一(yī)、行業及上(shàng)市(shì)公司新(xīn)聞/公告
1.京東方: 10月(yuè)(yuè)26日，京東方在成都舉行了(le)第6代柔性AMOLED生(shēng)産線量産暨客戶交付儀式（國内首條、全球第二條産線）在現(xiàn)場(chǎng)，京東方向華為(wèi)、小米、OPPO、vivo等十餘家客戶，交付了(le)AMOLED柔性顯示屏。
點評:
成都OLED6代産線設計産能(néng)，産線48k基闆産能(néng)，滿産預計可生(shēng)産7000-8000萬片5.5寸手機面闆，合計可以供貨1.5-1.6億部手機。當前價格還是屬于賣方市(shì)場(chǎng)，供不應求的價格能(néng)能(néng)夠優先享受賣方市(shì)場(chǎng)紅(hóng)利。當前 OLED版IPhone8中的OLED面闆模組價格就(jiù)要89美元、比5.5吋LCD版iPhone7 Plus的58美元高出31美元。按照iphone7上(shàng)的58美金(jīn)LCD價格算(suàn)，一(yī)條産線的産值也(yě)能(néng)達到283億元。成都6代oled線 15年4月(yuè)(yuè)開工，10月(yuè)(yuè)26日量産，預計19年達到滿産。17年5月(yuè)(yuè)11日點亮，點亮4個(gè)月(yuè)(yuè)良率到30%。預計今年50%良率，滿産狀态下(xià)50%良率可達到盈利平衡點。成都線19年開始将給上(shàng)市(shì)公司産生(shēng)利潤，而綿陽6代oled線 16年底開工，預計19年實現(xiàn)量産，預計也(yě)将在2020年給公司貢獻明顯利潤，不斷有新(xīn)産線開出，形成了(le)公司中期很強的利潤增長動力。

2.京東方：10月(yuè)(yuè)30日京東發布2017年前三季度報(bào)告。營業收入694.08億元，同比增長51.41%；歸上(shàng)市(shì)公司股東的淨利64.76億元，同增4503.51%；綜合毛利率26.13% 。 對應17Q3單季度營業收入248.03億元，同比增長27.89%；歸屬于上(shàng)市(shì)公司股東的淨利潤21.73億元，同比增長230.68%；綜合毛利率23.24% 。公司17Q3相對17Q2營業收入環比增長9.03%，歸屬于上(shàng)市(shì)公司淨利潤環比增長15.00%。Q2的綜合毛利率27.73%
點評:
雖然三季度大尺寸LCD面闆價格仍有所下(xià)跌，導緻毛利率環比下(xià)，但(dàn)17Q3營收及淨利潤仍環比增長，且淨利潤環比增幅大于營收。公司新(xīn)産能(néng)的不斷開出和爬坡帶來(lái)收入的增加，憑借“以量補價”市(shì)公司盈利穩定增長，另外老生(shēng)産線的折舊完成和新(xīn)産線不斷投産帶來(lái)利潤不斷增加，加上(shàng)規模化(huà)上(shàng)來(lái)後結合新(xīn)産線的高自動化(huà)率和高效率，有助于提高毛利抵禦市(shì)場(chǎng)價格的波動影響。從産線來(lái)看，明年新(xīn)增的産能(néng)集中在大尺寸（京東方10.5代線切55/65寸，京東方放(fàng)量福州線切43寸），公司福州8.5代線經曆Q2的爬坡期以後，Q3開始産生(shēng)正面業績貢獻，2018年福州8.5代線持續爬坡，10代線量産，19年10帶線爬坡，成都OLED線爬坡，2020年綿陽線量産。公司的快(kuài)速發展期将持續。 

3.海康威視(shì)：海康威視(shì)發布2017三季度報(bào)告，2017前三季度實現(xiàn)營收277.3億元，同比增長31.14%；實現(xiàn)歸屬上(shàng)市(shì)公司股東淨利潤61.5億元，同比增長26.82%；公司展望2017全年淨利增長區間(jiān)為(wèi)15~35%。
點評:
公司前三季度營收保持快(kuài)速增長勢頭，淨利潤增長在中報(bào)展望15~35%的偏上(shàng)區間(jiān)。其中Q3單季度實現(xiàn)營收112.8億，同比增長31%，環比增長20%；實現(xiàn)淨利28.6億，同比增長28%，環比增長58%，主要由于公司以解決方案為(wèi)主，季度營收從Q1開始到年末逐季增加。前三季度毛利率44.2%，同比提升2.6個(gè)百分(fēn)點，其中Q3單季度毛利率46.3%為(wèi)近三年新(xīn)高,影響因素：1）堅持多做高毛利産品；2）AI産品競争力領先，占比持續提升；3）規模效應顯現(xiàn)，成本控制顯著，供應鏈管理(lǐ)提升。公司Q3管理(lǐ)費用率和銷售費用率正常，财務(wù)費用增加主要由于彙兌損益影響。按照公司2017全年淨利潤預測，取中值92.8億對應Q4單季31.3億淨利，同比21.7增長。利用AI進行産品升級和擴展應用給公司帶來(lái)長遠(yuǎn)的成長空間(jiān)，公司于10月(yuè)(yuè)28日在深圳安博會期間(jiān)集中發布多款邊緣計算(suàn)和雲計算(suàn)AI新(xīn)品，大力拓展前端邊緣計算(suàn)，融合構建AI Cloud大平台。邊緣計算(suàn)對應的前端智能(néng)産品空間(jiān)巨大，數倍于後端智能(néng)。在前端高清化(huà)、處理(lǐ)實時(shí)化(huà)、感知精準化(huà)等要求下(xià)，邊緣計算(suàn)産品将有效提升處理(lǐ)速度，大幅降低(dī)傳輸帶寬要求，拓展更多智能(néng)視(shì)頻物聯應用場(chǎng)景，加速AI落地，同時(shí)也(yě)為(wèi)公司AI業務(wù)打開更大成長空間(jiān)。

4．伊利股份：伊利股份2017年前三季度實現(xiàn)營收524.71億元、歸母淨利潤49.37億元、扣非歸母淨利潤45.63億元，同比分(fēn)别增長13.64% / 12.47% / 26.76%。銷售毛利率和銷售淨利率分(fēn)别為(wèi)37.92%和9.47%，同比分(fēn)别微降0.85pct和0.12pct。公司單三季度實現(xiàn)營收189.78億元、歸母淨利潤15.73億元、扣非歸母淨利潤14.44億元，同比分(fēn)别增長17.98% / 33.49% / 37.59%。銷售毛利率和銷售淨利率分(fēn)别為(wèi)37.45%和8.35%，同比分(fēn)别下(xià)降0.96pct和提升0.96pct；環比分(fēn)别下(xià)降1.24pct和0.93pct。
點評:
公司單三季度經營活動産生(shēng)的現(xiàn)金(jīn)流淨額為(wèi)38.87億元，同比下(xià)降18.98%，降幅收窄，從主營相關(guān)的角度看，主要還是因為(wèi)銷量增長導緻原輔材料的采購(gòu)增加，以及預收款減少、應收款增加所緻。前十大股東中，證金(jīn)公司持股比例由二季度末的4.76%降至三季度末的3.65%。結合公司報(bào)表口徑和渠道跟蹤的數據來(lái)看，目前公司總體(tǐ)收入保持良好(hǎo)(hǎo)的增長勢頭。刨除淡旺季波動，以及前值基數變化(huà)等因素，可以判定，公司的銷售收入和營收規模目前均處在加速增長的通道之中。公司單三季度淨利潤增長33.49%，扣非增長37.59%，大幅超出此前的市(shì)場(chǎng)預期。從毛利率水平上(shàng)看，公司單三季度的毛利率環比、同比都出現(xiàn)了(le)下(xià)降，主要原因是包輔材料價格上(shàng)漲較多、原材料價格也(yě)呈小幅上(shàng)揚趨勢。目前公司液态奶核心單品并沒有直接提高出廠價，但(dàn)是随着促銷活動和買贈形式的減少，其綜合價格有所提升，隻是總體(tǐ)的幅度小于生(shēng)産成本的增加。單三季度來(lái)看，盡管公司報(bào)表口徑營收增速17.98%，環比二季度19.94%的增長出現(xiàn)小幅回落，但(dàn)是考慮到三季度前值基數高、業績彈性相對弱，以及市(shì)場(chǎng)真實需求和供需缺口在逐步擴大等因素，實際上(shàng)公司三季度的收入增速是超預期的，全年計劃也(yě)有望超額完成，市(shì)場(chǎng)預期明顯改善。

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