一(yī)、市(shì)場(chǎng)回顧

本周中美最新(xīn)一(yī)輪貿易談判無功而返，23日中美互相對第二批160億美元産品加征25%關(guān)稅，中美争端并沒有看到實質性緩和，加之國内經濟下(xià)滑，市(shì)場(chǎng)危機尚未解除。本周大盤延續上(shàng)周以來(lái)的縮量成交，交易低(dī)迷的走勢，雖然有國家隊和險資入市(shì)、外資入場(chǎng)、創業闆科技股表現(xiàn)活躍帶動大盤略有反彈，但(dàn)後幾個(gè)交易日縮量震蕩，其中大盤周三創出2016年1月(yuè)(yuè)份以來(lái)的成交量新(xīn)低(dī)。本周上(shàng)證綜指報(bào)收2729點，上(shàng)漲2.27%；深證成指報(bào)收8484點，上(shàng)漲1.53%；創業闆指報(bào)收1450點，上(shàng)漲1.10%。本周漲幅居前的行業有非銀金(jīn)融、銀行、食品飲料等，紡織服裝、綜合等行業出現(xiàn)下(xià)跌。

二、行業動态

計算(suàn)機行業

1）  近日，工信部印發《關(guān)于開展工業互聯網網絡發展情況調查摸底工作(zuò)的通知》，拟對參與工業互聯網建設的工業企業、信息技術企業等調查對象就(jiù)目前各地工業互聯網網絡發展總體(tǐ)情況和存在問題進行問卷調查，後續工信部還将視(shì)情組織開展實地調研。此次針對企業的調查問卷主要涉及企業工業互聯網網絡現(xiàn)狀以及改造的具體(tǐ)需求，調查指标覆蓋面較為(wèi)廣泛，囊括了(le)設備聯網率、采用的聯網技術、數據互通程度、網絡安全機制、網絡改造意願及拟投入費用等多個(gè)層面。此次發布文件也(yě)是此前《工業互聯網專項工作(zuò)組 2018 年工作(zuò)計劃》中所明确提及的 2018 年度的重點工作(zuò)之一(yī)，預計将于 2018 年 10 月(yuè)(yuè)左右完成，并出台工業互聯網網絡化(huà)改造實施指南(nán)。

2）  對工業互聯網調查摸底工作(zuò)的展開有利于進一(yī)步加強工業互聯網産業發展監測和數據統計，從而全面掌握産業發展狀況。未來(lái)定期的調查數據動态跟蹤，也(yě)有助于對工業互聯網發展态勢進行把握，同時(shí)給産業界、學術界提供有價值的分(fēn)析數據。前些(xiē)日子(zǐ)，“ 2018 可信雲大會”在京召開，會上(shàng)發布了(le)對于國内公有雲、混合雲、政務(wù)雲等領域發展的調查數據。根據會上(shàng)發布的《中國政務(wù)雲發展白皮書（ 2018）》，2017 年中國政務(wù)雲市(shì)場(chǎng)規模達292.6億元，政務(wù)領域用雲量增長迅猛，超過了(le)工業、金(jīn)融、互聯網等其他行業。白皮書中也(yě)持續看好(hǎo)(hǎo)未來(lái)政務(wù)雲領域的發展，其預計到 2021 年市(shì)場(chǎng)規模将達到 813.2 億元，年均複合增速達到 29.1%，高于信通院此前發布的未來(lái)中國私有雲市(shì)場(chǎng)預計增速 22.3%。地域分(fēn)布上(shàng)，在中國31個(gè)省級行政區（不包括港澳台）中，有30個(gè)已經建有或正在建設政務(wù)雲，比例超過九成；在中國334個(gè)地級行政區中，有235個(gè)已經建有或正在建設政務(wù)雲，比例超過七成。可以看到，政務(wù)雲市(shì)場(chǎng)的發展趨勢以及各級政府的參與熱情都處在一(yī)個(gè)較高狀态。政務(wù)雲領域的快(kuài)速發展也(yě)使得不同類型的企業開始參與到市(shì)場(chǎng)建設中，市(shì)場(chǎng)競争日益激烈。除了(le)提供基礎電信服務(wù)的運營商(shāng)外，浪潮、曙光等傳統 IT 廠商(shāng)以及太極股份、神州數碼等系統集成商(shāng)都有望受益于市(shì)場(chǎng)的快(kuài)速發展。

三、公司公告

1、貴州茅台：據貴州茅台酒股份有限公司網站(zhàn)8月(yuè)(yuè)23日消息，8月(yuè)(yuè)22日晚，洋河(hé)股份公司黨委書記、董事(shì)長王耀，黨委副書記、副董事(shì)長、總裁鍾雨率領一(yī)行20餘人(rén)參訪茅台集團，茅台集團黨委書記、董事(shì)長、總經理(lǐ)李保芳，茅台集團名譽董事(shì)長季克良等集團高層迎接。8月(yuè)(yuè)23日上(shàng)午舉行的“茅台洋河(hé)座談會”氣氛熱烈，雙方就(jiù)茅台集團倡導的中國白酒行業競合理(lǐ)念暢叙感受，達成諸多共識和實質性舉措，表示要用實際行動展現(xiàn)新(xīn)時(shí)代中國傳統白酒産業的大格局大胸懷。

【點評】我國白酒市(shì)場(chǎng)每年總需求是1000多萬噸，而茅台隻有幾萬噸的産量，比重很小，不存在擠占誰的市(shì)場(chǎng)的問題，每個(gè)酒企都有自己的産品定位和市(shì)場(chǎng)定位，同行不是冤家，是朋(péng)友，不是對手，是攜手。白酒企業在下(xià)半年要深入思考和研究，不要隻看到增長的數據，要注意宏觀經濟形勢和企業微觀存在着必然聯系，企業要提高抗風(fēng)險的能(néng)力，增強居安思危的意識。

2、烽火(huǒ)通信：烽火(huǒ)通信8月(yuè)(yuè)23日晚發布公告，董事(shì)長魯國慶先生(shēng),以及其他高管呂衛平先生(shēng),何書平先生(shēng),童國華先生(shēng),徐傑先生(shēng)本次拟減持的公司無限售條件流通股合計不超過246,785股(不超過公司總股本0.0222%).若本次減持實施,其今年累計減持股份均不超過其分(fēn)别持有公司股份總數的25%.若計劃減持期間(jiān)公司有送股,資本公積金(jīn)轉增股本等股份變動事(shì)項,上(shàng)述減持數量将相應進行調整.減持期間(jiān):自本公告之日起十五個(gè)交易日後6個(gè)月(yuè)(yuè)内.減持價格:視(shì)市(shì)場(chǎng)價格确定。

【點評】烽火(huǒ)自今年4月(yuè)(yuè)份一(yī)直下(xià)跌隻6月(yuè)(yuè)底，基本就(jiù)是受到了(le)貿易戰的影響，然後六月(yuè)(yuè)底之後開始上(shàng)漲，上(shàng)漲的主要邏輯是：5G的核心标的以及替代中興的邏輯，并且烽火(huǒ)本身(shēn)的增速比較穩定且财務(wù)狀況也(yě)比較好(hǎo)(hǎo)，所以烽火(huǒ)在近兩個(gè)月(yuè)(yuè)的走勢中走的比較穩。從業績和估值的角度，烽火(huǒ)有隐藏業績的可能(néng)，大概率會從19年開始放(fàng)業績，估值角度的話(huà)，目前估值處于曆史的均值偏下(xià)的位置，并且随着5G的行情将起，估值大概率會提升。所以從中遠(yuǎn)期來(lái)看，烽火(huǒ)還是值得布局的5G标的。

3、信立泰：公司發布18年中報(bào)，收入、歸母淨利潤和扣非歸母淨利潤分(fēn)别為(wèi)22.67億、7.90億和7.63億元，分(fēn)别同比+11.42%、+8.12%和+7.31%；同時(shí)公司發布18Q1-3業績預告，歸母淨利潤為(wèi)11.48億~12.58億，同比+5%~+15%。

【點評】18Q2公司收入、歸母淨利潤和扣非歸母淨利潤增速分(fēn)别為(wèi)+7.36%、+5.76%和+6.30%，要低(dī)于Q1增速，估計主要是18Q2氯吡格雷受大醫(yī)院控費、限方等原因收入增速放(fàng)緩。拳頭産品氯吡格雷和上(shàng)半年獲批上(shàng)市(shì)的替格瑞洛互相補充，強化(huà)了(le)行業中抗凝血産品的龍頭地位，都是首仿産品且已率先通過了(le)一(yī)緻性評價，短期在通過帶量采購(gòu)，逐漸實現(xiàn)進口替代和統一(yī)的醫(yī)保支付價等前提下(xià)，相對原研産品優勢明顯，且降價壓力很小，有望在帶量采購(gòu)周期内取得爆。18H1公司收購(gòu)了(le)蘇州桓晨，後者生(shēng)産的藥物洗脫支架（DES）屬于載體(tǐ)不可降解支架，臨床數據優秀。未來(lái)醫(yī)療器(qì)械和心内科用藥協同發展，可以在心内科産業鏈形成很強的布局。目前的股價已經處在合理(lǐ)偏低(dī)區間(jiān)，未來(lái)随着創新(xīn)藥研發的繼續推進，醫(yī)療器(qì)械業務(wù)不斷發力，營收占比提升還可以享受更高的估值。

4、華潤雙鶴：公司發布中報(bào)，18H1公司實現(xiàn)主營業務(wù)收入40.6億元，同比增長35%，實現(xiàn)淨利潤(歸屬母公司)5.83 億元，同比增長12%。

【點評】業績增速放(fàng)緩，主要是Q2銷售費用快(kuài)速增長拖累造成，預計下(xià)半年銷售費用增速将收窄。輸液業務(wù)收入持續增長。其中基礎輸液銷售收入同比增長19%，其中重點産品BFS收入實現(xiàn)35%增長。慢(màn)病業務(wù)收入同比增長31%，營收占比已提升到40%左右，主要是心内科用藥，降壓、降脂、降血糖等産品，增速很快(kuài)，患者長期用藥，用戶需求大、黏性高，這(zhè)一(yī)闆塊的毛利率水平最高，是未來(lái)公司業績的最主要推動力。專科業務(wù)收入同比增長41%，營收占比不到10%，增長速度最快(kuài)，目前主要集中在兒(ér)科，腎科、精神科。上(shàng)半年收購(gòu)湘中制藥後，在精神科用藥尤其是丙戊酸系列産品會有很高的市(shì)場(chǎng)占有率優勢。公司整體(tǐ)上(shàng)1+1+6的發展戰略還需要繼續通過外延并購(gòu)來(lái)推進，但(dàn)需要時(shí)間(jiān)去整合，長期來(lái)看想象空間(jiān)很大。

5、星宇股份

1）發布半年報(bào)：營收24.5億元，同增22.4%, 歸母利潤3億元，同增32.3%；扣費後2.7億元，同增32.4%。（17年42億收入，主要收入是車燈。淨利潤4.7億 4年漲了(le)7-8倍，當前PE25）

2）公司2017年—2019年股東回報(bào)規劃，優先采用現(xiàn)金(jīn)分(fēn)紅(hóng)的利潤分(fēn)配方式。公司進行利潤分(fēn)配時(shí)，現(xiàn)金(jīn)分(fēn)紅(hóng)在本次利潤分(fēn)配中所占比例不低(dī)于20%。

【點評】公司業績表現(xiàn)相對行業要好(hǎo)(hǎo)，5月(yuè)(yuè)最高點以來(lái)下(xià)跌13%，對比汽車行業18%跌幅低(dī)。公司處于一(yī)個(gè)汽車零部件升級的景氣周期，雖然汽車行業跟着經濟在下(xià)滑，但(dàn)在汽車不斷智能(néng)化(huà)的發展趨勢下(xià)，車輛的電子(zǐ)化(huà)和功能(néng)在不斷的提高。車燈的技術升級主要圍繞光源和和功能(néng)兩條主線進行。光源的升級，傳統光源到LED甚至是激光大燈；功能(néng)升級，矩陣式LED和自适應大燈。 LED車燈憑借壽命長、耗能(néng)低(dī)、光源體(tǐ)積小、成本相對經濟等諸多優勢滲透率不斷提升，LED車燈市(shì)場(chǎng)規模迅速擴張。

當前單車車燈用量在1500-2000元，國内市(shì)場(chǎng)450億元前裝+“潛力股”後市(shì)場(chǎng)、全球市(shì)場(chǎng)達224億美元。我國前裝車燈市(shì)場(chǎng)年增長5%，高于汽車行業3%的增速。國内1.9億輛的保有量後市(shì)場(chǎng)還有很大潛力。

公司整體(tǐ)産品在大燈化(huà)、LED 化(huà)、智能(néng)化(huà)三大趨勢下(xià)不斷升級，單價不斷走高。2011 年公司每隻車燈平均單價為(wèi)35.86 元，到 2016 年已經上(shàng)升至 58.50 元，且單價提升速度仍在加快(kuài)。在行業升級替代以及國産替代的雙邏輯下(xià)，價升量增讓公司維持良好(hǎo)(hǎo)的增長态勢。2018年上(shàng)半年，公司承接車燈新(xīn)項目35個(gè)，批産車燈新(xīn)項目47個(gè)，優質的新(xīn)項目為(wèi)公司未來(lái)發展提供了(le)強有力的保障。佛山星宇二期工程正按計劃推進建設，預計于2019年二季度投産；星宇智能(néng)制造産業園項目一(yī)期工程已動工，預計于2019年四季度投産。看好(hǎo)(hǎo)公司發展和投資機會。

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