一(yī)、行業動态
1.電影市(shì)場(chǎng)：清明節電影票(piào)房(fáng)市(shì)場(chǎng)收入6.81億，同比增長15%。
點評：
為(wèi)期3天的清明節全國票(piào)房(fáng)總收入達到6.81億，同比增長15%。2016年和2017年清明節電影票(piào)房(fáng)同比下(xià)降，今年是近幾年來(lái)的首次回升。在觀影人(rén)數方面，清明節觀影總人(rén)數達到1985萬人(rén)，創下(xià)曆年清明檔觀影人(rén)次最高峰，同比增長幅度達8.8%。清明節票(piào)房(fáng)增長的驅動力來(lái)自于《頭号玩(wán)家》，該電影由美國華納兄弟出品，中國電影和華夏電影引入國内，清明期間(jiān)《頭号玩(wán)家》三天票(piào)房(fáng)累計3.6億元，截止4月(yuè)(yuè)8日下(xià)午，《頭号玩(wán)家》在國内的累計票(piào)房(fáng)已突破10億票(piào)房(fáng)大關(guān)，是今年首部突破10億大關(guān)的進口片。從今年元旦檔、春節檔、第一(yī)季度和清明假期的電影票(piào)房(fáng)增速來(lái)看，今年電影市(shì)場(chǎng)繼2017年持續回溫的趨勢已經基本可以确定。

2.三大運營商(shāng)：中國聯通發布通告，将關(guān)閉2G網絡，近日，中國聯通正進行2G基站(zhàn)減頻退服換機活動，拟關(guān)停低(dī)話(huà)務(wù)基站(zhàn)101個(gè)。目前聯通2G客戶占比約為(wèi)客戶總數的2%，為(wèi)了(le)發展4G，中國聯通自4月(yuè)(yuè)1日起，已經開始在部分(fēn)地方開啓關(guān)閉2G網絡的工作(zuò)。
點評:
在運營成本方面，2G網絡和4G網絡的成本相差無幾。加之2G網絡基站(zhàn)技術比較老，能(néng)耗較高，三大運營商(shāng)2G用戶最多，賺錢(qián)卻最少，一(yī)些(xiē)地區的2G網絡甚至是虧本運行。相關(guān)人(rén)士分(fēn)析稱，關(guān)停2G網絡有三大好(hǎo)(hǎo)處：一(yī)是可獲得技術創新(xīn)紅(hóng)利；二是可獲得黃(huáng)金(jīn)頻譜紅(hóng)利；三是可獲得成本節約紅(hóng)利。之後中國聯通可以利用2G網絡的頻譜布局物聯網等核心業務(wù)，有望帶來(lái)頻譜重更後帶來(lái)的利好(hǎo)(hǎo)。

3.醫(yī)藥行業
醫(yī)藥股近期上(shàng)漲是由于：（i）行業不太受貿易戰影響；（ii）2017年業績反映行業基本面強勁；（iii）最近中國公布了(le)仿制藥的支持性政策。醫(yī)療行業不太受貿易戰影響。因此對于尋找具防守性和增長動力的投資者而言，醫(yī)藥行業變得吸引。據中國海關(guān)數據顯示，API和原料藥占醫(yī)藥出口的50％左右，成品藥很難進入美國等發達市(shì)場(chǎng)。也(yě)就(jiù)是說(shuō)，中國的成藥市(shì)場(chǎng)基本上(shàng)是一(yī)個(gè)封閉的市(shì)場(chǎng)，不太受貿易戰的影響。一(yī)些(xiē)針對子(zǐ)行業的複蘇故事(shì)，如(rú)靜脈輸液行業、中期6-APA和中藥成品藥市(shì)場(chǎng)在過去幾年整合後出現(xiàn)複蘇，這(zhè)引緻相關(guān)股份獲得重新(xīn)估值。展望2018年，今年醫(yī)藥行業的主要催化(huà)因素包含：（i）國家推進醫(yī)保支付方式改革，預計将有利于創新(xīn)藥和臨床上(shàng)不可或缺的藥物；（ii）新(xīn)藥獲批；（iii）随着普藥的化(huà)學品質和功效一(yī)緻性評估完成，将促進普藥的合并；（iv）雙票(piào)制于2018年年底前完成，長遠(yuǎn)而言将有利分(fēn)銷商(shāng)龍頭；（v）并購(gòu)和海外新(xīn)藥的申請/批準（美國ANDA），将為(wèi)制藥公司提供新(xīn)的增長引擎。

二、公司新(xīn)聞/動态
1.中國移動：上(shàng)周工信部向中移動頒發了(le)4G LTE FDD經營許可證，暫時(shí)未公布部署的頻段，估計會在900M與1800M的頻點中選擇。
點評：
LTE FDD是4G中頻譜利用率最高、覆蓋最好(hǎo)(hǎo)的技術，2015年隻有電信和聯通獲得運營牌照,FDD比移動運營的LTE TDD好(hǎo)(hǎo)，而且可以支持NB－IOT和eMTC技術。移動去年已經開始重耕2G的頻譜用于LTE FDD建設，有以下(xià)幾個(gè)方向：
1）積極開展TDD/FDD融合組網規模應用，完善4G廣域覆蓋，融合天線技術會進一(yī)步推廣；2）大力推動移動物聯網和工業互聯網發展，城市(shì)裏主要用于NB-IOT和eMTC，進一(yī)步完善物聯網覆蓋；3）全面提升農(nóng)村(cūn)地區高速寬帶移動通信服務(wù)水，FDD主要用于農(nóng)村(cūn)建設；4）加速推動5G端到端産業成熟，支持平滑演進到5G。雖然今年資本開支繼續如(rú)預期下(xià)滑，但(dàn)4G深度覆蓋實現(xiàn)提速降費、物聯網+工業互聯網需求明确、5G試商(shāng)用節奏加快(kuài)，資本開支下(xià)調帶來(lái)的影響将減弱。

2.TCL集團:2018年4月(yuè)(yuè)4日淩晨，美國貿易代表辦公室公布了(le)對華部分(fēn)商(shāng)品額外征收25%關(guān)稅的建議(yì)清單，針對中美關(guān)于關(guān)稅調整的建議(yì)。公司結合目前各業務(wù)闆塊現(xiàn)狀做出說(shuō)明： 美國市(shì)場(chǎng)是公司重要的海外業務(wù)市(shì)場(chǎng)之一(yī)。公司對美國銷售彩電部分(fēn)由國内制造并直接出口，部分(fēn)由公司墨西(xī)哥工廠生(shēng)産（根據北美自由貿易協定美國從墨西(xī)哥進口彩電産品目前免稅）；清單可能(néng)影響直接由中國出口美國的彩電産品業務(wù)，對此公司已經開始規劃增加墨西(xī)哥工廠産能(néng)，并采取其他措施降低(dī)對公司的美國業務(wù)影響。今年第一(yī)季度，TCL在美國業務(wù)整體(tǐ)穩定增長。公司其他産品包括顯示面闆、移動通訊終端、白家電和智能(néng)AV産品等在美業務(wù)暫未受到直接影響；在中國對美拟加征關(guān)稅的部分(fēn)進口商(shāng)品中，對公司業務(wù)沒有影響。綜上(shàng)所述，公司認為(wèi)此次美國于2018年4月(yuè)(yuè)4日發布的“建議(yì)征收中國産品關(guān)稅清單”對公司影響有限。
點評:
1)2018年1月(yuè)(yuè)份，TCL集團持有TCL多媒體(tǐ)股份數目升至12.2億，占比升至52.52%。16年TCL集團總共收入1066億元，多媒體(tǐ)占了(le)285億元。北美市(shì)場(chǎng)電視(shì)機銷量占到海外總銷量沒到20%，美國業務(wù)對中國影響沒那麽大。
2)TCL多媒體(tǐ)2017年LCD電視(shì)産品銷量為(wèi)2377.4萬台，同比增長15.9%；智能(néng)網絡電視(shì)銷量為(wèi)1512.7萬台，同比增長34.8%。TCL多媒體(tǐ)的海外市(shì)場(chǎng)亮眼，2017年海外LCD電視(shì)機銷售量同比提升33.5%至1,407萬台，營業額同比上(shàng)升50.5%至209.5億港元，Q4海外市(shì)場(chǎng)的LCD電視(shì)機銷售同比增幅分(fēn)别達44.7%至400萬台和銷售額同增63.5%至61.6億元。北美市(shì)場(chǎng)LCD電視(shì)機2016年銷售量近200萬台,2017年銷售量突破了(le)400萬台，銷售量同比大幅提升131.5%。

3.中際旭創：公司發布2018年一(yī)季度業績預告，預計公司2018年1-3月(yuè)(yuè)淨利潤為(wèi)1.46億元-1.51億元，上(shàng)年同期為(wèi)-438.15萬元，同比增長3431%-3546%。
點評:
1)母公司實現(xiàn)淨利潤75-95萬元；中際智能(néng)（即原傳統主業）實現(xiàn)淨利潤約300-450萬元，同比實現(xiàn)扭虧；蘇州旭創實現(xiàn)淨利潤1.78-1.83億元，同比維持高速增長，季度環比增速預計為(wèi)5%左右，根據海關(guān)數據及國内草根調研，預計公司Q1收入在13-14億左右，同比實現(xiàn)翻番以上(shàng)增長（17Q1在6.7億左右），季度環比增速近20%，表現(xiàn)強勁，一(yī)方面由于市(shì)場(chǎng)需求旺盛，另一(yī)方面公司市(shì)場(chǎng)份額穩步提升。
2)Q1淨利潤增速低(dī)于收入增長，主要由于核心器(qì)件庫存消化(huà)影響毛利率，17年100G需求強勁，18年進一(yī)步高速增長，為(wèi)了(le)應對旺盛的市(shì)場(chǎng)需求，公司在激光器(qì)等核心器(qì)件上(shàng)充分(fēn)備貨，因而一(yī)季度仍在消化(huà)此前所備的核心物料，而一(yī)季度光模塊開始執行新(xīn)的招标價格，一(yī)端是部分(fēn)核心物料的老成本，一(yī)端是光模塊的新(xīn)價格，導緻一(yī)季度毛利率環比下(xià)滑2個(gè)百分(fēn)點左右。Q1公司核心物料庫存基本消化(huà)完畢，3月(yuè)(yuè)份公司毛利率已有回升迹象，預計Q2随着核心物料滾動到新(xīn)的采購(gòu)價，公司毛利率将逐步回升。
3)雲計算(suàn)高速增長，拉動雲數據中心建設，流量爆發驅動數通光模塊升級，400G預計18年起量，19年放(fàng)量；國内5G光模塊需求測算(suàn)達90億美金(jīn)，19年起量，20-21年達到高峰期，旭創處于領先地位（中興軟銀pre5G項目獨家，華為(wèi)4.5G也(yě)在配套）。

4.日海通訊： 4月(yuè)(yuè)9日晚，公司公布2018年一(yī)季報(bào)。報(bào)告期内公司營收5.98億元，同比增長45.20%。歸母淨利潤-190.80萬元，同比增長73.54%。2018年上(shàng)半年預計淨利潤在0.48億-0.62億，對應增速在67.19%-115.96%之間(jiān)。
點評:
1）公司營收快(kuài)速增長，主要是物聯網業務(wù)的并表。公司2017年11月(yuè)(yuè)1日和2018年3月(yuè)(yuè)1日分(fēn)别實現(xiàn)了(le)龍尚科技和芯訊通的并表。根據之前公告，龍尚科技2017年1-4月(yuè)(yuè)營收0.46億，單月(yuè)(yuè)平均營收0.12億。2017年上(shàng)市(shì)公司年報(bào)中物聯網業務(wù)營收7274萬，預計主要為(wèi)龍尚科技11月(yuè)(yuè)-12月(yuè)(yuè)貢獻。單月(yuè)(yuè)平均營收0.36億。芯訊通2017年H1營收5.73億，單月(yuè)(yuè)平均營收0.95億。一(yī)季度，公司營收增長1.86億，可以預計模塊業務(wù)保持增長趨勢。
2）公司在實現(xiàn)物聯網布局的同時(shí)，一(yī)季度三費管理(lǐ)效果優良，銷售費用保持穩中有降，财務(wù)費用因借款增加出現(xiàn)增加，管理(lǐ)費用因為(wèi)子(zǐ)公司的研發提升導緻出現(xiàn)增加。
3）公司預計2018年H1業績快(kuài)速增長，原因預計為(wèi)物聯網業務(wù)的發展。芯訊通2017年H1歸母淨利潤2611萬元。龍尚科技2017年1-4月(yuè)(yuè)淨利潤-1281萬元。公司物聯網業務(wù)增長明顯。

5.中興通訊：4月(yuè)(yuè)10日晚發布公告，公司預計130億的定增計劃獲證監會受理(lǐ)。
點評：
從目前時(shí)點來(lái)看中興通訊：第一(yī)，中興通訊在2018年對于5G帶來(lái)的實際業績增長的可能(néng)性比計較小，所以2018年基本還是屬于主題投資期；第二，中興通訊本次定增目标是130億，定增價預計在30元，就(jiù)當前股價來(lái)講，公司的股價還是具有較高的安全邊際；第三，公司在5G的布局相比于4G而言進步很大，公司未來(lái)的看點還是全球市(shì)場(chǎng)份額的提升；第四，貿易戰最終緩和疑慮消除，加之此次證監會對定增預案的受理(lǐ)，短期對公司股價是較為(wèi)利好(hǎo)(hǎo)的。

6.萬達電影：2018年3月(yuè)(yuè)，公司實現(xiàn)票(piào)房(fáng)7.9億元，觀影人(rén)次1,974.2萬人(rén)次。1-3月(yuè)(yuè)累計票(piào)房(fáng)29.6億元，同比增長30%，累計觀影人(rén)次7,128.8萬人(rén)次，同比增長32%，截至2018年3月(yuè)(yuè)31日公司擁有535家直營影院和4,726塊銀幕。
點評：
2018年Q1萬達電影實現(xiàn)票(piào)房(fáng)收入29.6億元，全國電影票(piào)房(fáng)收入202億元，萬達電影票(piào)房(fáng)收入在總收入中占比達到15%，仍為(wèi)國内市(shì)占率最大的影院公司。2018年Q1全國電影票(piào)房(fáng)收入同比增長39%，萬達的票(piào)房(fáng)增速低(dī)于全國電影票(piào)房(fáng)增速主要由于三四線城市(shì)的票(piào)房(fáng)增速較快(kuài)，而萬達所在的一(yī)二線城市(shì)票(piào)房(fáng)增速低(dī)于全國平均水平。此前阿裏入股了(le)萬達電影，已成為(wèi)萬達電影的第二大股東。當前萬達電影仍處于停牌狀态。

7.完美世界：聯合ARM推進STEAM教育，聯合英國阿伯泰大學推出“在職遊戲開發專業碩士”項目。
點評:
近日Arm中小學人(rén)工智能(néng)教育合作(zuò)夥伴會議(yì)在北京舉行。會議(yì)期間(jiān)，完美世界教育與Arm簽訂教育戰略合作(zuò)協議(yì)，共同建設新(xīn)一(yī)代中小學STEAM教育平台。在國家層面，已經頒布系列相關(guān)政策，支持人(rén)工智能(néng)教育發展。在中小學階段設置人(rén)工智能(néng)相關(guān)課程，逐步推廣編程教育。未來(lái)低(dī)齡兒(ér)童的編程教育将是一(yī)個(gè)具有巨大發展前景的市(shì)場(chǎng)。完美世界聯合英國阿伯泰大學推出“在職遊戲開發專業碩士”項目是公司在教育領域的又一(yī)戰略布局。未來(lái)完美世界将不再是一(yī)家單純的遊戲公司，而是集遊戲、影視(shì)劇(jù)、教育、原創文學于一(yī)身(shēn)的綜合性娛樂(yuè)公司。

8.中國平安：中國平安4月(yuè)(yuè)12日在互動易平台表示，好(hǎo)(hǎo)醫(yī)生(shēng)目前已向香港聯交所提交上(shàng)市(shì)申請。一(yī)直以來(lái)，公司積極發展創新(xīn)科技支持主營業務(wù)的發展。同時(shí)，結合集團科技戰略轉型的需要，包括并不限于在未來(lái)合适的時(shí)機，将部分(fēn)科技業務(wù)對外進行各種方式的融資，以實現(xiàn)股東價值的最大化(huà)。除好(hǎo)(hǎo)醫(yī)生(shēng)已向聯交所遞交A1表格外，陸金(jīn)所等其他幾家公司暫無上(shàng)市(shì)時(shí)間(jiān)表。
點評:
在2017年年報(bào)中，平安的商(shāng)業格局劃分(fēn)為(wèi)兩塊：大金(jīn)融資産，即保險銀行和資産管理(lǐ)；大醫(yī)療健康，即醫(yī)療、汽車、房(fáng)産和智慧城市(shì)。平安把大醫(yī)療健康的地位提高到與傳統的金(jīn)融業務(wù)相當，因為(wèi)醫(yī)療健康與平安壽險存在一(yī)定的業務(wù)協同作(zuò)用。此外，平安原本要打造的“醫(yī)、食、住、行、玩(wán)”應用場(chǎng)景中，汽車和房(fáng)産服務(wù)投入力度明顯下(xià)降。未來(lái)平安仍将聚焦于大金(jīn)融和大健康這(zhè)兩大領域。

9.海康威視(shì)：海康威視(shì)與廣東美電貝爾科技集團股份有限公司簽署戰略合作(zuò)協議(yì)。
點評:
雙方就(jiù)市(shì)場(chǎng)及産品核心技術、資本等達成長期合作(zuò)，未來(lái)将共同打造大安防産業生(shēng)态圈，形成戰略合作(zuò)夥伴關(guān)系。美電貝爾專注于人(rén)工智能(néng)音(yīn)視(shì)頻算(suàn)法核心技術及物聯網智能(néng)感知技術的研發，是軍民(mín)融合信息化(huà)與智慧物聯網主動安防方案提供商(shāng)。海康威視(shì)是以視(shì)頻為(wèi)核心的物聯網解決方案提供商(shāng)，緻力于不斷提升視(shì)頻處理(lǐ)技術和視(shì)頻分(fēn)析技術，面向全球提供領先的監控産品和技術解決方案。此次戰略合作(zuò)，雙方将進行核心技術深度合作(zuò)、聯動發展、實現(xiàn)互赢。

10.貴州茅台：4月(yuè)(yuè)8日，“2017年度最受投資者尊重的上(shàng)市(shì)公司評選”結果在京揭曉，貴州茅台排名第二。
點評:
貴州茅台2017年業績報(bào)告顯示公司實現(xiàn)營收582.18億元，同比增長49.81%；實現(xiàn)歸屬于上(shàng)市(shì)公司股東淨利潤270.79億元，同比增長61.97%。“十二五”以來(lái)，茅台共上(shàng)繳稅金(jīn)1000多億元。上(shàng)市(shì)17年來(lái)，茅台共給股東分(fēn)紅(hóng)500多億元。2017年年報(bào)公布了(le)新(xīn)的分(fēn)紅(hóng)方案，每十股派發現(xiàn)金(jīn)紅(hóng)利109.99元（含稅），達到了(le)其曆史分(fēn)紅(hóng)額度的最高點。從社會責任擔當看，茅台始終堅持“大品牌，大擔當”，“十二五”以來(lái)，累計投入90多億元用于公益慈善、精準扶貧、環境保護、興辦教育、改善交通環境等方面，赢得了(le)“中華慈善獎——最具愛心捐贈企業”等榮譽。

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