一(yī)、市(shì)場(chǎng)概況

上(shàng)周末工信部出台了(le)信息消費升級的三年行動計劃，帶來(lái)了(le)上(shàng)半周TMT一(yī)波反彈的行情，然而市(shì)場(chǎng)整體(tǐ)情緒并未有所緩和，周中港股代表騰訊中報(bào)低(dī)于預期也(yě)進一(yī)步加劇(jù)市(shì)場(chǎng)的悲觀情緒，A股相關(guān)的龍頭白馬也(yě)遭集體(tǐ)殺跌，大盤指數創新(xīn)低(dī)，收盤于2668點。本周各大指數皆跌幅較大，上(shàng)證指數跌幅達4.52%，創業闆指跌幅為(wèi)5.12%，滬深300指數跌幅為(wèi)5.15%。申萬二十八個(gè)子(zǐ)行業本周均下(xià)跌，跌幅較小的為(wèi)通信行業，下(xià)跌0.39%，跌幅較大的為(wèi)消費、家電、醫(yī)藥等行業，跌幅分(fēn)别為(wèi)：7.55%、7.09%、6.28%。

二、行業動态

1.通信行業

上(shàng)周末《擴大和升級信息消費三年行動計劃（2018-2020年）》提出：加快(kuài)5G标準研究、技術試驗，推進5G規模組網建設及應用示範工程，确保啓動5G商(shāng)用。5G作(zuò)為(wèi)新(xīn)一(yī)代通信技術以及我國轉型升級重要轉型方向之一(yī)，政策的支持不斷加大，标準的完善以及技術的成熟為(wèi)5G商(shāng)用啓動和大規模應用打下(xià)了(le)基礎，5G未來(lái)兩年是關(guān)鍵推動期，行業景氣度有望持續提升，相關(guān)領域龍頭值得我們中長期布局，具體(tǐ)如(rú)下(xià)：

1）政策持續助推5G産業發展，5G商(shāng)用部署有望加速。3月(yuè)(yuè)《2018年政府工作(zuò)報(bào)告》提出：推動5G産業發展，表明政府助推5G産業發展将貫穿全年；4月(yuè)(yuè)《關(guān)于降低(dī)部分(fēn)無線電頻率占用費标準等有關(guān)問題的通知》提出：降低(dī)部分(fēn)頻段以及5G系統頻率占用費标準，為(wèi)三大運營商(shāng)節省大量資本開支，在“提速降費”的背景下(xià)，将有助于提升運營商(shāng)5G商(shāng)用部署的積極性。5月(yuè)(yuè)《關(guān)于發布2018年工業轉型升級資金(jīn)工作(zuò)指南(nán)的通知》印發，将重點支持5G通信核心器(qì)件項目，并給予一(yī)定的資金(jīn)支持；8月(yuè)(yuè)《關(guān)于發布2018年工業轉型升級資金(jīn)（部門預算(suàn)）項目指南(nán)的通知》印發，5G設備再次成為(wèi)資金(jīn)支持項目。國家對5G産業的持續支持，将有助于加速5G技術及産業的快(kuài)速發展。本次《行動計劃》的發布，将進一(yī)步強化(huà)5G快(kuài)速商(shāng)用的預期，我國5G有望在政策的持續助力之下(xià)加速商(shāng)用部署。

2）5G技術研發試驗工作(zuò)已取得階段性進展，支撐5G商(shāng)用能(néng)力逐步增強。今年6月(yuè)(yuè)3GPP批準了(le)5G獨立組網标準的凍結，加上(shàng)去年底已完成的5G非獨立組網标準，5G第一(yī)版本标準已全部完成，為(wèi)明年底5G最終版本奠定基礎。去年底我國也(yě)啓動了(le)5G技術研發第三階段試驗，預計2018年底前實現(xiàn)試驗基本目标，屆時(shí)我國5G産業鏈主要環節有望基本達到商(shāng)用水平，将支撐我國5G規模試驗的全面展開。中國移動今年2月(yuè)(yuè)表示将在5個(gè)重點城市(shì)開展外場(chǎng)測試，還将在12個(gè)城市(shì)進行5G業務(wù)應用示範，中國電信計劃在今年全國多個(gè)城市(shì)開展中等規模的外場(chǎng)試驗，中國聯通今年也(yě)将在16個(gè)城市(shì)開展5G規模實驗，并進行業務(wù)應用和典型示範。随着5G标準、技術、研發、試驗等工作(zuò)的穩步推進，支撐5G商(shāng)用能(néng)力逐步增強。總結來(lái)說(shuō)，從國家政策的推動和運營商(shāng)的具體(tǐ)計劃都是在大力推進5G的進程，所以5G商(shāng)用建設指日可待。所以本周從市(shì)場(chǎng)的情況來(lái)看，通信行業算(suàn)是表現(xiàn)較為(wèi)突出的。

2.醫(yī)藥生(shēng)物行業

1）按照國務(wù)院要求，國家醫(yī)保局加快(kuài)推進抗癌藥醫(yī)保準入專項談判工作(zuò)，組織了(le)來(lái)自全國20個(gè)省份的70餘名專家通過評審、遴選投票(piào)等環節，并經書面征求企業談判意願，确認12家企業的18個(gè)品種納入本次抗癌藥醫(yī)保準入專項談判範圍，其中國産藥占兩席。藥品審評中心發布關(guān)于征求境外已上(shàng)市(shì)臨床急需新(xīn)藥名單意見的通知；廣東省衛計委發布《關(guān)于加強醫(yī)療機構藥事(shì)管理(lǐ)和藥品控費推動藥學服務(wù)高質量發展的通知（征求意見稿）》；藥品審評中心公示第三十一(yī)批拟納入優先審評程序藥品注冊申請名單；福建省出台政策鼓勵仿制藥研 發使用；國家藥典委員(yuán)會公示《中國藥典》2020年版三部（生(shēng)物制品）拟新(xīn)增品種名單。

2）近期醫(yī)藥行業接連出現(xiàn)負面新(xīn)聞，在“長生(shēng)生(shēng)物”等一(yī)些(xiē)上(shàng)市(shì)公司事(shì)件的拖累下(xià)，同期受到A股市(shì)場(chǎng)整體(tǐ)下(xià)跌的影響，導緻整個(gè)醫(yī)藥生(shēng)物闆塊迅速走低(dī)；短期内黑天鵝事(shì)件的負面影響雖未完全消除，但(dàn)闆塊市(shì)場(chǎng)表現(xiàn)有望逐漸企穩，醫(yī)藥生(shēng)物闆塊中長期看好(hǎo)(hǎo)的核心邏輯不變。很多優秀公司的估值已逐漸下(xià)跌到合理(lǐ)水平，整個(gè)過程使得風(fēng)險都得到快(kuài)速釋放(fàng)，同時(shí)也(yě)提供了(le)新(xīn)的買入機會。

三、公司動态

1.伊利股份：8月(yuè)(yuè)13日，以“領創國際标準 共鑄中國品質”為(wèi)主題的中國消費品标準化(huà)論壇暨伊利國家級消費品标準化(huà)試點項目啓動大會在京舉行。此次論壇由中國乳制品工業協會和伊利股份共同舉辦，工信部、農(nóng)業農(nóng)村(cūn)部、國家衛健委、國家市(shì)場(chǎng)監管總局、國家标準委等國家機關(guān)和内蒙古自治區的有關(guān)領導出席了(le)本次論壇。國家級消費品标準化(huà)試點項目評選工作(zuò)由國家标準委發起，伊利股份成為(wèi)行業第一(yī)家也(yě)是唯一(yī)一(yī)家入選企業。

【點評】标準化(huà)對推動中國品質革命，增強國際市(shì)場(chǎng)競争力意義非凡。作(zuò)為(wèi)龍頭企業，伊利股份在标準化(huà)方面建立了(le)完善的機制保障，并積極參與标準制定，主導或參與的國家相關(guān)标準、法規制修訂近百項，同時(shí)對标國際最高标準，以自我的标準提升，引領整個(gè)行業的品質打造。

2.騰訊控股：8月(yuè)(yuè)15日騰訊公布了(le)二季報(bào)和半年報(bào)，騰訊第二季度收入736.75億，同比增長30%；淨利潤197.17億元，同比增長20%。業績略低(dī)于市(shì)場(chǎng)預期。

【點評】騰訊二季度收入相對一(yī)季度幾乎沒有增長，主要在于遊戲産品的拖累。此前騰訊旗下(xià)的《王者榮耀》手遊進入了(le)生(shēng)命周期的後期，而新(xīn)遊戲《絕地求生(shēng)》又無法變現(xiàn)，因而二季度遊戲收入環比下(xià)滑了(le)15%。騰訊廣告收入141億，同比增長了(le)39%，社交網絡收入168億，同比增長30.3%，其他業務(wù)收入175億，同比增長81.2%。未來(lái)随着《絕地求生(shēng)》遊戲的變現(xiàn)以及新(xīn)遊戲的上(shàng)市(shì)，騰訊在遊戲領域依舊具有壟斷優勢，而微信支付、騰訊雲業務(wù)、騰訊視(shì)頻等其他新(xīn)業務(wù)将成為(wèi)騰訊新(xīn)的增長動力。

3.海天味業：8月(yuè)(yuè)15日海天味業公布半年報(bào)，營業收入87.2億元，同比增加17.24%；歸母淨利潤22.48億元，同比增加23.3%。

【點評】公司第二季度營業收入40.26億元，同比增加17.48%；歸母淨利潤10.45億元，同比增加23.52%，增速基本與一(yī)季度持平。上(shàng)半年公司淨利率繼續提升1.27pct至25.78%，主要是毛利率繼續大幅提升2.22pct至47.1%，期間(jiān)費用率16.9%，略微上(shàng)升0.56pct， 其中銷售費用率和管理(lǐ)費用率分(fēn)别上(shàng)升0.36和0.37個(gè)百分(fēn)點，财務(wù)費用下(xià)降0.18pct。公司2018年收入目标是增長16%至169億，淨利增長20%至42億，從中報(bào)看實現(xiàn)目标難度不大。

4.恒瑞醫(yī)藥：重磅抗腫瘤新(xīn)藥吡咯替尼通過了(le)CDE審評，目前處于“審批完畢－待制證”，即将拿到新(xīn)藥證書，預計10月(yuè)(yuè)份會上(shàng)市(shì)銷售。

【點評】公司中報(bào)業績整體(tǐ)穩健增長，營業收入同比增長22.32%，歸母淨利潤同比增長21.38%。自主研發的1.1類EGFR/HER2抑制劑，用于治療HER2陽性轉移性乳腺癌，臨床數據表現(xiàn)優秀，獲得有條件批準上(shàng)市(shì)，是公司上(shàng)市(shì)的第4個(gè)創新(xīn)藥，測算(suàn)其市(shì)場(chǎng)規模超過20億，未來(lái)随着更多的适應症獲批還将享受更大的市(shì)場(chǎng)。重磅新(xīn)藥PD-1單抗和瑞馬唑侖正處于上(shàng)市(shì)審評過程中，處于III期臨床階段的藥物超過10個(gè)，未來(lái)幾年将迎來(lái)大量的創新(xīn)藥獲批，推動公司業績快(kuài)速增長。

5.上(shàng)海醫(yī)藥：鹽酸氟西(xī)汀膠囊通過仿制藥一(yī)緻性評價。

【點評】鹽酸氟西(xī)汀膠囊為(wèi)抗抑郁藥，原研藥由美國禮來(lái)公司研發。據國家相關(guān)政策，通過一(yī)緻性評價的藥品品種在醫(yī)保支付及醫(yī)療機構采購(gòu)等領域将獲得更大的支持力度。因此中西(xī)制藥的鹽酸氟西(xī)汀膠囊通過仿制藥一(yī)緻性評價，有利于擴大該藥品的市(shì)場(chǎng)份額，提升市(shì)場(chǎng)競争力，同時(shí)為(wèi)公司後續産品開展仿制藥一(yī)緻性評價工作(zuò)積累了(le)寶貴的經驗。公司的的仿制藥一(yī)緻性評價項目數量領先于同行業，近二分(fēn)之一(yī)的産品進入臨床研究階段。兩票(piào)制對公司商(shāng)業業務(wù)的消極影響預計在今年下(xià)半年消除，目前醫(yī)藥商(shāng)業細分(fēn)領域的平均估值水平已處在曆史低(dī)位，未來(lái)業績增速有望加快(kuài)。

6.贛鋒锂業

1）透過境外子(zǐ)公司荷蘭贛鋒向Sociedad Quimica y Minera de Chile S.A（SQM）SQMa.SN(SQM.N)收購(gòu)阿根廷Minera Exar公司37.5%股權，以加快(kuài)該阿根廷锂礦的建設。交易完成後，美洲锂業和荷蘭贛鋒分(fēn)别持有Minera Exar公司62.5%和37.5%股權。Minera Exar擁有位于阿根廷的Cauchari-Olaroz锂鹽湖項目，第一(yī)期規劃産能(néng)年産2.5 萬噸電池級碳酸锂，計劃于2020年投産。贛鋒锂業将包銷Cauchari-Olaroz锂鹽湖項目第一(yī)期規劃産能(néng)的77.5%锂鹽産品。

【點評】加快(kuài)和加大上(shàng)遊礦産的合作(zuò)能(néng)夠做好(hǎo)(hǎo)上(shàng)下(xià)遊整合布局，增強規模和成本優勢以及供應能(néng)力的保障，增強産業地位。

2）公告與LG Chem, Ltd.簽訂《供貨合同》，約定自2019 年1 月(yuè)(yuè)1 日起至2022 年12 月(yuè)(yuè)31 日，由公司及贛鋒國際向LG 化(huà)學銷售氫氧化(huà)锂産品共計47,600 噸，價格依據市(shì)場(chǎng)價格變化(huà)調整。按照目前價格估計産值45億左右。2017 年，贛鋒與LG 化(huà)學的氫氧化(huà)锂産品交易總額2381.07萬美金(jīn)（約1.6億元人(rén)民(mín)币），占公司2017 年深加工锂化(huà)合物産品營收的5.49%。

【點評】本次簽訂的供貨合同對公司2018年業績影響較小，對公司19-22年的業績提升起到重要作(zuò)用。贛鋒今年底氫氧化(huà)锂産能(néng)約2.8萬噸，未來(lái)4年年均向LG化(huà)學供氫氧化(huà)锂約1.19萬噸，占比公司産能(néng)的43%。按照氫氧化(huà)锂目前市(shì)場(chǎng)價格測算(suàn)，估計年均可從LG獲得約10.7億元收入，較2017年提升約5.6倍，占比公司2017年深加工锂化(huà)合物産品營收的37%，成為(wèi)公司未來(lái)發展的重要支撐之一(yī)。綁定上(shàng)遊和綁定下(xià)遊客戶在未來(lái)競争的市(shì)場(chǎng)中保持更多優勢，利于公司未來(lái)發展。

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