榕樹投資每周視(shì)點 20160708
文章來(lái)源：榕樹投資發布時(shí)間(jiān)：2016-07-08
1.中牧股份：控股子(zǐ)公司獲得新(xīn)獸藥注冊證書，雞新(xīn)城疫、傳染性支氣管炎、禽流感（H9 亞型）、傳染性法氏囊病四聯滅活疫苗（La Sota 株+M41 株+SZ 株+rVP2 蛋白） ，預計取得上(shàng)述産品批準文号的時(shí)間(jiān)為(wèi)8個(gè)月(yuè)(yuè)左右。
點評：1、用途：同時(shí)用于預防雞新(xīn)城疫、傳染性支氣管炎、H9 亞型禽流感和傳染性法氏囊病的四聯疫苗。7～14 日齡雞，免疫期為(wèi) 4 個(gè)月(yuè)(yuè)；14 日齡以上(shàng)雞，免疫期為(wèi) 6 個(gè)月(yuè)(yuè)。2、多聯疫苗是動物疫苗的發展趨勢，可以有效降低(dī)疫苗接種成本，降低(dī)人(rén)工強度。 3、對于公司來(lái)說(shuō)，此次獲得新(xīn)獸藥證書将對豐富公司動物疫苗産品梯隊，提升市(shì)場(chǎng)競争力。
2.完美環球：正在籌劃收購(gòu)事(shì)項，公司股票(piào)自7月(yuè)(yuè)5日開市(shì)起停牌。
點評：前期公司全資子(zǐ)公司石河(hé)子(zǐ)浩宇和重慶君思剛剛聯手歌(gē)斐資管設立了(le)君毅雲揚（投資泛娛樂(yuè)領域的優質IP公司，主打收購(gòu)兼并事(shì)宜），馬上(shàng)公司就(jiù)停牌做收購(gòu)，關(guān)注。
3.複星醫(yī)藥：控股子(zǐ)公司藥品恩雜魯胺軟膠囊和原料藥恩雜魯胺獲得進行臨床試驗的批件。
點評：1）此次獲得的新(xīn)藥是3.1類新(xīn)藥，屬于國内還沒有相關(guān)藥品上(shàng)市(shì)的仿制藥。主要适應症，适用于轉移性去勢抵抗性前列腺癌。
2）全球市(shì)場(chǎng)：根據 IMS MIDASTM資料，2015 年恩雜魯胺軟膠囊于全球市(shì)場(chǎng)銷售額約為(wèi) 16.05 億美元。 國内市(shì)場(chǎng)：目前中國境内（不包括港澳台地區，下(xià)同）尚無已上(shàng)市(shì)的恩雜魯胺軟膠囊。
3）新(xīn)藥為(wèi)公司自主研發，臨床研究雖預期良好(hǎo)(hǎo)。對于公司來(lái)說(shuō)，增長新(xīn)的品種，有利于建立産品梯隊，産品獲批後，有利于增厚公司收益。
4.上(shàng)海家化(huà)：拟于7月(yuè)(yuè)6日與北京京東世紀貿易公司簽訂戰略框架協議(yì)，雙方拟在大數據整合運用、線上(shàng)創新(xīn)營銷及活動、物流體(tǐ)系及其他方面展開深度合作(zuò)，共同打造銷售領先平台、品牌建設領先平台與創新(xīn)平台，協議(yì)有效期至2017年7月(yuè)(yuè)21日。
點評：此前公司已與阿裏達成戰略合作(zuò)協議(yì)，在天貓開出了(le)首家綜合店(diàn)，上(shàng)海家化(huà)旗艦店(diàn)，公司與唯品會、聚美優品等都進行了(le)深度合作(zuò)，家化(huà)全線産品入駐了(le)個(gè)電商(shāng)平台，此次與京東的戰略合作(zuò)是完善線上(shàng)渠道，能(néng)否在大數據等其他領域有進一(yī)步合作(zuò)效果有待觀察。
從目前公司情況來(lái)看，主力品牌佰草集主力渠道百貨店(diàn)增速下(xià)滑甚至可能(néng)的負增長是拖累收入增速原因之一(yī)，公司去年電商(shāng)增速30%+，雖然比線下(xià)渠道增速要快(kuài)，但(dàn)業績不夠靓麗(lì)，主要原因還是線上(shàng)需要爆款才能(néng)迅速上(shàng)規模，如(rú)果隻是把線下(xià)産品搬到線上(shàng)，隻是一(yī)個(gè)渠道的補充，電商(shāng)的效果就(jiù)很難出來(lái)。目前家化(huà)另外一(yī)個(gè)問題就(jiù)是新(xīn)品偏少，無論是佰草集還是高夫，都沒有重磅新(xīn)的sku出來(lái)，原定一(yī)年兩次的新(xīn)品發布會減少到一(yī)次，與片仔癀合作(zuò)的牙膏之前預計5月(yuè)(yuè)份上(shàng)市(shì)，目前渠道還是看不到。
不過從目前200億市(shì)值來(lái)看，還是不貴的，賬面38億現(xiàn)金(jīn)，旗下(xià)有六神這(zhè)麽大的現(xiàn)金(jīn)牛品牌，渠道方面控制了(le)1500家百貨、近5000家母嬰店(diàn)、1.2萬家大型賣場(chǎng)和30萬家分(fēn)銷網點，平安此前的要約收購(gòu)價也(yě)是40元每股，268億的市(shì)值。
5.華聞傳媒：關(guān)于參與投資虛拟現(xiàn)實産業基金(jīn)暨關(guān)聯交易事(shì)項進展情況的公告。
點評：截至目前，該基金(jīn)的規模為(wèi) 10,400.00 萬元，其中公司認繳出資 10,000 萬元，拉薩鴻新(xīn)資産管理(lǐ)有限公司認繳出資 300.00 萬元，上(shàng)海軒臻投資中心認繳出資 100.00 萬元。可以看出華聞傳媒确實把VR行業作(zuò)為(wèi)其新(xīn)的發展方向，前期布局大多是在硬件方面，不排除日後會收購(gòu)一(yī)些(xiē)内容方面的VR廠商(shāng)。
6.三夫戶外：昨天在京召開戰略發布會。
點評：據賣方信息了(le)解到公司與大慶文體(tǐ)旅集團達成戰略合作(zuò)，成立合資公司，開設旗艦店(diàn)，策劃組織并參與運營“賽事(shì)+嘉年華”體(tǐ)育活動。以此将店(diàn)銷從800-1000w提升至4000-5000w。
零售主業：三年專營店(diàn)增至60家，直營為(wèi)主，部分(fēn)半加盟合作(zuò)；考慮跑步專業店(diàn)及商(shāng)業綜合體(tǐ)等新(xīn)業态；産品聚焦戶外，優先拓展跑步、水上(shàng)運動及兒(ér)童戶外，逐步轉向中端及大衆化(huà)。
會員(yuán)情況：現(xiàn)有運動俱樂(yuè)部會員(yuán)20w，電商(shāng)30w，其它會員(yuán)10w，未來(lái)建數據庫把三方會員(yuán)數據打通。三年内通過“賽事(shì)運營+電商(shāng)”擴大會員(yuán)數量至千萬級别。
未來(lái)三大盈利點：預計賽事(shì)運營及電商(shāng)優先爆發。（1）賽事(shì)運營。主打馬拉松和鐵人(rén)三項等參與性賽事(shì)，運營投入小，人(rén)才是核心，通過政府支持、冠名權和報(bào)名費盈利。現(xiàn)有賽事(shì)全部盈利，2016H1主辦賽事(shì)30多場(chǎng)，全年計劃70場(chǎng)，3年目标200場(chǎng)，利潤貢獻占比達25%。（2）自主品牌。打造自主品牌提高毛利率，定位低(dī)于三夫目前代理(lǐ)的國際品牌，高于迪卡侬，不排除并購(gòu)，優先國内品牌，秋季将推出自有的三夫kids。（3）電商(shāng)。上(shàng)半年業績翻番。7.VR/AR行業：任天堂AR遊戲《口袋妖怪》正式上(shàng)架。
點評：此款遊戲是由強大IP改編而成，具有先天優勢，由任天堂和Game Frake合作(zuò)開發，先行登陸澳大利亞和新(xīn)西(xī)蘭地區（國内需用VPN才可以玩(wán)），其他地區将陸續開放(fàng)服務(wù)，它是一(yī)款采用AR技術的休閑遊戲，玩(wán)家在遊戲中可以通過網絡和GPS在現(xiàn)實中捕捉到不同的口袋妖怪。玩(wán)家還可以攜帶這(zhè)些(xiē)口袋妖怪和其他玩(wán)家進行對抗，或者是進行道館挑戰賽。目前遊戲中收錄了(le)第一(yī)代151隻口袋妖怪，除了(le)稀有的神獸，其他的口袋妖怪都會依照屬性出現(xiàn)在玩(wán)家身(shēn)邊，已經引起了(le)非常大的反響，AR/VR一(yī)觸即發。
8.寶萊特：2016年半年度業績預告 ，歸屬于上(shàng)市(shì)公司股東的淨利潤 預計在 2,808 至 3,055.76 萬元之間(jiān)，同比上(shàng)升 240%至 270%。報(bào)告期内，預計非經常性損益對淨利潤的影響金(jīn)額約為(wèi) 214 萬元。 公司公告，公司血液透析産品銷售收入持續快(kuài)速增長，公司傳統監護儀産品銷售收入也(yě)取得較大幅度增長，同時(shí)公司生(shēng)産經營費用得到合理(lǐ)控制，以上(shàng)原因使得歸屬于上(shàng)市(shì)公司股東的淨利潤較上(shàng)年同期大幅增長。
點評：1、2015年同期基數較低(dī)，淨利潤隻有884萬，因此收入利潤有一(yī)定的增加，就(jiù)會導緻利潤快(kuài)速增加。2、公司在血液透析和監護儀兩塊業務(wù)，公司在血液透析業務(wù)上(shàng)投入大量資金(jīn)，進行大量收購(gòu)，也(yě)促使血液透析業務(wù)能(néng)比較快(kuài)的增長。3、了(le)解到，公司管理(lǐ)層有進行市(shì)值管理(lǐ)的意願，給投資者描繪一(yī)個(gè)美好(hǎo)(hǎo)的增長潛力。4、公司市(shì)值最低(dī)的時(shí)候30多億人(rén)民(mín)币，目前是50億。WIND一(yī)緻預測，2016年利潤6900萬，利潤增速189%，對應72倍PE。
9.比亞迪：商(shāng)用車再次中标，832輛純電動公交，其中400輛6米純電動中巴及432輛7米純電動中巴。
點評：這(zhè)已經是比亞迪第二次中标深圳市(shì)西(xī)部公共汽車有限公司了(le)，第一(yī)次是2919台新(xīn)能(néng)源車輛，這(zhè)次又是800多輛純電動中巴（中标金(jīn)額将近2個(gè)億），可以看出深圳市(shì)政府對比亞迪的厚愛，因為(wèi)它是深圳本土(tǔ)企業，所以比起宇通和金(jīn)龍等等其他新(xīn)能(néng)源大巴車企，具有一(yī)些(xiē)得天獨厚的優勢。
10.上(shàng)海家化(huà)：收到監管層關(guān)于公司與京東戰略合作(zuò)公告的問詢函。
點評：上(shàng)交所要求家化(huà)說(shuō)明與京東戰略合作(zuò)協議(yì)具體(tǐ)情況，電商(shāng)收入實現(xiàn)飛躍式增長和高于行業增長的理(lǐ)由。公司用數據解釋了(le)高于行業增長，2015年度電商(shāng)5.57 億元，同比增長 35.5%，2016 年一(yī)季度同比增長 35.6%，均高于行業平均水平。其他戰略合作(zuò)協議(yì)隻是框架性協議(yì)，尚未有實質性進展，也(yě)未進行相關(guān)可行性論證。此外，問詢函再次說(shuō)明，交易所對于信息披露趨嚴。
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