10月(yuè)(yuè)23日，資本市(shì)場(chǎng)學院聯合深圳價值在線、中國财經出版社，在美麗(lì)的西(xī)麗(lì)湖畔舉辦了(le)價值曆2020發布會，榕樹投資董事(shì)長翟敬勇做了(le)“把握權益的黃(huáng)金(jīn)時(shí)代”主題演講。榕樹投資董事(shì)長翟敬勇在現(xiàn)場(chǎng)做主題演講時(shí)表示，2019年是A股未來(lái)5到10年大牛市(shì)的元年，以華為(wèi)為(wèi)代表的産業鏈（TMT、硬件、軟件）将牛股倍出。

一(yī)、       因為(wèi)看見而相信，因為(wèi)相信而看見；

翟敬勇引用馬雲曾說(shuō)的這(zhè)句話(huà)，馬雲當時(shí)說(shuō)電商(shāng)是未來(lái)，引起很多質疑，但(dàn)馬雲相信所以成就(jiù)了(le)今天的阿裏巴巴。就(jiù)像翟敬勇說(shuō)2019是大牛市(shì)元年，他舉例深圳的房(fáng)價，2008年2月(yuè)(yuè)深圳華僑城房(fáng)價22000元/平米，當時(shí)嫌貴壓價，想20000元/平米買入，後因其他原因擱置。十年後的今天華僑城房(fáng)價超10萬元/平米，十年前投資房(fáng)地産絕對是人(rén)生(shēng)赢家。如(rú)今房(fáng)地産大周期已經進入尾聲段，大家是時(shí)候思考一(yī)下(xià)資産應該如(rú)何轉移，而現(xiàn)在權益市(shì)場(chǎng)的核心資産估值正處于合理(lǐ)區間(jiān)。

中國與日本的人(rén)口結構類似，1985年-1991年期間(jiān)的日本，類似中國今天的情況。人(rén)口結構已經發生(shēng)了(le)逆轉，中國20年間(jiān)出生(shēng)人(rén)數減少了(le)5000萬；2016中國進入了(le)一(yī)個(gè)新(xīn)老資産的重新(xīn)界定，中美關(guān)系惡化(huà)都與我們新(xīn)資産崛起有關(guān)，新(xīn)資産是什(shén)麽？是高端制造業。中國已經是全球高端制造業的産業中心。逆轉的過程中，也(yě)是國與國之間(jiān)的競争，想替代，别人(rén)就(jiù)想遏制，遏制趨勢會延續，但(dàn)是中國會快(kuài)速崛起。

高端制造業，例如(rú)智能(néng)手機，蘋果8000-10000元；華為(wèi)16999元；這(zhè)是什(shén)麽概念，這(zhè)次以華為(wèi)為(wèi)代表的高端制造業在全球的崛起，是勢不可擋的。有一(yī)個(gè)數據可以分(fēn)享，手機行業有蘋果、OOPO、VIVO、華為(wèi)、小米、傳音(yīn)，這(zhè)是國内市(shì)場(chǎng)最新(xīn)統計數據，已有98%的市(shì)占率。2018年全球賣了(le)14.56億部手機，中國國産的手機占到8億部。高鐵、軌道交通設備從2014年中國南(nán)車北車合并以後，即現(xiàn)在的中國中車，從45%的市(shì)占率現(xiàn)在提升到75%。波音(yīn)從50年代開始壟斷全球，現(xiàn)在我們的大飛機出來(lái)了(le)，我們的C919的訂單已經排到2023年了(le)，我們的支線飛機訂單也(yě)出來(lái)了(le)，華為(wèi)亦然。我們看到的低(dī)端制造業是在往外轉移，但(dàn)是高端制造業在中國剛剛崛起。美國倒逼中國開放(fàng)，所以這(zhè)一(yī)次最後中美貿易戰達成協議(yì)，最核心點是美國沒有全面封殺我們的高科技企業，因為(wèi)全球産業鏈是沒辦法全面封殺的。華為(wèi)的系統如(rú)果要完全讓大家用，也(yě)需要3年時(shí)間(jiān)，這(zhè)段時(shí)間(jiān)們要幹什(shén)麽呢(ne)？就(jiù)是開放(fàng)，開放(fàng)我們的金(jīn)融市(shì)場(chǎng)。

二、       利率下(xià)行，權益上(shàng)行；

金(jīn)融市(shì)場(chǎng)開放(fàng)以後，目前是全球低(dī)利率時(shí)代，剛剛發售的德國的30年期國債，利率是負0.11%。日本的10年期國債負0.15%，德國的10年期國債是負0.36%。利率持續加速下(xià)行的過程，什(shén)麽樣的資産可以抵禦通脹下(xià)行的速度？就(jiù)是優質的龍頭企業。這(zhè)類龍頭企業随着市(shì)場(chǎng)份額的擴大，龍頭企業的優勢越發明顯。譬如(rú)格力電器(qì)，格力電器(qì)從2009年市(shì)占率達到50%以上(shàng)，毛利率29%，淨利潤率2.7%左右，到了(le)2017年格力的淨利潤率達到15%，所以2009-2017年格力在A股表現(xiàn)可證明它是大牛股。海螺水泥經曆了(le)最早起的供給側改革，并且在過去五六年間(jiān)，一(yī)直是市(shì)場(chǎng)上(shàng)的大牛股，剛剛公布的三季報(bào)，海螺水泥繼續保持高增長。在這(zhè)種情況下(xià)，大家是否思考過，利率下(xià)行的背景下(xià)，這(zhè)些(xiē)行業都在加速寡頭化(huà)，寡頭化(huà)意味着行業内越來(lái)越多的企業無法生(shēng)存。利率下(xià)行是巨大挑戰，銀行打破剛兌後意味着所有資産都不會有穩定的收益。那麽在這(zhè)種情況下(xià)，讓資産長期穩定的保值增值，唯有投資這(zhè)些(xiē)優秀的企業。

三、       ONE WORLD TWO SYSTEMS；

2019年中國A股正式進入大牛市(shì)的契機，中國這(zhè)次要感謝特朗普、感謝香港，讓國内在座的各位加倍認同：控制房(fáng)地産産業鏈的泡沫，大力發展以華為(wèi)為(wèi)代表的半導體(tǐ)産業鏈。1999年中國的高校(xiào)畢業生(shēng)隻有85萬人(rén)，2018年中國高校(xiào)畢業生(shēng)是820萬人(rén)，2019年中國高校(xiào)畢業生(shēng)834萬人(rén)，算(suàn)人(rén)口出生(shēng)比例扣掉22歲，99年高校(xiào)畢業生(shēng)占勞動人(rén)口的4%；2018-2019年高校(xiào)畢業生(shēng)是占勞動人(rén)口的40%。意味着高端制造業可以有足夠的人(rén)才進行國産替代化(huà)，20年來(lái)高校(xiào)畢業生(shēng)總共有一(yī)個(gè)億。從1G-5G，中國人(rén)在5G達到了(le)超越世界，根源在于我們的政策引導、人(rén)才培養與儲備。半導體(tǐ)産業鏈将會與美國分(fēn)庭抗禮。中美之間(jiān)核心為(wèi)芯片之争，華為(wèi)在未來(lái)的5-10年全球的通信領域占據半壁江山。股市(shì)上(shàng)漲要三個(gè)要素：1、大量資金(jīn)，大類資産轉移：金(jīn)融開放(fàng)，外資流入中國；2、産生(shēng)一(yī)批代表未來(lái)的優秀公司，持續給投資人(rén)帶來(lái)豐厚回報(bào)；3、制度建設：科創闆帶來(lái)的是制度的變化(huà)，螞蟻金(jīn)服、抖音(yīn)、今日頭條這(zhè)樣優秀的企業得以進入A股，治理(lǐ)結構和業務(wù)模式全球領先，預計11月(yuè)(yuè)份中美關(guān)稅之争将告一(yī)段落，中國的A股市(shì)場(chǎng)的牛市(shì)即将開啓了(le)。

四、       美國過去200年大類資産實際總回報(bào)率對比

美國曆史上(shàng)，各類資産中回報(bào)率最低(dī)的是現(xiàn)金(jīn)，最高的是股票(piào)。以美國為(wèi)首的資本市(shì)場(chǎng)，徹底抛棄了(le)工業時(shí)代。全球正式進入互聯網時(shí)代，互聯網3.0将會由中國引領。中國的優秀企業将會給投資者帶來(lái)驚人(rén)回報(bào)。阿裏巴巴的阿裏雲有望挑戰亞馬遜雲。這(zhè)些(xiē)偉大的公司不僅僅是資産的升值，更多的是财富的傳承。

五、       尋找偉大企業，堅持好(hǎo)(hǎo)股好(hǎo)(hǎo)價。

中國優質的公司有如(rú)皇冠上(shàng)的明珠，越來(lái)越珍貴。目前A股有3600家公司，個(gè)人(rén)猜測其中一(yī)半以上(shàng)會跌很慘，因此尋找偉大的企業是非常必要的，需要專業的機構長期跟蹤挖掘。A股港股化(huà)、美股化(huà)是未來(lái)的發展趨勢，中國經濟在未來(lái)5到10年将引領全球向前奔跑，中國的股市(shì)一(yī)定是大牛市(shì)，不用懷疑、猶豫，堅定的把拟投資房(fáng)産多餘的資金(jīn)，配置到權益類基金(jīn)才是正确的投資方向。