一(yī)、行業及上(shàng)市(shì)公司新(xīn)聞/公告
1.彙川技術: 彙川技術發布業績預告，預計公司2017年前三季度營業收入29.44-31.89億元，同比增長20-30%，歸屬上(shàng)市(shì)公司股東淨利潤6.89-7.57億元，同比增長0-10%；公司第三季度營業收入11.37-12.36億元，同比增長15%-25%，歸屬上(shàng)市(shì)公司股東淨利潤2.85-3.15億元，同比增長-5%-5%。收入增長的主要原因：随着設備制造業的結構性複蘇與增長，以及公司行業營銷和技術營銷的持續 深入，公司的通用自動化(huà)業務(wù)（包含伺服系統、PLC、通用變頻器(qì)等産品）和汽 車電子(zǐ)業務(wù)同比取得較快(kuài)增長。淨利潤的增幅低(dī)于收入增幅的主要原因： ①公司整體(tǐ)人(rén)員(yuán)數量同比增加及研發投入加大，相關(guān)的人(rén)員(yuán)費用、研發材料 等費用增加； ②公司産品收入結構變化(huà)和市(shì)場(chǎng)競争加劇(jù)等原因，毛利率同比有所降低(dī)； ③上(shàng)年同期母公司收到所得稅退還，使得本年所得稅費用較上(shàng)年同期增長。公司 2016 年 1-9 月(yuè)(yuè)非經常性損益金(jīn)額為(wèi) 4,583 萬元，預計 2017 年 1-9 月(yuè)(yuè)非 經常性損益對公司淨利潤的影響金(jīn)額約為(wèi) 9,200 萬元。
點評:
1)新(xīn)能(néng)源汽車産品，上(shàng)半年特别是一(yī)季度，由于政策影響，商(shāng)用車下(xià)降比較多，出貨量3.3萬台，下(xià)降38%。三季度開始回暖，一(yī)到三季度總體(tǐ)出貨8萬輛，但(dàn)是總體(tǐ)下(xià)降還是下(xià)降6.2%。主要下(xià)降是大巴車，出貨3.5萬輛，同降40%；物流車方面大舉突破出貨4.5萬輛，同增375%。

2)四季度是傳統出貨旺季，期待放(fàng)量并有更好(hǎo)(hǎo)的表現(xiàn)。物流車市(shì)場(chǎng)體(tǐ)量比大巴車市(shì)場(chǎng)更大，在新(xīn)能(néng)源替代的趨勢下(xià)，物流車接棒大巴車成為(wèi)商(shāng)用車産品的重要增長點。

3)全球乘用車電動化(huà)趨勢已經非常明确，未來(lái)新(xīn)能(néng)源汽車電控産品增長點在于乘用車上(shàng)，該領域公司強力布局的領域，新(xīn)能(néng)源汽車整體(tǐ)有5-600人(rén)的研發隊伍，公司今年整體(tǐ)人(rén)員(yuán)數量同比大幅增加，并且主要在新(xīn)能(néng)源汽車領域研發力度加大，導緻相關(guān)人(rén)員(yuán)費用、研發材料等費用增速高于業績增長，上(shàng)半年銷售人(rén)員(yuán)同增23%，研發人(rén)員(yuán)同增55%，研發費用同增75.45%，主要為(wèi)汽車電子(zǐ)研發投入，預計前三季度銷售費用率和管理(lǐ)費用率同比顯著提升。公司有望成為(wèi)乘用車動力總成領域非常重要的供應商(shāng)。

4)工控領域方面，工控行業自2016年下(xià)半年出現(xiàn)拐點後需求持續好(hǎo)(hǎo)轉，尤其是去年四季度顯示全面複蘇，今年以來(lái)景氣度持續向好(hǎo)(hǎo)，今年9月(yuè)(yuè)PMI52.4達2012年5月(yuè)(yuè)以來(lái)最高值，三季度工控行業景氣度超預期。公司作(zuò)為(wèi)工控行業龍頭，通用自動化(huà)業務(wù)自去年三季度開始率先複蘇，通用變頻和通用伺服訂單和收入明顯增加并直持續至今，然而工業領域的投資需要通過生(shēng)産回籠資金(jīn)才能(néng)再投資，因此今年三季度在去年三季度高基數下(xià)，預計通用變頻、電梯一(yī)體(tǐ)機、注塑機伺服在收入增速上(shàng)比上(shàng)半年有所放(fàng)緩，通用伺服則因為(wèi)需求特别旺盛預計依然保持上(shàng)半年翻倍增長的态勢。

2.京東方A: 近日股價表現(xiàn)強勁的京東方A(000725)周三晚公告，公司拟向全資子(zǐ)公司京東方健康投資管理(lǐ)有限公司增資36億元，在成都市(shì)投資建設京東方(成都)數字醫(yī)學中心項目。項目建築面積約33萬平方米，拟建設一(yī)家以心血管、骨科、腫瘤、康複及婦兒(ér)為(wèi)重點科室的三級營利性綜合醫(yī)院，規劃設置總床位2000張，預計2020年底開業運營。項目總投資60億元，本次增資的36億元将作(zuò)為(wèi)注冊資本，剩餘差額由項目公司通過銀行貸款解決。
點評:
自2015年起，京東方的主營業務(wù)便在顯示器(qì)之外，拓展了(le)智慧系統和智慧健康兩大業務(wù)。在今年3月(yuè)(yuè)24日，京東方還發布曾公告稱，和成都天府國際生(shēng)物城管理(lǐ)辦公室簽署投資合作(zuò)協議(yì)，雙方意願在成都天府國際生(shēng)物城，共同打造京東方（成都）健康産業園項目，總投資額約120億元，成都天府國際生(shēng)物城管理(lǐ)辦公室同意為(wèi)項目提供政策性支持。目前京東方健康投資管理(lǐ)有限公司上(shàng)半年略虧，總資産約10億元，本項目短期對公司的盈利沒有大影響。目前市(shì)場(chǎng)焦點還在于公司的LCD新(xīn)産線的投産帶來(lái)收入利潤的快(kuài)速增加，以及OLED産線的投産帶來(lái)的機會。

3.歌(gē)爾聲學: 公司發布2017Q3财報(bào)，2017年前三季度實現(xiàn)營收172.60億，同比增36.93%，實現(xiàn)歸母淨利潤13.85億元，同比增33.66%，符合此前半年報(bào)業績指引。其中2017Q3單季度實現(xiàn)營收72.86億，同比增20.24%，考慮到2016年Q3單季度淨利潤基數較大，且受彙兌損失影響，實現(xiàn)歸母淨利潤6.66億元，同比增18.55%。公司對2017年度經營業績給出指引，預期2017年全年實現(xiàn)歸母淨利潤為(wèi)20.64～23.95億元，同比增25%～45%； 其中2017Q4單季度實現(xiàn)淨利潤6.79～10.09億元，同比增10.40%～64.10%。
點評:
1)前三季度淨利潤13.85億元，同增33.66%,也(yě)處于此前預告的30~50%區間(jiān)偏下(xià)限，而扣非業績11.9億，同比增長20.65%。三季度單季營收72.9億，同比增長20.24%，歸屬母公司淨利潤6.67億，同比增長18.55%，扣非業績5.47億，同比下(xià)降2.15%，低(dī)于預期。（三季度業績預告是淨利潤8.1億至9.2億萬元,增長幅度為(wèi)40%至60%）。不達預期原因：iphone8銷售遇冷、訂單轉iphonex，但(dàn)蘋果iPhone X新(xīn)品延遲、全年Q3基數高，Q3彙率因素影響、還有大量的新(xīn)品開發和投入（開發支出增加99%）。政府補貼1個(gè)多億平滑了(le)業績。

2)從市(shì)場(chǎng)對iphone8系列的反響以及蘋果對供應鏈的調整（iphone8砍單，加iphoneX）看出，消費者都在等待外觀特性有重大改進的iphoneX，對參數特性改變不大的iphone8興趣較低(dī)，甚至也(yě)影響到了(le)其他手機廠商(shāng)旗艦機型的表現(xiàn)。這(zhè)個(gè)階段有點類似iphone6 和iphone6plus推出的時(shí)候。當前蘋果也(yě)積累了(le)ip6、ip7較大的換機和升級需求，後續iphonex的表現(xiàn)将會不讓市(shì)場(chǎng)失望。由于生(shēng)産瓶頸以及發售推遲，今年四季度最後一(yī)個(gè)月(yuè)(yuè)iphoneX可能(néng)達到3500千萬的量。明年良率爬升後，鋪貨數量的曲線将上(shàng)升陡峭，預計2018年一(yī)季度将能(néng)達到5000萬的量，并且傳統的淡季二季度，可能(néng)因為(wèi)大量推遲和未能(néng)滿足的需求會随着iphoneX的上(shàng)量鋪貨，可能(néng)使二季度反常。另外，歌(gē)爾聲學在IphoneX上(shàng)面的電聲部件價值量倍增，該形勢也(yě)利好(hǎo)(hǎo)歌(gē)爾聲學的明年業績的表現(xiàn)。

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