榕樹投資：尋找“十年十倍”投資機會
文章來(lái)源：榕樹投資發布時(shí)間(jiān)：2020-01-07
2020年1月(yuè)(yuè)4日，榕樹投資在深圳五洲賓館舉辦了(le)2019年年終持有人(rén)見面會，暨2020年度投資策略發布會。
本次會議(yì)主要向持有人(rén)彙報(bào)公司産品線、投研團隊觀點、基金(jīn)産品運行情況、以及2020年投資展望等内容。一(yī)場(chǎng)近200人(rén)的盛會圓滿收官，會議(yì)中各位投資經理(lǐ)和研究員(yuán)共同論道，為(wèi)各基金(jīn)持有人(rén)帶來(lái)了(le)一(yī)場(chǎng)投資思想盛宴。
一(yī)、基金(jīn)産品介紹
榕樹投資董事(shì)長翟敬勇先生(shēng)首先介紹了(le)榕樹投資基金(jīn)産品系列：榕樹投資根據客戶結構、客戶風(fēng)險偏好(hǎo)(hǎo)等發行了(le)如(rú)下(xià)産品系列，以滿足不同類型客戶的需求。
二、投研觀點分(fēn)享
1、投資經理(lǐ)羅先波
羅總首先對2019做了(le)簡要的回顧，他談到2019年5G主題逐漸落地，同時(shí)中美貿易摩擦下(xià)的自主可控主線成為(wèi)常态。相關(guān)産業鏈備受關(guān)注，尤為(wèi)看好(hǎo)(hǎo)華為(wèi)産業鏈在貿易摩擦加速的核心器(qì)件及産業鏈國産化(huà)替代。
羅總對2020年投資機會進行了(le)展望：蘋果産業鏈會有大的投資機會。TWS耳機有望成為(wèi)AIOT爆款終端。蘋果手表極可能(néng)緊随其後滲透率大升。2020年蘋果預計将推出5款新(xīn)手機，其中4款都是5G手機，料引換機熱潮。
其次，他預計2020年光伏行業将面臨向上(shàng)的拐點。2019年中國光伏補貼政策出台較晚，導緻全年裝機負增長。2020年新(xīn)增加上(shàng)2019年結轉，國内需求有望高增長。海外需求随着成本下(xià)降維持高景氣。根據中國光伏協會預測，2020年光伏平均度電成本有望降至0.4元以下(xià)，平價時(shí)代漸近。
2、投資經理(lǐ)許群英
許總分(fēn)享主題為(wèi)《消費新(xīn)趨勢》，她從消費總量穩健，消費結構變化(huà)以及傳統消費依賴渠道現(xiàn)在向電商(shāng)轉型，現(xiàn)在進入後電商(shāng)時(shí)代等維度對消費新(xīn)趨勢做了(le)精彩分(fēn)享。她認為(wèi)代表消費新(xīn)趨勢的運動健身(shēn)美容護膚、眼科、牙科等領域孕育了(le)較好(hǎo)(hǎo)的投資機遇。
數據來(lái)源：東吳證券
3、研究總監杜志君
杜總認為(wèi)能(néng)源革命以及信息化(huà)革命是人(rén)類是社會和科技發展的需要，這(zhè)一(yī)大趨勢長期存在，并且是一(yī)個(gè)從0到1的替代過程。 他看好(hǎo)(hǎo)當前再生(shēng)能(néng)源對傳統能(néng)源的替代；看好(hǎo)(hǎo)太陽能(néng)、風(fēng)能(néng)等新(xīn)能(néng)源發電替代傳統火(huǒ)力發電、尤其是電動車替代燃油車滲透率僅為(wèi)2.7%左右，未來(lái)行業空間(jiān)巨大；同時(shí)經過十幾年的發展，行業已經成熟，國内産業鏈有不少全球龍頭值得布局；他看好(hǎo)(hǎo)智能(néng)汽車、5G通信、可穿戴、物聯網、雲計算(suàn)等信息化(huà)替代和升級的巨大行業機會。
數據來(lái)源：wind、choice
4、新(xīn)興行業研究主管李仕鮮
李總看好(hǎo)(hǎo)兩個(gè)領域的投資機遇。5G時(shí)代互聯網龍頭公司依然具有最強的競争實力，互聯網龍頭公司依靠自身(shēn)在各細分(fēn)領域的壟斷性，積累起海量的用戶資源，形成了(le)極強的用戶黏性和行業壁壘，用戶數達到了(le)10億量級。5G時(shí)代依然是基于用戶的變現(xiàn)，因此互聯網龍頭公司在5G時(shí)代依然具有最強的競争力。雲計算(suàn)是互聯網龍頭公司打開市(shì)值天花闆的業務(wù)，目前國内互聯網龍頭雲業務(wù)年收入均在300億人(rén)民(mín)币以内，而亞馬遜、微軟等公司年收入均在2000億人(rén)民(mín)币以上(shàng)，因此雲未來(lái)的發展空間(jiān)巨大。新(xīn)能(néng)源是未來(lái)人(rén)類能(néng)源發展的方向，汽車電動化(huà)是确定性的大趨勢，未來(lái)有10倍以上(shàng)的行業增長空間(jiān)。在電動車産業鏈中，由于動力電池的成本占比最大，因此重點關(guān)注動力電池領域的龍頭公司。
5、電子(zǐ)行業研究主管雍國鐵
雍總認為(wèi)5G的應用将在2020年下(xià)半年展開。看好(hǎo)(hǎo)三個(gè)方向：首先是10-100倍5G網速帶來(lái)的數據流量爆發式增長，拉動雲計算(suàn)基建的加大投入；對于C端的VR端應用，包括VR設備産業鏈、VR内容産業鏈；對于B端的應用物聯網，物聯網與傳統行業的結合、工業互聯網帶來(lái)傳統制造的制造效率的提升。重點關(guān)注：5G應用領域帶來(lái)的投資機會。
6、醫(yī)藥行業研究主管王生(shēng)瑞
王總認為(wèi)老齡化(huà)已經到來(lái)，醫(yī)藥行業仍然是下(xià)一(yī)個(gè)十年成長性最好(hǎo)(hǎo)的行業之一(yī)，而且不受經濟周期波動的影響。看好(hǎo)(hǎo)創新(xīn)藥産業、生(shēng)物制藥産業、醫(yī)療服務(wù)将是醫(yī)藥行業産業發展趨勢。2020年重點關(guān)注疫苗行業，從治療到預防是一(yī)種新(xīn)的消費升級，需求非常旺盛，2020年開始行業也(yě)進入重磅産品集中爆發的大年。
7、新(xīn)興消費研究主管黃(huáng)安麟
黃(huáng)總認為(wèi)電子(zǐ)煙(yān)這(zhè)個(gè)産業我們認為(wèi)跟新(xīn)能(néng)源汽車一(yī)樣，處于一(yī)個(gè)從0-1的發展過程，全世界電子(zǐ)煙(yān)産品元器(qì)件90%由中國生(shēng)産，高端的技術大多數都掌握在國内企業手裏，在2020國标即将落地的一(yī)年裏，這(zhè)個(gè)産業會有比較好(hǎo)(hǎo)的投資價值，同時(shí)也(yě)會具有相當的爆發力。建議(yì)關(guān)注細分(fēn)領域龍頭企業的投資機會。
三、董事(shì)長翟敬勇2020年展望：全面牛市(shì)開啓，榕樹投資緻力尋找10年10倍的卓越投資機會。
傳統行業賺波動的錢(qián)，新(xīn)興行業賺成長的錢(qián)。
具體(tǐ)可以看煤炭行業與互聯網行業從09年至今的收益比較，新(xīn)興行業較傳統行業給資者更優厚回報(bào)。他指出2019年科技股的行情是中國新(xīn)舊動能(néng)轉換的元年。背後的大邏輯就(jiù)是房(fáng)地産行業已經到了(le)頂部，貨币如(rú)何超發都不會影響房(fáng)地産下(xià)行的趨勢，這(zhè)個(gè)趨勢以農(nóng)村(cūn)包圍城市(shì)的方式開始下(xià)跌。傳統行業增長乏力的一(yī)個(gè)佐證，就(jiù)是産品降價銷售，因外資入股大漲，這(zhè)是情緒的錢(qián)，并非是企業增長的錢(qián)。投資要清楚賺什(shén)麽錢(qián)，那就(jiù)是賺企業增長的錢(qián)，波動的錢(qián)是賺情緒的錢(qián)是短期博弈。投資可以賺情緒的錢(qián)，但(dàn)是要記得一(yī)定要跑，跑不快(kuài)，你就(jiù)掉入了(le)未來(lái)的價值陷阱。翟敬勇分(fēn)析指出，另一(yī)方面以特斯拉為(wèi)代表的新(xīn)興行業孕育着巨大的投資機會。
特斯拉最近屢創新(xīn)高，背後的原因是新(xīn)能(néng)源汽車5年之後就(jiù)有2000萬輛每年，大概率就(jiù)是十年十倍的行業。 到2030年就(jiù)有可能(néng)是3000萬到5000萬輛每年。數量上(shàng)又是再乘一(yī)個(gè)2，那就(jiù)是20倍。這(zhè)是一(yī)個(gè)從0到N的行業跳(tiào)躍發展時(shí)代，這(zhè)就(jiù)是榕樹要挖掘的卓越投資機會。
看好(hǎo)(hǎo)5-10年大牛市(shì)？
翟敬勇表示随着機械工業時(shí)代結束，全球進入互聯網3.0時(shí)代，4G-5G隻是個(gè)名詞而已，後面還有6G、7G,其最大的特點就(jiù)是速度快(kuài)。
翟敬勇稱速度帶來(lái)的是生(shēng)活方式的改變，可以想象一(yī)個(gè)應用場(chǎng)景，未來(lái)速度達到全息投影所需要的速度，開會就(jiù)可以在虛拟空間(jiān)進行，相信這(zhè)樣高效率的場(chǎng)景不出5年就(jiù)會實現(xiàn)。那麽5G時(shí)代我們看好(hǎo)(hǎo)應用。非标化(huà)的應用場(chǎng)景等都可以在5G時(shí)代實現(xiàn)更廣泛應用。在時(shí)代高速發展、行業快(kuài)速轉變的背景下(xià)，必然導緻财富變遷。投資人(rén)宜審時(shí)度勢，借助專業機構的投研能(néng)力，把握巨大的财富成長機遇。
數據來(lái)源：wind、choice
翟敬勇表示産業升級的方向就(jiù)是财富變遷的方向。蘋果崛起的時(shí)候受到大家追捧，現(xiàn)在特斯拉就(jiù)相當于蘋果時(shí)代的Iphone4，特斯拉未來(lái)一(yī)年賣500萬量汽車的時(shí)候，他的利潤是多少？現(xiàn)在再比如(rú)某新(xīn)能(néng)源龍頭公司，它不僅是電池，它儲能(néng)全部搞好(hǎo)(hǎo)了(le)，包括電池回收，所有的東西(xī)都做好(hǎo)(hǎo)了(le)，都提前布局了(le)。所以一(yī)個(gè)企業能(néng)做大做強不是容易的事(shì)，要有好(hǎo)(hǎo)的布局、好(hǎo)(hǎo)的管理(lǐ)層、好(hǎo)(hǎo)的技術等等。榕樹投資将負責挖掘這(zhè)樣的偉大企業，為(wèi)持有人(rén)在未來(lái)十年，尋找具有10倍回報(bào)潛力的投資機會。
風(fēng)險提示及免責申明：未經本公司授權，任何媒體(tǐ)、網站(zhàn)或個(gè)人(rén)不得轉載、鏈接、轉貼或以其他方式複制發表本報(bào)告。在任何情況下(xià)，本報(bào)告所載的資料、工具、意見及推測僅作(zuò)參考之用，并不構成對任何人(rén)的投資建議(yì)。本公司不對任何人(rén)因使用本報(bào)告中的任何内容引緻的任何損失負任何責任。