2022 年 6 月(yuè)(yuè)10日，比亞迪 A 股大漲超 8%至 348.8 元/股，市(shì)值首次突破萬億關(guān)口，成為(wèi)首個(gè)達到萬億 市(shì)值的中國車企。在全球市(shì)場(chǎng)中，比亞迪市(shì)值僅次于特斯拉和豐田，跻身(shēn)全球第三大車企市(shì)值行列。比亞迪的成功，一(yī)方面源于其制造技術和産品力的逐年提升，另一(yī)方面更是源于精準的戰略布局，引領了(le)全球汽車電動化(huà)的浪潮。

我們認為(wèi)汽車電動化(huà)智能(néng)化(huà)之路(lù)和智能(néng)手機的發展頗有幾分(fēn)相似，至少目前階段如(rú)此。本文回顧了(le)比亞迪的電動化(huà)轉型和市(shì)占率提升之路(lù)，并簡單梳理(lǐ)了(le)比亞迪造汽車的突出優勢。

文章主要觀點如(rú)下(xià)：

1、特斯拉對新(xīn)能(néng)源車行業的推動意義如(rú)同蘋果對智能(néng)手機行業的意義，為(wèi)行業開啓了(le)變革機會，并且會産生(shēng)一(yī)個(gè)超過原行業規模的市(shì)場(chǎng)。

2、如(rú)同今天國産智能(néng)手機強大的全球競争力一(yī)樣，新(xīn)能(néng)源車領域自主品牌也(yě)會出現(xiàn)重量級公司，目前比亞迪非常顯眼。

3、我們簡單梳理(lǐ)下(xià)比亞迪在汽車領域的優勢，并且我們認為(wèi)這(zhè)背後還有許多中國供應鏈的巨大機會等待挖掘。

      時(shí)至今日，市(shì)場(chǎng)上(shàng)依然有不少對電動車的不同看法，我們寫這(zhè)個(gè)文章，希望能(néng)夠從時(shí)間(jiān)（發展階段）和空間(jiān)等方面來(lái)叙述我們對行業發展和一(yī)些(xiē)企業的看法。

Model3=汽車業“iPhone4”，标志性産品打開行業新(xīn)局面

蘋果手機暢銷對中國市(shì)場(chǎng)意義重大。一(yī)方面手機市(shì)場(chǎng)洗牌，蘋果崛起帶動了(le)國内手機品牌崛起于世界。從曾經的中華酷聯以及後來(lái)的小米、華為(wèi)，OV等企業，至今依然方興未艾。另一(yī)方面，智能(néng)手機優秀的産品力整體(tǐ)大幅推升了(le)市(shì)場(chǎng)容量。

在iphone4出現(xiàn)以前，蘋果公司的iPhone早已挑動全球消費者熱情，但(dàn)是每個(gè)季度銷量不過幾百萬台，并未飛入尋常百姓家。iPhone 4發布于2010年第三季度，在當年第四季度蘋果公司的銷量就(jiù)突破1000萬台，進入快(kuài)速增長階段。配合當年的3G商(shāng)用，中國聯通的iPhone合約機經常要排隊才能(néng)拿到。

蘋果公司作(zuò)為(wèi)引領創新(xīn)的産品提供者，在中國帶領了(le)一(yī)批大大小小的供應鏈企業和精密制造業企業快(kuài)速成長，随着時(shí)間(jiān)推移，中國快(kuài)速具備了(le)智能(néng)手機完整的供應鏈和産業基礎，自主品牌的出現(xiàn)就(jiù)有了(le)良好(hǎo)(hǎo)的供應鏈和制造業基礎。這(zhè)樣的邏輯在特斯拉身(shēn)上(shàng)也(yě)頗為(wèi)相似，連特斯拉CEO馬斯克都在采訪中盛贊中國上(shàng)海工廠的高效率和員(yuán)工的積極狀态，這(zhè)背後有許許多多的中國汽車零配件企業在快(kuài)速崛起，他們的成長和産品叠代也(yě)推動着中國電動車自主品牌的崛起。

汽車行業是一(yī)個(gè)大行業，由于注重安全可靠，汽車業在創新(xīn)方面一(yī)直相對緩慢(màn)。如(rú)某位行業人(rén)士所言“汽車的确是我們今天用的硬件設備裏智能(néng)化(huà)程度最差的，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低(dī)于手機。汽車與外界的連接很弱，車載顯示屏基本是個(gè)裝飾，功能(néng)有限。大部分(fēn)車都沒有生(shēng)命力，出廠之後沒有叠代和更新(xīn)，隻會越用越爛。”但(dàn)是特斯拉特别是Model3在全球範圍的持續熱銷，讓汽車業真正進入了(le)快(kuài)速變革期。

和智能(néng)手機行業發生(shēng)的事(shì)情幾乎一(yī)樣，中國車企和中國供應鏈企業在這(zhè)一(yī)次汽車業的變革中不會缺席，并且這(zhè)一(yī)次我們比上(shàng)一(yī)次準備更加充分(fēn)，産業積累、人(rén)才積累和資本積累都和十多年前不可同日而語。

産業界一(yī)緻認為(wèi)新(xīn)能(néng)源車對比傳統燃油車，不僅僅是能(néng)源革命那麽簡單，更像是蘋果對比諾基亞、智能(néng)手機對比功能(néng)機，是一(yī)個(gè)颠覆性的機會。

由于有智能(néng)手機整機廠和供應鏈超過十年的經營積累和磨練，這(zhè)一(yī)次在新(xīn)能(néng)源汽車領域自主品牌的發力來(lái)勢洶洶，從2018年蔚來(lái)汽車第一(yī)個(gè)吃螃蟹到2020年“蔚小理(lǐ)”等新(xīn)勢力叫好(hǎo)(hǎo)又叫座一(yī)直到2021年更多新(xīn)品牌新(xīn)産品不斷出現(xiàn)，消費者能(néng)夠強烈感受到自主品牌能(néng)力的實力不輸外資。

2022年，比亞迪用月(yuè)(yuè)銷售過10萬輛的突出成績證明了(le)自己的實力，“迪王”橫空出世，獲得了(le)市(shì)場(chǎng)一(yī)緻認可。

比亞迪的20年造車之路(lù)

比亞迪成立之初，主營業務(wù)為(wèi)手機電池生(shēng)産商(shāng)。上(shàng)世紀90年代，在鎳镉電池市(shì)場(chǎng)，比亞迪隻用了(le)3年時(shí)間(jiān)，便搶占了(le)全球近40%的市(shì)場(chǎng)份額，成為(wèi)全球鎳镉電池老大。此後，比亞迪又相繼獲得了(le)摩托羅拉、諾基亞等全球知名手機廠商(shāng)的訂單。2003年，比亞迪公司就(jiù)成為(wèi)了(le)全球第二大充電電池生(shēng)産商(shāng)。

2003年，比亞迪再次做出一(yī)個(gè)重大的決定，進軍汽車行業。比亞迪收購(gòu)當時(shí)的秦川汽車，與秦川汽車公司股東方簽訂股權轉讓協議(yì)，正式入主西(xī)安秦川汽車公司，成為(wèi)繼吉利之後國内第二家民(mín)營轎車生(shēng)産企業。

在入主秦川汽車後，比亞迪相繼推出福萊爾、比亞迪F3等燃油車型，通過模仿豐田花冠的外觀，同時(shí)價格僅為(wèi)合資車的一(yī)半，使得F3在上(shàng)市(shì)時(shí)就(jiù)受到追捧。F3的巨大成功，讓比亞迪品嘗到了(le)“逆向研發”的好(hǎo)(hǎo)處。比亞迪在短短幾年推出了(le)比亞迪F0、比亞迪F3R、比亞迪G3、比亞迪L3、比亞迪F6、比亞迪M6等車型。

由于比亞迪原來(lái)在消費電池行業就(jiù)積累起了(le)強大的的電池技術實力，同時(shí)又看到了(le)電動汽車未來(lái)的發展方向，比亞迪決定将戰略方向押注在電動車領域。2006年，比亞迪的第一(yī)款搭載磷酸鐵電池的F3e電動車研發成功。比亞迪看到除了(le)乘用車外，客車市(shì)場(chǎng)同樣存在電動化(huà)的替代趨勢。2009年7月(yuè)(yuè)，比亞迪收購(gòu)湖南(nán)美的客車制造有限公司的全部股權，在資質上(shàng)具備了(le)制造電動大巴的能(néng)力。2012年的3月(yuè)(yuè)，比亞迪和戴姆勒各出資50%推出了(le)合資品牌“騰勢”，并宣布雙方在中國合作(zuò)研發電動車事(shì)宜全面展開。

從2014年比亞迪電動車開始上(shàng)量，到2018年迎來(lái)了(le)高速發展期，比亞迪電動車的年銷量從1.88萬輛增長至24.78萬輛，增長近12倍。與此同時(shí)，比亞迪燃油車銷量逐年下(xià)滑，由2014年的35.45萬輛降至2018年的27.28萬輛。在這(zhè)段時(shí)期，比亞迪也(yě)正式确立了(le)電動化(huà)轉型的方向。

數據來(lái)源：公司公告

2018至2020年，全球電動化(huà)的進程放(fàng)慢(màn)了(le)速度，比亞迪新(xīn)能(néng)源車銷量有所下(xià)滑。随着2020年底特斯拉國内工廠開工，國内和全球又掀起了(le)新(xīn)能(néng)源車的浪潮，比亞迪也(yě)于2021年銷售了(le)60.38萬輛新(xīn)能(néng)源車，2022年比亞迪新(xīn)能(néng)源車的銷售目标定在150萬輛。

2022年4月(yuè)(yuè)3日，比亞迪一(yī)則公告意義非凡。比亞迪公告稱“公司根據戰略發展需要，自3月(yuè)(yuè)起停止燃油汽車的整車生(shēng)産，未來(lái)在汽車闆塊将專注于純電動和插電式混合動力汽車業務(wù)。”距離總書記向世界莊嚴宣布雙碳目标以來(lái)不到兩年時(shí)間(jiān)，國内首家傳統車企如(rú)此堅決表态。這(zhè)标志着比亞迪成為(wèi)全球首個(gè)正式宣布停産燃油汽車的車企。同時(shí)公司也(yě)把自己定義為(wèi)“新(xīn)能(néng)源汽車引領者”。雖然正值清明假期，隔日港股開市(shì)，在當時(shí)脆弱的市(shì)場(chǎng)環境中比亞迪大漲8%，一(yī)枝獨秀。

從為(wèi)人(rén)诟病的比亞迪的外觀設計，到唐、漢車型推出後的廣受追捧，比亞迪聘請前奧迪設計總監沃爾夫岡•艾格接管比亞迪的外觀設計工作(zuò)，帶來(lái)了(le)外觀上(shàng)質的飛躍。在機械結構上(shàng)，比亞迪苦練内功，實現(xiàn)了(le)從結構件到發動機，從三電系統到IGBT芯片的全部自主化(huà)生(shēng)産，奠定了(le)公司的全面競争力。

比亞迪将電動車車型系列進行了(le)頂層設計，劃分(fēn)為(wèi)王朝和海洋兩大系列，王朝系列主打中高端消費者，海洋系列主打年輕消費者。2020年，比亞迪推出改款的唐和漢車型，引起市(shì)場(chǎng)轟動。2021年唐車型年銷量達到23萬輛，漢車型銷量達到近12萬輛。2022年初比亞迪推出海豹車型，未上(shàng)市(shì)預定量已經達到2萬台，再現(xiàn)了(le)唐和漢的火(huǒ)爆程度。2022年5月(yuè)(yuè)比亞迪的月(yuè)(yuè)銷量已經超過11萬輛，預計全年将實現(xiàn)150萬輛的年銷量，再上(shàng)一(yī)個(gè)台階。

二十年的持續積累，比亞迪在整車造型和四大工藝方面打下(xià)了(le)堅實的基礎。以此為(wèi)基礎，在汽車行業迎來(lái)電動化(huà)和智能(néng)化(huà)之際，破釜沉舟，鑒定擁抱變革，擁抱新(xīn)技術，并始終站(zhàn)在消費者角度，不遺餘力提升品質和降低(dī)成本，終于獲得了(le)消費者的信任票(piào)，銷量就(jiù)是最好(hǎo)(hǎo)的證明。關(guān)于技術方面，我們後續文章會逐步介紹。

比亞迪新(xīn)能(néng)源車銷量持續追趕特斯拉

2021 年全球新(xīn)能(néng)源汽車銷量同比增長超過 100%，達 620 萬輛，同時(shí)滲透率也(yě)由 5%提升至了(le) 10% 。滲透率達到 10%是一(yī)個(gè)裏程碑式的事(shì)件，行業發展趨勢都會符合産業滲透率提升的S 型曲線，即當某個(gè)消費費品的滲透率達到 10%後，滲透率就(jiù)會加速直至到達到 60%後開始放(fàng)緩。智能(néng)手機在突破了(le)滲透率 10%的界限後僅用了(le) 5 年的時(shí)間(jiān)就(jiù)将滲透率急速的提升至了(le) 69.3%，而新(xīn)能(néng)源汽車在挪威 13 年-20 年的表現(xiàn)也(yě)印證了(le)我們這(zhè)一(yī)觀點，未來(lái)全球新(xīn)能(néng)源汽車将加速叠代傳統汽車，雖然不少消費者還有不同意見，但(dàn)是我們認為(wèi)這(zhè)種趨勢懸念不大。

數據來(lái)源：公開數據整理(lǐ)

2021年是全球新(xīn)能(néng)源汽車爆發的元年，但(dàn)随之而來(lái)的2022年行業的洗牌就(jiù)已開始。由于汽車産業鏈的利益巨大，老牌車企、互聯網公司、造車新(xīn)勢力紛紛下(xià)海加入混戰，賽道開始變的擁擠，且強手越來(lái)越多，以滿足客戶需求和技術質量為(wèi)核心競争力的時(shí)代已經到來(lái)。未來(lái)的競争趨勢将會是愈演愈烈，從最直觀的結果來(lái)看，比亞迪的優勢在不斷擴大。2021年全球電動車同比增長率約為(wèi)109%，特斯拉的增長率為(wèi)85%，而比亞迪的增幅達到了(le)驚人(rén)的218%，遠(yuǎn)超行業的增速。

數據來(lái)源：公司公告

數據來(lái)源：公司公告

複盤比亞迪過去兩年市(shì)占率不斷上(shàng)升的背後是接二連三的爆款車型的推出，從21年的唐、漢火(huǒ)爆市(shì)場(chǎng)，再到22年的海豹以及備受矚目的騰勢MVP車型，我們可以看到比亞迪具備了(le)不斷推出爆款車型的潛力以及從不同角度滿足各類消費者需求的的能(néng)力。最新(xīn)的國内5月(yuè)(yuè)份的銷售數據顯示，比亞迪向上(shàng)的動力不減，市(shì)占率已然提升至了(le)驚人(rén)的30%，不僅在自主車企中遙遙領先，而且還超越其他合資品牌，首次拿下(xià)中國汽車銷冠。預計比亞迪2022年銷量将達到150萬台，這(zhè)也(yě)意味着比亞迪在全球市(shì)占率上(shàng)将首次追趕上(shàng)電動汽車界的王者特斯拉。

值得關(guān)注的是，目前比亞迪核心銷售區域是在中國，海外市(shì)場(chǎng)并未完全打開。2021年比亞迪正式布局歐洲市(shì)場(chǎng)，1500輛唐EV抵達挪威，并完成了(le)1000輛的交付，此外漢EV、唐EV、元系列也(yě)在全球範圍内多次亮相，比亞迪将中國自主品牌汽車輸出全世界的路(lù)也(yě)才剛剛開始。在新(xīn)能(néng)源汽車發展的S曲線裏，比亞迪将會有比行業更高的發展斜率，其全球市(shì)占率将會不斷提升。

我們經曆過智能(néng)手機中國廠商(shāng)征戰全球的曆史，我們也(yě)會密切留意中國汽車企業特别是比亞迪國際化(huà)和全球化(huà)布局的發展，中國汽車企業在這(zhè)一(yī)輪産業機遇中的優勢好(hǎo)(hǎo)于智能(néng)手機時(shí)代。

智能(néng)電動汽車産業前景廣闊

全球新(xīn)能(néng)源汽車市(shì)場(chǎng)（約8萬億人(rén)民(mín)币）是全球智能(néng)手機市(shì)場(chǎng)（約1.3萬億人(rén)民(mín)币）的6倍，這(zhè)僅僅是我們目前所能(néng)想象的預測。在全球智能(néng)手機市(shì)場(chǎng)中龍頭公司蘋果市(shì)值近3萬億美元，我們可以暢想未來(lái)智能(néng)汽車頭部公司的市(shì)值也(yě)許會超10萬億人(rén)民(mín)币。在國産新(xīn)能(néng)源車企中，比亞迪已經遙遙領先。

如(rú)此廣闊的市(shì)場(chǎng)空間(jiān)，引來(lái)各路(lù)英雄紛紛加入。水大魚大，巨大的行業催生(shēng)出的新(xīn)事(shì)物也(yě)将展示出非同尋常的影響力和市(shì)值空間(jiān)。除去比亞迪，還有傳統車廠也(yě)在積極擁抱未來(lái)，還有許許多多造車新(xīn)勢力絡繹不絕。但(dàn)是目前比亞迪的銷量已經證明了(le)他的絕對實力。2021年，比亞迪新(xīn)能(néng)源汽車銷量60.38萬輛，而同期國内頭部三大新(xīn)能(néng)源車新(xīn)勢力2021年銷量分(fēn)别為(wèi)：小鵬9.82萬輛，蔚來(lái)9.14萬輛，理(lǐ)想9.05萬輛，合計28.01萬輛，三家合計不及比亞迪的一(yī)半，比亞迪的國内領先優勢明顯。

我們也(yě)在本文中簡單梳理(lǐ)比亞迪在車企中的優勢。我們認為(wèi)從商(shāng)業上(shàng)比亞迪具有深厚的技術積累并且具有超強供應鏈整合實力和成本管控能(néng)力，在這(zhè)背後我們更關(guān)注這(zhè)家公司獨特的企業文化(huà)和優秀的管理(lǐ)團隊。在商(shāng)業上(shàng)，我們認為(wèi)這(zhè)家公司的優勢如(rú)下(xià)：

首先是領先的技術優勢。比亞迪數十年如(rú)一(yī)日持續投入技術，是國内新(xīn)能(néng)源汽車技術儲備最深厚的車企。在國内最早量産推出電動車，核心部件三電系統全部自研，最早使用高壓電機系統，最早做磷酸鐵锂動力電池、推出更高效的刀片電池創新(xīn)，并自主研發功率半導體(tǐ)等。比亞迪具備其他車企沒有的核心部件自主可控、技術可控的優勢，在這(zhè)些(xiē)方面，國外的蘋果公司和特斯拉公司和比亞迪有幾分(fēn)相似。混合動力方面，比亞迪的DM-i3.0技術可以實現(xiàn)百公裏3.8的油耗，在技術上(shàng)已經超過豐田。

其次是強大的産業鏈控制能(néng)力。從汽車結構件到動力電池，從芯片到控制系統，比亞迪具備全産業鏈的自供能(néng)力，這(zhè)在國内産業鏈受疫情沖擊的近兩年表現(xiàn)明顯。在其他新(xīn)能(néng)源車企還在因為(wèi)供應鏈問題而延遲交付時(shí)，比亞迪憑借強大的自供能(néng)力，按時(shí)交付，赢得了(le)客戶的高度認可。在受疫情沖擊最嚴重的今年二季度，比亞迪銷量實現(xiàn)逆勢增長，也(yě)充分(fēn)展現(xiàn)了(le)其自主可控的産業鏈優勢。

另外我們不能(néng)忽視(shì)資本市(shì)場(chǎng)的融資優勢。目前比亞迪總市(shì)值突破萬億，成為(wèi)國内A股市(shì)場(chǎng)市(shì)值第二大的新(xīn)能(néng)源汽車公司，巨大的市(shì)值為(wèi)公司未來(lái)高端化(huà)完善車型矩陣、提升品牌定位，為(wèi)全球化(huà)和智能(néng)化(huà)提供支撐，未來(lái)有巨大的融資空間(jiān)支撐公司的發展。

新(xīn)能(néng)源車的行業機遇是史詩級的。總書記向世界承諾了(le)雙碳目标，其中我國需要在2030年碳達峰。從某種角度來(lái)講，八年後我們不會再有燃油新(xīn)車銷售。如(rú)此巨大的新(xīn)車市(shì)場(chǎng)，明确的時(shí)間(jiān)段，給行業内創新(xīn)企業帶來(lái)的機遇不容小觑。和智能(néng)手機發展類似，我們認為(wèi)新(xīn)能(néng)源車也(yě)會有百花齊放(fàng)的階段，消費者的需求是多樣化(huà)的，目前比亞迪已經遙遙領先，這(zhè)種優勢還在持續。

另外我們也(yě)不能(néng)小看整個(gè)産業鏈的機遇，如(rú)同蘋果公司給中國消費電子(zǐ)行業帶來(lái)的機遇那樣，價值創造和成長一(yī)直在持續，無論是時(shí)間(jiān)還是空間(jiān)都在給産業鏈帶來(lái)持續的價值。

下(xià)圖是蘋果供應鏈指數過去十年的走勢圖。從結果來(lái)看，蘋果不光自身(shēn)成為(wèi)全球市(shì)值第一(yī)的企業，擁有萬千寵愛于一(yī)身(shēn)。蘋果也(yě)在發展過程中扶持了(le)許許多多中國制造業企業，讓這(zhè)類企業擁有了(le)更大的舞台。我們認為(wèi)新(xīn)能(néng)源汽車行業帶來(lái)的機遇也(yě)有很多，我們後續文章再來(lái)分(fēn)享我們的思考。

蘋果供應鏈指數過去十年走勢圖