一(yī)、市(shì)場(chǎng)觀點

近日深圳市(shì)國資委拿出百億資金(jīn)化(huà)解股權質押危機，政策面利好(hǎo)(hǎo)消息持續推出，但(dàn)本周前4個(gè)交易日市(shì)場(chǎng)加速下(xià)跌，美元兌人(rén)民(mín)币彙率沖破6.94關(guān)口，市(shì)場(chǎng)情緒較為(wèi)恐慌。周五“一(yī)行兩會”集體(tǐ)發聲穩定市(shì)場(chǎng)信心，國務(wù)院副總理(lǐ)劉鶴發言表态，高層罕見集體(tǐ)發聲充分(fēn)提振市(shì)場(chǎng)信心，周五市(shì)場(chǎng)大幅反彈，創業闆大漲3.72%，創下(xià)近4個(gè)月(yuè)(yuè)最大單日漲幅。本周上(shàng)證綜指報(bào)收2550點，下(xià)跌2.17%，深證成指報(bào)收7387點，下(xià)跌2.26%，創業闆指報(bào)收1249點，下(xià)跌1.46%。銀行和非銀金(jīn)融漲幅居前，休閑服務(wù)、采掘、有色等跌幅較大。

二、行業動态

電子(zǐ)行業：

1.華為(wèi)正式在英國倫敦發布四款Mate20系列旗艦機：Mate20、Mate20Pro、Mate20X、保時(shí)捷版Mate20RS。據介紹，新(xīn)産品主要亮點包括7nm麒麟980芯片、0LED柔性屏、3D結構光人(rén)臉識别、屏下(xià)指紋識别、16mm超廣角+5倍長焦光變三攝等。主芯片麒麟980不負衆望，Mate 20 Pro多核得分(fēn)在安卓手機中登頂，該系列手機過去銷量在幾百萬台，其OLED屏幕的第一(yī)供應商(shāng)為(wèi)京東方。

2.媒體(tǐ)，OLED面闆供不應求價格持續上(shàng)漲/2018年三季度指标性産品（流通量最多的55英寸産品）批發價為(wèi)每片590美元左右/較上(shàng)季度上(shàng)漲2%/産業鏈公司将受益。

3.韓媒ETNEWS，屏幕大廠LG正與中國廠商(shāng)聯想秘密研發一(yī)款擁有13英寸折疊屏幕的平闆電腦。

【點評】京東方的成都柔性OLED産線去年量産，預期19年滿産後48K月(yuè)(yuè)産能(néng)，可生(shēng)産手機屏幕8000-9000萬片/年，國内最大，全球第二大。 2019年-2021，OLED技術成熟，安卓機上(shàng)OLED滲透率提升加上(shàng)5G推動手機換機潮，将帶動OLED市(shì)場(chǎng)的火(huǒ)熱，利于公司發展； 從LG規劃的折疊屏幕看，用的是柔性OLED，13寸屏幕用量對比5.5寸增加1.36倍，未來(lái)異形屏、折疊屏幕等屏幕形态在中大尺寸上(shàng)發展對OLED的需求将大增。 另外，當前按照OLED在電子(zǐ)産品上(shàng)的應用趨勢，目前全球OLED産能(néng)是供不應求的，影響了(le)OLED普及，對越早布局OLED産能(néng)的廠家越有利；看好(hǎo)(hǎo)提前布局OLED産能(néng)的京東方A在未來(lái)的表現(xiàn)。

三、公司動态

1．中國平安：10月(yuè)(yuè)19日公司發布公告，該公司控股子(zǐ)公司平安财險、平安人(rén)壽保險、平安養老保險及平安健康保險于2018年1月(yuè)(yuè)份至9月(yuè)(yuè)份的原保險合同保費收入分(fēn)别為(wèi)約1811.47億元人(rén)民(mín)币、3601.82億元、173.64億元及28.48億元，合計5615.4億元，同比增長19.1%。

【點評】2018年1月(yuè)(yuè)至9月(yuè)(yuè)，中國平安保費收入實現(xiàn)了(le)穩步快(kuài)速增長，保險業務(wù)作(zuò)為(wèi)中國平安的發展的基石得到了(le)穩固與提升。在基本的保險業務(wù)之外，中國平安聚焦“金(jīn)融+生(shēng)态”，應用創新(xīn)科技，搭建各類服務(wù)平台，驅動利潤持續增長。未來(lái)中國平安的發展将更趨向于多元化(huà)，成長前景廣闊。

2.中國神華：10月(yuè)(yuè)17日公司公告了(le)9月(yuè)(yuè)份的運行數據，9月(yuè)(yuè)份煤炭産銷量增速回升，發電量穩步增長。

【點評】2018年9月(yuè)(yuè)，集團商(shāng)品煤産量2410萬噸，同比增4.3%；2018年累計商(shāng)品煤産量2.2億噸，同比減少0.6%。9月(yuè)(yuè)煤炭銷售量3930萬噸，同比增11.6%；2018年累計煤炭銷售量3.4億噸，同比增3.6%。2018年9月(yuè)(yuè)，集團總發電量233.4億千瓦時(shí)，同比增6.7%；2018年累計總發電量2136.6億千瓦時(shí)，同比增8.6%。9月(yuè)(yuè)總售電量218.7億千瓦時(shí)，同比增6.8%;2018年累計總售電量2004.4億千瓦時(shí)，同比增8.8%。

3.貴州茅台：10月(yuè)(yuè)16日，貴州茅台在公司總部召開2018年第二次臨時(shí)股東大會，大會除選舉茅台集團黨委委員(yuán)、副書記、董事(shì)王焱為(wèi)貴州茅台董事(shì)之外，圍繞茅台酒價格、産能(néng)、分(fēn)紅(hóng)以及醬香型白酒行業競争等一(yī)系列問題進行了(le)交流。比如(rú)：對于茅台酒來(lái)講，供不應求的另一(yī)面是價格飛漲。

【點評】茅台不主張搞價格競争。茅台還要對終端零售價格進行一(yī)定的管控，讓利給消費者。此前，為(wèi)應對下(xià)半年消費旺季的供需緊張帶來(lái)的終端價格壓力，茅台在中秋節前對市(shì)場(chǎng)加大了(le)産品投放(fàng)。目前反饋的數據可知，目前茅台酒終端市(shì)場(chǎng)價格相對比較平穩，個(gè)别爆出來(lái)的終端高價，僅零星出現(xiàn)在高端酒店(diàn)和高端商(shāng)業場(chǎng)所，并未影響整體(tǐ)價格穩定。

4.中際旭創：公司發布三季報(bào)業績預告，18年前三季度公司歸母淨利潤4.65-5.01億元，同比增長268%-297%，三季度單季歸母淨利潤1.50-1.83億元，同比增長22.6%-49.6%。前三季度由于股權激勵費用、合并攤銷以及超額業績獎勵折現(xiàn)費用等産生(shēng)的利潤影響約1.12億元。

【點評】整個(gè)光模塊行業中，成熟的光模塊産品價格呈持續下(xià)降的趨勢，公司18年重點推進的400G數通光模塊以及25G5G基站(zhàn)光模塊産品進展順利，新(xīn)産品叠代對整體(tǐ)盈利能(néng)力形成正向促進。另一(yī)方面，公司持續優化(huà)工藝管控、控制上(shàng)遊材料成本，多重措施加強增效降本，疊加人(rén)民(mín)币貶值的因素，推動公司毛利率穩步回升。從未來(lái)來(lái)看，雲計算(suàn)+5G需求持續增長，公司産能(néng)持續釋放(fàng)，成本不斷優化(huà)，業績有望持續高速增長。美國對原産于中國的2000億美元産品加征關(guān)稅的最終清單将光模塊的稅号移出，光模塊将不受關(guān)稅影響，前期市(shì)場(chǎng)擔憂有望消除。公司高速光模塊産能(néng)持續釋放(fàng)，成本不斷優化(huà)，新(xīn)産品推進順利，價值量和盈利能(néng)力進一(yī)步提升。公司有望充分(fēn)受益雲計算(suàn)和5G對光模塊産生(shēng)的持續旺盛需求，業績有望持續高速增長。

5.複星醫(yī)藥：10月(yuè)(yuè)12日發布了(le)關(guān)于媒體(tǐ)報(bào)道的公告，重慶市(shì)藥監局對重慶醫(yī)工院給予了(le)警告處罰，收回了(le)阿立哌唑的GMP證書；10月(yuè)(yuè)16日公司發布了(le)公告，複星醫(yī)藥控股子(zǐ)公司複星實業拟向Fortune Fountain Investment Limited轉讓複星實業所持有的Simcere Holding Limited 6355777股股份，轉讓價格為(wèi)人(rén)民(mín)币3.64億元。

【點評】經查，重慶醫(yī)工院在阿立哌唑原料藥生(shēng)産過程中，對注冊生(shēng)産工藝進行變更，期間(jiān)按實際生(shēng)産工藝完成批記錄的同時(shí)，按注冊工藝再對其部分(fēn)工藝過程編造了(le)批生(shēng)産記錄；至2017年8月(yuè)(yuè)，向重慶食藥監局遞交阿立哌唑原料藥變更工藝的補充申請申報(bào)資料。2017年起工藝驗證批進行真實記錄。重慶醫(yī)工院營業收入及歸屬淨利潤占本集團整體(tǐ)比重較小，近兩年均處于投入虧損狀态，預計收回阿立哌唑原料藥GMP證書不會對複星醫(yī)藥的生(shēng)産經營及2018年度财務(wù)狀況産生(shēng)重大影響。通過轉讓持有的SHL的部分(fēn)股權，如(rú)本次交易全部完成，預計将為(wèi)複星醫(yī)藥貢獻收益（稅前）人(rén)民(mín)币約3.5億元。

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