一(yī)、市(shì)場(chǎng)觀點

央行周末宣布降低(dī)存款準備金(jīn)率1%，淨釋放(fàng)長期資金(jīn)約8000億元。本周A股震蕩走高，截止周五收盤，上(shàng)證綜指報(bào)收2553.83點，本周上(shàng)漲1.55%；深證成指報(bào)收7474.01點，本周上(shàng)漲2.60%；創業闆指報(bào)1261.56點，本周上(shàng)漲1.32%。本周央行沒有進行逆回購(gòu)操作(zuò)，年初至今回籠6200億元，整體(tǐ)資金(jīn)隻是略微寬松，此外央行将在1月(yuè)(yuè)下(xià)旬将實施首次定向中期借貸便利(TMLF)，預計春節前整體(tǐ)市(shì)場(chǎng)資金(jīn)平穩。本周陸續有一(yī)些(xiē)産業支持政策出台，8日國家發改委副主任甯吉喆提出促進汽車家電等消費措施在制定、10日工信部部長苗圩表示些(xiē)地區将會發放(fàng)5G臨時(shí)牌照。通信、電子(zǐ)、家電、汽車闆塊位于漲幅前列。

二、行業動态

1.通信行業

1月(yuè)(yuè)10日晚工信部部長苗圩表示：今年，我國将進行5G商(shāng)業推廣，一(yī)些(xiē)地區将會發放(fàng)5G臨時(shí)牌照，下(xià)半年還将用上(shàng)諸如(rú)5G手機、5GiPad等商(shāng)業産品。苗圩表示，将來(lái)20%左右的5G的這(zhè)個(gè)設施，是用于人(rén)和人(rén)之間(jiān)的這(zhè)個(gè)通訊問題，80%還是用于物和物，物和人(rén)，也(yě)就(jiù)是物聯網，像未來(lái)的無人(rén)駕駛汽車。

今年，國家将在若幹個(gè)城市(shì)發放(fàng)5G臨時(shí)牌照，使大規模的組網能(néng)夠在部分(fēn)城市(shì)和熱點地區率先實現(xiàn)，同時(shí)加快(kuài)推進終端的産業化(huà)進程和網絡建設。可以看到，從國家頂層設計的層面在加快(kuài)5G建設步伐，按照原有預期，19年建設10萬站(zhàn)5G基站(zhàn)，從目前情況來(lái)看，可能(néng)2019年5G建站(zhàn)将達到20甚至30萬站(zhàn)，超過之前大家的預期，那麽對應到5G基建産業鏈上(shàng)的公司，業績也(yě)将加速反轉。另外一(yī)方面，從5G應用的角度，5G帶來(lái)的5G手機以及相關(guān)的5G終端設備，也(yě)在産業鏈上(shàng)訂單情況也(yě)将逐漸增加，工信部提到到下(xià)半年進行5G手機、5GiPad等相關(guān)終端，大概率會加速産業鏈的活躍情況，産業鏈上(shàng)如(rú)射頻器(qì)件、光學器(qì)件、聲學器(qì)件等相關(guān)的公司也(yě)有望迎來(lái)利潤的拐點。2019年将是5G元年，也(yě)是以5G為(wèi)基礎的新(xīn)經濟的騰飛的原點。

三、公司動态

1.海能(néng)達：公司發布公告，2018年末累計新(xīn)增借款未11.88億，2017年末淨資産金(jīn)額56.50億，占比超過20%。主要是發行的債券比較多，2018年新(xīn)增債券借款達到10億元。

【點評】公司2018年從資産負債的角度來(lái)看，2018年同比去年同期有所好(hǎo)(hǎo)轉，2018Q3的資産負債率為(wèi)59.86%，相比去年有所好(hǎo)(hǎo)轉，2017年主要系收購(gòu)海外公司資産負債率上(shàng)升較多，同時(shí)公司在三季度經營性現(xiàn)金(jīn)流也(yě)轉正。公司在2018年在新(xīn)興市(shì)場(chǎng)與歐洲市(shì)場(chǎng)的增速較高，增速預計在30%以上(shàng)，半年報(bào)海外業務(wù)同比增速達到53%，主要是賽普樂(yuè)并表所緻。并且海外業務(wù)的增長主要來(lái)源于專網業務(wù)的增長。公司的的寬窄融合的新(xīn)産品目前在推廣期，預計18年的全年的營收體(tǐ)量在1億元左右。總結來(lái)講，公司的整體(tǐ)情況都在好(hǎo)(hǎo)轉，并且估值也(yě)在處在一(yī)個(gè)相對合理(lǐ)的位置。

2.舜宇光學科技：公布2018年12月(yuè)(yuè)各産品出貨量，光學零件方面，玻璃球面鏡片275.1萬件，環比增長4.2%，同比減少1%。手機鏡頭7581.2萬件，環比減少16.6%，同比增長42.1%。車載鏡頭392.5萬件，環比增長0.2%，同比增長49.6%。其他鏡頭725.9萬件，環比增長20.2%，同比增長83.1%。

【點評】全年手機CCM出貨42,333.1萬件，受到四季度安着手機增速變慢(màn)，CCM全年毛利率預計約在9.8%附近并階段性承壓，未來(lái)增量和毛利提升還是靠新(xīn)産品，三攝滲透率提升和放(fàng)量，預計落在10%-15%，2019Q2韓國客戶等多攝值得期待，有望帶動模組整體(tǐ)毛利率上(shàng)升。加之2019年3DSensing、潛望式鏡頭等共同推進公司産品結構升級，19年安卓系手機将開始上(shàng)量3D人(rén)臉識别功能(néng)，旗艦機應用開始給帶來(lái)高毛利。另外華為(wèi)還将推出4攝，未來(lái)還在不斷升級，有新(xīn)産品新(xīn)技術升級就(jiù)有高毛利産品，5G換機潮也(yě)會刺激這(zhè)些(xiē)新(xīn)特性升級的放(fàng)量。

3.萬達電影：公司發布了(le)2018年度經營簡報(bào)，2018年公司實現(xiàn)票(piào)房(fáng)合計95.6億元，同比增長8.9%，觀影人(rén)次2.3億人(rén)次，同比增長7.5%。截止2018年底，公司擁有已開業直營影院595家，5,279塊銀幕。

【點評】萬達電影是我國影投公司領域的龍頭，萬達影院的票(piào)房(fáng)占比約15%，在所有影投公司中排名第一(yī)位。2018年全國電影票(piào)房(fáng)實現(xiàn)收入609億元，同比增速降至9%，這(zhè)一(yī)增速與萬達的票(piào)房(fáng)收入增速相匹配。目前萬達電影正在收購(gòu)萬達影視(shì)，在完成收購(gòu)後，萬達将占據産業鏈的上(shàng)下(xià)遊，增強業務(wù)間(jiān)的協同性。

4.中南(nán)傳媒：公司公布了(le)關(guān)于2018年度政府補助資金(jīn)情況統計的提示性公告，2018年度公司及所屬公司收到政府資金(jīn)支持文化(huà)産業發展的各類文件53份，對應的補助資金(jīn)累計為(wèi)7125.27萬元。

【點評】公司作(zuò)為(wèi)湖南(nán)省國有的出版發行公司，長期接受當地政府的财政資金(jīn)支持。2017年公司獲得政府補助8002萬元，2018年獲得政府補助7125萬元，2018年與2017年相差不大。目前公司賬上(shàng)現(xiàn)金(jīn)120億，且沒有任何負債，因此公司資金(jīn)儲備十分(fēn)充裕。

5.上(shàng)海醫(yī)藥：控股子(zǐ)公司常州制藥的氫氯噻嗪片通過仿制藥質量和療效一(yī)緻性評價。

【點評】用于緩解各種原因引起的水腫、高血壓、腎結石和高血鈣等其他非水腫性疾病。IQVIA數據庫顯示，氫氯噻嗪片2017年醫(yī)院采購(gòu)金(jīn)額為(wèi)776萬元，其中常州制藥銷售收入177萬元。截至2018年底，共計完成32個(gè)品規固體(tǐ)制劑的一(yī)緻性評價申報(bào)工作(zuò)，并已開展注射劑一(yī)緻性評價工作(zuò)，力争搶占先機。氫氯噻嗪片首家通過一(yī)緻性評價有利于擴大該藥品的市(shì)場(chǎng)份額，進一(yī)步增強公司該産品的技術優勢和卡位優勢，重塑市(shì)場(chǎng)格局。

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