一(yī)、市(shì)場(chǎng)觀點

本周是2018年最後一(yī)周，A股市(shì)場(chǎng)整體(tǐ)依舊疲軟。雖然外圍的美股市(shì)場(chǎng)強力反彈，但(dàn)仍難以帶動A股走勢回升。近期以上(shàng)證50為(wèi)代表的權重股連續下(xià)挫，其中中國平安已經連續11個(gè)交易日下(xià)跌。從統計局公布的宏觀經濟數據來(lái)看，11月(yuè)(yuè)工業企業利潤同比下(xià)滑1.8%，為(wèi)近3年來(lái)的首次負增長，進一(yī)步驗證了(le)市(shì)場(chǎng)對于經濟的悲觀判斷。今年的中央經濟工作(zuò)會議(yì)強調2019年要加快(kuài)推進5G商(shāng)用步伐，本周5G闆塊表現(xiàn)活躍，明年或将獲得更多市(shì)場(chǎng)資金(jīn)關(guān)注。本周上(shàng)證綜指報(bào)收2494點，單周下(xià)跌0.89%；深證成指報(bào)收7239點，單周下(xià)跌1.33%；創業闆指報(bào)收1250點，單周下(xià)跌1.56%。本周通信、食品飲料、休閑服飾等行業漲幅居前，采掘、鋼鐵、傳媒等行業跌幅較大。

二、行業動态

1、電子(zǐ)行業

在面闆行業方面，三星明年3-7月(yuè)(yuè)份關(guān)閉一(yī)條8.5代線轉QD-OLED，預計導緻明年市(shì)場(chǎng)減少1000萬平米屏幕供應集中在49和55寸。這(zhè)2個(gè)尺寸的産能(néng)是外資廠8.5代線的優勢産能(néng)，全球新(xīn)建高世代産能(néng)10代線基本集中在中國，尤其是京東方和華星，其優勢産能(néng)在65寸、70寸，國外8.5代線減産49、55寸面闆價格供應，10代線的65、70寸新(xīn)産能(néng)因為(wèi)供應大，效率高，更有性價比，預計未來(lái)市(shì)場(chǎng)65、70寸銷量會起來(lái)，搶奪49、50寸的一(yī)部分(fēn)市(shì)場(chǎng)，對京東方華星的價格利好(hǎo)(hǎo)。 另外，市(shì)場(chǎng)總供應減少預期将引起囤貨，也(yě)會讓面闆價格止跌。 利好(hǎo)(hǎo)面闆行業相關(guān)公司。

三、公司動态

1.光迅科技：公司董事(shì)、高級管理(lǐ)人(rén)員(yuán)胡廣文、金(jīn)正旺、黃(huáng)宣澤、毛浩、徐勇、呂向東、餘向紅(hóng)、胡強高、畢梅共計減持41.72萬股，占公司總股本0.06%，本次減持計劃實施完畢。

【點評】公司本次減持是9月(yuè)(yuè)22日發布公告，公司董事(shì)高管将進行減持，截止12月(yuè)(yuè)27日，減持完畢，共減持41.72萬股。光迅近半年資本操作(zuò)比較密集，在11月(yuè)(yuè)份時(shí)候公司進行了(le)股權激勵，向88名候選人(rén)授予200萬股股票(piào)，授予價格為(wèi)12.98元，在12月(yuè)(yuè)份時(shí)候，公司獲得證監會批準進行定增，預計募集金(jīn)額10.2億，主要是用于數據中心光模塊産能(néng)擴産，投入預計8.2億。說(shuō)明兩個(gè)點，一(yī)是公司對未來(lái)發展有信心，希望發股權激勵員(yuán)工，二是公司在積極開拓新(xīn)業務(wù)領域，數據中心業務(wù)對于光迅來(lái)講相當于一(yī)個(gè)增量市(shì)場(chǎng)，因此公司未來(lái)空間(jiān)還是相對較大。

2.信達生(shēng)物：PD-1抗體(tǐ)藥物正式被國家藥品監督管理(lǐ)局（NMPA）批準上(shàng)市(shì)，用于至少經過二線系統化(huà)療的複發或難治性經典型霍奇金(jīn)淋巴瘤的治療。

【點評】截至目前，已經有4個(gè)PD-1/PD-L1類藥物在中國上(shàng)市(shì)。信迪利單抗注射液是國内第一(yī)個(gè)具有國際品牌的中國抗PD-1抑制劑，也(yě)是中國第一(yī)個(gè)與國際制藥巨頭（禮來(lái)）合作(zuò)開發的PD-1抑制劑，在中國創新(xīn)藥研發史上(shàng)具有重要意義。從投資角度出發，最好(hǎo)(hǎo)的标的仍是恒瑞醫(yī)藥，産品有望于近日獲批，不用擔心其生(shēng)産和營銷能(néng)力，而其他三家百濟神州、信達生(shēng)物、君實生(shēng)物之前一(yī)直處在燒錢(qián)投研發上(shàng)，其生(shēng)産和營銷能(néng)力實際上(shàng)是有待驗證的，所以未來(lái)業績增長最穩定的還是恒瑞醫(yī)藥。

3.分(fēn)衆傳媒：公司發布關(guān)于部分(fēn)限售股份上(shàng)市(shì)流通的提示性公告，公司本次解除限售的股份數量為(wèi)77億股，占公司總股本的52.55%。

【點評】本次限售解禁的股東包括了(le)控股股東Media Management (HK)、珠海融悟等一(yī)級市(shì)場(chǎng)股權投資基金(jīn)，其中Media Management (HK)持股34.25億股，比例最大。一(yī)般情況下(xià)一(yī)級市(shì)場(chǎng)投資者在二級市(shì)場(chǎng)解禁後都會快(kuài)速進行大量減持，利用退出資金(jīn)再投資其他一(yī)級市(shì)場(chǎng)項目。因此這(zhè)次大規模的解禁對于分(fēn)衆來(lái)說(shuō)将将長期壓制股價，疊加明年消費需求減弱廣告投放(fàng)量減少，預計明年分(fēn)衆傳媒的業績增速将持續放(fàng)緩。

4.萬達電影：公司發布關(guān)于部分(fēn)限售股份上(shàng)市(shì)流通的提示性公告，公司本次解禁限售股數量為(wèi)5115.68萬股，占公司總股本的2.9%。

【點評】此次解禁的限售股為(wèi)2015年發行股份進行收購(gòu)時(shí)定增的股份，其中向張龍、王宇新(xīn)、馬大鵬、逄宇峰4人(rén)發行股份購(gòu)買慕威時(shí)尚文化(huà)傳播（北京）有限公司100%股權；向世茂影院投資發展有限公司發行股份購(gòu)買重慶世茂影院管理(lǐ)有限公司等14家影院公司100%股權；向特定投資者北京萬達文化(huà)産業集團有限公司發行股份募集本次發行股份購(gòu)買資産的配套資金(jīn)，發行價格74.04元/股。此次解禁的股權數量較大，但(dàn)當時(shí)定增的價格相較于當前股價較高，因此解禁對于股價的壓制不是很大。

5.京東方A：與福州市(shì)《京東方福州第 6 代 AMOLED(柔性)生(shēng)産線項目投資框架協議(yì)》建設 6 代線以上(shàng)的AMOLED (柔性)生(shēng)産線，生(shēng)産高端手機顯示及新(xīn)興移動顯示産品，且投資總額不低(dī)于 465 億元人(rén)民(mín)币。本次投建生(shēng)産線玻璃基闆尺寸為(wèi)1500mm×1850mm，設計産能(néng)最終達至玻璃基闆投片量48千片/月(yuè)(yuè)。本次投資總額不低(dī)于465億元，項目公司注冊資本260億元，其中147億元由甲方指定的投資平台籌集，113億元由京東方A籌集。

今年3月(yuè)(yuè)，京東方A已在重慶總投資465億元建設第二條第6代AMOLED(柔性)生(shēng)産線項目，主要産品定位為(wèi)AMOLED高端手機顯示及新(xīn)興移動顯示産品。12月(yuè)(yuè)8日正式開工。

【點評】公司開始第四條OLED的布局，在OLED的發展趨勢下(xià)，公司布局4條線将在未來(lái)逐步提高OLED的業務(wù)占比。6代48K/月(yuè)(yuè)的産線滿産能(néng)夠供應7000萬部手機/年，4條産線理(lǐ)想的滿産将達到約超過2億台手機屏幕的量級，穩居第二大OLED廠商(shāng)位置，提升公司地位和盈利。韓國的LG将在2018年年底才能(néng)量産6代OLED。華為(wèi)、oppo、vivo、小米等國内智能(néng)機廠商(shāng)對OLED屏幕的二供都有強烈需求，否則三星的獨家供應很容易造成斷供情況。另外陸續有新(xīn)建OLED産線量産：何輝光電、華星光電、深天馬Ａ、國顯光電、信利電子(zǐ)、維信諾。三星今年給蘋果供應1.8-2億塊柔性OLED屏幕，預期18年産能(néng)5.7億塊手機屏幕。國内手機巨頭都用三星OLED屏幕，但(dàn)是供應穩定性不夠穩定，需要二供，尤其京東方小尺寸産能(néng)按照規劃非常大，未來(lái)可以穩定供應國産廠商(shāng)，甚至供應給蘋果也(yě)是可以保證二供的量。利好(hǎo)(hǎo)面闆相關(guān)上(shàng)遊材料和裝備制造企業。

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