一(yī)、市(shì)場(chǎng)觀點

本周在美聯儲降息後，新(xīn)西(xī)蘭、印度以及泰國在周三同一(yī)天宣布降息，今年以來(lái)已有20多個(gè)國家和地區實施了(le)降息，說(shuō)明目前全球經濟景氣度不容樂(yuè)觀。中美方面，中方相關(guān)企業本周開始暫停采購(gòu)美國農(nóng)産品，美方将中國列為(wèi)彙率操縱國，同時(shí)禁止采購(gòu)華為(wèi)等五家中國企業電信設備，貿易摩擦有進一(yī)步升級的趨勢。海關(guān)總署本周公布了(le)我國2019年7月(yuè)(yuè)進出口數據，雖然進出口同比上(shàng)升，但(dàn)仍存在下(xià)行壓力，一(yī)方面是全球經濟景氣度疲軟所帶來(lái)的負面影響，另一(yī)方面是中美貿易摩擦升級所帶來(lái)的不确定性。另外周五統計局公布了(le)CPI數據，7月(yuè)(yuè)CPI同比上(shàng)漲2.8%，而PPI則同比下(xià)降0.3%，說(shuō)明國内短期處于停滞性通貨膨脹階段，預示着央行進一(yī)步的寬松有比較大的壓力。本周上(shàng)證指數下(xià)跌3.25%，收于2774點；深證成指下(xià)跌3.74%，收于8795點；創業闆指下(xià)跌3.15%，收于1507點。在行業方面，有色金(jīn)屬、醫(yī)藥生(shēng)物表現(xiàn)較好(hǎo)(hǎo)，通信、計算(suàn)機、交通運輸跌幅居前。

二、公司動态

1、鵬鼎控股：公司發布7月(yuè)(yuè)份收入簡報(bào)，7月(yuè)(yuè)份的收入為(wèi)20.4億，同比減少5.28%。

【點評】鵬鼎控股1-6月(yuè)(yuè)份的總收入為(wèi)93.26億元，2018年1-6月(yuè)(yuè)同比收入94.80億，同比下(xià)滑2%，可以觀察到1-4月(yuè)(yuè)份的收入同比是下(xià)滑的，5、6月(yuè)(yuè)收入開始同比改善，預計與蘋果的需求開始增加有關(guān)系。從整個(gè)上(shàng)半年來(lái)看，公司的需求由于蘋果的原因都在下(xià)滑。預計在下(xià)半年随着蘋果新(xīn)機型的發布會有所改善。并且随着公司進入華為(wèi)産業鏈，在5G來(lái)臨，對于FPC的需求量增加，公司在華為(wèi)的收入也(yě)将逐漸增厚公司業績。

2、用友網絡：近期用友與華為(wèi)簽訂合作(zuò)協議(yì)，雙方将基于用友企業雲服務(wù)和華為(wèi)GaussDB數據庫打造國産化(huà)解決方案。

【點評】在合作(zuò)中，華為(wèi)提供基于鲲鵬的數據庫産品，并協同用友完成大型企業數字化(huà)平台NC Cloud等産品對GaussDB的适配。用友在ERP企業管理(lǐ)軟件領域有長期積累的優勢，而華為(wèi)的雲和數據庫具有優勢，華為(wèi)之前一(yī)直使用國外SAP和Oracle的企業管理(lǐ)軟件，受本次美國對華為(wèi)禁運的影響，華為(wèi)在各方面都在尋求自主化(huà)，今年6月(yuè)(yuè)13日華為(wèi)ERP就(jiù)曾造訪用友商(shāng)量合作(zuò)，本次簽訂協議(yì)表明合作(zuò)正式落地，雙方預計今年9月(yuè)(yuè)推出成熟的NC Cloud+GaussDB的國産化(huà)解決方案。得到華為(wèi)數據庫的加持一(yī)方面提升了(le)用友的技術實力，另一(yī)方面也(yě)獲得了(le)華為(wèi)這(zhè)一(yī)重要标杆客戶。

3、恒瑞醫(yī)藥：公司發布公告，1類新(xīn)藥注射用甲苯磺酸瑞馬唑侖近日被國家藥品監督管理(lǐ)局藥品審評中心納入拟優先審評品種公示名單。

【點評】該産品是一(yī)種新(xīn)型的超短效鎮靜/麻醉藥物，适用于擇期手術中的全身(shēn)麻醉，與同類産品相比起效更快(kuài)，代謝迅速且代謝産物活性較低(dī)，可以減少藥物之間(jiān)的相互作(zuò)用，具有良好(hǎo)(hǎo)的有效性和安全性。目前甲苯磺酸瑞馬唑侖在國内外均沒有同類産品上(shàng)市(shì)銷售，國内隻有恒瑞醫(yī)藥和人(rén)福醫(yī)藥在研發，據測算(suàn)保守預計市(shì)場(chǎng)規模可以達到25億以上(shàng)。該産品順利獲批上(shàng)市(shì)後，有望成為(wèi)公司麻醉劑闆塊的又一(yī)個(gè)重磅産品，在豐富自身(shēn)産品線的同時(shí)也(yě)推動公司業績穩定持續增長。

4、五糧液：發布了(le)2019年半年度主要業績數據公告，今年上(shàng)半年五糧液實現(xiàn)營業收入271.5億元左右，較上(shàng)年同期214.21億元增長26.50%，歸屬于上(shàng)市(shì)公司股東淨利潤為(wèi)93億元，較上(shàng)年同期71.10億元增長31%左右。對于上(shàng)半年營收淨利潤雙增長，公司表示主要系酒類産品結構調整，核心産品五糧液量價增長所緻。

【點評】五糧液本次業績數據基本複合預期，單看19Q2同比是延續了(le)一(yī)個(gè)強勁的增長，營收同比增長27%，歸母利潤增長32%。淨利潤率為(wèi)29.5%，與去年同期基本持平。按照全年30%淨利潤增速算(suàn)大概今年有182.5億的淨利潤，股價對應25倍左右pe，股價處于合理(lǐ)區間(jiān)。五糧液目前批價和終端價格已經開始上(shàng)漲，部分(fēn)區域批價已經來(lái)到959公司指導的價格，為(wèi)Q3節假日發力打下(xià)一(yī)定基礎，預計Q3業績增長依然有較高的确定性。

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