一(yī)、行業及上(shàng)市(shì)公司新(xīn)聞/公告
1.中興通訊：2016年中國聯通移動IMS網絡建設工程（新(xīn)建部分(fēn)）集中采購(gòu)結果已經公布，一(yī)共三家廠商(shāng)中标。第一(yī)中标候選人(rén)：中興通訊股份有限公司；第二中标候選人(rén)：華為(wèi)技術有限公司；第三中标候選人(rén)：諾基亞通信系統技術(北京)有限公司。按照中國聯通的招标計劃，本項目不劃分(fēn)标包，中标人(rén)數量為(wèi)3個(gè)，每個(gè)中标人(rén)對應的份額如(rú)下(xià)：綜合得分(fēn)排名第一(yī)的投标人(rén)中選本項目分(fēn)配包一(yī)，份額44.7%；綜合得分(fēn)排名第二的投标人(rén)中選本項目分(fēn)配包二，份額35.9%；綜合得分(fēn)排名第三的投标人(rén)中選本項目分(fēn)配包三，份額19.4%。本項目為(wèi)移動IMS網絡建設工程新(xīn)建部分(fēn)，總采購(gòu)預算(suàn)約24060萬元。其中實際新(xīn)建需求規模為(wèi)3980萬戶，采購(gòu)預算(suàn)約22402萬元，擴容模型規模約300萬戶，采購(gòu)預算(suàn)約1658萬元。
點評:
此次中興通訊成為(wèi)聯通2016年IMS網絡新(xīn)建集采項目的第一(yī)中标人(rén)，标志着其在5G時(shí)代的建設道路(lù)上(shàng)再邁堅實步伐。中興通訊不僅持續加大5G産品和技術的研發，同時(shí)積極配合運營商(shāng)完成5G第二階段測試，不遺餘力推進5G商(shāng)用化(huà)進程。随着技術的不斷成熟和訂單逐步落地，中興在5G時(shí)代核心競争力有望進一(yī)步凸顯，打開5G廣闊成長空間(jiān)。

2.通信行業：中國聯通2017年15.72億元100G波分(fēn)設備集中采購(gòu)中标候選人(rén)結果公布：省内标包為(wèi)烽火(huǒ)、中興、華為(wèi)、諾基亞貝爾，一(yī)幹标包為(wèi)華為(wèi)、烽火(huǒ)、諾基亞貝爾、中興；中國聯通2017年7.77億元省内10G緊湊型波分(fēn)設備集中采購(gòu)中标候選人(rén)結果公布：諾基亞貝爾、華為(wèi)、瑞斯康達、烽火(huǒ)、中興。
點評：
運營商(shāng)傳輸網設備端口集采逐個(gè)落地，規模創近年新(xīn)高100G需求成亮點。中聯通近期兩次集采合計23.49億元：合計新(xīn)建8805個(gè)線路(lù)側100G端口和21665個(gè)10G端口，擴容11268個(gè)線路(lù)側100G和10614（2572+8042）個(gè)線路(lù)側10G端口及相應規模的客戶側端口；8月(yuè)(yuè)初，中電信啓動100G DWMD/OTN設備集采，約采購(gòu)6100個(gè)100G線路(lù)側和相應客戶側端口；8月(yuè)(yuè)底，中移動也(yě)啓動了(le)近年來(lái)規模最大的一(yī)次OTN/WDM設備集采，采購(gòu)數量約為(wèi)42196套，其中100G占到3萬多套。受到上(shàng)遊應用端對數據流量的進一(yī)步需求（高清視(shì)頻，直播及政企雲的普及），運營商(shāng)現(xiàn)有傳輸網絡升級擴容迫在眉睫，相對應傳輸設備集采規模也(yě)創近年新(xīn)高，而原有建設的10G端口也(yě)逐漸向40G，更多的向100G端口升級，因此，下(xià)半年傳輸網建設帶動的100G相關(guān)設備需求，成為(wèi)了(le)當前及明年電信光網絡設備及器(qì)件市(shì)場(chǎng)的主要亮點之一(yī)。

3.亨通光電：11月(yuè)(yuè)30日，亨通光電發布公告，拟發行可轉換公司債券募集不超過27.58億元資金(jīn)，資金(jīn)用于投資新(xīn)一(yī)代光纖預制棒擴能(néng)改造項目、東營市(shì)河(hé)口區春興鹽場(chǎng)100MW生(shēng)态高效漁光互補示範基地項目以及補充流動資金(jīn)。
點評：
1）募集資金(jīn)共27.58億元，其中13.49億元投資于光纖預制棒擴産項目，募集資金(jīn)的近一(yī)半用于光棒産能(néng)擴産。預計到2017年底，亨通光棒産能(néng)在1800噸左右，本次擴産計劃預計将擴産800噸光棒産能(néng)，建設期為(wèi)18個(gè)月(yuè)(yuè)，預計到2019年中亨通的光棒産能(néng)将達到2600噸。

2）2018年，光纖光纜行業将持續景氣，國内三大運營商(shāng)大規模的集采，10月(yuè)(yuè)末，中國電信發布2018年光纖集采公告，集采總規模達到5400萬芯公裏；11月(yuè)(yuè)中旬，中國移動發布2018年光纖采購(gòu)公告，家化(huà)采購(gòu)約549.8萬芯公裏骨架式帶狀光纜和1.1億芯公裏普通光纜；預計2018年光線光纜需求達到3.5億芯公裏，較2017年同比增長20%。并且随着5G的建設逐漸鋪開，由于網絡架構區别于4G，對光線光纜的用量将急劇(jù)增加。短期來(lái)看，光纖光纜需求量來(lái)自于運營商(shāng)固網的建設，長期來(lái)看5G建設将拉動光線光纜需求。公司提早戰略布局光棒産能(néng)擴産，有望在5G建設中取得更多市(shì)場(chǎng)空間(jiān)。

二、我們對市(shì)場(chǎng)的觀點：短期調整有利行情走得更遠(yuǎn)

近期市(shì)場(chǎng)受到多種因素影響，如(rú)茅台調整、資管指導意見出台、疊加年底資金(jīn)偏緊，十年期國債收益率持續攀升，部分(fēn)絕對收益機構兌現(xiàn)盈利等，出現(xiàn)了(le)較大幅度的調整。從個(gè)股層面看，大部分(fēn)白馬股都出現(xiàn)10%以上(shàng)幅度的調整，部分(fēn)投資人(rén)擔心會再次出現(xiàn)“踩踏”，但(dàn)我們認為(wèi)目前與2015年6月(yuè)(yuè)有本質的區别。

1）首先是今年以來(lái)的上(shàng)漲，是經濟全面觸底并複蘇，企業盈利好(hǎo)(hǎo)轉，而非2015年盈利靠外延，内生(shēng)下(xià)滑的過程。

2）其次是2015年從上(shàng)到下(xià)處于資本脫實向虛，加上(shàng)杠杆導緻泡沫，現(xiàn)在則是政通人(rén)和，兩融僅過萬億，其他杠杆都尚未起來(lái)的過程中，所以短期的調整并不影響我們長期的看法。

3）第三是從2016年熔斷後我們提出迎接大牛市(shì)到2017年的擁抱大牛市(shì)，再到2018年的迎接新(xīn)周期，我們一(yī)直認為(wèi)這(zhè)是一(yī)輪大牛市(shì)，而行情的起點就(jiù)是經濟複蘇，盈利好(hǎo)(hǎo)轉。從目前來(lái)看，這(zhè)個(gè)過程還将持續，中國經濟經過供給側結構性改革，新(xīn)興經濟随着整個(gè)經濟轉型的推進，也(yě)顯現(xiàn)出了(le)巨大的增長潛力。從資本市(shì)場(chǎng)來(lái)看，阿裏、騰訊在海外一(yī)直走的是大牛行情，國内這(zhè)些(xiē)優質龍頭企業前幾年受市(shì)場(chǎng)炒作(zuò)小盤股影響，估值一(yī)直被壓制，長期低(dī)估。2017年剛剛開始估值修複，短期來(lái)看積累了(le)不小的漲幅，但(dàn)長期從行業地位和盈利角度來(lái)看，目前仍在合理(lǐ)位置，并沒有泡沫化(huà)。

我們認為(wèi)短期調整有利于行情走得更遠(yuǎn)，對于那些(xiē)真正稀缺，有業績支撐，有長期發展前景的公司下(xià)跌是不錯的買入機會。

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