榕樹每周視(shì)點（190906）
文章來(lái)源：榕樹投資發布時(shí)間(jiān)：2019-09-06
一(yī)、市(shì)場(chǎng)觀點
本周中美貿易摩擦再度出現(xiàn)緩和迹象，中美經貿高級别磋商(shāng)雙方牽頭人(rén)通話(huà)釋放(fàng)出積極信息，雙方将于10月(yuè)(yuè)初在華盛頓舉行第十三輪中美經貿高級别磋商(shāng)。香港特首林鄭月(yuè)(yuè)娥在9月(yuè)(yuè)3日下(xià)午正式撤銷引發了(le)數月(yuè)(yuè)大規模抗議(yì)的引渡法案，香港政府與抗議(yì)者之間(jiān)的緊張關(guān)系也(yě)因此有所緩和，恒指當日大漲3.9%。國内9月(yuè)(yuè)4日召開的國常會中關(guān)于“及時(shí)運用普遍降準和定向降準等政策工具”等表述釋放(fàng)了(le)較為(wèi)寬松的政策信号，引發市(shì)場(chǎng)對央行降準、降息預期的大幅升溫。外部環境的顯著改善加之國内釋放(fàng)積極貨币寬松信号帶動了(le)市(shì)場(chǎng)活躍度，提升了(le)市(shì)場(chǎng)整體(tǐ)的風(fēng)險偏好(hǎo)(hǎo)。本周上(shàng)證指數收獲五連陽上(shàng)漲3.93%，收于2999.60點；深證成指上(shàng)漲4.89%，收于9823.42點；創業闆指上(shàng)漲5.05%，收于1692.24點。在行業方面，通信、電子(zǐ)、計算(suàn)機等行業表現(xiàn)較好(hǎo)(hǎo)，食品飲料、農(nóng)林牧漁等行業跑輸大盤。
二、公司動态
1、芒果超媒：19年上(shàng)半年公司實現(xiàn)營收55.04億元，同比增長10.41%；歸母淨利8.04億元，同比增長40.33%。
【點評】
芒果TV實現(xiàn)廣告收入16.99億元，同比增長62%；實現(xiàn)會員(yuán)收入7.86億元，同比增長136%，付費會員(yuán)數達1501萬。19H1公司整體(tǐ)毛利率40.78%，相較于去年同期增加8.07個(gè)百分(fēn)點，淨利率14.59%，相較于去年同期增加1.72個(gè)百分(fēn)點。毛利率的大幅提升是公司上(shàng)半年淨利潤增速遠(yuǎn)高于收入增速的原因。
2、中興通訊：9月(yuè)(yuè)5日，法國電信集團西(xī)班牙公司決定與中興合作(zuò)建設5G商(shāng)用網絡，雙方将合作(zuò)在西(xī)班牙的畢爾巴鄂、聖塞瓦斯蒂安、維多利亞、洛格羅尼奧、薩拉戈薩等城市(shì)建設5G網絡。
【點評】
近日，法電集團再次與中興通訊達成合作(zuò)，雙方将攜手在西(xī)班牙的畢爾巴鄂、聖塞瓦斯蒂安、維多利亞、洛格羅尼奧、薩拉戈薩等城市(shì)建設5G網絡。法國電信是中興通訊在歐洲最大的兩個(gè)客戶之一(yī)（另外一(yī)個(gè)是“Three”集團），雙方合作(zuò)不斷加深，助力公司進一(yī)步提升全球市(shì)場(chǎng)份額。
公司海外份額持續突破，中興有望在5G時(shí)代全球通信設備市(shì)場(chǎng)實現(xiàn)15%以上(shàng)的份額，實現(xiàn)全球主流運營商(shāng)競争布局，為(wèi)公司未來(lái)的業績打下(xià)基礎，公司預計19年淨利潤為(wèi)50億，對應估值為(wèi)28倍，相對曆史估值處于低(dī)位。
3、上(shàng)海醫(yī)藥：上(shàng)實集團通過下(xià)屬全資子(zǐ)公司上(shàng)實國際增持了(le)公司H股10萬股，約占總股本的0.004%，增持後上(shàng)實持股約總股本的33.644%。加上(shàng)之前的增持數量，近期一(yī)共累計增持了(le)110萬股。
【點評】
1）增持彰顯大股東對于公司發展的信心，有利于繼續推進股權激勵計劃順利完成，加上(shàng)近期被納入“雙百計劃”，有望激發業務(wù)骨幹工作(zuò)積極性，吸引優秀人(rén)才；優化(huà)國企管理(lǐ)機制，提高管理(lǐ)效率和經營質量。2）工業内生(shēng)方面公司不斷聚焦于核心産品，有望通過優化(huà)産品結構、發展零售渠道及現(xiàn)有品種二次開發等方式挖掘内生(shēng)潛力。3）流通進口藥代理(lǐ)業務(wù)優勢明顯，目前公司為(wèi)全中國最大的進口總代理(lǐ)商(shāng)和分(fēn)銷商(shāng)，位居全國第一(yī)。公司未來(lái)會繼續通過豐富産品結構、下(xià)沉渠道等方式擴大收入規模。同時(shí)，今年以來(lái)借款成本下(xià)降，有助于公司減輕财務(wù)壓力。
免責申明：
本報(bào)告版權歸深圳榕樹投資管理(lǐ)有限公司（以下(xià)簡稱“本公司”）所有，未經許可任何機構和個(gè)人(rén)不得以任何形式使用、複制或傳播。任何有關(guān)本報(bào)告的摘要或節選都不代表本報(bào)告正式完整的觀點，一(yī)切須以本公司發布的完整報(bào)告為(wèi)準。本報(bào)告基于已公開的資料或信息撰寫，但(dàn)本公司不保證該資料及信息的完整性、準确性。本報(bào)告所載的信息、資料、建議(yì)及推測僅反映本公司于本報(bào)告公開發布當日的判斷，在不同時(shí)期，本公司可能(néng)撰寫并發布與本報(bào)告所載資料、建議(yì)及推測不一(yī)緻的報(bào)告。本公司可能(néng)會持有本報(bào)告中所提到的公司所發行的證券頭寸并進行交易。本公司不保證本報(bào)告所含信息及資料處于最新(xīn)狀态；本公司将随時(shí)補充、更新(xīn)和修訂有關(guān)信息及資料，但(dàn)不保證及時(shí)公開發布。
