正勤達 ——緻澄源基金(jīn)持有人(rén)的一(yī)封信
文章來(lái)源：榕樹投資發布時(shí)間(jiān)：2017-06-30
一(yī)、本基金(jīn)業績情況及回顧
澄源基金(jīn)正式成立日是2015年6月(yuè)(yuè)9日，上(shàng)證指數5106點，經過兩年的工作(zuò)，基金(jīn)淨值從1下(xià)跌22.49%到再重新(xīn)回到淨值1，耗費了(le)兩年時(shí)間(jiān)，這(zhè)兩年是讓大家刻骨銘心的兩年。本基金(jīn)成立于2015年的指數最高峰，經曆了(le)三次大的下(xià)跌（千股跌停）。A股市(shì)場(chǎng)在人(rén)為(wèi)的幹預下(xià)，給參與二級市(shì)場(chǎng)的投資人(rén)造成了(le)極大的傷害。我們的基金(jīn)在這(zhè)種系統性風(fēng)險來(lái)臨時(shí)，最大程度為(wèi)各位基金(jīn)持有人(rén)減少虧損。
第二階段：行政的幹預是兩面的，證監會、協會窗口指導買股票(piào)救市(shì)，我們又選擇了(le)30%倉位入市(shì)，結果又是千股跌停，被迫再次清倉。
第三階段：在查處發國難财的“碩鼠”後，市(shì)場(chǎng)情緒開始緩和，我們開始逐步建倉。2016年伊始，“熔斷”讓我們再次損失4%，“熔斷”新(xīn)政導緻兩次提前休市(shì)，A股出現(xiàn)了(le)絕無僅有的大事(shì)件。在淨值跌到0.82時(shí)，給我們帶來(lái)了(le)一(yī)次考驗，“保淨值”還是“上(shàng)倉位”，保淨值意味着短期不會出現(xiàn)損失，上(shàng)倉位取決于對市(shì)場(chǎng)有信心。
第四階段：在激烈的内部討(tǎo)論後，作(zuò)為(wèi)孤獨的一(yī)方，我們選擇了(le)上(shàng)倉位，“熔斷”後再次重新(xīn)上(shàng)倉位帶來(lái)的結果是淨值繼續下(xià)行到0.7751元/份，浮虧并不可怕，市(shì)場(chǎng)很快(kuài)驗證了(le)我們從0-30%倉位的正确。
2016年3月(yuè)(yuè)，公司開會決定暫停原有的風(fēng)控制度，倉位由30%-60%，2016年下(xià)半年首提三年大牛市(shì)，決定把倉位上(shàng)升到95%。
二、投資組合
第一(yī)階段：以大藍籌為(wèi)主，2015年5月(yuè)(yuè)我們的老基金(jīn)當月(yuè)(yuè)40%收益，作(zuò)為(wèi)多年的市(shì)場(chǎng)老兵覺得市(shì)場(chǎng)不正常，在6月(yuè)(yuè)伊始開始減持成長股，轉配大藍籌。大藍籌也(yě)開市(shì)下(xià)跌的市(shì)場(chǎng)變化(huà)讓我們感覺到有大事(shì)發生(shēng)，在6月(yuè)(yuè)25日所有的基金(jīn)淨現(xiàn)金(jīn)狀态。
第二階段：“股災”的産生(shēng)源于投機過熱，推手來(lái)自行政幹預，強行查處場(chǎng)外配資，導緻市(shì)場(chǎng)崩盤。巨大的下(xià)跌引發行政暗示，我們開始入場(chǎng)，結果再次被打的鼻青臉腫，被迫再度清倉。
第三階段：雖有“熔斷”但(dàn)是我們已經發現(xiàn)了(le)優質企業的投資機會，比如(rú)伊利、茅台等在大跌後開始建倉。
第四階段：金(jīn)融界的高官接連離開公衆視(shì)線，拉開了(le)金(jīn)融大反腐的序幕，随着金(jīn)融反腐的推進，我們組合開始全線集中到各行業的“龍頭”，開始取得不錯的收益，我們相信這(zhè)才是剛剛開始的好(hǎo)(hǎo)日子(zǐ)。
三、基金(jīn)經理(lǐ)的職責
責任：我們基金(jīn)的持有人(rén)大部分(fēn)是親人(rén)、朋(péng)友、領導、同學等，當淨值下(xià)跌的時(shí)候，管理(lǐ)這(zhè)支基金(jīn)的我們承擔着常人(rén)無法想象的壓力，我們頂住壓力，努力為(wèi)持有人(rén)有效降低(dī)風(fēng)險。
人(rén)品的保證：“正勤達”是榕樹人(rén)立足的基石，“誠實、正直、守信”這(zhè)三觀使我們對自己嚴格要求。一(yī)群善良、愛惜羽毛的榕樹人(rén)在默默地為(wèi)信任他們的人(rén)孜孜不倦的研究企業，努力做好(hǎo)(hǎo)每一(yī)次的投資決定。
在市(shì)場(chǎng)低(dī)迷時(shí)，作(zuò)為(wèi)基金(jīn)經理(lǐ)的我依舊和公司研究員(yuán)一(yī)直奔波在每一(yī)個(gè)可以創造機會和财富的上(shàng)市(shì)公司，努力地把企業的了(le)解做到盡可能(néng)的完美。
2016年三季度在市(shì)場(chǎng)的一(yī)片猶豫中，我們認為(wèi)中國經濟已悄然複蘇，堅定看好(hǎo)(hǎo)中國，做多中國，把倉位打到了(le)最高限。很幸運，命運的天平站(zhàn)在了(le)我們這(zhè)邊，天佑中華。
四、本基金(jīn)投資風(fēng)格
“分(fēn)紅(hóng)+複利”是我們對中國經濟發展、持有人(rén)心态及我們管理(lǐ)風(fēng)格做綜合分(fēn)析後做出的決定，穩定的分(fēn)紅(hóng)将有利于基金(jīn)持有人(rén)的長期信任，複利将給長期投資帶來(lái)不俗地回報(bào)。
“十五—十八支股票(piào)”的組合是我們多年來(lái)的經驗總結，适當的集中加分(fēn)散，有利于化(huà)解因判斷失誤帶來(lái)的投資風(fēng)險，可以降低(dī)基金(jīn)淨值的波動，提升淨值的回報(bào)。
“好(hǎo)(hǎo)股好(hǎo)(hǎo)價”二十多年的投資經曆告訴我們任何時(shí)候都要保持清醒，隻有買的足夠便宜才能(néng)立于不敗之地。
五、本基金(jīn)的未來(lái)展望
2017年下(xià)半年我們預計本基金(jīn)的投資回報(bào)率為(wèi)15%，預計2017年12月(yuè)(yuè)31日基金(jīn)淨值達到1.15元/份以上(shàng)；争取給各位基金(jīn)持有人(rén)分(fēn)紅(hóng)0.07元/份。2018年本基金(jīn)預期50%收益，不低(dī)于0.1元/份的分(fēn)紅(hóng)。
六、基金(jīn)持有人(rén)和基金(jīn)經理(lǐ)交流
時(shí)間(jiān)：2017年7月(yuè)(yuè)15日下(xià)午2點—4點。
我們的研究團隊、客服團隊和我本人(rén)都會和大家一(yī)起面對面的進行深入交流，和各位基金(jīn)持有人(rén)進行分(fēn)享我們的研究成果。
澄源基金(jīn)基金(jīn)經理(lǐ)：翟敬勇
2017年6月(yuè)(yuè)30日