。運泰利是公司未來(lái)主要利潤增長點之一(yī)， 2016一(yī)季度的同比增長達到164.915主要是來(lái)自運泰利的并表， 公司去年收購(gòu)運泰利100%股權後8月(yuè)(yuè)份開始并表。 因此，預期二季度也(yě)是業績同比大幅提升。
10.中青旅年報(bào)：實現(xiàn)收入105.8億元，較去年同期下(xià)滑0.28%，淨利潤2.95億元，同比下(xià)滑18.86%，扣非淨利潤較去年同期下(xià)滑4.55%。
點評：公司收入微幅下(xià)滑主要因為(wèi)會展業務(wù)下(xià)滑12.87%，2014年會展承接超大項目影響導緻2015年同比有所下(xià)滑,但(dàn)毛利率上(shàng)升了(le)2.4個(gè)百分(fēn)點促使該部分(fēn)業務(wù)淨利潤保持了(le)平穩增長；其次房(fáng)地産業務(wù)下(xià)滑和IT産品銷售的下(xià)滑也(yě)拖累了(le)公司總體(tǐ)收入的增長。公司景區業務(wù)表現(xiàn)良好(hǎo)(hǎo)，烏鎮全年實現(xiàn)收入11.35億元，增長17.38%，實現(xiàn)淨利潤4.05億元，同比增長30.12%；全年累計接待遊客795.34萬人(rén)次，增長14.84%，其中東栅接待395.23萬人(rén)次，增長8.08%，西(xī)栅接待400.11萬人(rén)次，增長22.41%，西(xī)栅接待遊客數量首次超過東栅，而且客單價繼續上(shàng)升，符合之前的判斷。古北水實現(xiàn)收入4.62億元，淨利潤4701萬元；全年接待147萬人(rén)次，同比增長50.85%，古北人(rén)次接待量略低(dī)于預期的150萬，但(dàn)盈利能(néng)力（客單價）比預期的好(hǎo)(hǎo)，年報(bào)顯示古北景區全年接待商(shāng)務(wù)會議(yì)624個(gè)，團隊占比達到30%以上(shàng)，結合京郊地區度假村(cūn)競争格局，古北大有潛力，今年清明小長假古北共接待遊客6.91萬人(rén)次，同比去年增長了(le)78.72%，預期今年古北将成為(wèi)公司利潤貢獻的重要來(lái)源之一(yī)。看好(hǎo)(hǎo)公司的景區業務(wù)發展，但(dàn)由于公司業務(wù)比較雜，烏鎮持股比例66%，古北41%，不是上(shàng)市(shì)公司全資持有，盡管山水酒店(diàn)和會展業務(wù)新(xīn)三闆挂牌，但(dàn)都還在體(tǐ)内，沒有獨立，拖累估值。
1.人(rén)福醫(yī)藥2016年一(yī)季報(bào)：實現(xiàn)收入26.8億，同比增長25.68%；歸屬母公司淨利潤1.49億元，同比增長10.33%；扣非後歸屬母公司淨利潤1.4%，同比增長7.54%。
點評：1）人(rén)福醫(yī)藥一(yī)季度醫(yī)藥業務(wù)的實際淨利潤增速快(kuài)要報(bào)表披露。經過轉換後，調整“投資收益”中天風(fēng)證券收益一(yī)項（2016年一(yī)季度為(wèi)大概2861萬元，2015年同期為(wèi)3755萬元），公司醫(yī)藥業務(wù)利潤實際的增長增速為(wèi)20.16%，高于扣非後的歸屬母公司淨利潤7.54%，仍能(néng)保持較快(kuài)增長速度。
2）看好(hǎo)(hǎo)公司對醫(yī)療服務(wù)的布局。公司計劃未來(lái)3-5年内在湖北省内通過收購(gòu)、合作(zuò)、新(xīn)建等形式運營20家以上(shàng)的醫(yī)院，布局區域性醫(yī)療服務(wù)網絡，并結合當地的醫(yī)療服務(wù)需求開展延伸性業務(wù)。目前，公司已與湖北省宜昌市(shì)、孝感市(shì)、黃(huáng)石市(shì)、鍾祥市(shì)、老河(hé)口市(shì)等地的醫(yī)院展開合作(zuò)或運營。
2.大族激光：公司2015年實現(xiàn)營收55.87億元，比上(shàng)年增長0.39%；實現(xiàn)淨利潤7.47億元，比上(shàng)年增長5.57%。公司激光設備及自動化(huà)配套業務(wù)取得了(le)小幅增長。一(yī)季報(bào)業績預告，淨利潤1.14-1.21億元，同比增50~60%。
點評：蘋果大年+新(xīn)能(néng)源汽車帶動的锂電池需求爆發+光纖激光器(qì)+機器(qì)人(rén)自動化(huà)，公司度過去年行業低(dī)谷期，今年行業需求反轉+光纖激光器(qì)的自研替代，将恢複到快(kuài)速增長的階段，增發未完成但(dàn)是公司已經用自有資金(jīn)開始增發項目，今年業績将有較好(hǎo)(hǎo)預期。
3.華海藥業2015年年報(bào)：公司實現(xiàn)營業收入 35 億元，同比增長 35.41%；實現(xiàn)歸屬于上(shàng)市(shì)公司股東的淨利潤 4.42 億元，同比增長 66.66%。其中，1）原料藥及中間(jiān)體(tǐ)銷售18.23億，同比增長16.15%，毛利率增加7.76%至40.53%；制劑銷售16.05億，同比增加62.05%，毛利率下(xià)降2.23%至60.38%。
點評：1、收入大幅增加，主要是1）原料藥因為(wèi)2014年環保問題而停産，2015年恢複生(shēng)産，收入恢複性增長；2）國内、國外制劑銷售高速增長。其中國際制劑銷售業務(wù)比去年同期增長69%；
2、利潤大幅增長，主要主營成本同比增長24%，慢(màn)于收入35%增長，導緻毛利率上(shàng)升。
3、國際制劑銷售業務(wù)比去年同期增長69%。國外制劑銷售實現(xiàn)跳(tiào)躍式發展，主要産品銷售穩定增長，其中新(xīn)獲批産品銷售開始加速放(fàng)量。公司獲得 4 個(gè)ANDA 文号 ，新(xīn)申報(bào) 12 個(gè)ANDA ，進行 BE 試驗 14 個(gè)，尤其是奎地平緩釋片和強力黴素微丸片等高難度制劑已申報(bào)美國 FDA，标志着公司的緩控釋制劑技術達到了(le)一(yī)個(gè)新(xīn)的水平 。
4、國内生(shēng)物藥、新(xīn)藥研發：華奧泰高仿生(shēng)物藥阿達木單抗、華博 HB002.1M（治療老年黃(huáng)斑變性）已經獲得臨床申報(bào)受理(lǐ)通知書；與軍科院合作(zuò)的 1.1 類新(xīn)藥羟哌吡酮項目已進入 I 期臨床。公司在生(shēng)物藥和新(xīn)藥領域取得了(le)實質性的進展。
5、國内制劑銷售：2015年CFDA要求臨床試驗數據自查，導緻公司撤回了(le)17個(gè)生(shēng)産注冊申請，對公司後續品種上(shàng)市(shì)有一(yī)定影響。但(dàn)從行業角度上(shàng)看，這(zhè)是行業影響，包括恒瑞、複星等大公司都有仿制藥品種陸續撤回。長遠(yuǎn)看，有利于行業優勝略汰，優勢企業勝出，非常利于華海的發展。華海國内申請的産品大多數是通過FDA認證，産品效果類似于原研藥品，産品質量是沒問題，問題出在CRO和臨床試驗基地上(shàng)。目前華海撤銷所有臨床品種，重新(xīn)準備臨床試驗，輸的隻是時(shí)間(jiān)，但(dàn)卻比其他公司赢得先機。
6、公司計劃十三五，産值達到100億，相當于5年内翻兩倍。估計随着大量優質制劑海内海外上(shàng)市(shì)，毛利率更高，利潤增長速度超過收入增長。
4.恒順醋業年報(bào)：實現(xiàn)營業收入13.05億元，歸母淨利潤2.40 億元，同比增長220.87%，扣非調味品淨利潤1億左右。每10股轉增10股。
點評： 13.05億元收入中調味品11.38億元，同比增長9.08%，香醋銷售4.53億元增長7%，增速略有放(fàng)緩，其中高端香醋銷售1.83億元，增長7.6%；公司營業收入增長來(lái)源除香醋類産品外，主要以白醋、料酒産品為(wèi)主，料酒類1.34億元增長16.5%，白醋1.29億元，增長17%，調味品毛利率41.17%，下(xià)降1.2pct，期間(jiān)費用率提高0.35個(gè)pct，主要是營銷銷售費用率提高1.63個(gè)PCT，計提1200萬元業績激勵基金(jīn)導緻管理(lǐ)費用率提高1.55個(gè)PCT，調味品基本面表現(xiàn)一(yī)般，預期未來(lái)收入爆發式增長可能(néng)也(yě)不大，但(dàn)醋作(zuò)為(wèi)行業壁壘，消費者品牌認知度較高的品類，公司有較大的品牌優勢，維持一(yī)個(gè)較為(wèi)穩定的增長還是可以的。博弈角度看，大股東1月(yuè)(yuè)累計增持241萬股，金(jīn)額5009萬元，成本20.78元。同時(shí)高管團隊2月(yuè)(yuè)26日起已增持公司股份48.8萬股，高管持股計劃要求累計額度不低(dī)于1000萬，已經接近完成，成本在17-18元左右，年報(bào)推出十送十的高送轉，對二級市(shì)場(chǎng)有較高的訴求，而且從經營效率上(shàng)來(lái)看，公司淨利率遠(yuǎn)低(dī)于海天，是有空間(jiān)釋放(fàng)利潤的。
5.中炬高新(xīn)年報(bào)：實現(xiàn)收入27.59億元，比14年增長4.42%；歸屬母公司的淨利潤2.47億元，同比減少13.78%；每10股派1元現(xiàn)金(jīn)紅(hóng)利。
點評：美味鮮15年收入26.28億元（調味品收入26.07億元），增幅10.61%；實現(xiàn)淨利潤3.07億元，同比增長10.83%。其中醬油銷售30萬噸，同比增長7.1%，雞精雞粉銷售1.96萬噸，同比增長9.69%，15年調味品毛利率提高0.81個(gè)pct，源于公司産品提價、産品結構不斷升級以及陽西(xī)産能(néng)利用率逐漸提升。其中預計美味鮮Q4收入大約7億，預計同比增長11%左右。從調味品業務(wù)情況來(lái)看，表現(xiàn)一(yī)般，但(dàn)公司因為(wèi)前海人(rén)壽舉牌，且深中大橋建設的預期，中山地産持續升溫，公司在年報(bào)披露，目前公司在城軌中山站(zhàn)北側擁有商(shāng)住地1906畝，可開發1666畝，扣除已開發的240畝，可用1426畝。落在《中山站(zhàn)片區規劃》範圍内為(wèi)開發土(tǔ)地為(wèi)1581畝，含商(shāng)住配套用地921畝，實際可開發面積660畝。而庫存可售商(shāng)品房(fáng)面積3.54萬平方米，預期未來(lái)可以給公司貢獻不小的收入和利潤。短期來(lái)看，公司定增事(shì)宜仍在向前推進，預期三季度末前有望完成。
6.佐力藥業第一(yī)季度季報(bào)：公司營業收入 21156.49 萬元，同比增長了(le) 30.59%，歸屬于上(shàng)市(shì)公司股東的淨利潤 2159.48 萬元，同比增長了(le) 2.51%。
點評：1）收入增長主要是上(shàng)年收購(gòu)佐力百草中藥、佐力百草醫(yī)藥的并表效應。2）受醫(yī)藥行業的負面影響，主打藥品烏靈膠囊增長乏力。3）公司明确“專注大健康領域，構建‘慢(màn)病及健康管理(lǐ)’生(shēng)态系統”的發展戰略。2015年9月(yuè)(yuè)公司以增資和股權受讓的方式獲得了(le)浙江百草中藥飲片有限公司51.01%股權，将業務(wù)領域拓展到中藥飲片産業；2015年10月(yuè)(yuè)公司與德清縣衛生(shēng)和計劃生(shēng)育局正式簽署《德清縣第三人(rén)民(mín)醫(yī)院引進社會資本參與合作(zuò)辦醫(yī)協議(yì)書》，介入醫(yī)療服務(wù)領域；2015年公司設立了(le)健康産業投資平台——浙江佐力健康産業投資管理(lǐ)有限公司，其下(xià)設兩個(gè)子(zǐ)公司——浙江佐力醫(yī)院投資管理(lǐ)有限公司、浙江佐力創新(xīn)醫(yī)療投資管理(lǐ)有限公司；2015年12月(yuè)(yuè)，佐力創新(xīn)醫(yī)療向上(shàng)海智眠信息科技有限公司增資，布局互聯網醫(yī)療市(shì)場(chǎng)，針對睡眠障礙以及與睡眠問題相關(guān)的神經衰弱、癫痫、腦卒中等神經類疾病搭建醫(yī)患互動溝通平台，挖掘我國睡眠健康及神經疾病領域的機會；2016年1月(yuè)(yuè)佐力創新(xīn)醫(yī)療向科濟生(shēng)物增資，布局精準醫(yī)療、細胞免疫治療領域。4）管理(lǐ)層參與公司定向增發，鎖定36個(gè)月(yuè)(yuè)，讓公司和管理(lǐ)層利益保持一(yī)緻。
7.樂(yuè)視(shì)網一(yī)季報(bào)：營收46.34億，同比增長117.23%，淨利潤1.15億，同比增長20.29%。
點評：樂(yuè)視(shì)目前還處于快(kuài)速擴張期，隻能(néng)看營收不能(néng)看利潤的階段，前幾天的“樂(yuè)視(shì)硬件免費日”總銷售額達到23.2億，非常可觀，我們保守的估計，樂(yuè)視(shì)2016年的淨利潤在7.5-8億之間(jiān)。
8.中文傳媒：智明星通授權騰訊對其自主研發的移動遊戲COK《列王的紛争》的遊戲引擎進行在開發和制作(zuò)一(yī)款移動網絡遊戲，以共同開發策略類遊戲市(shì)場(chǎng)。
點評：智明星通的COK一(yī)季度月(yuè)(yuè)活躍用戶數超過1700萬戶，付費用戶48.34萬戶，月(yuè)(yuè)流水為(wèi)3.77億，該款遊戲在具有廣泛用戶基礎的同時(shí)，玩(wán)法模式和人(rén)物形象也(yě)已經深入人(rén)心。而公司緻力于對COK持續大力的推廣營銷也(yě)将在保持爆款遊戲生(shēng)命周期的同時(shí)繼續維持用戶中COK的認可接受度。在此基礎上(shàng)智明星通授權騰訊開發衍生(shēng)移動遊戲，一(yī)方面有助于通過COK的IP進一(yī)步推廣變現(xiàn)，而另一(yī)方面也(yě)有望借助騰訊的巨大用戶流量和品牌效應推動COK持續高速增長。
9.長園集團：一(yī)季度業績大幅增長140.18%，2016年一(yī)季度營收11.17億元，同比增54.20%；歸母淨利潤1.03億，同比增140.18%；扣非後0.85億，同比增長164.91%；基本每股收益為(wèi)0.09元。略超此前預告淨利潤增速120%-150%。
點評：公司一(yī)季度淨利率為(wèi)9.74%，同比去年6.56%有所提升，主要是由于運泰利較高的淨利潤率（去年8-12月(yuè)(yuè)淨利潤率22%）提高了(le)公司整體(tǐ)淨利潤率。運泰利是公司未來(lái)主要利潤增長點之一(yī)， 2016一(yī)季度的同比增長達到164.915主要是來(lái)自運泰利的并表， 公司去年收購(gòu)運泰利100%股權後8月(yuè)(yuè)份開始并表。 因此，預期二季度也(yě)是業績同比大幅提升。
10.中青旅年報(bào)：實現(xiàn)收入105.8億元，較去年同期下(xià)滑0.28%，淨利潤2.95億元，同比下(xià)滑18.86%，扣非淨利潤較去年同期下(xià)滑4.55%。
點評：公司收入微幅下(xià)滑主要因為(wèi)會展業務(wù)下(xià)滑12.87%，2014年會展承接超大項目影響導緻2015年同比有所下(xià)滑,但(dàn)毛利率上(shàng)升了(le)2.4個(gè)百分(fēn)點促使該部分(fēn)業務(wù)淨利潤保持了(le)平穩增長；其次房(fáng)地産業務(wù)下(xià)滑和IT産品銷售的下(xià)滑也(yě)拖累了(le)公司總體(tǐ)收入的增長。公司景區業務(wù)表現(xiàn)良好(hǎo)(hǎo)，烏鎮全年實現(xiàn)收入11.35億元，增長17.38%，實現(xiàn)淨利潤4.05億元，同比增長30.12%；全年累計接待遊客795.34萬人(rén)次，增長14.84%，其中東栅接待395.23萬人(rén)次，增長8.08%，西(xī)栅接待400.11萬人(rén)次，增長22.41%，西(xī)栅接待遊客數量首次超過東栅，而且客單價繼續上(shàng)升，符合之前的判斷。古北水實現(xiàn)收入4.62億元，淨利潤4701萬元；全年接待147萬人(rén)次，同比增長50.85%，古北人(rén)次接待量略低(dī)于預期的150萬，但(dàn)盈利能(néng)力（客單價）比預期的好(hǎo)(hǎo)，年報(bào)顯示古北景區全年接待商(shāng)務(wù)會議(yì)624個(gè)，團隊占比達到30%以上(shàng)，結合京郊地區度假村(cūn)競争格局，古北大有潛力，今年清明小長假古北共接待遊客6.91萬人(rén)次，同比去年增長了(le)78.72%，預期今年古北将成為(wèi)公司利潤貢獻的重要來(lái)源之一(yī)。看好(hǎo)(hǎo)公司的景區業務(wù)發展，但(dàn)由于公司業務(wù)比較雜，烏鎮持股比例66%，古北41%，不是上(shàng)市(shì)公司全資持有，盡管山水酒店(diàn)和會展業務(wù)新(xīn)三闆挂牌，但(dàn)都還在體(tǐ)内，沒有獨立，拖累估值。
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