跨年度慢(màn)牛行情
文章來(lái)源：榕樹投資發布時(shí)間(jiān)：2016-11-26
2016年11月(yuè)(yuè)22日下(xià)午，公司總經理(lǐ)翟敬勇先生(shēng)受邀參加瑞銀證券的電話(huà)會議(yì)，分(fēn)享了(le)榕樹投資近期的一(yī)些(xiē)投資策略和觀點，以下(xià)為(wèi)會議(yì)紀要整理(lǐ)。
在2016年過去的八個(gè)月(yuè)(yuè)時(shí)間(jiān)裏，我們走訪調研了(le)不同行業大大小小近50家企業，得出的結論是：跨年度慢(màn)牛行情悄然形成，耐心等待市(shì)場(chǎng)機會。
主要觀點有以下(xià)五個(gè)部分(fēn)：
1.經濟止跌企穩，傳統産業在政府加速供給側改革下(xià)悄然複蘇，優勢企業通過收購(gòu)合并做強做大，行業寡頭趨勢明顯，國企混改給政府、企業、二級市(shì)場(chǎng)帶來(lái)“三赢”。我們觀察到動力煤價格已經由年初350元/噸漲到650元/噸，螺紋鋼價格也(yě)接近翻倍，“克強指數”中10月(yuè)(yuè)份全社會用電量同比增7%，這(zhè)些(xiē)指标都反映經濟開始觸底回升。
2.貨币超發，10月(yuè)(yuè)末廣義貨币(M2)餘額151.95萬億元人(rén)民(mín)币，按年增長11.6%，流動性充裕。在房(fáng)地産調控背景下(xià)，資金(jīn)會逐步向股市(shì)回流。
3.大資管時(shí)代到來(lái)，保險行業異軍突起，險資舉牌成為(wèi)市(shì)場(chǎng)向上(shàng)的重要推手。我們觀察到近年來(lái)保費收入保持高速增長，2015年原保險保費收入24282.5億元，同比增長20%；2016年1-9月(yuè)(yuè)原保險保費收入25168.26億元，同比增長32%；2020年原保險保費收入規模有望達到5萬億。優勢企業是稀缺資源，更受險資等長期資金(jīn)的親睐。
4.新(xīn)技術、新(xīn)經濟繼續推動經濟穩步發展。我們觀察到，智能(néng)手機中排名前三都是國産品牌，國産品牌市(shì)占率高達60%。未來(lái)我們還看好(hǎo)(hǎo)智能(néng)汽車等新(xīn)技術，這(zhè)些(xiē)代表未來(lái)的方向。
5.目前，我們配置策略是大+小，既有醫(yī)藥、消費、新(xīn)能(néng)源行業相關(guān)藍籌股，也(yě)有小市(shì)值、靈活性強、管理(lǐ)層不斷增持的小股票(piào)，倉位較高，積極布局跨年度行情。展望2017年，我們判斷指數在3200-3800區間(jiān)運行，指數有20%漲幅空間(jiān)，個(gè)股有望達30-40%的漲幅。
在2016年過去的八個(gè)月(yuè)(yuè)時(shí)間(jiān)裏，我們走訪調研了(le)不同行業大大小小近50家企業，得出的結論是：跨年度慢(màn)牛行情悄然形成，耐心等待市(shì)場(chǎng)機會。
主要觀點有以下(xià)五個(gè)部分(fēn)：
1.經濟止跌企穩，傳統産業在政府加速供給側改革下(xià)悄然複蘇，優勢企業通過收購(gòu)合并做強做大，行業寡頭趨勢明顯，國企混改給政府、企業、二級市(shì)場(chǎng)帶來(lái)“三赢”。我們觀察到動力煤價格已經由年初350元/噸漲到650元/噸，螺紋鋼價格也(yě)接近翻倍，“克強指數”中10月(yuè)(yuè)份全社會用電量同比增7%，這(zhè)些(xiē)指标都反映經濟開始觸底回升。
2.貨币超發，10月(yuè)(yuè)末廣義貨币(M2)餘額151.95萬億元人(rén)民(mín)币，按年增長11.6%，流動性充裕。在房(fáng)地産調控背景下(xià)，資金(jīn)會逐步向股市(shì)回流。
3.大資管時(shí)代到來(lái)，保險行業異軍突起，險資舉牌成為(wèi)市(shì)場(chǎng)向上(shàng)的重要推手。我們觀察到近年來(lái)保費收入保持高速增長，2015年原保險保費收入24282.5億元，同比增長20%；2016年1-9月(yuè)(yuè)原保險保費收入25168.26億元，同比增長32%；2020年原保險保費收入規模有望達到5萬億。優勢企業是稀缺資源，更受險資等長期資金(jīn)的親睐。
4.新(xīn)技術、新(xīn)經濟繼續推動經濟穩步發展。我們觀察到，智能(néng)手機中排名前三都是國産品牌，國産品牌市(shì)占率高達60%。未來(lái)我們還看好(hǎo)(hǎo)智能(néng)汽車等新(xīn)技術，這(zhè)些(xiē)代表未來(lái)的方向。
5.目前，我們配置策略是大+小，既有醫(yī)藥、消費、新(xīn)能(néng)源行業相關(guān)藍籌股，也(yě)有小市(shì)值、靈活性強、管理(lǐ)層不斷增持的小股票(piào)，倉位較高，積極布局跨年度行情。展望2017年，我們判斷指數在3200-3800區間(jiān)運行，指數有20%漲幅空間(jiān)，個(gè)股有望達30-40%的漲幅。
