翟敬勇：A股估值體(tǐ)系重構将進一(yī)步深化(huà)
文章來(lái)源：榕樹投資發布時(shí)間(jiān)：2017-12-29
在價值風(fēng)盛行的2017年，翟敬勇掌舵的榕樹投資取得了(le)不錯的回報(bào)。近日榕樹投資總經理(lǐ)翟敬勇接受《每日經濟新(xīn)聞》記者（以下(xià)簡稱NBD）的專訪，講述其對2018年A股市(shì)場(chǎng)的研判。
NBD：您怎麽看待2017年A股市(shì)場(chǎng)的表現(xiàn)？
翟敬勇：2017年，A股呈現(xiàn)強監管、快(kuài)擴容的特點。2017年初至今，公布處理(lǐ)違法犯罪案件共206件。強監管主要集中在，打擊内幕交易、操縱市(shì)場(chǎng)等違法犯罪行為(wèi)，對淨化(huà)市(shì)場(chǎng)秩序帶來(lái)較大幫助。與此同時(shí)，新(xīn)股加速擴容對高估值、競争力弱的公司形成壓力。2017年一(yī)季度、二季度出現(xiàn)“二八行情”、“一(yī)九行情”後，三季度、四季度并未出現(xiàn)熱點擴散。全年資本市(shì)場(chǎng)出現(xiàn)了(le)優質企業股價“芝麻開花節節高”的現(xiàn)象。全年上(shàng)漲超過50%的個(gè)股有540隻，超過30%的有677隻，僅占到A股全市(shì)場(chǎng)個(gè)股15%~20%。
2017年，整個(gè)中國經濟保持溫和上(shàng)升勢頭，經濟從局部複蘇走向全面複蘇，各行業的龍頭公司得到市(shì)場(chǎng)青睐，在一(yī)些(xiē)完成寡頭競争的行業龍頭表現(xiàn)出色。
NBD：對2018年的經濟形勢有什(shén)麽預判？
翟敬勇：2018年，中國經濟持續溫和複蘇，經濟進一(yī)步向好(hǎo)(hǎo)的趨勢不會改變。消費升級會持續，金(jīn)融市(shì)場(chǎng)的震蕩風(fēng)險依舊存在。
NBD：您認為(wèi)2018年的A股走勢會是怎樣的？這(zhè)樣判斷的邏輯又是什(shén)麽？
翟敬勇：2018年，A股預計繼續延續上(shàng)證50、滬深300持續強于滬深綜合指數的走勢，傳統經濟加速寡頭化(huà)的趨勢不會改變。新(xīn)經濟領域大盤股活躍的趨勢亦不會改變。
NBD：如(rú)何看待2018年的白馬股？
翟敬勇：“A股港股化(huà)”的趨勢不會改變。2017年的優質藍籌公司估值，從低(dī)估到合理(lǐ)的演繹剛剛開始。2018年的新(xīn)股發行量預計不會低(dī)于2017年，市(shì)場(chǎng)的供應徹底打開。
2017年是市(shì)場(chǎng)估值體(tǐ)系重構的元年，2018年将會繼續深化(huà)，直到整個(gè)估值體(tǐ)系達到合理(lǐ)範圍，市(shì)場(chǎng)才會有明顯的熱點擴散。另外，對于成長股的追逐要耐心等待市(shì)場(chǎng)機會。
NBD：2018年您看好(hǎo)(hǎo)哪些(xiē)行業、熱點？明年的投資策略是什(shén)麽？
翟敬勇：2018年，我們繼續看好(hǎo)(hǎo)傳統經濟裏的“大消費升級”，食品飲料、航空、鐵路(lù)、智能(néng)手機、智能(néng)汽車、智能(néng)家居領域、保險等行業；傳統能(néng)源、新(xīn)能(néng)源、互聯網、文化(huà)娛樂(yuè)等行業，也(yě)将是重點關(guān)注對象。這(zhè)些(xiē)行業中的稀缺、寡頭将是優先考慮配置的。
2017年的A股市(shì)場(chǎng)已經進入機構博弈時(shí)代，對企業的深度理(lǐ)解将是2018年投資業績的分(fēn)水嶺。
NBD：您認為(wèi)，投資者在新(xīn)的一(yī)年應該注意什(shén)麽？
翟敬勇：2018年，中國在政治、經濟領域都将進入一(yī)個(gè)嶄新(xīn)的周期。金(jīn)融市(shì)場(chǎng)的改革帶來(lái)了(le)機遇，同時(shí)蘊含了(le)一(yī)定的風(fēng)險。普通投資者可以考慮将投資的選擇權，交給更為(wèi)專業的機構投資者來(lái)權衡。
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