榕樹每周視(shì)點（190524）
文章來(lái)源：榕樹投資發布時(shí)間(jiān)：2019-05-24
一(yī)、市(shì)場(chǎng)觀點
本周中美貿易摩擦事(shì)件持續發酵，有媒體(tǐ)報(bào)道稱谷歌(gē)公司已經暫停對華為(wèi)公司涉及軟硬件轉讓業務(wù)并且暫停向華為(wèi)提供有關(guān)服務(wù)，在美國政府将華為(wèi)列入出口管制“實體(tǐ)名單”、警告國内無人(rén)機行業後，又将海康威視(shì)、大華股份等五家科技公司列入黑名單進行制裁。從市(shì)場(chǎng)表現(xiàn)看，受中美貿易摩擦可能(néng)加劇(jù)，面臨全面技術封鎖的不确定性因素影響，整體(tǐ)上(shàng)市(shì)場(chǎng)趨勢持續震蕩下(xià)行。本周上(shàng)證綜指報(bào)收2853點，跌幅1.02%；深證成指報(bào)收8776點，跌幅2.48%；創業闆指報(bào)收1443，跌幅2.37%。本周食品飲料、汽車、銀行等行業漲幅居前，國防軍工、綜合、農(nóng)林牧漁等行業跌幅較大。
二、公司動态
1.、小米集團：小米公布了(le)2019Q1财報(bào)，2019Q1小米收入437億，增速為(wèi)27%，淨利潤21億，增速為(wèi)22%。
【點評】小米的收入和淨利潤增速相較于2018年全年的50%多已經明顯放(fàng)緩。小米手機業務(wù)依然是占比最大的業務(wù)，在2019Q1全球手機出貨量下(xià)降6.6%的行業背景下(xià)依然能(néng)保持16%的手機業務(wù)收入增長。IOT業務(wù)是小米最有亮點的業務(wù)，2019Q1IOT業務(wù)收入120億，同比增長56%，保持了(le)較高增長，收入占比也(yě)由22%提升至27%。目前驅動該業務(wù)增長是小米智能(néng)電視(shì)，2019Q1小米智能(néng)電視(shì)銷售量260萬部，同比翻倍增長。其他硬件産品也(yě)保持了(le)預計約20%的增長。互聯網業務(wù)是小米的附屬業務(wù)，主要依靠手機和硬件的預裝APP帶來(lái)的流量進行廣告和遊戲的變現(xiàn)。該業務(wù)2019Q1收入43億，增長31%，保持了(le)較為(wèi)穩定增長。
2、光迅科技：公司于2018年12月(yuè)(yuè)29日披露了(le)《關(guān)于董事(shì)、高管減持股份預披露公告》，公司董事(shì)及高管餘少華、夏存海、吳海波、胡廣文、金(jīn)正旺、黃(huáng)宣澤、毛浩、徐勇、呂向東、餘向紅(hóng)、胡強高、畢梅在公告之日起15個(gè)交易日後的6個(gè)月(yuè)(yuè)内以集中競價交易方式減持公司股份合計不超過765,462股（占公司總股本比例的0.1184%）。截至目前，公司董事(shì)夏存海的股份減持數量已過半。
【點評】本次公司的減持是在之前就(jiù)已經發布了(le)公告，預計高管會在近期減持完畢。光迅科技目前光芯片的進度來(lái)講，VCSEL芯片的進度較快(kuài)，在客戶上(shàng)已經做了(le)批量送樣驗證；EML芯片去年已經給國内國際客戶送樣，進度有快(kuài)有慢(màn)，内部在解決量産的成品率問題，預計今年年底有階段性的成果；商(shāng)業級的DFB芯片已經在客戶送樣。在中美貿易戰的大背景下(xià)，光芯片的自出研發生(shēng)産對于國内通信産業鏈來(lái)說(shuō)是至關(guān)重要的，并且之後随着芯片的量産預計會帶來(lái)估值提升的同時(shí)，也(yě)将會公司帶來(lái)業績的提升。
3、貴州茅台：公司原副書記、原董事(shì)長、貴州茅台酒股份有限公司原董事(shì)長袁仁國涉嫌受賄一(yī)案，由貴州省監察委員(yuán)會調查終結，移送檢察機關(guān)審查起訴。經貴州省人(rén)民(mín)檢察院指定管轄，由貴陽市(shì)人(rén)民(mín)檢察院審查起訴。日前，貴陽市(shì)人(rén)民(mín)檢察院依法以涉嫌受賄罪對袁仁國作(zuò)出逮捕決定。案件正在進一(yī)步辦理(lǐ)中。
【點評】茅台是一(yī)枚充滿誘惑的金(jīn)蛋，從出廠價到建議(yì)零售價再到終端銷售價，每一(yī)個(gè)環節所産生(shēng)的利潤都是驚人(rén)的。袁是茅台上(shàng)市(shì)後被查的第四位高管，通過本次通報(bào)文件措辭來(lái)看，其所犯之事(shì)較為(wèi)嚴重。對于茅台來(lái)說(shuō)，本次事(shì)件短期上(shàng)會有情緒上(shàng)的影響，但(dàn)從長期看，本次事(shì)件後茅台的内部治理(lǐ)、經銷渠道都有所整頓，從公司經營層面上(shàng)來(lái)看不能(néng)算(suàn)是利空。在18年下(xià)半年茅台對經銷商(shāng)大力整頓的過程中，533家經銷商(shāng)失去經銷權，收回6800噸茅台額度，未來(lái)6800噸如(rú)果由茅台進行直銷那麽将大幅增厚公司利潤。茅台近期仍未對5月(yuè)(yuè)8日收到上(shàng)交所監管函就(jiù)與集團母公司關(guān)聯交易進行正面回複，短期對公司存在利益輸送可能(néng)性保持質疑。
4、中國生(shēng)物制藥：公司發布了(le)2019年一(yī)季報(bào)，營業收入、淨利潤調整後同比增長33.4%/22.4%至62/9.76億人(rén)民(mín)币。扣除泰德并表因素影響後，一(yī)季度内生(shēng)營業收入和淨利潤增長分(fēn)别為(wèi)26%和15%。
【點評】2019Q1公司腫瘤藥闆塊收入同比增長177%至，對比2018年增速為(wèi)100%，主要系安羅替尼上(shàng)市(shì)後快(kuài)速放(fàng)量，以及來(lái)那度胺和硼替佐米的快(kuài)速增長。2019 Q1公司肝病用藥闆塊收入同比下(xià)滑2.2%，對比2018年增速為(wèi)-1.9%，潤衆一(yī)季度收入下(xià)滑4.9%，對比2018年增速為(wèi)2.8%；一(yī)季度泰德的主要産品收入也(yě)稍有下(xià)滑。主要系增值稅下(xià)調政策于第二季度實施，因此公司主動控制了(le)部分(fēn)産品一(yī)季度的出貨。截至目前，公司2019年獲得了(le)來(lái)那度胺、利奈唑胺、安立生(shēng)坦和吉非替尼的生(shēng)産批件。預計二季度帶量采購(gòu)對公司業績的影響開始體(tǐ)現(xiàn)，需密切關(guān)注業績波動性。同時(shí)，公司此前表示預計第二批帶量采購(gòu)藥品名錄不會涉及到其它核心産品，影響不大，但(dàn)是仍然存在不确定性。
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