榕樹投資每周視(shì)點 20170331
文章來(lái)源：榕樹投資發布時(shí)間(jiān)：2017-03-31
一(yī)、行業/上(shàng)市(shì)公司新(xīn)聞/公告
1、先健科技2016年年報(bào)：
收入約為(wèi)人(rén)民(mín)币352.8百萬元，同比增長約13.2%；經營利潤約為(wèi)人(rén)民(mín)币108.3百萬元，同比增長增長約14.6%；公司擁有人(rén)應占純利約為(wèi)人(rén)民(mín)币145.7百萬元，而2015年純利約為(wèi)人(rén)民(mín)币2.4百萬元。
分(fēn)部：
1）結構性心髒病業務(wù)貢獻的營業額約為(wèi)人(rén)民(mín)币124.5百萬元，同比減少約12.7%。
① 先天性心髒病封堵器(qì)所産生(shēng)的收益約為(wèi)人(rén)民(mín)币120.0百萬元同比減少約15.7%。HeartR器(qì)械所産生(shēng)的收益減少約13.4%、Cera器(qì)械所産生(shēng)的收益增加約4.9%、CeraFlex器(qì)械所産生(shēng)的收益減少約33.5%。收入減少主要由于全球經濟環境的不确定性及公司部分(fēn)地區正處于戰略調整的過渡期所緻。
② 新(xīn)産品LAmbreTM LAA封堵器(qì)（左心耳封堵器(qì)）2016年6月(yuè)(yuè)獲得CE證之後在歐洲市(shì)場(chǎng)上(shàng)市(shì)，所産生(shēng)的收益為(wèi)人(rén)民(mín)币320萬元。
③ 心髒瓣膜所産生(shēng)的收益增加約234.3%。
2）外周血管病業務(wù)貢獻的營業額約人(rén)民(mín)币228.4百萬元，同比增加約35.1%。
① 腔靜脈泸器(qì)的銷售收益同比增長約22.1%。
② 覆膜支架的銷售收益同比增長約45.5%。
3） 起搏電生(shēng)理(lǐ)業務(wù)的新(xīn)産品線并未上(shàng)市(shì)銷售。目前已經做完動物實驗。
點評：
1）公司年報(bào)數據符合預期。原有業務(wù)（結構性心髒病業務(wù)及外周血管業務(wù)）增長速度不快(kuài)13%左右，新(xīn)的産品還沒有開始貢獻利潤，收入增長符合行業增長預期。
2）經營性利潤符合預期：年報(bào)之前估算(suàn)公司經營性利潤大概在1.1億人(rén)民(mín)币（半年報(bào)經營利潤5187萬），符合年報(bào)公布的1.08億人(rén)民(mín)币。說(shuō)明公司業務(wù)仍然依靠現(xiàn)有産品的增長。
3）公司純利1.4億人(rén)民(mín)币，影響因素是可交換債（-1.1億）、出售一(yī)家附屬公司獲利（+2.03億）。
4）未來(lái)1-2年影響公司股價的因素主要是左心耳封堵器(qì)在中國獲批上(shàng)市(shì)以及在中國和歐洲等地能(néng)否快(kuài)速放(fàng)量增長。
5）2016年12月(yuè)(yuè)22日，美敦力152,000,000港元可轉債行權，換為(wèi)320,000,000股股份，占公司25%股權，成為(wèi)第一(yī)大股東。
2、順網科技：公司發布2016年财報(bào)
全年實現(xiàn)營業收入17.02億元，同比增長66.49%；實現(xiàn)歸母淨利潤5.21億元，同比增長82.43%。公司EPS為(wèi)0.76元，同比下(xià)降22.44%，公司利潤分(fēn)配政策為(wèi)每10股分(fēn)紅(hóng)1.20元。
3、華蘭生(shēng)物2016年年報(bào)：
營業收入19.35億元，較上(shàng)年增長31.45%；營業利潤8.38億元，較上(shàng)年增長25.45%；歸屬于上(shàng)市(shì)公司股東的淨利潤7.80億元，較上(shàng)年增長32.45%。
分(fēn)部：
1）人(rén)血白蛋白：貢獻的營業額6.81億，同比增長6.53%；毛利率提升1.16%至58.56%；
2）靜注丙球 ：貢獻的營業額7.3億元，同比增加73.28%；毛利率略微下(xià)降0.43%至61.57%；
3）其他血液制品：貢獻的營業額4.02億，同比增長37.56%；毛利率上(shàng)升0.75%至64.79%。
點評：
1）收入、利潤保持高速增長。主要原因：①行業保持高度景氣度，産品供不應求，血液制品獲得一(yī)定提價空間(jiān)，估計5%左右。②公司有23座血漿站(zhàn)，2016年采血漿量超過1000噸，2015年720噸，增長速度超過40%；③ 從分(fēn)部看，公司降低(dī)了(le)毛利率相對低(dī)的人(rén)血白蛋白的供貨增長速度，提高毛利率高的靜注丙球及高附加值的制品供貨增長速度，也(yě)使得整體(tǐ)毛利率獲得提升；
2）疫苗産品：流感病毒裂解疫苗實現(xiàn)首次出口，ACYW135群腦膜炎球菌多糖疫苗正在積極推進WHO預認證，接受了(le)WHO流行病控制疫苗緊急接種和儲備小組專家的快(kuài)速評估。凍幹人(rén)用狂犬病疫苗（Vero細胞）、四價流感病毒裂解疫苗已完成臨床試驗，正在積極申請生(shēng)産批件；H7N9流感病毒疫苗完成I期臨床試驗，已啓動II期臨床試驗；吸附破傷風(fēng)疫苗正在開展III期臨床試驗。
3）單抗：公司研發的曲妥珠單抗、利妥昔單抗、貝伐單抗、阿達木單抗正在按計劃開展臨床研究，帕尼單抗、德尼單抗、伊匹單抗正在進行臨床前研究，争取盡快(kuài)申報(bào)臨床批件。短期不會貢獻利潤。
4）公司業績低(dī)于之前我估算(suàn)業績。40%的采漿量+5%的提價，收入應該不低(dī)于45%。主要原因是血漿從采集到最後上(shàng)市(shì)，大概需要6個(gè)月(yuè)(yuè)的時(shí)間(jiān)，也(yě)就(jiù)是說(shuō)2016年下(xià)半年的高采血漿量會延長到2017年上(shàng)半年表現(xiàn)出來(lái)。如(rú)此估算(suàn)，隻要2017年仍能(néng)保持15%左右的采漿速度，全年保持收入30%左右增長、利潤超過30%增長應該是比較大概率的事(shì)情。
4、堅瑞沃能(néng)公告：與上(shàng)海申龍客車有限公簽訂2分(fēn)銷售合同，合同合計金(jīn)額為(wèi)人(rén)民(mín)币406,500,000元。
點評：
公司年初以來(lái)不斷簽下(xià)訂單，已累計二十多億，公司的聯盟推進策略的在锂電池市(shì)場(chǎng)競争和降價壓力逐漸增大的情況下(xià)發揮出更多的活力。随着規模的擴大以及技術的不斷成熟，看好(hǎo)(hǎo)公司成為(wèi)國内動力锂電池龍頭并更多獲得行業發展的紅(hóng)利。
5、複星醫(yī)藥2016年年報(bào)：
營業收入人(rén)民(mín)币146.28億元，同比增長增長16.02%；歸屬上(shàng)市(shì)公司淨利潤28.05億，同比增長14.05%；扣非後歸屬上(shàng)市(shì)公司淨利潤20.9億，同比增長26.36%。
分(fēn)部：
1）醫(yī)藥制造與研發：貢獻的營業額102.5億，同比增長14.83%；剔除2015年出售邯鄲制藥及2016年新(xīn)并購(gòu)萬邦天誠等公司的影響後，營業收入同比增長16.27%；
2）醫(yī)療服務(wù) ：貢獻的營業額16.7億元，同比增加21.67%；剔除2016年新(xīn)設溫州老年病醫(yī)院等的影響後，營業收入較2015年同口徑增長13.57%；
3）醫(yī)療器(qì)械與醫(yī)學診斷：貢獻的營業額26.6億，同比增長18.17%；增長主要是“達芬奇手術機器(qì)人(rén)”設備裝機及替代傳統手術的手術量快(kuài)速增加而帶動耗材銷量增加。
點評：
1）收入、利潤保持穩定增長。醫(yī)藥制造增長速度、醫(yī)療服務(wù)和醫(yī)療器(qì)械都超過行業增長速度。
2）全産業布局凸顯競争優勢：年報(bào)中提到“2016年，在全球及中國經濟仍充滿挑戰和不确定性的嚴峻形勢下(xià)，國家醫(yī)療體(tǐ)制改革持續深化(huà)，制藥工業增速有所恢複但(dàn)仍維持低(dī)位運行，而醫(yī)療技術及醫(yī)療服務(wù)仍然受益于政策，面臨快(kuài)速發展機遇。”在目前的醫(yī)療格局下(xià)，藥品、器(qì)械、醫(yī)療服務(wù)布局，深度整合、相互協調，具有很強的競争優勢。我個(gè)人(rén)看好(hǎo)(hǎo)這(zhè)種全産業鏈的商(shāng)業模式。
3）大力研發投入，為(wèi)以後發展打下(xià)基礎：研發投入（含資本化(huà)）共計人(rén)民(mín)币110,612萬元，同比增長33.23%。公司在研新(xīn)藥、仿制藥及生(shēng)物類似藥及疫苗等項目173項。藥品制造與研發闆塊專利申請達103項，其中：包括美國專利申請21項、日本專利申請2項、歐洲專利申請3項、PCT申請6項；獲得專利授權30項，其中：22項為(wèi)發明專利（含美國專利2項）。
6、智美體(tǐ)育2016年年報(bào)。
智美2016年收入4.8億，同比下(xià)降28%，淨利潤9300萬，同比上(shàng)升84%，EPS0.06元。體(tǐ)育業務(wù)收入4.4億，占收入比重達92%。16年馬拉松賽事(shì)有16個(gè)，包括自營13場(chǎng)。
7、宏發股份2016年年報(bào)：
公司2016年收入增長19.66%，利潤增長23.18%，拟每10股發股利2.5元。2016年實現(xiàn)營收50.83億元，同增19.66%，歸母淨利潤5.82億元，同增23.18%，扣非後5.66億，同增26.49%，EPS1.09元。其中，第四季度公司營業收入13.74億元，同比增長32.54%，歸屬母公司股東淨利潤1.03億，同增45.84%。公司業績符合市(shì)場(chǎng)和我們的預期。公司拟以報(bào)告期末的總股本5.32億股為(wèi)基數，向全體(tǐ)股東每10股發放(fàng)現(xiàn)金(jīn)股利2.5元。
點評：
新(xīn)能(néng)源汽車繼電器(qì)增長100%，傳統汽車繼電器(qì)30%增長。低(dī)壓電器(qì)增長30%。高增長業務(wù)約14.25億元收入，占比28%，是未來(lái)公司主要的增長業務(wù)領域。其他類型繼電器(qì)增長在10-20%。 占比較大的通用繼電器(qì)行業回暖帶動業績穩定增長。公司在不同領域的繼電器(qì)都長期保持35%以上(shàng)毛利，反映了(le)公司在繼電器(qì)設計生(shēng)産制造上(shàng)的實力，能(néng)夠将繼電器(qì)的設計和生(shēng)産的能(néng)力複制到新(xīn)的行業領域繼電器(qì)上(shàng)，實現(xiàn)公司的業務(wù)不斷發展和擴張，規模的增大反過來(lái)又讓公司的采購(gòu)成本、品牌、和話(huà)語權增強，以及邊際成本的下(xià)降。看好(hǎo)(hǎo)公司行業龍頭地位以及在新(xīn)業務(wù)的良好(hǎo)(hǎo)發展空間(jiān)。
8、萬達院線2016年年報(bào)：
全年實現(xiàn)收入111.83億元，同比增長39.77%，實現(xiàn)歸母淨利潤13.64億元，同比增長15.05%。其中扣非淨利潤約為(wèi)11.54億元，同比增長5.29%。非經常性損益中主要包括政府補助約2.48億元（主要為(wèi)2.27億元主要來(lái)源于專項資金(jīn)返還，去年同期為(wèi)1.22億元）。2016年利潤分(fēn)配方案：每10股派現(xiàn)2元。
點評：
公司拟變更名稱為(wèi)“萬達電影股份有限公司”，證券簡稱名稱為(wèi)“萬達電影”。主要原因系：a）公司已形成電影放(fàng)映、 電影廣告傳媒、電影整合營銷、 電影衍生(shēng)品銷售， 線上(shàng)直播平台等多元化(huà)業務(wù)闆塊，非票(piào)房(fáng)收入占比已超過營業收入的三分(fēn)之一(yī)。b）公司明确未來(lái)發展戰略将不斷創新(xīn)經營，整合電影産業鏈資源， 持續推進公司電影生(shēng)活生(shēng)态圈建設。
17Q1業績預告：公司17Q1實現(xiàn)淨利潤4.63億-5.10億，同比變動0%-10%。
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1、先健科技2016年年報(bào)：
收入約為(wèi)人(rén)民(mín)币352.8百萬元，同比增長約13.2%；經營利潤約為(wèi)人(rén)民(mín)币108.3百萬元，同比增長增長約14.6%；公司擁有人(rén)應占純利約為(wèi)人(rén)民(mín)币145.7百萬元，而2015年純利約為(wèi)人(rén)民(mín)币2.4百萬元。
分(fēn)部：
1）結構性心髒病業務(wù)貢獻的營業額約為(wèi)人(rén)民(mín)币124.5百萬元，同比減少約12.7%。
① 先天性心髒病封堵器(qì)所産生(shēng)的收益約為(wèi)人(rén)民(mín)币120.0百萬元同比減少約15.7%。HeartR器(qì)械所産生(shēng)的收益減少約13.4%、Cera器(qì)械所産生(shēng)的收益增加約4.9%、CeraFlex器(qì)械所産生(shēng)的收益減少約33.5%。收入減少主要由于全球經濟環境的不确定性及公司部分(fēn)地區正處于戰略調整的過渡期所緻。
② 新(xīn)産品LAmbreTM LAA封堵器(qì)（左心耳封堵器(qì)）2016年6月(yuè)(yuè)獲得CE證之後在歐洲市(shì)場(chǎng)上(shàng)市(shì)，所産生(shēng)的收益為(wèi)人(rén)民(mín)币320萬元。
③ 心髒瓣膜所産生(shēng)的收益增加約234.3%。
2）外周血管病業務(wù)貢獻的營業額約人(rén)民(mín)币228.4百萬元，同比增加約35.1%。
① 腔靜脈泸器(qì)的銷售收益同比增長約22.1%。
② 覆膜支架的銷售收益同比增長約45.5%。
3） 起搏電生(shēng)理(lǐ)業務(wù)的新(xīn)産品線并未上(shàng)市(shì)銷售。目前已經做完動物實驗。
點評：
1）公司年報(bào)數據符合預期。原有業務(wù)（結構性心髒病業務(wù)及外周血管業務(wù)）增長速度不快(kuài)13%左右，新(xīn)的産品還沒有開始貢獻利潤，收入增長符合行業增長預期。
2）經營性利潤符合預期：年報(bào)之前估算(suàn)公司經營性利潤大概在1.1億人(rén)民(mín)币（半年報(bào)經營利潤5187萬），符合年報(bào)公布的1.08億人(rén)民(mín)币。說(shuō)明公司業務(wù)仍然依靠現(xiàn)有産品的增長。
3）公司純利1.4億人(rén)民(mín)币，影響因素是可交換債（-1.1億）、出售一(yī)家附屬公司獲利（+2.03億）。
4）未來(lái)1-2年影響公司股價的因素主要是左心耳封堵器(qì)在中國獲批上(shàng)市(shì)以及在中國和歐洲等地能(néng)否快(kuài)速放(fàng)量增長。
5）2016年12月(yuè)(yuè)22日，美敦力152,000,000港元可轉債行權，換為(wèi)320,000,000股股份，占公司25%股權，成為(wèi)第一(yī)大股東。
2、順網科技：公司發布2016年财報(bào)
全年實現(xiàn)營業收入17.02億元，同比增長66.49%；實現(xiàn)歸母淨利潤5.21億元，同比增長82.43%。公司EPS為(wèi)0.76元，同比下(xià)降22.44%，公司利潤分(fēn)配政策為(wèi)每10股分(fēn)紅(hóng)1.20元。
點評：
增長主要來(lái)自于2016年完成了(le)對于國内領先的信息安全領域專家國瑞信安的并購(gòu)，使得安全系統集成業務(wù)收入達到2.2億，同比增長1363%；同時(shí)收購(gòu)了(le)全球數字互動娛樂(yuè)展會服務(wù)領先者——上(shàng)海漢威信恒（China Joy主辦方），帶來(lái)營收增長1.53億。除此之外，公司旗下(xià)遊戲業務(wù)收入達7億，同比增長38%。
3、華蘭生(shēng)物2016年年報(bào)：
營業收入19.35億元，較上(shàng)年增長31.45%；營業利潤8.38億元，較上(shàng)年增長25.45%；歸屬于上(shàng)市(shì)公司股東的淨利潤7.80億元，較上(shàng)年增長32.45%。
分(fēn)部：
1）人(rén)血白蛋白：貢獻的營業額6.81億，同比增長6.53%；毛利率提升1.16%至58.56%；
2）靜注丙球 ：貢獻的營業額7.3億元，同比增加73.28%；毛利率略微下(xià)降0.43%至61.57%；
3）其他血液制品：貢獻的營業額4.02億，同比增長37.56%；毛利率上(shàng)升0.75%至64.79%。
點評：
1）收入、利潤保持高速增長。主要原因：①行業保持高度景氣度，産品供不應求，血液制品獲得一(yī)定提價空間(jiān)，估計5%左右。②公司有23座血漿站(zhàn)，2016年采血漿量超過1000噸，2015年720噸，增長速度超過40%；③ 從分(fēn)部看，公司降低(dī)了(le)毛利率相對低(dī)的人(rén)血白蛋白的供貨增長速度，提高毛利率高的靜注丙球及高附加值的制品供貨增長速度，也(yě)使得整體(tǐ)毛利率獲得提升；
2）疫苗産品：流感病毒裂解疫苗實現(xiàn)首次出口，ACYW135群腦膜炎球菌多糖疫苗正在積極推進WHO預認證，接受了(le)WHO流行病控制疫苗緊急接種和儲備小組專家的快(kuài)速評估。凍幹人(rén)用狂犬病疫苗（Vero細胞）、四價流感病毒裂解疫苗已完成臨床試驗，正在積極申請生(shēng)産批件；H7N9流感病毒疫苗完成I期臨床試驗，已啓動II期臨床試驗；吸附破傷風(fēng)疫苗正在開展III期臨床試驗。
3）單抗：公司研發的曲妥珠單抗、利妥昔單抗、貝伐單抗、阿達木單抗正在按計劃開展臨床研究，帕尼單抗、德尼單抗、伊匹單抗正在進行臨床前研究，争取盡快(kuài)申報(bào)臨床批件。短期不會貢獻利潤。
4）公司業績低(dī)于之前我估算(suàn)業績。40%的采漿量+5%的提價，收入應該不低(dī)于45%。主要原因是血漿從采集到最後上(shàng)市(shì)，大概需要6個(gè)月(yuè)(yuè)的時(shí)間(jiān)，也(yě)就(jiù)是說(shuō)2016年下(xià)半年的高采血漿量會延長到2017年上(shàng)半年表現(xiàn)出來(lái)。如(rú)此估算(suàn)，隻要2017年仍能(néng)保持15%左右的采漿速度，全年保持收入30%左右增長、利潤超過30%增長應該是比較大概率的事(shì)情。
4、堅瑞沃能(néng)公告：與上(shàng)海申龍客車有限公簽訂2分(fēn)銷售合同，合同合計金(jīn)額為(wèi)人(rén)民(mín)币406,500,000元。
點評：
公司年初以來(lái)不斷簽下(xià)訂單，已累計二十多億，公司的聯盟推進策略的在锂電池市(shì)場(chǎng)競争和降價壓力逐漸增大的情況下(xià)發揮出更多的活力。随着規模的擴大以及技術的不斷成熟，看好(hǎo)(hǎo)公司成為(wèi)國内動力锂電池龍頭并更多獲得行業發展的紅(hóng)利。
5、複星醫(yī)藥2016年年報(bào)：
營業收入人(rén)民(mín)币146.28億元，同比增長增長16.02%；歸屬上(shàng)市(shì)公司淨利潤28.05億，同比增長14.05%；扣非後歸屬上(shàng)市(shì)公司淨利潤20.9億，同比增長26.36%。
分(fēn)部：
1）醫(yī)藥制造與研發：貢獻的營業額102.5億，同比增長14.83%；剔除2015年出售邯鄲制藥及2016年新(xīn)并購(gòu)萬邦天誠等公司的影響後，營業收入同比增長16.27%；
2）醫(yī)療服務(wù) ：貢獻的營業額16.7億元，同比增加21.67%；剔除2016年新(xīn)設溫州老年病醫(yī)院等的影響後，營業收入較2015年同口徑增長13.57%；
3）醫(yī)療器(qì)械與醫(yī)學診斷：貢獻的營業額26.6億，同比增長18.17%；增長主要是“達芬奇手術機器(qì)人(rén)”設備裝機及替代傳統手術的手術量快(kuài)速增加而帶動耗材銷量增加。
點評：
1）收入、利潤保持穩定增長。醫(yī)藥制造增長速度、醫(yī)療服務(wù)和醫(yī)療器(qì)械都超過行業增長速度。
2）全産業布局凸顯競争優勢：年報(bào)中提到“2016年，在全球及中國經濟仍充滿挑戰和不确定性的嚴峻形勢下(xià)，國家醫(yī)療體(tǐ)制改革持續深化(huà)，制藥工業增速有所恢複但(dàn)仍維持低(dī)位運行，而醫(yī)療技術及醫(yī)療服務(wù)仍然受益于政策，面臨快(kuài)速發展機遇。”在目前的醫(yī)療格局下(xià)，藥品、器(qì)械、醫(yī)療服務(wù)布局，深度整合、相互協調，具有很強的競争優勢。我個(gè)人(rén)看好(hǎo)(hǎo)這(zhè)種全産業鏈的商(shāng)業模式。
3）大力研發投入，為(wèi)以後發展打下(xià)基礎：研發投入（含資本化(huà)）共計人(rén)民(mín)币110,612萬元，同比增長33.23%。公司在研新(xīn)藥、仿制藥及生(shēng)物類似藥及疫苗等項目173項。藥品制造與研發闆塊專利申請達103項，其中：包括美國專利申請21項、日本專利申請2項、歐洲專利申請3項、PCT申請6項；獲得專利授權30項，其中：22項為(wèi)發明專利（含美國專利2項）。
6、智美體(tǐ)育2016年年報(bào)。
智美2016年收入4.8億，同比下(xià)降28%，淨利潤9300萬，同比上(shàng)升84%，EPS0.06元。體(tǐ)育業務(wù)收入4.4億，占收入比重達92%。16年馬拉松賽事(shì)有16個(gè)，包括自營13場(chǎng)。
點評：
拆分(fēn)上(shàng)下(xià)半年，下(xià)半年體(tǐ)育業務(wù)收入有2.56億，但(dàn)毛利率隻有24%，之前智美體(tǐ)育業務(wù)的毛利率都在40%以上(shàng)，毛利率下(xià)滑的原因一(yī)是去年下(xià)半年有很多新(xīn)賽事(shì)投入會高一(yī)些(xiē)，二是投入在醫(yī)療保障和安保方面，重視(shì)産品的質量。體(tǐ)育業務(wù)毛利率的下(xià)滑也(yě)導緻下(xià)半年的淨利潤隻有2600萬，大幅低(dī)于預期。
7、宏發股份2016年年報(bào)：
公司2016年收入增長19.66%，利潤增長23.18%，拟每10股發股利2.5元。2016年實現(xiàn)營收50.83億元，同增19.66%，歸母淨利潤5.82億元，同增23.18%，扣非後5.66億，同增26.49%，EPS1.09元。其中，第四季度公司營業收入13.74億元，同比增長32.54%，歸屬母公司股東淨利潤1.03億，同增45.84%。公司業績符合市(shì)場(chǎng)和我們的預期。公司拟以報(bào)告期末的總股本5.32億股為(wèi)基數，向全體(tǐ)股東每10股發放(fàng)現(xiàn)金(jīn)股利2.5元。
點評：
新(xīn)能(néng)源汽車繼電器(qì)增長100%，傳統汽車繼電器(qì)30%增長。低(dī)壓電器(qì)增長30%。高增長業務(wù)約14.25億元收入，占比28%，是未來(lái)公司主要的增長業務(wù)領域。其他類型繼電器(qì)增長在10-20%。 占比較大的通用繼電器(qì)行業回暖帶動業績穩定增長。公司在不同領域的繼電器(qì)都長期保持35%以上(shàng)毛利，反映了(le)公司在繼電器(qì)設計生(shēng)産制造上(shàng)的實力，能(néng)夠将繼電器(qì)的設計和生(shēng)産的能(néng)力複制到新(xīn)的行業領域繼電器(qì)上(shàng)，實現(xiàn)公司的業務(wù)不斷發展和擴張，規模的增大反過來(lái)又讓公司的采購(gòu)成本、品牌、和話(huà)語權增強，以及邊際成本的下(xià)降。看好(hǎo)(hǎo)公司行業龍頭地位以及在新(xīn)業務(wù)的良好(hǎo)(hǎo)發展空間(jiān)。
8、萬達院線2016年年報(bào)：
全年實現(xiàn)收入111.83億元，同比增長39.77%，實現(xiàn)歸母淨利潤13.64億元，同比增長15.05%。其中扣非淨利潤約為(wèi)11.54億元，同比增長5.29%。非經常性損益中主要包括政府補助約2.48億元（主要為(wèi)2.27億元主要來(lái)源于專項資金(jīn)返還，去年同期為(wèi)1.22億元）。2016年利潤分(fēn)配方案：每10股派現(xiàn)2元。
點評：
公司拟變更名稱為(wèi)“萬達電影股份有限公司”，證券簡稱名稱為(wèi)“萬達電影”。主要原因系：a）公司已形成電影放(fàng)映、 電影廣告傳媒、電影整合營銷、 電影衍生(shēng)品銷售， 線上(shàng)直播平台等多元化(huà)業務(wù)闆塊，非票(piào)房(fáng)收入占比已超過營業收入的三分(fēn)之一(yī)。b）公司明确未來(lái)發展戰略将不斷創新(xīn)經營，整合電影産業鏈資源， 持續推進公司電影生(shēng)活生(shēng)态圈建設。
17Q1業績預告：公司17Q1實現(xiàn)淨利潤4.63億-5.10億，同比變動0%-10%。
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