哪些(xiē)因素推動了(le)一(yī)家公司如(rú)此快(kuài)速成長？基石資本董事(shì)長張維曾經在接受券商(shāng)中國記者采訪時(shí)表示，認知企業真正的方式，不是财務(wù)報(bào)表，而是企業行為(wèi)，優秀的企業可以從三點進行判定——戰略定力、研發投入和組織體(tǐ)系。

本文正是按照這(zhè)一(yī)框架，從企業家精神、研發投入、組織體(tǐ)系、商(shāng)業模式和行業空間(jiān)五個(gè)維度對甯德時(shí)代進行複盤，以甯德時(shí)代作(zuò)為(wèi)案例尋找企業成長背後的推動力。

企業創始人(rén)在投資評估中占據非同尋常的權重。在投資界，一(yī)句廣為(wèi)流傳的話(huà)就(jiù)是“投資就(jiù)是投人(rén)”，所謂的“投人(rén)”就(jiù)是看企業的靈魂人(rén)物是否具有企業家精神，就(jiù)像任正非之于華為(wèi)，馬斯克之于特斯拉，貝索斯之于亞馬遜，投資人(rén)相信這(zhè)些(xiē)企業家高瞻遠(yuǎn)矚、具有雄心和抱負，并且能(néng)夠凝聚團隊，帶領企業不斷向更高的目标出發，一(yī)路(lù)進入無人(rén)區。

“假如(rú)我們不是世界第一(yī)，我們沒有存在的價值。”這(zhè)是甯德時(shí)代創始人(rén)兼董事(shì)長曾毓群常說(shuō)的一(yī)句話(huà)。與這(zhè)句話(huà)相伴随的，還有曾毓群幾個(gè)被廣為(wèi)流傳的故事(shì)，均從不同的側面刻畫了(le)其追求極緻的精神，也(yě)正是因為(wèi)其非凡的抱負和出色的領導能(néng)力，曾毓群也(yě)被美團創始人(rén)王興贊歎為(wèi)可以比肩任正非的一(yī)位企業家。

曾毓群出生(shēng)于1968年，福建甯德人(rén)，畢業于上(shàng)海交通大學船舶工程系，他的第一(yī)段職業經曆是在日本著名的電子(zǐ)工業品牌TDK度過，憑着出衆的個(gè)人(rén)能(néng)力被一(yī)路(lù)提拔，從技術員(yuán)到工程總監，31歲便成為(wèi)了(le)TDK公司唯一(yī)的大陸籍總監。

在TDK工作(zuò)期間(jiān)，曾毓群曾獲得2008年度TDK特殊貢獻獎，國家科學技術進步二等獎，廣東省科技進步二等獎，以及2007年度教育部技術發明二等獎等榮譽。有投資人(rén)評價道：在甯德時(shí)代，依然能(néng)感受到濃濃的日資企業文化(huà)。

曾毓群的第一(yī)次創業經曆展現(xiàn)了(le)其百折不撓的精神。1999年，曾毓群與幾位好(hǎo)(hǎo)友一(yī)起創立ATL，就(jiù)是瞄準了(le)即将爆發的消費電子(zǐ)電池市(shì)場(chǎng)。在創業之初，曾毓群帶着公司全部創業資金(jīn)的一(yī)半（100多萬美金(jīn)）飛往美國，取得了(le)貝爾實驗室的聚合物理(lǐ)電池專利授權。但(dàn)沒想到，專利技術竟有缺陷，電池充放(fàng)電循環後，會發生(shēng)鼓氣變形。

在獲得貝爾驗室授權的20多家企業中，曾毓群所在ATL是唯一(yī)解決電池變形鼓包問題的。為(wèi)了(le)解決這(zhè)一(yī)問題，曾毓群将自己關(guān)在實驗室整整兩周，苦苦思索，最後推測可能(néng)是電解液成分(fēn)造成電池鼓氣，并和技術團隊成功成功解決了(le)這(zhè)一(yī)問題，最終實現(xiàn)量産迅速占領手機市(shì)場(chǎng)。2002年，誕生(shēng)僅3年的ATL全年盈利超過500萬美元；2004年，ATL赢得了(le)蘋果巨額訂單，令外界刮目相看。

2012年，曾毓群二次創業，他與黃(huáng)世霖等牽頭成立了(le)甯德時(shí)代。剛剛成立的甯德時(shí)代，就(jiù)是因為(wèi)一(yī)字一(yī)句啃下(xià)了(le)寶馬長達800多頁德文的苛刻技術要求，成為(wèi)寶馬動力電池核心供應商(shāng)，在拿到寶馬入門券後，甯德時(shí)代又順理(lǐ)成章地與奔馳、大衆等知名車企建立密切供應關(guān)系。

企業家精神最終會沉澱為(wèi)一(yī)個(gè)企業的文化(huà)，轉化(huà)為(wèi)公司所有員(yuán)工的行事(shì)方式和底層思維，成為(wèi)公司基業長青的關(guān)鍵。

在甯德時(shí)代的大門口，醒目地寫着公司的核心價值觀和行為(wèi)準則，“修己、達人(rén)、奮鬥、創新(xīn)”是公司核心價值觀。相對應的行為(wèi)準則有以下(xià)四項：

不為(wèi)完成KPI而做不增值的事(shì)、主動補位跨界解決問題等行為(wèi)準則幾乎條條指向了(le)現(xiàn)代大企業病；不搞一(yī)言堂、敢于打破常規、挑戰權威等準則包容和鼓勵了(le)企業的創新(xīn)；成就(jiù)客戶和超越客戶期望也(yě)解釋了(le)甯德時(shí)代為(wèi)何在産業鏈上(shàng)具有如(rú)此的口碑。

持續的研發投入和持續向着一(yī)個(gè)城牆口沖鋒是華為(wèi)成功的重要原因，甯德時(shí)代也(yě)是一(yī)家将研發視(shì)為(wèi)生(shēng)命的企業。

統計數據顯示，自2014年以來(lái)，甯德時(shí)代的研發支出複合增速為(wèi)124.32%。2014年，甯德時(shí)代的研發支出僅為(wèi)5267萬元，到了(le)2019年，甯德時(shí)代的研發支出已經高達30億元。

甯德時(shí)代2019年的年報(bào)顯示，截至2019年12月(yuè)(yuè)31日，公司擁有研發技術人(rén)員(yuán)5364名，其中博士學曆143名，碩士學曆1943名，整體(tǐ)研發團隊規模和實力在行業内處于領先。完善的研發體(tǐ)系、強大的研發團隊推動公司技術研發技術水平持續提升。截至2019年12月(yuè)(yuè)31日，公司及其子(zǐ)公司共擁有2369項境内專利以及115項境外專利，正在申請的境内和境外專利合計2931項。

6月(yuè)(yuè)24日，甯德時(shí)代21CN創新(xīn)實驗室在福建甯德正式奠基，意味着甯德時(shí)代在新(xīn)能(néng)源領域的前沿科技探索進入全新(xīn)階段。據甯德時(shí)代介紹，21CN創新(xīn)實驗室将對标國際一(yī)流實驗室，項目總投資33億元，建設周期5年（2019-2023年），預計2021年底建成部分(fēn)投入使用。

該實驗室布局新(xīn)儲能(néng)材料化(huà)學體(tǐ)系、新(xīn)儲能(néng)系統設計和工程、新(xīn)儲能(néng)系統應用場(chǎng)景三大主攻方向，以及先進材料和器(qì)件、先進方法和設備、産業建設體(tǐ)系、能(néng)源政策智庫四大支撐方向，形成“前沿基礎研究——應用基礎研究——産業技術研究——産業轉化(huà)”的全鏈條研究模式，解決一(yī)系列“卡脖子(zǐ)”技術難題。

甯德時(shí)代的技術儲備是在10年左右。在今年5月(yuè)(yuè)11日的路(lù)演中，有投資者問曾毓群，公司在未來(lái)技術的主流判斷和技術儲備情況如(rú)何？曾毓群回答(dá)道：電池技術的革新(xīn)分(fēn)為(wèi)結構創新(xīn)和電化(huà)學體(tǐ)系的創新(xīn)，我們公司兩方面都投入了(le)巨大的力量和長時(shí)間(jiān)的研發，根據我們的技術路(lù)線，目前的技術儲備在10年左右。

對于特斯拉宣稱的與韓企合作(zuò)制造固态動力電池，曾毓群則非常霸氣地回答(dá)道：“特斯拉的技術路(lù)線不會對甯德時(shí)代有沖擊，真正的固态電池是需要用金(jīn)屬锂作(zuò)負極，這(zhè)樣才能(néng)提高能(néng)量密度，目前車規級的固态電池在能(néng)量密度上(shàng)還不如(rú)我們的锂離子(zǐ)電池。我們希望特斯拉更加努力，和我們團隊目前搞的真正的全固态電池競争。”

持續的研發投入，也(yě)使得甯德時(shí)代并不畏懼來(lái)自上(shàng)遊汽車廠商(shāng)的壓力。曾毓群說(shuō)，“作(zuò)為(wèi)動力電池産業來(lái)說(shuō)，先進科技是第一(yī)要素，因為(wèi)科技産品可以帶來(lái)客戶在市(shì)場(chǎng)上(shàng)的成功，所以我們跟客戶是合作(zuò)共赢。”

對于市(shì)場(chǎng)所關(guān)注的刀片電池，甯德時(shí)代高管在上(shàng)述路(lù)演時(shí)則表示，目前據報(bào)道的刀片電池是甯德時(shí)代2016年量産的CTP結構創新(xīn)概念中的一(yī)種，甯德時(shí)代已經選擇并量産CTP結構創新(xīn)裏最優的幾種，比如(rú)CTP-0、CTP-1、CTP-2。

甯德時(shí)代内部人(rén)士認為(wèi)，動力電池行業類似芯片行業，當3納米的芯片生(shēng)産出來(lái)後，主流的手機生(shēng)産廠商(shāng)一(yī)定不會再使用5納米的芯片，更高性能(néng)的電池是開拓市(shì)場(chǎng)的最有力工具，這(zhè)個(gè)行業的玩(wán)家一(yī)定最終隻剩下(xià)幾家頭部公司。

在甯德時(shí)代上(shàng)市(shì)前，公司的高管團隊已經是普遍持股，而2018年上(shàng)市(shì)之後，公司則每年均進行一(yī)輪股權激勵。

基石資本董事(shì)長張維曾請教過華為(wèi)輪值董事(shì)長徐直軍，請他用三句話(huà)總結下(xià)華為(wèi)成功的原因。徐直軍回答(dá)說(shuō)，隻用一(yī)句話(huà)就(jiù)可以總結華為(wèi)的成功，就(jiù)是：“任正非把股權分(fēn)給我們，我們心裏爽。”

張維認為(wèi)，有胸懷的企業，創始人(rén)願意和大家分(fēn)享，凝聚人(rén)才最直觀的表達就(jiù)是股權，需要通過股權對人(rén)才表示激勵贊賞和共同創業的決心。

甯德時(shí)代上(shàng)市(shì)前就(jiù)已經高管普遍持股。2015年12月(yuè)(yuè)，甯德時(shí)代召開股東大會和董事(shì)會，審議(yì)通過員(yuán)工持股計劃。根據員(yuán)工持股計劃，公司骨幹人(rén)員(yuán)以自籌資金(jīn)出資成立千雪投資、倍道投資、合趣投資、積發投資等4家有限公司和博觀投資、博觀正合、春和瑞福、春和瑞澤、淩頂視(shì)野、風(fēng)行益泰等6家合夥企業，并通過博瑞榮合、博瑞榮通、潤泰宏裕、恒源瑞華、榮源宏順、恒泰瑞福等6家合夥企業以現(xiàn)金(jīn)方式認購(gòu)公司新(xīn)增股份7059萬股，增資價格為(wèi)每股2.125元。

根據招股說(shuō)明書，在上(shàng)市(shì)之時(shí)，博瑞榮合、博瑞榮通、潤泰宏裕、恒源瑞華、榮源宏順、恒泰瑞福等六家合夥企業持有公司股份的比例分(fēn)别為(wèi)1.98%、1.98%、1.98%、1.32%、 1.32%、1.32%，共有137名持股對象。

在甯德時(shí)代上(shàng)市(shì)後，更是每一(yī)年均進行一(yī)次股權激勵。2020年10月(yuè)(yuè)14日，甯德時(shí)代發布2020年限制性股票(piào)激勵計劃草案，拟授予第二類限制性股票(piào)459.09萬股，占公司總股本0.20%。激勵計劃授予的股票(piào)授予價格為(wèi)231.86元/股（對應市(shì)值5400億）。激勵對象總人(rén)數為(wèi)4688 人(rén)，主要包括在職的中層管理(lǐ)人(rén)員(yuán)及核心骨幹員(yuán)工（含外籍員(yuán)工）。這(zhè)是公司上(shàng)市(shì)以來(lái)拟推的第三次股權激勵方案。

2019年7月(yuè)(yuè)3日，甯德時(shí)代發布限制性股票(piào)激勵計劃（草案），拟向3838名中層管理(lǐ)人(rén)員(yuán)及核心骨幹員(yuán)工授予1900萬股限制性股票(piào)，授予價格為(wèi)每股35.67元。

2018年7 月(yuè)(yuè) 9 日晚，甯德時(shí)代發布 2018 限制性股票(piào)激勵計劃（草案）公告。根據公司公告，本次激勵計劃拟授予限制性股票(piào)數量 3083.53 萬股， 其中首次授予 2572.59 萬股， 首次授予部分(fēn)價格為(wèi)每股 35.15 元。此次甯德時(shí)代股權激勵針對中層管理(lǐ)人(rén)員(yuán)與核心骨幹員(yuán)工，激勵對象合計1776 人(rén)。

正是因為(wèi)甯德時(shí)代具有濃厚的利益共享機制文化(huà)，甯德時(shí)代的主要團隊依然以當初創立ATL的團隊為(wèi)主，20年過去了(le)，創始團隊依然凝聚在一(yī)起。2018年3月(yuè)(yuè)中旬，甯德時(shí)代對外公布，甯德時(shí)代2017年電池銷量11.8GWh，超越松下(xià)奪得全球銷量冠軍的寶座。

瑞銀近期發布研報(bào)表示，預計在歐洲電動汽車市(shì)場(chǎng)驚人(rén)成長的背景下(xià)，甯德時(shí)代在中國以外的市(shì)占率，到2025年将從2019年的2%升至14%。

自從2012年通過寶馬苛刻的技術考驗後，甯德時(shí)代的商(shāng)業模式基本已經成型，就(jiù)是深度綁定下(xià)遊車企。榕樹投資董事(shì)長翟敬勇認為(wèi)，動力電池與消費電池有明顯的區别，車企與動力電池企業的磨合是從一(yī)款新(xīn)車的圖紙開始，車企深知電池的重要性，對于配套電池的質量跟蹤、測試均有嚴苛的程序，時(shí)間(jiān)周期也(yě)比較長（3-4年）。

翟敬勇認為(wèi)，工業電池行業的門檻要比大衆的認知高得多，每一(yī)款車型的電池配套都需要設計，一(yī)旦車企和電池企業達成戰略合作(zuò)協議(yì)，該車企60%的電池将來(lái)自該電池企業，直到該車型結束銷售。

甯德時(shí)代為(wèi)上(shàng)汽、吉利、宇通、北汽、廣汽、長安、東風(fēng)、金(jīn)龍和江鈴等品牌車企及蔚來(lái)、威馬、小鵬等造車新(xīn)勢力配套動力電池；甯德時(shí)代與特斯拉、戴姆勒、寶馬、豐田現(xiàn)代、捷豹路(lù)虎、雪鐵龍、大衆、沃爾沃等深度合作(zuò)。2020年公司新(xīn)增供貨特斯拉，并且官網公布成為(wèi)戴姆勒頭部供應商(shāng)。

甯德時(shí)代官方微信平台稱，公司成為(wèi)梅賽德斯奔馳電池領域頭部供應商(shāng)，戰略合作(zuò)協議(yì)包括：甯德時(shí)代将向梅賽德斯-奔馳的電動車 EQS 提供模組，該款車型定位高端市(shì)場(chǎng)，WLTP 續航裏程超過 700 公裏，快(kuài)充性能(néng)提升一(yī)倍，将于 2021 年推向市(shì)場(chǎng)；梅賽德斯-奔馳的輕型商(shāng)務(wù)車或将引入甯德時(shí)代 CTP 技術；雙方将共同開發動力電池前沿技術，探索碳中和标準電池産線等，共同推動德國锂電池産業化(huà)發展。

甯德時(shí)代财務(wù)總監鄭舒在路(lù)演中曾表示，在國際市(shì)場(chǎng)，對汽車行業而言，從和客戶聯合開發産品A、B、C樣到量産一(yī)般經曆36-48個(gè)月(yuè)(yuè)不等，而客戶一(yī)般而言在第二樣品階段時(shí)開始定點，很多項目的定點競争已結束，我們已經和松下(xià)、三星、LG在國際市(shì)場(chǎng)定點的争奪裏取得了(le)驕人(rén)的成績。

翟敬勇表示，這(zhè)意味着在未來(lái)電池行業的競争中，很多同行沒有太大的機會，隻要上(shàng)述車企的電動汽車銷量出現(xiàn)高增長，動力電池企業的銷售就(jiù)是水漲船高，中國的消費市(shì)場(chǎng)和産業鏈足夠培育出世界級的工業電池企業。

電動化(huà)浪潮加速，2019年國内誕生(shēng)了(le)多款現(xiàn)象級的新(xīn)能(néng)源汽車，如(rú)特斯拉Model 3、小鵬P7、蔚來(lái)ES6、宏光Mini以及比亞迪的漢EV等車型。

當前新(xīn)能(néng)源汽車的滲透率僅為(wèi)2.36%。根據 MarkLines 全球汽車數據庫顯示， 2019 年全球各大集團汽車總銷量為(wèi) 8897 萬輛，2019年全球電動汽車滲透率已達到 2.36%。廣發電力設備與新(xīn)能(néng)源首席陳子(zǐ)坤認為(wèi)，當明年邁過2.5%的滲透率後，整個(gè)産業進入2.5%到10%的爆發期。

榕樹投資基金(jīn)助理(lǐ)李仕鮮表示，新(xīn)能(néng)源賽道确定性較高，因為(wèi)各國都制定了(le)詳細的發展目标，如(rú)荷蘭和挪威都預計将于2025年禁售燃油車，德國和英國預計将于2030年禁售燃油車。我國國務(wù)院辦公廳日前印發《新(xīn)能(néng)源汽車産業發展規劃（2021－2035年）》，2025年電動化(huà)目标為(wèi)20%，該目标下(xià)預期2025年電動車銷量近580萬輛，每年複合增長35%，預計2030年全球的新(xīn)能(néng)源汽車銷量将達到3000萬輛，這(zhè)相較于2019年擴大14倍。

其實不隻是新(xīn)能(néng)源汽車，動力電池應用極其廣泛。甯德時(shí)代的一(yī)位高管曾說(shuō)過，随着光伏發電和風(fēng)能(néng)發電越來(lái)越經濟，能(néng)源領域會有翻天覆地的變化(huà)，新(xīn)能(néng)源未來(lái)将會替代傳統能(néng)源，這(zhè)意味着現(xiàn)在燃油燒氣的行業下(xià)一(yī)步都将電動化(huà)，部分(fēn)行業電動化(huà)和智能(néng)化(huà)齊頭并進，甯德時(shí)代的無人(rén)礦山就(jiù)是電動化(huà)和智能(néng)化(huà)的兩步并作(zuò)一(yī)步走。

今年7月(yuè)(yuè)9日，河(hé)南(nán)躍薪時(shí)代新(xīn)能(néng)源科技有限公司正式成立，躍薪時(shí)代的注冊資本為(wèi)6500萬元，公司大股東河(hé)南(nán)躍薪持股比例為(wèi)69.23%，甯德時(shí)代持股比例為(wèi)30.77%。

躍薪時(shí)代開發了(le)電動智慧無人(rén)礦山整體(tǐ)解決方案，即Ener-magic系統：以锂離子(zǐ)電池純電驅動技術為(wèi)基礎，融合5G技術的高效傳輸和智能(néng)互聯，通過大數據算(suàn)法實現(xiàn)無人(rén)駕駛、智能(néng)管控，降低(dī)運營成本，提升生(shēng)産效率，實現(xiàn)清潔生(shēng)産、安全生(shēng)産和高效生(shēng)産。

“電動卡車在下(xià)坡的時(shí)候會将勢能(néng)轉化(huà)為(wèi)動能(néng)，每月(yuè)(yuè)可以節約70%的成本。”甯德時(shí)代一(yī)位内部人(rén)士介紹說(shuō)。

根據經濟模型計算(suàn)，僅一(yī)台電動礦卡每年就(jiù)可節省能(néng)源費用近30萬元。若電動智慧無人(rén)礦山解決方案在全國推廣應用，每年可減少原油消耗2000萬噸，減少四項污染物排放(fàng)130萬噸，将礦山生(shēng)産效率提升30%，節省46%的采礦成本，每年或達2500億元。

在光伏發電等新(xīn)能(néng)源占比逐步提升的背景下(xià)，儲能(néng)電池類似一(yī)個(gè)大型的“充電寶”，它把曾被視(shì)為(wèi)“垃圾電”的新(xīn)能(néng)源轉化(huà)為(wèi)正常的電力，儲能(néng)在新(xīn)能(néng)源逐步替代傳統化(huà)石能(néng)源的過程中起到關(guān)鍵作(zuò)用。

甯德時(shí)代2019年的年報(bào)顯示，在儲能(néng)市(shì)場(chǎng)開始逐步啓動的背景下(xià)，公司持續加強研發投入，不斷提升産品性能(néng)以滿足不同客戶的需求，完成了(le)采用低(dī)锂耗技術，長電芯循環壽命的電芯單體(tǐ)和相應系統平台産品的開發。報(bào)告期内，公司儲能(néng)系統銷售收入為(wèi)6億元，較上(shàng)年增長221.95%，百MWh級項目在福建晉江實現(xiàn)應用落地，前期儲能(néng)市(shì)場(chǎng)布局及推廣開始取得成效。

甯德時(shí)代在回答(dá)投資者提問時(shí)曾表示，儲能(néng)未來(lái)的市(shì)場(chǎng)規模甚至可能(néng)超過動力電池，可以用萬億産值來(lái)衡量。

（提醒：以上(shàng)僅是案例分(fēn)析，請勿據此入市(shì)