一(yī)、市(shì)場(chǎng)觀點

本周市(shì)場(chǎng)震蕩上(shàng)行，為(wèi)保證整體(tǐ)市(shì)場(chǎng)資金(jīn)的流動性，央行在本周實行逆回購(gòu)，18日實現(xiàn)淨投放(fàng)3800億元，本周累計淨投放(fàng)超1萬億。專家學者和企業界人(rén)士座談會指出要進一(yī)步激發市(shì)場(chǎng)活力與實施好(hǎo)(hǎo)減稅降費。商(shāng)務(wù)部發言劉鶴副總理(lǐ)将于本月(yuè)(yuè)月(yuè)(yuè)底赴美進行貿易磋商(shāng)，中美之間(jiān)仍然存在不确定性。因财務(wù)問題報(bào)雷，康得新(xīn)、三安光電等龍頭科技股促使TMT闆塊表現(xiàn)低(dī)迷，春節臨近，帶動相關(guān)消費闆塊表現(xiàn)活躍，茅台、海天等走勢較強。本周上(shàng)證指數上(shàng)漲1.65%，收于2596點，滬深300指數上(shàng)漲2.37%，創業闆指上(shàng)漲0.63%。申萬子(zǐ)行業中，本周上(shàng)漲較多的是食品飲料、采掘行業，上(shàng)漲幅度達到5.64%、4.35%，下(xià)跌較多的行業為(wèi)電子(zǐ)、國防軍工、通信行業，下(xià)跌幅度為(wèi)0.94%、1.90%、2.13%。

二、行業動态

1.醫(yī)藥行業

2019年1月(yuè)(yuè)17日，國務(wù)院辦公廳發布《國家組織藥品集中采購(gòu)和使用試點方案》通知，在北京、天津、上(shàng)海、重慶和沈陽、大連、廈門、廣州、深圳、成都、西(xī)安11個(gè)城市(shì)進行帶量采購(gòu)試點。國家組織藥品集中采購(gòu)和使用試點，目的是實現(xiàn)藥價明顯降低(dī)，減輕患者藥費負擔；降低(dī)企業交易成本，淨化(huà)流通環境，改善行業生(shēng)态；引導醫(yī)療機構規範用藥，支持公立醫(yī)院改革；探索完善藥品集中采購(gòu)機制和以市(shì)場(chǎng)為(wèi)主導的藥品價格形成機制。

國家集采試點方案最早于于2018年8月(yuè)(yuè)中旬流出，11月(yuè)(yuè)中旬獲得最高層審議(yì)通過，直到國務(wù)院正式發布文件，明确2019年初開始在試點區域正式執行，标志4+7帶量采購(gòu)試點即将正式執行。文件明确了(le)未來(lái)幾年内集中采購(gòu)政策實施的大方向，也(yě)彰顯了(le)國家改革的決心，從時(shí)間(jiān)上(shàng)看短期政策轉向的可能(néng)性不大，但(dàn)是随着政策落地實施的具體(tǐ)情況以後有修正的可能(néng)。正式文件發布表明初步的政策落地，後續需要看其他城市(shì)的具體(tǐ)實施細則公布，市(shì)場(chǎng)之前已充分(fēn)反映了(le)最悲觀預期，短期看政策執行仍或有一(yī)定的不确定性。重點關(guān)注2019年一(yī)季度開始後醫(yī)藥行業公司的業績情況，當最悲觀的市(shì)場(chǎng)預期導緻快(kuài)速大幅下(xià)跌，與實際對業績影響有限的結果會形成預期差，從而為(wèi)醫(yī)藥闆塊的估值修複起到催化(huà)劑的作(zuò)用，長期看醫(yī)藥行業仍是未來(lái)最具有投資價值的行業之一(yī)。

三、公司動态

1.亨通光電：公司實際控制人(rén)崔根良先生(shēng)解除股票(piào)質押式回購(gòu)交易1.62億股，占公司總股本8.52%。崔根良先生(shēng)共持有公司股份284,524,433股，占公司總股本的14.95%。其中用于質押的股份數量為(wèi)16,218.0433萬股，占公司總股本的8.52%，占崔根良持有的本公司股份總數的57.00%。

【點評】亨通光電截止2018Q3資産負債率64%，從股東總的質押率來(lái)講，并沒有存在較大的風(fēng)險。到最新(xīn)報(bào)告日截止，公司負債236億元，同比增長了(le)近47%，公司在去年負債增加較快(kuài)，因此公司在去年年底計劃發布可轉債用來(lái)償還債務(wù)，公司的可轉債的發行規模在8億元。總結來(lái)講，公司在過去的18年，在整個(gè)市(shì)場(chǎng)環境不好(hǎo)(hǎo)的情況下(xià)，公司在負債這(zhè)塊上(shàng)升較快(kuài)。從業務(wù)角度來(lái)講，18年整體(tǐ)增速下(xià)降，國内需求增速下(xià)降，海外需求增速在上(shàng)升，展望19年，在5G建設來(lái)臨時(shí)期，預計公司在5G建設需求中能(néng)較好(hǎo)(hǎo)釋放(fàng)業績。

2.分(fēn)衆傳媒：2019年1月(yuè)(yuè)14日至17日，分(fēn)衆傳媒發生(shēng)多起大宗交易，大概率是本次解禁的股份正在減持。

【點評】2019年1月(yuè)(yuè)14日至17日，分(fēn)衆傳媒有合計有6091萬股的大宗交易，累計金(jīn)額達到了(le)3.22億元。此次密集的大宗交易減持大概率是來(lái)自于本次解禁的77億股，約占總股本的50%。本次解禁除江南(nán)春外，其餘是分(fēn)衆傳媒當初定增時(shí)發的股份。按照當初的換股價，江南(nán)春的持股成本為(wèi)10.46元/股，定增機構的持股成本為(wèi)11.38元/股。因此本次大部分(fēn)減持的都屬于虧算(suàn)狀态。

3.光線傳媒：春節檔在即，光線傳媒參與熱門電影出品發行。

【點評】2019年春節檔，光線傳媒參與了(le)《瘋狂的外星人(rén)》的聯合出品，除光線傳媒外出品單位還有歡喜傳媒和壞猴子(zǐ)影業，該片由光線旗下(xià)五光十色影業發行。《瘋狂的外星人(rén)》由甯浩導演、黃(huáng)渤和沈騰主演，導演和主演陣容豪華。目前該影片的貓眼想看人(rén)數有33.1萬人(rén)，内地預售票(piào)房(fáng)達到了(le)4297萬，位居所有春節檔熱門電影首位。

4.複星醫(yī)藥：公司發布公告，控股子(zǐ)公司沈陽紅(hóng)旗的利福平膠囊通過了(le)仿制藥一(yī)緻性評價。

【點評】利福平膠囊主要适用于各種類型敏感結核病、無症狀腦膜炎奈瑟氏菌帶菌者、敏感非結核分(fēn)枝杆菌感染等治療。2018年度，紅(hóng)旗制藥利福平膠囊（規格：0.3g）未有銷售額。目前國内已上(shàng)市(shì)的利福平制劑的主要競争對手包括沈陽雙鼎制藥、重慶華邦制藥。根據IQVIA CHPA最新(xīn)數據，2017年度利福平制劑于中國境内銷售額約為(wèi)人(rén)民(mín)币3.2億元。通過一(yī)緻性評價之後，利好(hǎo)(hǎo)産品銷售的快(kuài)速放(fàng)量，提升市(shì)場(chǎng)份額。

5.新(xīn)宙邦：發布2018年業績快(kuài)報(bào)，2018年營業收入為(wèi)21.63億元，比上(shàng)年同期增長19.14%；歸母淨利潤3.23億元，同比增長15.49%。報(bào)告期内，非經常性損益合計金(jīn)額2352.62萬元，同比增加924.89萬元，主要為(wèi)計入當期損益的政府補助2415.55萬元。公司總資産44.73億元，比期初增長20.93%；所有者權益27.73億元，比期初增長14.65%；每股淨資産7.31元，比期初增長14.68%。

【點評】4季度淨利潤扣非環比增28%，業績增長主要來(lái)自：

1）電解液量價齊升，估計4季度出貨量環比增長10-20%，全年電解液出貨量有望達到2.7萬噸，同比增35%左右；價格方面4季度由于原材料漲價，公司産品價格有小幅上(shàng)漲，

由于原材料六氟磷酸裏和氫氟酸價格企穩反彈，電解液價格小幅上(shàng)漲，帶動單噸利潤上(shàng)漲。

2）電容器(qì)和氟化(huà)工業務(wù)環比均有所提升。

3）巴斯夫扭虧，此前虧損可減少所得稅，對利潤亦有正貢獻。

新(xīn)能(néng)源汽車今年将持續快(kuài)速增長，電解的價格穩定和反彈将利好(hǎo)(hǎo)公司業績貢獻。

6.當升科技：業績略超預期，2018年公司預計淨利潤為(wèi)3-3.3億元，對應EPS為(wèi)0.69~0.76元，較上(shàng)年同期上(shàng)升20%-32%，其中扣非後淨利潤為(wèi)2.85-3.15億元，同比增長95%-116%，業績略超市(shì)場(chǎng)預期。

盈利來(lái)源：預計約2.5億利潤來(lái)自正極材料，約5000萬來(lái)自于中鼎高科。2）正極出貨量：從2018Q2開始，公司基本接近滿産狀态，公司在2018年正極出貨量約為(wèi)1.6萬噸，Q1~Q4季度分(fēn)别約為(wèi)3000、4000、4000、5000噸，産能(néng)利用率較高。

【點評】國内動力電池龍頭比亞迪、孚能(néng)、億緯锂能(néng)、甯德時(shí)代以及海外三星、LG等均為(wèi)公司客戶，為(wèi)公司未來(lái)銷量以及業績提供有力保障。

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