榕樹投資每周視(shì)點 20170609
文章來(lái)源：榕樹投資發布時(shí)間(jiān)：2017-06-09
一(yī)、行業及上(shàng)市(shì)公司新(xīn)聞/公告
1.中國神華：公司6月(yuè)(yuè)2日接到控股股東神華集團有限責任公司通知，獲悉其拟籌劃涉及本公司的重大事(shì)項，該事(shì)項存在重大不确定性，尚需獲得有關(guān)主管部門批準。為(wèi)保證公平信息披露，維護投資者利益，避免造成公司股價異常波動，經公司申請，本公司 A 股股票(piào)自2017年6月(yuè)(yuè)5日起停牌。
點評：
神華與國電同時(shí)發布停牌公告，此前神華宣布派發特别股息，集團可以分(fēn)得四百多億現(xiàn)金(jīn)，從資金(jīn)實力上(shàng)收購(gòu)國電不存在問題，再加上(shàng)此前政策支持煤電油運國企改革，猜測此次停牌神華收購(gòu)國電概率較大，神華此前電力業務(wù)位居全國第五，國電第三，如(rú)果合并後有望成為(wèi)國内最大的電力公司。神華上(shàng)市(shì)公司年産3億噸煤，集團層面還有一(yī)億多噸，合并後的電力預計需要2億噸煤，内部消化(huà)比例達到50%，煤電一(yī)體(tǐ)化(huà)程度大大加強，我們繼續看好(hǎo)(hǎo)公司未來(lái)的發展。
2.大族激光：公司參股新(xīn)能(néng)源産業基金(jīn)，基金(jīn)認繳規模在40億到65億元人(rén)民(mín)币之間(jiān)。晨道投資為(wèi)産業基金(jīn)普通合夥人(rén)，公司作(zuò)為(wèi)有限合夥人(rén)認繳出資5億元人(rén)民(mín)币。公司于2017年4月(yuè)(yuè)成立了(le)新(xīn)能(néng)源裝備事(shì)業部，目前已具備70%前段/中段整 體(tǐ)锂電池裝備供給能(néng)力，未來(lái)力争早日形成電池生(shēng)産車間(jiān)和工廠交鑰匙工程的能(néng) 力。
點評：
公司當前是CATL的主力電池設備供應商(shāng)，在锂電生(shēng)産設備行業的業務(wù)發展非常快(kuài)，去年3億今年8億以上(shàng)銷售，锂電行業的集中化(huà)已經開始，生(shēng)産龍頭的産能(néng)擴張還會繼續，後續公司在锂電生(shēng)産設備業務(wù)上(shàng)收入目标是幾十億。本次戰略參股新(xīn)能(néng)源産業基金(jīn)，有利于推動公司在新(xīn)能(néng)源裝備上(shàng)下(xià)遊産業鏈的戰略布局，積極拓展公司新(xīn)能(néng)源裝備業務(wù)，通過合作(zuò)夥伴在各自領域的資源優勢，提升公司的綜合競争力，符合公司中長期發展戰略，有利于實現(xiàn)股東利益最大化(huà)。未來(lái)锂電池設備是公司主要收入貢獻之一(yī)，也(yě)是近幾年業績成長的動力之一(yī)。
3.華蘭生(shēng)物：全資子(zǐ)公司取得人(rén)凝血酶原複合物臨床試驗批件。按照藥品注冊程序，重慶公司在取得“人(rén)凝血酶原複合物藥物臨床試驗批件”後，将按照國家藥物臨床試驗的要求盡快(kuài)組織實施臨床試驗，待臨床試驗結束後将申報(bào)産品生(shēng)産批件和 GMP 認證。
點評：
1）獲得人(rén)凝血酶原複合物臨床試驗批件，說(shuō)明同樣的血漿可以提取更多的産品，對于公司來(lái)說(shuō)，有利于增加收入，降低(dī)成本，利好(hǎo)(hǎo)公司未來(lái)業績。
2）人(rén)凝血酶原複合物在一(yī)些(xiē)奇怪的、病情不太清楚的臨床出血症上(shàng)，止血效果非常好(hǎo)(hǎo)。不管什(shén)麽原因，它能(néng)夠止血，包括一(yī)些(xiē)孕婦在生(shēng)産過程中大出血。像這(zhè)一(yī)類藥物的臨床使用量，會有一(yī)個(gè)飛躍。
3）臨床獲批，進入臨床，還需要一(yī)段時(shí)間(jiān)。這(zhè)個(gè)産品國外已經獲批上(shàng)市(shì)臨床使用很久，因此華蘭生(shēng)物人(rén)凝血酶原複合物最終獲批隻是時(shí)間(jiān)問題。
4.凱撒旅遊：延長非公開增發相關(guān)決議(yì)案至2018年6月(yuè)(yuè)5日。
點評：
公司非公開增發議(yì)案尚在證監會審核中，未拿到批文。修改後的定增方案募集資金(jīn)規模仍然較大，且目前來(lái)看，增發價和市(shì)價倒挂，發行完成難度較大，預計方案仍将進一(yī)步調整。出境遊目前正在經曆增速下(xià)滑和市(shì)場(chǎng)預期過高的調整期，公司盡管背靠海航集團，長期有望成為(wèi)該領域龍頭，但(dàn)短期來(lái)看，估值仍需調整。
5.先健科技：左心耳封堵器(qì)獲得CFDA批準上(shàng)市(shì)。
點評：
1）左心耳封堵器(qì)治療非瓣膜引起的房(fáng)顫，具有很大的患病人(rén)群基礎。
2）先健科技左心耳封堵器(qì)獲批在中國上(shàng)市(shì)，對公司是利好(hǎo)(hǎo)。
3）個(gè)人(rén)認為(wèi)左心耳封堵器(qì)的收入将是緩慢(màn)釋放(fàng)的過程，不會爆發性增長。邏輯有3：（1）左心耳封堵器(qì)是最近幾年才上(shàng)市(shì)的産品，醫(yī)生(shēng)接受度還不高，臨床推廣是一(yī)個(gè)緩慢(màn)的過程；（2）左心耳封堵器(qì)需要微創手術，需要培養相應的外科醫(yī)生(shēng)，這(zhè)也(yě)需要過程；（3）沒有醫(yī)保的支持，消費人(rén)群的增長很難出現(xiàn)爆發。
4）繼續看好(hǎo)(hǎo)先健科技在醫(yī)療器(qì)械領域的創新(xīn)産品。
6.億緯锂能(néng)半年報(bào)預告：歸屬于上(shàng)市(shì)公司股東的淨利潤比上(shàng)年同期增長：50%-70%。增長原因：公司在上(shàng)年度完成了(le)産品質量的提升，産能(néng)規模的擴大和得到客戶的認可，新(xīn)能(néng)源汽車用電池是公司業績增長最快(kuài)的業務(wù)。
點評：
Q1整個(gè)新(xīn)能(néng)源汽車産業鏈的公司業績不好(hǎo)(hǎo)，市(shì)場(chǎng)預期Q2會恢複快(kuài)速增長勢頭，下(xià)半年新(xīn)能(néng)源汽車産業鏈預期将有較好(hǎo)(hǎo)表現(xiàn)。加上(shàng)近期多個(gè)多個(gè)新(xīn)能(néng)源汽車産業鏈公司的高管增持，預期新(xīn)能(néng)源汽車産業鏈的标的上(shàng)升周期将來(lái)臨。
7.康弘藥業：2015年限制性股票(piào)激勵計劃第一(yī)個(gè)解鎖期可解鎖及2015年股票(piào)增值權激勵計劃第一(yī)個(gè)行權期可行權。本次限制性股票(piào)實際可上(shàng)市(shì)流通的數量為(wèi)2,070,879股，占公司目前股本總額的0.31%。2016年1月(yuè)(yuè)4日為(wèi)授予日，向439名激勵對象授予431.249萬股的限制性股票(piào)，向2名激勵對象授予10.76萬股的股票(piào)增值權。
點評：
1）解鎖的股票(piào)207萬股，占總股本的0.31%，增加可賣出股票(piào)比例不大，應該對股價影響不大。
2）激勵計劃授予的限制性股票(piào)授予價格為(wèi)43.96元/股，現(xiàn)在股價是46.45元，溢價不多，員(yuán)工賣出意願應該不大。
3）激勵計劃授予的限制性股票(piào)授予價格43.96元/股，對股價有一(yī)定托底意願。非極端環境下(xià)，公司一(yī)般會不願意員(yuán)工的持股虧錢(qián)，這(zhè)會影響員(yuán)工的士氣。
8.萬達院線：公司發布2017年5月(yuè)(yuè)經營簡報(bào)，5月(yuè)(yuè)實現(xiàn)票(piào)房(fáng)5.8億元，觀影人(rén)次 1391.1萬人(rén)次。17年1-5月(yuè)(yuè)累計票(piào)房(fáng) 36.6 億元，同比增長 12.4%，累計觀影人(rén)次 8585.6 萬人(rén)次，同比增長 7.6%。截止 17年5月(yuè)(yuè)底，公司擁有已開業影院 418家，3670 塊銀幕。
5月(yuè)(yuè)公司國内票(piào)房(fáng)4.99億，若按去年同口徑（去掉服務(wù)費）計算(suàn)，國内票(piào)房(fáng)應為(wèi)4.73億，同比上(shàng)升8.7%，比全國5月(yuè)(yuè)的平均增幅15.6%低(dī)7個(gè)百分(fēn)點。公司17年1-5月(yuè)(yuè)國内票(piào)房(fáng)達31.04億元，不含服務(wù)費為(wèi)29.53億元，同比增長11%，比全國的平均增速5.16%高出約6個(gè)百分(fēn)點。
點評：
5月(yuè)(yuè)份公司票(piào)房(fáng)不及行業增速的原因主要是公司設備高端、音(yīn)效視(shì)效突出，通常在3D影片上(shàng)更具有優勢，而5月(yuè)(yuè)票(piào)房(fáng)冠軍為(wèi)印度進口片《摔跤吧(ba)！爸爸》，此片為(wèi)2D格式。
9.阿裏巴巴：阿裏巴巴CEO張勇在2017投資者日大會上(shàng)表示阿裏中期目标是到2020年GMV達到1萬億美元（6萬億人(rén)民(mín)币）；遠(yuǎn)景目标是到2036年服務(wù)的全球消費者達到20億。”，同時(shí)預期，始于今年4月(yuè)(yuè)的2018财年營收增長将達到45~49%，明顯好(hǎo)(hǎo)于市(shì)場(chǎng)預期的增速35%
點評：
阿裏此番的預披露業績遠(yuǎn)超市(shì)場(chǎng)預期，從GMV角度來(lái)看，到2020年1萬億美元，意味着未來(lái)幾年的複合增長達到22%。此外，阿裏巴巴展現(xiàn)的一(yī)組數據很有意思，用戶注冊時(shí)間(jiān)越長，其年均訂單數越多，購(gòu)買商(shāng)品類型越多，單個(gè)商(shāng)品價值也(yě)越高，也(yě)說(shuō)明電商(shāng)在人(rén)口紅(hóng)利逐步消失情況下(xià)繼續高增長的可能(néng)，電商(shāng)從價格優勢入手正在改變消費者的購(gòu)物習慣。再結合互聯網企業的特性，隻有老大老二，沒有老三，所以我們繼續看好(hǎo)(hǎo)阿裏和京東在這(zhè)個(gè)領域的表現(xiàn)。
二、電話(huà)會議(yì)交流（5月(yuè)(yuè)份電動車産銷電話(huà)會議(yì)/乘聯會秘書長）
1.政策
推出3萬公裏才補貼的政策主要是國家去年補貼4、5百個(gè)億一(yī)下(xià)補得太多，今年要控制住就(jiù)一(yī)刀切，但(dàn)是并不合理(lǐ)。有的生(shēng)産2萬台車就(jiù)要壓10億的補貼，對車企周轉壓力比較大。政策管控過度嚴厲會導緻車企巨大資金(jīn)壓力，還可能(néng)造成資金(jīn)斷裂。特别是乘用車，不同于商(shāng)用車，短期跑3萬公裏比較容易，純電動共享汽車這(zhè)樣的模式就(jiù)影響很大，沒人(rén)租的時(shí)候放(fàng)着一(yī)天也(yě)沒有公裏數。該補貼政策對行業影響比較大，可能(néng)會再7、8月(yuè)(yuè)份有調整。否則全年75萬輛的預期可能(néng)有壓力。政府以防風(fēng)險為(wèi)主，實行後補貼資金(jīn)的具體(tǐ)情況和車企業的總體(tǐ)反應或會影響政府的具體(tǐ)決策。因為(wèi)在這(zhè)種情況下(xià)政府也(yě)能(néng)看到能(néng)去領補貼的會比較少。
2.市(shì)場(chǎng)表現(xiàn)
五月(yuè)(yuè)份新(xīn)能(néng)源乘用車銷量大幅拉升高于預期，純電動車為(wèi)核心推動力。總體(tǐ)上(shàng)乘用車、中低(dī)價格車型熱門，主要靠A級和A00級轎車拉動，小型電動車表現(xiàn)熱門。比亞迪銷量反超吉利，主要是依靠小型插電混動宋獲得增長動力。下(xià)半年新(xīn)車型會更多，合資企業的新(xīn)車型也(yě)會在下(xià)半年推出。混動車型也(yě)起來(lái)了(le)：雅閣、起亞、k5、sonata的混動都出來(lái)了(le)，雅閣的甚至超過了(le)豐田的卡羅拉和凱美瑞銷量，它們不需要補貼都能(néng)夠被用戶接受。給國内插電式混動新(xīn)能(néng)源源汽車機會窗口期有壓力。另外，客車和商(shāng)用車也(yě)是下(xià)半年才會起量。
3.物流車發展的問題
未來(lái)幾年電動物流車是一(yī)個(gè)巨大的機會，内燃機車逐步會被替代。但(dàn)是目前産品太差了(le),當前的純電動物流車的實用性還不夠好(hǎo)(hǎo)，處于有小企業拼湊做出來(lái)産品，但(dàn)沒有國外好(hǎo)(hǎo)産品可以借鑒的階段。
免責申明：
本報(bào)告版權歸深圳榕樹投資管理(lǐ)有限公司（以下(xià)簡稱“本公司”）所有，未經許可任何機構和個(gè)人(rén)不得以任何形式使用、複制或傳播。任何有關(guān)本報(bào)告的摘要或節選都不代表本報(bào)告正式完整的觀點，一(yī)切須以本公司發布的完整報(bào)告為(wèi)準。本報(bào)告基于已公開的資料或信息撰寫，但(dàn)本公司不保證該資料及信息的完整性、準确性。本報(bào)告所載的信息、資料、建議(yì)及推測僅反映本公司于本報(bào)告公開發布當日的判斷，在不同時(shí)期，本公司可能(néng)撰寫并發布與本報(bào)告所載資料、建議(yì)及推測不一(yī)緻的報(bào)告。本公司可能(néng)會持有本報(bào)告中所提到的公司所發行的證券頭寸并進行交易。本公司不保證本報(bào)告所含信息及資料處于最新(xīn)狀态；本公司将随時(shí)補充、更新(xīn)和修訂有關(guān)信息及資料，但(dàn)不保證及時(shí)公開發布。
1.中國神華：公司6月(yuè)(yuè)2日接到控股股東神華集團有限責任公司通知，獲悉其拟籌劃涉及本公司的重大事(shì)項，該事(shì)項存在重大不确定性，尚需獲得有關(guān)主管部門批準。為(wèi)保證公平信息披露，維護投資者利益，避免造成公司股價異常波動，經公司申請，本公司 A 股股票(piào)自2017年6月(yuè)(yuè)5日起停牌。
點評：
神華與國電同時(shí)發布停牌公告，此前神華宣布派發特别股息，集團可以分(fēn)得四百多億現(xiàn)金(jīn)，從資金(jīn)實力上(shàng)收購(gòu)國電不存在問題，再加上(shàng)此前政策支持煤電油運國企改革，猜測此次停牌神華收購(gòu)國電概率較大，神華此前電力業務(wù)位居全國第五，國電第三，如(rú)果合并後有望成為(wèi)國内最大的電力公司。神華上(shàng)市(shì)公司年産3億噸煤，集團層面還有一(yī)億多噸，合并後的電力預計需要2億噸煤，内部消化(huà)比例達到50%，煤電一(yī)體(tǐ)化(huà)程度大大加強，我們繼續看好(hǎo)(hǎo)公司未來(lái)的發展。
2.大族激光：公司參股新(xīn)能(néng)源産業基金(jīn)，基金(jīn)認繳規模在40億到65億元人(rén)民(mín)币之間(jiān)。晨道投資為(wèi)産業基金(jīn)普通合夥人(rén)，公司作(zuò)為(wèi)有限合夥人(rén)認繳出資5億元人(rén)民(mín)币。公司于2017年4月(yuè)(yuè)成立了(le)新(xīn)能(néng)源裝備事(shì)業部，目前已具備70%前段/中段整 體(tǐ)锂電池裝備供給能(néng)力，未來(lái)力争早日形成電池生(shēng)産車間(jiān)和工廠交鑰匙工程的能(néng) 力。
點評：
公司當前是CATL的主力電池設備供應商(shāng)，在锂電生(shēng)産設備行業的業務(wù)發展非常快(kuài)，去年3億今年8億以上(shàng)銷售，锂電行業的集中化(huà)已經開始，生(shēng)産龍頭的産能(néng)擴張還會繼續，後續公司在锂電生(shēng)産設備業務(wù)上(shàng)收入目标是幾十億。本次戰略參股新(xīn)能(néng)源産業基金(jīn)，有利于推動公司在新(xīn)能(néng)源裝備上(shàng)下(xià)遊産業鏈的戰略布局，積極拓展公司新(xīn)能(néng)源裝備業務(wù)，通過合作(zuò)夥伴在各自領域的資源優勢，提升公司的綜合競争力，符合公司中長期發展戰略，有利于實現(xiàn)股東利益最大化(huà)。未來(lái)锂電池設備是公司主要收入貢獻之一(yī)，也(yě)是近幾年業績成長的動力之一(yī)。
3.華蘭生(shēng)物：全資子(zǐ)公司取得人(rén)凝血酶原複合物臨床試驗批件。按照藥品注冊程序，重慶公司在取得“人(rén)凝血酶原複合物藥物臨床試驗批件”後，将按照國家藥物臨床試驗的要求盡快(kuài)組織實施臨床試驗，待臨床試驗結束後将申報(bào)産品生(shēng)産批件和 GMP 認證。
點評：
1）獲得人(rén)凝血酶原複合物臨床試驗批件，說(shuō)明同樣的血漿可以提取更多的産品，對于公司來(lái)說(shuō)，有利于增加收入，降低(dī)成本，利好(hǎo)(hǎo)公司未來(lái)業績。
2）人(rén)凝血酶原複合物在一(yī)些(xiē)奇怪的、病情不太清楚的臨床出血症上(shàng)，止血效果非常好(hǎo)(hǎo)。不管什(shén)麽原因，它能(néng)夠止血，包括一(yī)些(xiē)孕婦在生(shēng)産過程中大出血。像這(zhè)一(yī)類藥物的臨床使用量，會有一(yī)個(gè)飛躍。
3）臨床獲批，進入臨床，還需要一(yī)段時(shí)間(jiān)。這(zhè)個(gè)産品國外已經獲批上(shàng)市(shì)臨床使用很久，因此華蘭生(shēng)物人(rén)凝血酶原複合物最終獲批隻是時(shí)間(jiān)問題。
4.凱撒旅遊：延長非公開增發相關(guān)決議(yì)案至2018年6月(yuè)(yuè)5日。
點評：
公司非公開增發議(yì)案尚在證監會審核中，未拿到批文。修改後的定增方案募集資金(jīn)規模仍然較大，且目前來(lái)看，增發價和市(shì)價倒挂，發行完成難度較大，預計方案仍将進一(yī)步調整。出境遊目前正在經曆增速下(xià)滑和市(shì)場(chǎng)預期過高的調整期，公司盡管背靠海航集團，長期有望成為(wèi)該領域龍頭，但(dàn)短期來(lái)看，估值仍需調整。
5.先健科技：左心耳封堵器(qì)獲得CFDA批準上(shàng)市(shì)。
點評：
1）左心耳封堵器(qì)治療非瓣膜引起的房(fáng)顫，具有很大的患病人(rén)群基礎。
2）先健科技左心耳封堵器(qì)獲批在中國上(shàng)市(shì)，對公司是利好(hǎo)(hǎo)。
3）個(gè)人(rén)認為(wèi)左心耳封堵器(qì)的收入将是緩慢(màn)釋放(fàng)的過程，不會爆發性增長。邏輯有3：（1）左心耳封堵器(qì)是最近幾年才上(shàng)市(shì)的産品，醫(yī)生(shēng)接受度還不高，臨床推廣是一(yī)個(gè)緩慢(màn)的過程；（2）左心耳封堵器(qì)需要微創手術，需要培養相應的外科醫(yī)生(shēng)，這(zhè)也(yě)需要過程；（3）沒有醫(yī)保的支持，消費人(rén)群的增長很難出現(xiàn)爆發。
4）繼續看好(hǎo)(hǎo)先健科技在醫(yī)療器(qì)械領域的創新(xīn)産品。
6.億緯锂能(néng)半年報(bào)預告：歸屬于上(shàng)市(shì)公司股東的淨利潤比上(shàng)年同期增長：50%-70%。增長原因：公司在上(shàng)年度完成了(le)産品質量的提升，産能(néng)規模的擴大和得到客戶的認可，新(xīn)能(néng)源汽車用電池是公司業績增長最快(kuài)的業務(wù)。
點評：
Q1整個(gè)新(xīn)能(néng)源汽車産業鏈的公司業績不好(hǎo)(hǎo)，市(shì)場(chǎng)預期Q2會恢複快(kuài)速增長勢頭，下(xià)半年新(xīn)能(néng)源汽車産業鏈預期将有較好(hǎo)(hǎo)表現(xiàn)。加上(shàng)近期多個(gè)多個(gè)新(xīn)能(néng)源汽車産業鏈公司的高管增持，預期新(xīn)能(néng)源汽車産業鏈的标的上(shàng)升周期将來(lái)臨。
7.康弘藥業：2015年限制性股票(piào)激勵計劃第一(yī)個(gè)解鎖期可解鎖及2015年股票(piào)增值權激勵計劃第一(yī)個(gè)行權期可行權。本次限制性股票(piào)實際可上(shàng)市(shì)流通的數量為(wèi)2,070,879股，占公司目前股本總額的0.31%。2016年1月(yuè)(yuè)4日為(wèi)授予日，向439名激勵對象授予431.249萬股的限制性股票(piào)，向2名激勵對象授予10.76萬股的股票(piào)增值權。
點評：
1）解鎖的股票(piào)207萬股，占總股本的0.31%，增加可賣出股票(piào)比例不大，應該對股價影響不大。
2）激勵計劃授予的限制性股票(piào)授予價格為(wèi)43.96元/股，現(xiàn)在股價是46.45元，溢價不多，員(yuán)工賣出意願應該不大。
3）激勵計劃授予的限制性股票(piào)授予價格43.96元/股，對股價有一(yī)定托底意願。非極端環境下(xià)，公司一(yī)般會不願意員(yuán)工的持股虧錢(qián)，這(zhè)會影響員(yuán)工的士氣。
8.萬達院線：公司發布2017年5月(yuè)(yuè)經營簡報(bào)，5月(yuè)(yuè)實現(xiàn)票(piào)房(fáng)5.8億元，觀影人(rén)次 1391.1萬人(rén)次。17年1-5月(yuè)(yuè)累計票(piào)房(fáng) 36.6 億元，同比增長 12.4%，累計觀影人(rén)次 8585.6 萬人(rén)次，同比增長 7.6%。截止 17年5月(yuè)(yuè)底，公司擁有已開業影院 418家，3670 塊銀幕。
5月(yuè)(yuè)公司國内票(piào)房(fáng)4.99億，若按去年同口徑（去掉服務(wù)費）計算(suàn)，國内票(piào)房(fáng)應為(wèi)4.73億，同比上(shàng)升8.7%，比全國5月(yuè)(yuè)的平均增幅15.6%低(dī)7個(gè)百分(fēn)點。公司17年1-5月(yuè)(yuè)國内票(piào)房(fáng)達31.04億元，不含服務(wù)費為(wèi)29.53億元，同比增長11%，比全國的平均增速5.16%高出約6個(gè)百分(fēn)點。
點評：
5月(yuè)(yuè)份公司票(piào)房(fáng)不及行業增速的原因主要是公司設備高端、音(yīn)效視(shì)效突出，通常在3D影片上(shàng)更具有優勢，而5月(yuè)(yuè)票(piào)房(fáng)冠軍為(wèi)印度進口片《摔跤吧(ba)！爸爸》，此片為(wèi)2D格式。
9.阿裏巴巴：阿裏巴巴CEO張勇在2017投資者日大會上(shàng)表示阿裏中期目标是到2020年GMV達到1萬億美元（6萬億人(rén)民(mín)币）；遠(yuǎn)景目标是到2036年服務(wù)的全球消費者達到20億。”，同時(shí)預期，始于今年4月(yuè)(yuè)的2018财年營收增長将達到45~49%，明顯好(hǎo)(hǎo)于市(shì)場(chǎng)預期的增速35%
點評：
阿裏此番的預披露業績遠(yuǎn)超市(shì)場(chǎng)預期，從GMV角度來(lái)看，到2020年1萬億美元，意味着未來(lái)幾年的複合增長達到22%。此外，阿裏巴巴展現(xiàn)的一(yī)組數據很有意思，用戶注冊時(shí)間(jiān)越長，其年均訂單數越多，購(gòu)買商(shāng)品類型越多，單個(gè)商(shāng)品價值也(yě)越高，也(yě)說(shuō)明電商(shāng)在人(rén)口紅(hóng)利逐步消失情況下(xià)繼續高增長的可能(néng)，電商(shāng)從價格優勢入手正在改變消費者的購(gòu)物習慣。再結合互聯網企業的特性，隻有老大老二，沒有老三，所以我們繼續看好(hǎo)(hǎo)阿裏和京東在這(zhè)個(gè)領域的表現(xiàn)。
二、電話(huà)會議(yì)交流（5月(yuè)(yuè)份電動車産銷電話(huà)會議(yì)/乘聯會秘書長）
1.政策
推出3萬公裏才補貼的政策主要是國家去年補貼4、5百個(gè)億一(yī)下(xià)補得太多，今年要控制住就(jiù)一(yī)刀切，但(dàn)是并不合理(lǐ)。有的生(shēng)産2萬台車就(jiù)要壓10億的補貼，對車企周轉壓力比較大。政策管控過度嚴厲會導緻車企巨大資金(jīn)壓力，還可能(néng)造成資金(jīn)斷裂。特别是乘用車，不同于商(shāng)用車，短期跑3萬公裏比較容易，純電動共享汽車這(zhè)樣的模式就(jiù)影響很大，沒人(rén)租的時(shí)候放(fàng)着一(yī)天也(yě)沒有公裏數。該補貼政策對行業影響比較大，可能(néng)會再7、8月(yuè)(yuè)份有調整。否則全年75萬輛的預期可能(néng)有壓力。政府以防風(fēng)險為(wèi)主，實行後補貼資金(jīn)的具體(tǐ)情況和車企業的總體(tǐ)反應或會影響政府的具體(tǐ)決策。因為(wèi)在這(zhè)種情況下(xià)政府也(yě)能(néng)看到能(néng)去領補貼的會比較少。
2.市(shì)場(chǎng)表現(xiàn)
五月(yuè)(yuè)份新(xīn)能(néng)源乘用車銷量大幅拉升高于預期，純電動車為(wèi)核心推動力。總體(tǐ)上(shàng)乘用車、中低(dī)價格車型熱門，主要靠A級和A00級轎車拉動，小型電動車表現(xiàn)熱門。比亞迪銷量反超吉利，主要是依靠小型插電混動宋獲得增長動力。下(xià)半年新(xīn)車型會更多，合資企業的新(xīn)車型也(yě)會在下(xià)半年推出。混動車型也(yě)起來(lái)了(le)：雅閣、起亞、k5、sonata的混動都出來(lái)了(le)，雅閣的甚至超過了(le)豐田的卡羅拉和凱美瑞銷量，它們不需要補貼都能(néng)夠被用戶接受。給國内插電式混動新(xīn)能(néng)源源汽車機會窗口期有壓力。另外，客車和商(shāng)用車也(yě)是下(xià)半年才會起量。
3.物流車發展的問題
未來(lái)幾年電動物流車是一(yī)個(gè)巨大的機會，内燃機車逐步會被替代。但(dàn)是目前産品太差了(le),當前的純電動物流車的實用性還不夠好(hǎo)(hǎo)，處于有小企業拼湊做出來(lái)産品，但(dàn)沒有國外好(hǎo)(hǎo)産品可以借鑒的階段。
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