近日，深圳市(shì)榕樹投資董事(shì)長翟敬勇接受《中國基金(jīn)報(bào)》專訪，詳細闡述其對2019年A股市(shì)場(chǎng)的投資展望，以下(xià)為(wèi)報(bào)道全文：

回顧2018年，很多做投資的人(rén)都想說(shuō)一(yī)句“再見，再也(yě)不見”。全球各大類資産中除了(le)美元，全部是下(xià)跌的，A股也(yě)創出了(le)繼08年以來(lái)第二差的成績，全年上(shàng)證指數下(xià)跌近25%，92%的股票(piào)下(xià)跌，黑天鵝事(shì)件頻發，整個(gè)私募行業除了(le)量化(huà)還有些(xiē)許正收益，其他或多或少都有浮虧。我們榕樹投資唯一(yī)欣慰的是，盡管天雷滾滾，但(dàn)我們始終沒有踩雷，這(zhè)得益于我們這(zhè)麽多年積累的自下(xià)而上(shàng)選企業的經驗和能(néng)力。

展望2019年，我們認為(wèi)有大機會，應該是投資大年。

一(yī)則，中國股市(shì)連續下(xià)跌時(shí)長已達3年半。我們統計了(le)從2015年6月(yuè)(yuè)股災以來(lái)股票(piào)的下(xià)跌情況，其中下(xià)跌幅度超過50%的個(gè)股占比達到了(le)71%，跌幅超過60%的個(gè)股占比達到58%，不少股票(piào)已經處于非常便宜的位置，上(shàng)市(shì)公司股票(piào)持有人(rén)數急劇(jù)下(xià)降。各種信息告訴我們，目前持有比空倉風(fēng)險更低(dī)。

二則，導緻18年市(shì)場(chǎng)跌得如(rú)此慘烈的幾大因素已經發生(shēng)了(le)根本性的轉變。首先是國内不再提去杆杠，不再需要討(tǎo)論民(mín)營經濟地位問題，2018年7月(yuè)(yuè)國内去杠杆叫停，10月(yuè)(yuè)國家各大高層積極喊話(huà)，尤其是習主席召見優秀民(mín)營企業代表，肯定民(mín)營經濟地位。同時(shí)央行也(yě)一(yī)再表态解決民(mín)企融資難問題，減稅降負等有利于改善居民(mín)和企業基本面的政策也(yě)在逐步落實。

其次，流動性緊縮問題也(yě)有了(le)一(yī)定緩解。12月(yuè)(yuè)美聯儲議(yì)息會議(yì)結果表明聯儲加息步伐基本接近尾聲，人(rén)民(mín)币壓力驟減，國内貨币政策空間(jiān)被打開了(le)。事(shì)實上(shàng)，元旦後我們就(jiù)看到了(le)央行大力度的降準，我們認為(wèi)随着時(shí)間(jiān)的推移，寬貨币到寬信用可期。再次，沖擊18年市(shì)場(chǎng)加速下(xià)跌的中美貿易戰因素，我們認為(wèi)其邊際影響也(yě)在逐步減小，而且中美雙方談判亦趨于理(lǐ)性，長期問題有望逐步解決。所以19年A股的系統性風(fēng)險已經大大下(xià)降，個(gè)股機會大增。

我們看好(hǎo)(hǎo)的行業和方向，主要有三個(gè)：

第一(yī)是消費，基于中國14億人(rén)口和40年改革開放(fàng)積累的巨額财富，盡管經濟增速可能(néng)放(fàng)緩，但(dàn)我們認為(wèi)優質品牌消費企業将有望迎來(lái)持續穩定的業績增長。

第二是醫(yī)藥，2017年中國60周歲以上(shàng)老年人(rén)口就(jiù)已經達到2.4億人(rén)，據權威部門預測，到2035年時(shí)，中國60歲以上(shàng)人(rén)口數量将突破4億。人(rén)口加速老齡化(huà)是我們看好(hǎo)(hǎo)醫(yī)藥行業的根本，盡管短期行業遇到了(le)帶量采購(gòu)等政策的影響，但(dàn)看長期，我們認為(wèi)這(zhè)都是擾動。

第三個(gè)大機會我們認為(wèi)就(jiù)在即将來(lái)臨的5G所帶來(lái)的産業變革：

首先是安防，僅中國在互聯網2.0的時(shí)候就(jiù)是7000億規模，如(rú)果到2020年5G在中國鋪設進度達到40%到50%，中國的安防就(jiù)有1.5萬億到2萬億規模；

其次是汽車，2025年大家一(yī)定會換一(yī)部智能(néng)汽車，2017年全球汽車銷售量達9.47億輛，其中電動汽車隻有150萬輛，中國占77萬輛，但(dàn)今年中國已經突破100萬輛。據王傳福預測，電動車占比超過3%以後發展會加速，智能(néng)汽車的用戶達到15%以後也(yě)會加速，從15%到30%可能(néng)就(jiù)是一(yī)年時(shí)間(jiān)。

另一(yī)方面，以前機械時(shí)代汽車更換周期是八到十年，但(dàn)是未來(lái)智能(néng)時(shí)代更換周期将縮短到三至五年。由于所有汽車都是芯片化(huà)、智能(néng)化(huà)，根據摩爾定律三年就(jiù)是兩個(gè)摩爾周期，五年就(jiù)是三個(gè)摩爾周期，很多軟硬件配置不夠就(jiù)必須更新(xīn)。

因此，和汽車智能(néng)化(huà)相關(guān)這(zhè)些(xiē)領域的公司，值得深挖。還有就(jiù)是手機，5G來(lái)了(le)手機換機潮在未來(lái)五年是最确定的；醫(yī)療，蘋果的iWatch已經可以監測心率了(le)；金(jīn)融，阿裏和騰訊已經走在前面，其他的公司也(yě)都在追趕。

2018年盡管市(shì)場(chǎng)殘酷，但(dàn)私募行業無論是管理(lǐ)人(rén)數量還是管理(lǐ)規模都有一(yī)個(gè)不錯的增長，管理(lǐ)人(rén)數量達到了(le)24448家，同比增長8.9%，備案的基金(jīn)數量達到了(le)74642隻，同比增長12.9%，管理(lǐ)規模達到了(le)12.78萬億，同比增長了(le)15%。總得來(lái)說(shuō)資産管理(lǐ)行業在中國仍然是個(gè)朝陽行業。随着國内高淨值人(rén)群數量增長，财富管理(lǐ)的需求在不斷地增加。當然我們也(yě)看到了(le)截止到2018年底，中基協也(yě)辦理(lǐ)了(le)14561家私募基金(jīn)管理(lǐ)人(rén)的注銷手續，已辦理(lǐ)清算(suàn)的基金(jīn)有28697隻，我們認為(wèi)私募基金(jīn)行業也(yě)跟其他實體(tǐ)行業一(yī)樣，進入到一(yī)個(gè)良性階段，監管合規趨嚴，曾經的粗放(fàng)式增長将逐步走向有質量的增長，優勝劣汰是必然。

榕樹投資自2006年成立以來(lái)從事(shì)資産管理(lǐ)行業十餘載，是第一(yī)批老牌私募管理(lǐ)機構，堅持“正勤達”的公司文化(huà)，秉承價值投資理(lǐ)念，以客戶資産安全為(wèi)第一(yī)己任。公司的優秀精英核心團隊，擁有多年公私募及證券公司管理(lǐ)經驗，遵從“尋找偉大的企業，堅持好(hǎo)(hǎo)股好(hǎo)(hǎo)價”的投資思路(lù)，希冀為(wèi)投資人(rén)賺取長期、可持續的财富增長。

來(lái)源：中國基金(jīn)報(bào)（Chinafundnews)

https://mp.weixin.qq.com/s/aIKpt3FfSssB0TuOsYGkrg